Зарегистрируйтесь на Войну Тысячи Групп и получите ее бесплатно: https://www.fmz.com/bbs-topic/6609

Бессрочные контракты и ставки финансирования

Сначала в криптовалютном кругу были только контракты на поставку. Позже BitMEX инновационно запустила бессрочные контракты, которые были очень популярны. В настоящее время большинство основных бирж поддерживают бессрочные контракты.

Чем дальше дата поставки по контракту поставки и чем больше колебание цен, тем больше будет отклонение между ценой контракта и спотовой ценой. Однако в дату поставки контракт будет принудительно урегулирован по спотовой цене, поэтому цена всегда вернется к норме. В отличие от контрактов на поставку, которые поставляются по графику, бессрочные контракты могут удерживаться неограниченно долго. Необходим механизм, гарантирующий, что цена контракта соответствует спотовой цене, которая является механизмом ставки финансирования. Если цена бычья в течение некоторого периода времени и есть много людей, которые покупают, то бессрочная цена будет выше, чем спотовая цена. В это время ставка финансирования, как правило, положительна, то есть, покупающая сторона должна заплатить короткая сторона плата на основе позиции. Чем больше отклонение рынка, тем выше ставка финансирования. Чем она выше, тем больше спред имеет тенденцию к падению. Открытие длинной позиции по бессрочному контракту эквивалентно заимствованию денег и добавлению кредитного плеча, а использование средств сопряжено с расходами, поэтому в большинстве случаев положительная ставка составляет 1%. Ставка финансирования взимается каждые 8 ​​часов, поэтому бессрочная цена часто очень близка к спотовой цене.

Анализ арбитражной прибыли

Ставка финансирования положительна большую часть времени. Если вы продаете вечные контракты и открываете длинные позиции по спотовым контрактам и держите их в течение длительного срока, теоретически вы можете получить положительные преимущества ставки финансирования в долгосрочной перспективе независимо от роста и падения валюты цена. Ниже мы подробно проанализируем осуществимость.

Binance предоставляет историю ставок финансирования: https://www.binance.com/cn/futures/funding-history/1. Вот несколько примеров:

Средние ставки комиссий за последние несколько лет (март 2021 г.) для валют следующие:

Видно, что средняя ставка комиссии по нескольким валютам превышает 0,15% (из-за недавнего бычьего рынка ставка комиссии высока, но ее трудно поддерживать). Согласно последним данным, дневная норма доходности составит 0,15%.*3 = 0,45%, не считая сложных процентов, годовая ставка составляет 164%. Принимая во внимание спотовое хеджирование, двойное кредитное плечо фьючерсов, а также неблагоприятные факторы, такие как убытки при открытии, премии и закрытие позиций, годовая ставка должна составлять 100%. Просадка практически незначительна. На небычьих рынках годовая ставка также составляет около 20%.

Анализ рисков и их предотвращение

Отрицательные ставки

Самая низкая ставка комиссии может быть всего -0,75%. Если это произойдет один раз, убыток будет эквивалентен прибыли в 75 раз больше ставки комиссии в 1%. Хотя валюты со средней комиссией были проверены, непредвиденные рыночные условия неизбежны. . Помимо избегания новых монет и монет-монстров, самое важное решение — диверсифицировать хеджирование. Если вы хеджируете более 30 монет одновременно, потеря одной монеты составит лишь небольшую часть. Кроме того, сталкиваясь с этой ситуацией, вам необходимо закрыть позицию заранее, но из-за комиссий за обработку и расходов на закрытие вы не можете закрыть позицию, когда сталкиваетесь с отрицательной ставкой. Как правило, вы можете закрыть позицию, чтобы избежать ставки ниже -0,2%. Как правило, когда ставка комиссии отрицательная, бессрочная цена ниже спотовой цены, а отрицательная премия позволяет получить прибыль после вычета комиссии за обработку.

Премиум изменения

Обычно положительная ставка комиссии означает, что бессрочные фьючерсы имеют премию по сравнению со спотовыми фьючерсами. Если премия высокая, вы можете получить определенный премиальный доход. Конечно, стратегия всегда удерживает позиции в течение длительного времени, поэтому эта часть часть прибыли не будет съедена. Будьте осторожны, чтобы не открыть позицию с высокой отрицательной премией. Конечно, в долгосрочной перспективе проблему изменения премии можно игнорировать.

Риск ликвидации контракта

Благодаря диверсифицированному хеджированию эта часть риска намного меньше. Если взять в качестве примера бессрочное кредитное плечо 2x, то вероятность маржин-колла есть только в том случае, если общая цена не вырастет на 50%, а благодаря спотовому хеджированию нет потеря на данный момент. Вам нужно только закрыть позицию и перевести средства, или вы можете гарантировать, что маржа может быть увеличена в любой момент. Чем выше постоянное кредитное плечо, тем выше коэффициент использования капитала и тем больше риск ликвидации контракта.

Долгосрочный медвежий рынок

На бычьем рынке комиссии в основном положительные, а средние комиссии многих монет могут превышать 2%, а иногда комиссии бывают очень высокими. Если рынок перейдет в долгосрочный медвежий рынок, средняя ставка снизится, а вероятность больших отрицательных ставок увеличится, что снизит доходность.

Конкретные идеи стратегии

1. Автоматически фильтруйте валюты или вручную указывайте валюты. Вы можете ссылаться на исторические ставки финансирования и торговать только при превышении порогового значения.
2. Получите текущий курс. Когда он превысит установленный порог, начните размещать фьючерсные и спотовые ордера для хеджирования одновременно, чтобы зафиксировать определенное значение.
3. Если цена одной монеты вырастет слишком сильно, стратегия может автоматически закрыть позицию, чтобы избежать чрезмерного постоянного риска.
4. Если ставка комиссии за определенную валюту слишком низкая, вам необходимо закрыть позицию, чтобы избежать уплаты комиссии.
5. Стратегия не имеет требований к скорости открытия позиций. Для уменьшения влияния используются ордера Iceberg как для открытия, так и для закрытия позиций.

Подвести итог

Стратегия взимания платы имеет низкий общий риск, большую капиталоемкость, относительно стабильна и не приносит высокой прибыли. Подходит тем, кто ищет арбитраж с низким риском. Если у вас есть свободные средства на бирже, вы можете рассмотреть возможность использования этой стратегии.