暗号通貨は新しい資産のクラスで,研究者はその価格の動きの背後にある基本的力をよりよく理解し始めたばかりである.新しい研究論文では,ビットコインの価格はメトカーフの法則でモデル化されることが示されている.

記事の要約

ビットコインの長期価格がランダムでないことを例示し,ユーザ数 n が時間とともに増加する関数としてモデル化することができる.Facebookとビットコインの観測データを用いて,価格,ユーザ数と時間の関係を推論し,所得市場価値がゴムペルツシグモイド成長関数に従っている可能性があることを示した.この関数は,歴史的に細菌,腫瘍,ウイルスなどの生物の成長を記述するために使用されており,ネットワーク経済学において一定の応用がある可能性がある.我々は,ユーザの長期成長率は,ビットコインの長期価格に相当な影響を及ぼすと結論付けた.

アカデミック・リサーチ・ペーパーで注目すべき引用:

この記事では,新興でしばしば誤解されている仮想通貨のエコシステムにおける価格形成について,簡潔に説明しています.ビットコインの例として,価格形成は感情的な投資の半ランダムな結果ではなく,最近認められる価値経済の原則に基づいていることを示す説得力のある実例を提示しています.

ビットコインの価格の調査は,価値が謎であるという神話を直接反証する興味深い観察結果を提供している. まず,支持者が長年主張してきたように,通貨の価値は,その通貨の使用と受容度によって主に決まる.この仮説は実証されており,粗略な検査では,ビットコインの価格とビットコインの支払いネットワークに関連する活動の関係も明らかである.具体的には,価格の変化は,財布の数,アクティブアドレス,単一アドレス,取引活動の変化と非常に関連している.

Metcalfeの法則は,n人のユーザーの間の接続を記述する数学的な重定詞に基づいています.したがって,ネットワークの値Vはユーザー数のnの関数です.Metcalfeの法則の数学的な基礎は,対の接続に基づいています (例えば,電話).ネットワーク内の4人が電話を使用している場合,合計で3 + 2 + 1 = 6の接続がある可能性があります.より多くの人がネットワークに加入するにつれて,彼らはネットワークの価値を非線形的に増加させます.すなわち,ネットワークの価値はユーザー数の平方比に正です.

フェイスブックはビットコインと比較するのに適しています. 各データシリーズの長さはほぼ同じ (約10年). どちらもかなり革新的ですが,完全にはオリジナルのものではありません (Digicashはビットコインに先立って,MySpaceはFacebookに先立って). 一つの通貨または (他の資産) が時間とともに徐々に採用される機会はほとんどありません. その理由は,多くの企業がその開発段階において私有化されているためです. しかし,公式1を有名なFacebookと組み合わせると,成長がビットコインに似たパターンに従うことがわかります. (図1) フェイスブックのIPO前の定価は使用できません.

図3を振り返ると,3つの注目すべき例外があります.ビットコインの価格偏差はパラパラ線の傾向にあります. これらは記録された価格操作と最終的に均衡に達した時期です. これらのピークは価格偏差を表し,ユーザー関連要因によって説明できません. ユーザー関連要因は,ユーザー成長またはネットワーク使用状況によって駆動される要因です. これらの要因は,取引,アクティブアカウント,ウォレット,ノード,ハッシュレートを含む. これらの要因は,互いに高度に関連しており,これらの要因の変化の影響は,メタカフ値の残りの部分に反映されています.

nが恒定速度で成長している場合,log (n) は線形である.log (n) は非線形であるため,nが恒定速度で成長していることは,Facebookとビットコインの両方で観察されているため,採用の異なる段階にあることを示している.この累積成長率のモデルは,ウイルス感染,細菌の成長,腫瘍の成長,携帯電話の普及を模擬するために何十年にもわたって使用されてきたS形関数 (Gompertz関数) を生み出しています.[2018],彼はこれをメトカーフの親族系数に模倣する. nの代理のアクティブアカウントの毎日のデータを使用して,この方程式を図7のアクティブアドレスにマッチングする.

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