空間利息とは,ある市場において低価格である商品を購入し,別の市場において高価格で同じ商品を販売し,両者の価格差を稼ぐことを意味する.空間利息は,最も初期の利息の1つである.白井の詩は,商人が利潤を得て別れ去るという.この地理利息を記述する.空間利息を有利にするために,二つの市場の価格差は,その結果生じる取引と輸送コストを補うのに十分である.利息の作用は,両市場を新たな均衡状態に戻す.この状態では利息活動が余剰利益を得ることができない.その簡化理想の状況は,定価律である.すなわち,同じ商品の価格が異なる場所で一致する.国際金融学の理論で決定する購入平衡価格理論は,実際には空間利息の1つの応用である.空間利息や地理利息の機会が発達するにつれて,利息活動が急速に増加するだけでなく,利息の機会が急速に減少する.
中国資本市場の発展の歴史についての
金融工学における長期価格の定価公式F=S(1+RT) の適用である.現在現貨を購入し,将来売却する取引には,コストを支払う必要がある.つまり,ポジションを保持するには資金が必要であり,資金には時間価値がある. (ここではより厳格に言う) 商品の時間コストは,商品の保持費もある.一方,ある商品を保持するコストと利益は,一定の利益を得ることができる.一方,コストと利益は,商品を保持する純保有コストの差である.この定価理論は,商品の現貨と長期価格の差が前述の公式を満たす.もし満たされていない場合は,F>S1 (S1+RT) を保持する指標が満たされない場合,この指標は,S300 (F1+RT) と同じ価格の価格を保持するために,商品の購入価格を操作する操作を操作する指標が一般的に使用される.しかし,このような指標は,現貨や株式の売り上げに対する利息を増加させない,つまり,市場が利益を得られない.
税率差の利用は,ある商品の売買や販売によって,利益が高税率の納税者から低税率の納税者に移転されるか,あるいは高税率の納税者から低税率の納税者へ移転される.ジョン・マーシャルが述べたように,米国で発生した高税率の企業が,低税率の納税者によって発行された優先株を保有する税率差の例である.中国では,より大きな税率差が発生している.つまり,子会社や兄弟会社間の非市場価格の関連取引を通じて利益が低税率の納税者に移転される.多くの多国籍企業は,この方法を採用している.外国の親会社によって,非市場価格の中国国内の子会社に特定の種類のプロジェクト,技術部門,またはコア資産を譲渡し,金融流通などの要因を考慮し,金融流通の規制を回避し,小規模な事業や金融活動など,税金を控除する義務を含む,その他の重要な企業への税金を免除する,または規制するなど,他の例は,この方法によるものです.
総リスクを低減させるため,さまざまなリスクを集めてリスクプレミアムを得るために利息を得る方法.多数原理によれば,複数の相互に関連していない (または関連しているが完全に関連していない) リスクが集まったら,総リスクは大幅に減少する.経済主体は一般的にリスク嫌悪性があるため,他の条件が変わらず,リスクは増加した価値を減少させるため,経済主体は,この増加した価値のために支払う価値コストを支払うことを願っている.このコストは,リスク利得者の利益源である.保険は,このような利息の典型的な応用である.基金などの分散型投資型金融ツールは,ある程度のリスク利息の適用と見なされている.
金融市場における他の条件が同じで期限が異なる商品の利回りの不一致を利用し,製品を複合または分割して異なる期限の商品に変換して利益を得ます.金融理論では,期限と利回りの関係が利回りの期限構造と呼ばれ,他の条件が同じで期限が異なる金融商品の期限構造が,グラフ化され,利回り曲線と呼ばれます.通常の場合,利回り曲線として表される利回り期間構造は,上向き傾斜する利回り曲線です.利回り曲線の形状を説明するために,期待理論,流動性補償理論,市場分割理論を含むいくつかの理論があります.各理論は,ある側面から記述され,その適用範囲と局所性があり,誰が誰を誤っているかを判断することは困難です.しかし,金融技術者にとって,利回り曲線の形状が利回り曲線の形状に違いないので,利回り曲線が利回り曲線に従って変化するので,利回りも予測できます. 中国債券市場における一般的な利差利息は,実質的に期限利息の形態である.すなわち,長期期限の国債または信用債を購入し,5年期AAクレジット債を購入すると仮定し,期限利息が7%で,購入後,その債券を短期回購取引で,例えば7日間の回購で利息が3%で,回購取引の期限が切れた後,期限利息で第二回回購買取引を行う.このように繰り返して,利息曲線が変化しない場合,この利息操作は,不動資金または少量の自主資金があれば,年間4%の利息を得ることができる.期限利息によって,実質的に投資家は金融市場の流動性を提供する機能を与え,これは金融企業の核心機能の1つです.
金融製品の価格決定は,供給と需要の平衡点にあり,したがって,この価格点では,供給または需要の変化がある場合,供給が新しい平衡点に移動することを引き起こす.したがって,投資家の場合,現在の価格で金融製品を購入または売却する必要がある場合,購入または売却行為が価格の不利な変化を引き起こす場合,購入または売却行為は,価格の不利な変化を引き起こす.つまり,購入が必要な場合,市場の需要の増加により価格が現在の価格に基づいて上昇し,期待される価格で十分な需要が求められないので,十分な量の製品を購入することができない.供給と需要が増加した場合,供給と需要が増加するため,価格の流動は,現在の価格に基づいて購入者の価格を下げるため,特定の期間に十分な価格で購入または販売できない金融商品の購入または販売を行うことができない.この理論は,現在ある商品の購入または販売の量,または販売の量,または販売の量,または販売の量,または販売の量,または販売の量,または販売の量,または販売の量,または販売の量,または販売の量,または販売の量,または販売の量,または販売の量,または販売の量,または販売の 米国におけるナスダックの成功は,市場取引制度の推し進みと密接に関連しており,ある価格で投資家の買取または売却の取引相手として市場を流動化することで,投資家の流動性のリスクを大幅に軽減し,多くの投資家の参加を誘致した.しかし,多くの他の国や地域,例えば香港ではナスダックのような取引所が流動性の不足のために開発されなかった.中国の金融市場では,現存する大宗取引の減持は,短期間の変動を必要とする株主にとって,短期間の大幅な減持が現在の価格に大きな下行衝撃を与えるのではないかと懸念する株主にとって,短期間の大幅な減持が現在の価格に大きな影響を与えるのではないかと懸念する株主にとって,短期間の減持は,定額割引で大宗取引を行うことで,特定の投資機関に特化した投資機関に譲渡されるのではないかと懸念する株主にとって,遅い価格の割引によって影響を受け,投資が利益を得ない. 資産支援証券の開発初期には,古典金融理論によれば,新規金融製品は,一般投資家に馴染みのない価格設定が容易でないため,導入初期には流動性の不足の問題に直面する.この場合,金融機関が市場取引業者としての流動性調整を行うことは非常に重要です.市場効率的な発展の前提であり,市場取引業者として大きな利益をもたらす.
金融商品は,特定のキャッシュフローの一連のものと考えられるが,製品変換とは,特定の金融商品を分割または組み合わせて新しいキャッシュフローシリーズ,すなわち新しい金融製品を構築するためのキャッシュフローをいう.新しいキャッシュフロー (金融製品) の価格と元のキャッシュフロー (金融製品) の価格の違いを利用して利息を利息とする. 同様の現金流の金融製品は,投資家にとって自費価値は同じである.しかし,交換価値を考慮した後に,必ずしも製品の価格が同じであるという結論を導き出すことは不可能である.すなわち,金融製品の価格設定は必ずしも線形価格設定の原則を満たさない.これは製品変換利息の理論的基礎である.金融製品の線形法則を満たすかどうかについては,理論的には多くの仮説がある.しかし,日常生活では,牛肉の塊とボウルから作られた牛肉の面の価格が,牛肉と面の価格よりも確実に高いことが容易に見られる.これは金融製品の価格設定に推移されるべきである.明らかに,金融製品の価格設定は線形法則に準拠しており,金融市場の完全有効な特徴であるべきであり,この完善は,順利化によって得られる. 金融製品の構造化設計,すなわち製品転換利息の一形態である.構造化設計の現実的な理由の一つは,ある金融機関が投資に制限されているためかもしれない.例えば,保険会社はAA級以上の信用債券製品にのみ投資することができ,たとえその保険会社にとって,債務不履行リスク要因とリスクプレミアムを考慮した後に,低リスクの信用債券製品を購入することを好むであろうとしても.投資制限の存在は,AA級以上の高い信用債券の価格設定が高くなる.つまり,高い信用水準の債券に投資すると,その得られた利益は,その負担するリスクと投入した資金に匹敵し,損なわれず,返済されない.ただし,政策制限が原価に制限されているためである.この場合,構造化投資は,低リスクの信用商品の構造を変えて,本来の流動を現金流動として分配し,保険会社の優先流動の返済を保証することができない.これは,保険会社の優先流動の返済を,他の投資商品の優先流動によって,この種の投資で得られた利益が,再び,優先流動の返済を得ることができる. 投資品種に対する制限は,実際にある種の市場分割として見なされ,構造化設計によって金融商品の変換が行われ,商品は本来取引できない市場で取引できる.これは,本来購入できない投資家に販売できる.また,ある程度の地理的利息として見なされ,ある市場で低価格で購入し,別の市場で高価格で販売する.金融市場で特定のレベルのクレジット債に強い好みがある場合,製品利息の変換の機会も発生する.
利息の広い意味では,どの金融機関の事業も,ある意味またはある程度利息とみなされる.例えば,銀行の預金融資事業は,リスク利息と期限利息の組み合わせと見なされる.銀行は,多くの異なる企業の融資ポジションを保有することによって,多くのリスクを集約し,投資家自身が企業に融資する比率と比較して,大きな数値に基づいて,完全に関連していないリスクが集約されると,全体的なリスクは減少し,したがってリスク利息の利益を得ることができる.また,銀行は,貯蔵者の短期預金である長期融資のために,期限利息の利息を集約し,投資家を集約する. 短期間投資により,銀行は普遍的に緊縮の流動性リスクに直面し,緊縮事件が起きた場合,適切な対応がなければ,急激な自己実現の危機が生じ,銀行を即時破産状態に陥らせる.米国の歴史上,類似の緊縮が元来良好な銀行破産を招いたケースは,Fedの設立と預金保険制度の確立まで解決されるまで,米国の歴史上数回発生した.最終融資者の中央銀行として,中国人民銀行も流動性の役割を果たし,銀行が流動性問題が発生した場合,現金または融資が銀行の流動性問題を解決できる.中央の約束が隠されているため,緊縮事件は基本的に起こらない.しかし,部分的には歴史と発展の経路のために,部分的には中国の資本市場金融市場が依然として重要な立場に立っているため,中央銀行は現行の資本流動性問題に対して十分な注意を払っていない. 長期資本管理会社が流動性問題を抱える時,米国連邦銀行はウォール街の各金融機関を救済するために出動し,金融市場の崩壊を回避した.米国金融市場が2008年に二次融資危機の波動により崩壊の兆しを示したときに,米国連邦銀行は大きな役割を果たし,米国財務省は急激に救助しようとした.また,同じ流動性問題が資本市場に出たとき,中国人民銀行はどのように対処するか,金融機関と投資家にとって依然として不確実性に満ちており,利息の進行を阻害し,ある程度金融市場の有効性を影響している.
中国が現在計画経済から市場経済への転換期にあるため,市場経済制度は完全に確立されていないし,完璧ではないと言っても過言ではない.金融制度は,経済制度改革の深水域として,さらに未開発の不完全段階にある.中国では,大量に利息の機会が存在している.利息の定義は,市場の価格システムの不完全性を利用し,売買で利益を得ることである.利息活動は本質的に市場支配の手段である.利息と投資の違いは,目的が異なる,投資の目的が購入,目的が追加利益を得るために投資する資金の目的が利息の購入と販売,目的が市場を十分に利用しない利息の利息である. 市場メカニズムの有効性は利息活動によって保証される.したがって,経済の市場化程度は,市場における利息機会の多さや利息機会の持続期間によって判断される.利息機会が多く,同じ利息機会が長く続くほど,市場化程度が低い.非常に有効な市場では,有利な利息機会は存在せず,市場効果と利息のない機会はある意味で等価である. 金融市場における利息操作は,他の市場と比較して非常に便利で迅速である.これは金融市場を他の市場と比較して比較的効果的にする.金融市場における利息機会の存在は,常に一時的なものであり,利息機会が存在する場合,投資家はすぐに利息を実施し,市場を利息のない機会の均衡に戻す.したがって,利息のない均衡は,金融製品の価格設定に使用される.つまり,金融製品の市場における合理的な価格が,市場がリスクのない利息機会がないようにする価格である.これは,リスクのない利息価格設定原理または簡略で無利息価格設定原理と呼ばれる. 無利息価格定価原理は,利息活動がリスクのない状態で行われることを要求する.しかし,実際の取引活動では,純粋にゼロリスクの利息活動が比較的まれである.したがって,実際のトレーダーは利息の際にゼロリスクを要求しないことが多い.利息活動の大部分はリスクのある利息である. 金融学の理論としての無リスク配当には,無条件に無限の資金が両方向のポジションを構築するために相互補償するため,資金を必要とせず,資金のコストは無リスク利率であり,同じ現金流分布のある金融製品が同じ価格を持っているという多くの仮定があります.しかし,前述したように,市場の有効性または同じ現金流が同じ価格を持っていることは,配当活動によって生じる均衡の結果であり,無リスク配当の理論では,論理的循環理論が存在します.配当は時間,空間,制度に制限されています.つまり,取引相手はリスク信用の違反がないので,市場価格要因のみを考慮する必要があります. 金融工学の意味での利息は,理論ではなく実践である.我々はこれらの仮定が成立する前提条件を十分に考慮しなければならない.実際は,この仮定の前提条件が成立しないことが,多くの予期せぬ利息の失敗を引き起こす.一方,この前提条件の適用性を研究すると,金融工学の原理を利用して,この前提条件が成立しないときに形成される新しい利息の機会を利用して利息を行うことができる. 中国の金融システムは,利己主義者の利便行為に対する最大の制約は,低コスト資金の取得と立場の構築から生じる.商業銀行の独占資金のケースでは,商業銀行の投資判断が資本市場の固定収益製品の価格設定を事実上支配する.これは,固定収益製品の市場はしばしば投資傾向の現象を引き起こし,他の投資家が商業銀行の指針に従って行動することを余儀なくされる.商業銀行または主流の投資家の市場動向に対する異なる見解を持つ利己主義者は,根本的に立場を構築することができない.これは,小規模企業融資で最も顕著である.
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