По мере того, как интерес к криптовалютам продолжает расти, криптовалютные активы укрепляют свое положение как одна из основных категорий активов на мировом рынке. В отличие от традиционных активов, которые в основном торгуются в стандартные рабочие часы, криптовалюты 7*24-часовая круглосуточная торговля, демонстрирующая уникальную ликвидность и волатильность. Такая постоянная торговая среда побудила нас изучить поведение флагманской криптовалюты, биткоина, в течение дня и ночи. Поскольку биткойн все чаще принимается розничными и институциональными инвесторами через ETF и другие инвестиционные инструменты, мы предполагаем, что торговая активность в эти разные временные промежутки может проявлять аналогичную модель с традиционными рынками, то есть доходы обычно зависят от изменений ликвидности в непиковые периоды.

введение

Основными целями исследования являются:

• Анализ дневных и ночных торговых часов в сфере криптовалют;
• Исследование того, существует ли и в какой мере существует эффект “очередной ночи” в отношении основного неиспользуемого флагманского актива биткоина (BTC);
• Анализ того, есть ли в криптовалюте (Bitcoin) эффект тишины в будние дни или тишины в выходные дни;
• Используйте все вышеперечисленное для построения сезонной стратегии, чтобы использовать сезонность рынка BTC.

История происхождения

См. наши предыдущие статьи.Lunch Effect на S&P 500 и другие основные американские фондовые индексыНа графике исследования мы наблюдаем, что большинство показателей SPY и количественных индексов торгов происходят в основном в ночное время суток:

Источник: расчеты Quantpedia

Для облегчения понимания, вот небольшой выбор из исследований, опубликованных в 2008 году (и мы видим, что за последние 16 лет не произошло больших изменений):

График 1 Рост прибыли за ночь на 1 доллар инвестиций в биржевые фонды S&P 500 Spider (SPY) (от ценой закрытия до ценой открытия, грубая синяя линия) и прибыли за день (от ценой открытия до ценой закрытия, тонкая зеленая линия) с 1993 по 2006 год.

В частности, он приводит примеры, как Клив, Купер и Гюлен.Необычность ночного снаРазница в доходах между торговым и неторговым временем: как ночью и днем.

Таким образом, наша цель состоит в том, чтобы понять влияние дневных и ночных торгов на производительность биткоина, особенно в случае внедрения Bitcoin ETF. Это указывает на то, что может произойти переход от круглосуточной торговли к более структурированной торговой среде, аналогичной традиционным биржам (таким как Нью-Йоркская биржа, NASDAQ, Американская фондовая биржа, ARCA и т. Д.).

Мотивация

Мы считаем, что изменения в торговле биткойнами все более тесно связаны с изменениями в традиционных активах, таких как акции и облигации, поскольку приток и отток ETF, торгуемых в этих традиционных финансовых зонах, сильно зависит от времени работы бирж.

Институциональные трейдеры, как правило, открывают позиции в основном во время открытия и закрытия основных торговых периодов, когда они имеют достаточную ликвидность, чтобы удовлетворить свои заказы (без учета крупных сделок в внутридневном темном пуле или TWAP-заказов); поэтому в течение ежедневного торгового периода первые и последние моменты торгов в минутах являются неустойчивыми и волатильными (денные трейдеры стремятся к этому, а обычные инвесторы - к другому).

Эти вещи в основном неизвестны для биткоина, поскольку он торгуется на многих децентрализованных площадках (текущих или будущих) и позволяет мгновенному ценовому арбитражу между ними только при благоприятных условиях ликвидности.

Биткойн торгуется непрерывно, и при закрытии традиционных финансовых бирж биткойн часто является первым наиболее рискованным активом, который ликвидируется в связи с ожиданиями предстоящих колебаний, таких как геополитические напряженности или другие неуказанные экстремальные и непредсказуемые события. В конце октября BeInCrypto сообщил, что поскольку биткойн уже получил признание и одобрение со стороны Уолл-стрита и был принят ETF в качестве законной категории активов, SEC также приняла некоторые мелкие меры, такие как одобрение опционов на вышеупомянутые ETF, чтобы ослабить регулирование.Может быть, уникальные особенности биткоина в распределении прибыли во время торговли исказились, сместились и перевернулись, и теперь они больше похожи на проверенные активы, такие как ETF и акции?

Методология и пути

данные

Наш анализ основан на следующем:Gemini DataЧасовые данные BTC на странице с 8 октября 2015 года по 15 октября 2024 года. Мы определяем ежедневные торговые часы как показатели в период с 10 утра до 4 вечера по восточному времени США в день открытия биржи на Нью-Йоркской фондовой бирже. Все часы за пределами этого промежутка определяются как ночные часы.

Мы предполагаем, что фьючерсы на бирже ETF BITO смогут точно отслеживать и прогнозировать влияние криптовалютной системы на криптовалютную систему, а именно с 18 октября 2021 года. Поэтому, для простоты, мы разделили выборку на внутривыборный период (до октября 2021 года, в течение которого простой инструмент ETF не доступен для торговли BTC) и вневыборный период (после октября 2021 года).

Мы знаем, что наши определения внутри- и внепримерных циклов очень произвольны. Точное время, когда биткойн (и другие криптовалюты) становятся традиционными активами и перестают рассматриваться как внешние инвестиции, не может быть определено. Граница между традиционными и альтернативными активами очень туманна.

Первоначальные исследования

После того, как мы собрали все необходимые данные, мы начали обрабатывать их и проводить предварительные исследования.

Следующий графический анализ показывает, как меняется с течением времени доход в дневное время и в ночное время:

Мы подчеркнули интересующие нас этапы и отметили появление первого BTC ETF ((2021-10-18)) на графике серыми толстыми линиями.

В качестве обзора мы обнаружили два ключевых наблюдения:

• Значительная часть сильных движений BTC (включая и восходящие, и нисходящие тенденции) обычно происходит во время ночных торгов.
• До 2021 года время торговли в течение дня было хорошим, но за последние три года оно оставалось на плаву.

“ Эффект ночиТеория криптовалют предполагает, что большая часть рискованных активов, таких как акции, реализуется в ночное время, чтобы компенсировать связанный риск. Этот период обычно не позволяет совершать большие сделки, поэтому при ночном владении активами они компенсируют недостаточную или низкую ликвидность более высокой производительностью.

График, который мы составили, подтверждает теоретическую гипотезу, описанную ранее. Первоначально (до 2021 года) BTC работал очень активно в дневное время суток, и владельцы BTC могли увеличить свои активы с низким риском (волатильность и отзыв). Ночное время суток лучше, но риск (волатильность и отзыв) также выше.

Разложение состава ежедневных доходов биткоина

Давайте продолжим распределять Bitcoin по отдельным торговым дням (понедельник, вторник и т. д.), анализируя время от закрытия до открытия, от открытия до закрытия и от закрытия до закрытия. Согласно нашему определению, время от закрытия в пятницу до закрытия в понедельник утром (по традиционным финансам, будь то ценные бумаги или валюты, биржи закрыты на всю неделю). Время от закрытия в понедельник (4:00 вечера по восточному времени США) до открытия во вторник (10:00 утра по восточному времени США) и т. д.

Результаты были представлены в табличном и графическом формате, и было сделано заключение, что основная (наибольший вклад) продемонстрирована во время закрытия торгов в понедельник, вторник и среду.Этому способствовали, в основном, ночные торги.Поэтому биткойн является основным.Между закрытием в пятницу и открытием в понедельник (на выходных), между закрытием в понедельник и открытием во вторник и между закрытием во вторник и открытием в средуВходя в позитивную зону. С приближением пятницы доходы биткоина снижаются (как и в течение дня, так и в ночное время).Получается, что биткойн действительно имеет эффект выходного дня.Обычные финансовые биржи (например, Нью-Йоркская фондовая биржа) закрыты в субботу и воскресенье, что может оказать существенное влияние.

Торговые стратегии

Хорошо, мы знаем, что BTC чувствителен к ночным/дневным колебаниям цен, а также чувствителен к эффектам выходных. Теперь вопрос в том, что мы можем сделать?

Копирование предыдущих исследований

Во-первых, мы использовали старые исследования по отслеживанию тенденций и воспроизвели стратегию MAX с высокими параметрами в 5, 10 и 50 дней.

Пересмотр стратегий следования за трендом и возврата к среднему значению в биткоине За последние несколько лет значительные изменения в финансовой структуре изменили динамику мировых рынков (включая криптовалютную сферу). Продолжающаяся война в Украине, рост инфляции, сценарий “мягкой посадки” в экономике США и недавние события, связанные с получением биткойна, оказали глубокое влияние на рыночные настроения и ценовые тенденции.

Наше исследование трендового отслеживания и среднезначного возврата было проведено на ежедневных столбчатых диаграммах с часовым поясом в 0.00 GMT, с использованием ²⁴⁄₇ торгового календаря ((торги могут быть выполнены по субботам, воскресеньям и государственным праздникам)). Таким образом, наш первый шаг - проверить, как будет работать наша стратегия отслеживания трендов, если мы ограничим торговые решения и сможем торговать только на рынке ETF, который открывается и закрывается на Нью-Йоркской фондовой бирже в 4 часа дня того же дня, покупая новые локальные максимумы ((5, 10, 20, 30, 40 или 50 дней). Мы использовали данные Gemini и календарь Нью-Йоркской фондовой биржи для создания такого рода данных и тестировали нашу стратегию MAX на них.

Здесь представлен общий график, показывающий суммирование всех версий за торговый цикл от закрытия до закрытия, а также подробные таблицы:

В соответствии с нашими предыдущими публикациями, мы в конечном итоге использовали 10-дневную версию, хотя она не является лучшей версией с наибольшей доходностью. Для данного исследования эта версия требует предоставления диаграмм, таблиц и соответствующих резюме результатов от закрытия до открытия и от открытия до закрытия, как описано выше:

Мы можем видеть, что стратегия Bitcoin MAX лучше работала в первом субцикле до введения ETFs. В период вне выборки стратегия по-прежнему имела более 35% производительности, а максимальное отступление было на уровне минимума -12% (и значительно превосходило целевой рынок биткоина после корректировки риска), но с тем, как биткоин стал общепринятым классом основных активов, простая стратегия отслеживания тенденции покупки новых локальных максимумов больше не дает того же дохода, что и раньше. Что мы можем сделать?Однодневная реверсия рынка высокодоходных облигацийВ этом случае используются одни и те же приемы.

MAX ((10) показатели стратегии в период подростка

Во-первых, мы можем попытаться изучить 10-дневную стратегию MAX в период закрытия-открытия и закрытия-открытия (просто напомним, что внутри выборки мы закончили до октября 2021 года, а вне выборки - с октября 2021 года):

В этом разделе показана большая часть доходов, полученных исторически в рамках стратегии MAX 10 (внутренние и внешние доходы), которые были получены во время ночных торгов (от закрытия до открытия).

Предложения по стратегии окончательной сделки

Итак, наш анализ приближается к концу. Мы понимаем, что биткойн чувствителен к дневному и ночному разделению, к недельному (или к выходным дням) эффекту, и он сильно трендовый (когда достигает локального максимума, обычно продолжает активную тенденцию и в конечном итоге достигает более высокой цены). Поэтому мы предложили комплексную стратегию MAX (10), которая будет работать только в ночное время суток с пятницы на понедельник, с понедельника на вторник или с вторника на среду.

Конечная кривая интересов

Весь образец

Внутри и вне образца

У нас есть отличный пример комбинации выходного и ночного эффектов, когда вы можете сделать больше в конце пятницы, если находитесь на местной 10-дневной максимальной линии, и удерживать BTC до понедельника утром (открытие), а если биткойн все еще находится на местной 10-дневной максимальной линии, вы можете сделать больше в понедельник и/или во вторник (открытие). Эта стратегия обеспечивает привлекательный коэффициент Шарпа и низкий риск и показывает, что биткойн остается молодым активом, у которого проблемы с неэффективностью гораздо серьезнее, чем у традиционных зрелых категорий активов и их компонентов.

в заключение

Согласно нашему анализу, простая стратегия, ориентированная на ночные торговые часы, дает существенное представление о динамике поведения биткоина. Эта стратегия работает только в ночные торговые часы с пятницы на понедельник, с понедельника на вторник и с вторника на среду, что показывает, что значительная часть прибыли биткоина достигается в течение ночи. Эта модель согласуется с традиционными категориями активов, где премия риска на ночь признается, что свидетельствует о том, что, поскольку биткоин больше интегрируется в традиционные финансовые рынки, его прибыль распределяется так же, как и прибыль от зрелых активов.

Результаты этой стратегии показывают, что, несмотря на уникальные характеристики и круглосуточную торговую среду, биткойн ведет себя так же, как и другие финансовые инструменты, когда он ограничен институциональной моделью торговли. Это свидетельствует о том, что поведение рынка биткоина постепенно согласовывается с традиционным поведением рынка, что может быть связано с растущим участием институциональных инвесторов и введением Bitcoin ETF. Эти результаты подчеркивают важность учета динамики торговых периодов при разработке стратегии торговли и структуры управления рисками для биткоина и других криптовалют.

В целом, наше исследование вновь подтверждает, что эффект “однажды ночью” значительно повысил производительность биткоина. Успех этой стратегии подчеркивает ценность сосредоточения внимания на конкретных торговых периодах для оптимизации доходов и эффективного управления рисками. Поскольку биткойн продолжает приобретать легитимность и интегрироваться в традиционную финансовую систему, постоянные исследования имеют решающее значение для корректировки торговых стратегий и использования новых тенденций, чтобы гарантировать, что инвесторы остаются лидерами на этом изменяющемся рынке.

Ссылка на оригинальный текст: https://quantpedia.com/how-to-profitably-trade-bitcoins-overnight-sessions/?a=6080