Observação em Tempo Real

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Contratos Perpétuos e Taxa de Funding

Em contratos futuros com vencimento, quanto mais distante a data de vencimento, maior a flutuação de preço e maior o desvio entre o preço do contrato e o preço à vista. No entanto, no dia do vencimento, a liquidação é forçada pelo preço à vista, fazendo com que o preço sempre retorne. Diferente dos contratos com vencimento programado, os contratos perpétuos podem ser mantidos indefinidamente, sendo necessário um mecanismo para garantir que o preço do contrato esteja alinhado com o preço à vista: o mecanismo de taxa de funding. Se durante um período o mercado estiver otimista e muitos traders abrirem posições compradas, o preço perpétuo pode ficar acima do preço à vista. Nesse caso, a taxa de funding geralmente é positiva, ou seja, os compradores pagam uma taxa aos vendedores com base na posição mantida. Quanto maior o desvio do mercado, maior a taxa, fazendo com que o diferencial tenda a cair. Operar comprado em contratos perpétuos equivale a pegar dinheiro emprestado com alavancagem, e o dinheiro tem um custo de uso, portanto, na maioria das vezes, a taxa é positiva de 0,01% (1 basis point). A taxa de funding é cobrada a cada 8 horas ou 4 horas, fazendo com que o preço perpétuo fique muito próximo do preço à vista.

Operar vendido em contratos perpétuos e comprado no mercado à vista, mantendo as posições por longo prazo, teoricamente permite obter ganhos provenientes da taxa de funding positiva, independentemente das flutuações de preço do ativo.

Análise e Mitigação de Riscos

Taxa de funding negativa

A taxa de funding pode chegar a -2%. Se ocorrer uma vez, a perda equivale ao ganho de 200 vezes uma taxa de 0,01%. A solução, além de evitar moedas novas e moedas voláteis ("moedas anormais"), é principalmente diversificar o hedge. Se houver hedge com mais de 30 moedas, a perda de uma moeda representará apenas uma fração pequena. Além disso, nessa situação, é necessário encerrar a posição antecipadamente. No entanto, devido às taxas de corretagem e ao custo de fechamento, não se deve encerrar a posição imediatamente ao encontrar uma taxa negativa. Geralmente, com taxas abaixo de -0,2%, é possível encerrar para evitar perdas. Quando a taxa é negativa, o preço perpétuo geralmente está abaixo do preço à vista, e o prêmio negativo pode ainda permitir lucro após descontar as taxas.

Variação do prêmio

Geralmente, uma taxa positiva indica que o contrato perpétuo tem um prêmio sobre o preço à vista. Se o prêmio estiver alto, existe a possibilidade de obter ganhos com o retorno do prêmio. É claro que a estratégia mantém as posições por longo prazo, portanto não aproveita essa parcela de lucro. É preciso evitar abrir posições quando o prêmio negativo estiver muito alto. A longo prazo, o problema da variação do prêmio pode ser ignorado.

Risco de liquidação do contrato

Devido ao hedge diversificado, esse risco é muito menor. Tomando como exemplo uma alavancagem de 5x em contratos perpétuos, a liquidação só é possível se o preço subir 20% como um todo. E como há hedge com o mercado à vista, não há prejuízo nesse momento. Basta encerrar as posições e transferir os fundos, ou garantir a adição de margem a qualquer momento. Quanto maior a alavancagem no contrato perpétuo, maior a utilização de capital, mas também maior o risco de liquidação.

Mercado de baixa prolongado

Em mercados de alta, a taxa de funding é geralmente positiva, e muitas moedas têm uma taxa média superior a 0,02%, ocasionalmente com taxas muito altas. Se o mercado se tornar um mercado de baixa prolongado, a taxa média diminuirá, e a probabilidade de taxas negativas grandes aumentará, reduzindo os ganhos.

Lógica Específica da Estratégia

1. Selecionar moedas automaticamente ou manualmente. Pode-se consultar o histórico de taxas de funding: negociar apenas se a taxa exceder o limite.
2. Obter a taxa de funding atual. Se exceder o limite definido, abrir simultaneamente posições no futuro e no mercado à vista para hedge, fixando um determinado valor.
3. Se o preço de uma única moeda subir excessivamente, a estratégia pode encerrar automaticamente a posição para evitar risco excessivo no contrato perpétuo.
4. Se a taxa de funding de uma determinada moeda for muito baixa, é necessário encerrar a posição para evitar o pagamento da taxa.
5. Como não há exigência de velocidade na abertura de posições, tanto a abertura quanto o fechamento utilizam ordens iceberg para reduzir o impacto no mercado.

Resumo

A estratégia de captura de taxa de funding tem baixo risco geral, grande capacidade de capital, é relativamente estável e oferece lucros não muito altos. É adequada para investidores que buscam arbitragem de baixo risco. Se houver fundos ociosos em uma exchange, pode-se considerar executar esta estratégia, que renderá mais do que o rendimento de produtos financeiros da exchange.