• ### مرکزی نقطہ نظر

امریکی مارکیٹ میں دو اسٹاک انڈیکس فیوچر کے ساتھ ملحقہ دو سہ ماہی کی قیمتوں میں فرق ، تین دن کے ارد گرد 7 اور 6 کے درمیان اتار چڑھاؤ ، کچھ چھوٹے چھوٹے پنکھے ہیں ، اتار چڑھاؤ کی شرح صرف 0.25 ہے ، اس مارکیٹ میں پیسہ کمانا بہت مشکل ہے ، اور اس کی لیکویڈیٹی بھی اچھی نہیں ہے۔ اور چینی مارکیٹ میں کم از کم 15 پوائنٹس کی اتار چڑھاؤ کی حد ہے ، اور ہماری اتار چڑھاؤ امریکی مارکیٹ سے 50 گنا زیادہ ہے۔ میں نے اس گراف کو دیکھنے کے بعد بہت حوصلہ افزائی کی ، اور ساتھیوں سے کہا ، اس مارکیٹ میں ہمیں پیسہ کمانا چاہئے۔

زیادہ قیمتوں کا تعین اور اثاثوں کی قلت ایک غیر مستحکم مارکیٹ کا سبب بنتی ہے۔ 2008 میں ، ریاستہائے متحدہ میں ، مالی بحران کی وجہ سے لیکویڈیٹی میں کمی واقع ہوئی تھی۔ اس وقت چین میں ، زیادہ قیمتوں کا تعین اور اثاثوں کی کمی بھی مختلف مارکیٹوں میں گردش کی وجہ سے پیدا ہوسکتی ہے ، کیونکہ گرم پیسہ چل رہا ہے ، اور سرمایہ کار کی حیثیت سے آپ کے پاس جو کچھ ہے اس پر عمل نہیں ہوتا ہے۔

حکمت عملی کا احاطہ کرنا چاہئے۔ روایتی طریقہ کار تینوں کو ایک دوسرے کے ساتھ جوڑنا ہے ، یعنی اسٹاک کا انتخاب ، وقت کا انتخاب ، اور بیعانہ۔ تینوں کو جوڑنا بہت سارے نجی فنڈز کی حکمت عملی ہے۔ ٹیکساس میں اپنے سابقہ تجربے کو استعمال کرتے ہوئے ، حکمت عملی کو الگ کرنا ہے ، اسٹاک ، اجناس ، اختیارات ، اور مقررہ آمدنی۔ ہم سب کچھ کرتے ہیں ، بشمول ہر ایک اثاثہ کی کلاس میں کچھ ذیلی شعبے۔

سرمایہ کاری دو اہم اہداف ہیں ، ایک منافع اور دوسرا خطرہ ہے۔ منافع کا تعین کرنا بہت مشکل ہے ، لیکن خطرہ کی ایک اچھی مقدار ہوسکتی ہے۔ خطرہ کی پیش گوئی عام طور پر زیادہ عجیب نہیں ہوتی ہے ، چونکہ خطرہ اچھی طرح سے مقداری ہوتا ہے ، لہذا ہم خطرے سے شروع کرتے ہیں ، جیسے کہ میں نے اتار چڑھاؤ کی شرح کو 8 فیصد سے زیادہ نہیں مانگنا چاہتا ہوں ، ہم ایک آسان اصلاح کرتے ہیں ، کیا کریں گے؟ اصلاح کے بعد ، خطرہ 8 فیصد پر قابو پایا گیا ، لیکن واپسی 9 فیصد تک ہوسکتی ہے ، اس نے مختلف اثاثوں کی بڑی اقسام کے مابین باہمی تحفظ کے تعلقات کو استعمال کیا۔

• ### تقریر کا ریکارڈ

ہر چیز کی ابتدا اس افراتفری والی وال اسٹریٹ کی کتاب سے ہوئی ہے ، یہ کتاب وال اسٹریٹ میں میرے 2005 سے 2011 تک کے تجربات کے بارے میں ہے۔ ٹھیک امریکی مالیاتی بحران سے پہلے اور بعد میں ، اس وقت میں نے بہت کچھ سوچا تھا ، اور آخر کار اسے لکھ دیا گیا۔ یہ کتاب شاید تین پہلوؤں کے بارے میں ہے۔ پہلا ، کچھ ذاتی پیشہ ورانہ تجربات ، جو اپنے دوستوں کے لئے حوالہ دے سکتے ہیں جنہوں نے ابھی اپنے کیریئر کا آغاز کیا ہے۔ دوسرا ، کچھ امریکی مالیاتی حادثے سے پہلے اور بعد میں کچھ ذاتی پریشانیوں کے بارے میں ، بنیادی طور پر امریکی مالیاتی منڈیوں کے منطق کے بارے میں میرے کچھ خیالات۔ تیسرا ، تجارت کے پہلوؤں کا خلاصہ ، خاص طور پر مقررہ منافع بخش مارکیٹوں کے بارے میں۔

میں ایک سال سے زیادہ عرصے سے وطن واپس آیا ہوں اور شنگھائی میں اپنے دوستوں کے ساتھ ایک ہیج فنڈ مینجمنٹ کمپنی قائم کر رہا ہوں جس کا نام ‘میونگ ڈائریکٹ ایسٹ مینجمنٹ لمیٹڈ’ ہے۔

آج کی تقریر میں ، میں نے کہانیاں سنانے کی کوشش کی ہے ، اور امید ہے کہ کچھ آرام کروں گا۔ میں بنیادی طور پر تین پہلوؤں پر بات کروں گا: پہلا ، میں اس بارے میں بات کروں گا کہ میں کیوں سمجھتا ہوں کہ چین کی مالیاتی منڈی ایک عظیم ترقی کا دور ہے۔

میں آپ کو ایک چھوٹی سی کہانی بتانے جارہا ہوں۔ میرے وطن واپسی کے بارے میں ، بہت سے دوستوں کو اس بات کی زیادہ سمجھ نہیں ہے۔ در حقیقت ، میں تقریبا 20 سال امریکہ میں رہا ہوں ، کیوں کہ اس عمر میں لوگوں کو اچانک وطن واپسی کا خیال آتا ہے؟ یہاں سب سے اہم وجہ دو ہے ، میں نے اس کے لئے پیسے ضائع کرنے کا فیصلہ کیا ہے۔ اس پیسے ضائع کرنے کا کیا مطلب ہے؟ میں نے کئی سالوں سے امریکی مالیاتی مارکیٹ میں کام کیا ہے ، اور اب مجھے لگتا ہے کہ یہ کرنا زیادہ مشکل ہے ، سرمایہ کاری کے مواقع کم اور کم ہوتے جارہے ہیں ، خاص طور پر ہیج فنڈ کے شعبے میں۔

یہاں ایک چھوٹی سی کہانی ہے ، میرے دو ساتھیوں نے مجھ سے پوچھا: ماہی گیری یانگ آپ بہت اچھی بات کرتے ہیں ، سر راہ ہیں ، لیکن آپ کی پیسہ کمانے کی حکمت عملی کیا ہے؟ میں نے خاص طور پر ذمہ دار کہا: میرے پاس کوئی حکمت عملی نہیں ہے ، کیونکہ میں نے چینی مارکیٹ میں ایسا نہیں کیا ہے۔ لیکن دو نکات اہم ہیں ، حکمت عملی کا مطالعہ ایک سونے کی کھدائی کا عمل ہے ، میں اس سے زیادہ واقف ہوں ، مجھے یقین ہے کہ چین اور امریکہ کی صورتحال ایک ہی ہے ، اور ایک چھری کو صحیح جگہ پر کھودنا ہے۔ دوسرا ، جو لوگ میری کتاب پڑھتے ہیں وہ جانتے ہیں کہ میں پہلے ٹیکساس میں پوکر کھیلتا تھا ، اور جوئے بازی کے اڈوں میں کچھ تجربہ تھا۔ جوئے بازی کے اڈوں میں اور تجارت کے دوران ، میں نے یہ نتیجہ اخذ کیا کہ نئی مارکیٹ ، نئی گیم اور نئی مصنوعات میں سب سے زیادہ مواقع موجود ہیں۔

2014 کے آخر میں ، چین نے ابھی بڑے پیمانے پر مالیاتی اصلاحات شروع کیں ، اور بہت ساری نئی مصنوعات لانچ کیں ، مجھے لگتا ہے کہ اس میں موقع ہے۔ میں نے یہ دونوں باتیں کہنے کے بعد ، میں ابھی بھی تھوڑا سا گھوم رہا تھا ، مجھے یقین نہیں ہے کہ اس میں کتنا موقع ہے۔ ایک بار جب میں ہوائی جہاز سے شنگھائی سے شنگھائی جا رہا تھا ، تو میں نے ایئر ایسٹ کے ساتھ سیکیورٹیز کی ایک خبر مانگی ، اور میں نے دیکھا کہ سیکیورٹیز کی ایک خبر شنگھائی سیکیورٹیز کی فیوچر پرنٹ پر ہے۔ اس پر سیکیورٹیز کی گہرائی 300 کے پوائنٹس اور انڈیکس فیوچر کے معاہدوں کے پوائنٹس تھے ، اور میں نے اخبار کو دیکھا تو مجھے واضح طور پر منافع کا موقع ملا۔ میں نے ہوٹل میں واپس آکر اعداد و شمار نکالے اور چینی اور امریکی مارکیٹوں کا موازنہ کیا۔

میں نے سب سے پہلے چین کے اسٹاک انڈیکس فیوچر کو امریکہ کی نقل پر ڈیزائن کیا گیا ہے۔ امریکہ ایس اینڈ پی 500 کا ای ایس فیوچر ہے ، اور ہمارا ملک جیانگ 300 کا اسٹاک انڈیکس فیوچر ہے ، یہ دونوں معاہدوں کی اونچائی بہت ملتی جلتی ہے۔ نقطہ کے لحاظ سے ، دونوں تقریباً ہیں۔ ایس اینڈ پی 500 2000 پوائنٹس ہے ، جیانگ 300 تقریباً 3000 پوائنٹس ہے۔ امریکہ کا ہر نقطہ 50 ڈالر کا ہے ، چین نے 300 یوآن یوآن ڈیزائن کیا ہے۔ مجھے لگتا ہے کہ یہ کسی کے گھر کے ڈیزائن کے مطابق ہے۔ امریکہ کی کم سے کم تبدیلی کی اکائی 0.25 ہے ، چین 0.20 ہے۔

میں امریکی مارکیٹ سے واقف ہوں ، لہذا میں نے کچھ اعداد و شمار کھینچ کر دیکھے۔ امریکی مارکیٹ زیادہ سے زیادہ موثر ہوتی جارہی ہے ، اور پیسہ کمانا زیادہ سے زیادہ مشکل ہوتا جارہا ہے۔ اس وقت ، اعداد و شمار کا ایک مجموعہ تھا ، جو دو اسٹاک انڈیکس فیوچر کے ساتھ ملحقہ دو سہ ماہی کا فرق تھا۔ تین دن کے ارد گرد کے اتار چڑھاؤ کے درمیان 7 اور 6 کے درمیان ، کچھ چھوٹے چھوٹے پنکھے ، اتار چڑھاؤ کی شرح صرف 0.25 تھی۔ یہ مارکیٹ پیسہ کمانا بہت مشکل ہے ، اور اس کی لچک بھی اچھی نہیں ہے۔ ہم چین کی مارکیٹ کی صورتحال پر ایک نظر ڈالتے ہیں ، جہاں اتار چڑھاؤ کی حد کم از کم 15 پوائنٹس کی حد تک ہے ، اور ہماری اتار چڑھاؤ امریکی مارکیٹ سے 50 گنا زیادہ ہے۔ میں نے اس گراف کو دیکھنے کے بعد بہت حوصلہ افزائی کی۔ میں نے ساتھیوں سے کہا کہ یہ مارکیٹ منافع بخش ہونا چاہئے ، جب تک کہ ہم معقول طریقے سے کام کریں۔ اس ابتدائی خیال کے بعد ، میں نے کچھ مزید تحقیق کی ، جس کا نتیجہ یہ نکلا کہ چینی مارکیٹ مستقبل میں کس طرح ترقی کرے گا۔

• 1 ، امریکی ہیج فنڈ کی تاریخ

  اس کے بعد میں صرف امریکی سرمایہ کاری کے شعبے میں سرمایہ کاری کے شعبے میں کچھ ترقیات کے بارے میں بات کروں گا۔ امریکی سرمایہ کاری کے نظریہ میں، میرے خیال میں تین اقسام کے جھاگ ہیں، سب سے پہلے قدر کی سرمایہ کاری کے نام سے جانا جاتا جھاگ ہے۔ ہم ایک کمپنی کو طویل عرصے تک رکھنے کے لئے خوش قسمت ہیں، دس گنا جھاگ، دس گنا جھاگ کے لئے جدوجہد کرتے ہیں، نمائندہ شخصیت گراہم ہے، جس نے بہت ہوشیار سرمایہ کار جھاگ لکھا ہے، اور ایک بفیٹ ہے.

  دوسری صنف ہے جو آپ کو جیت کے زونگ جیانگ کہہ سکتے ہیں ، یہ ہے کہ تجارت کے مواقع کی تلاش ، مارکیٹ کی غلط قیمتوں کا تعین کرنے کا موقع۔ ان کی تجارت کی فریکوئنسی نسبتا high زیادہ ہے ، اور سوروس اس کی نمائندگی کرتا ہے۔ وہ پاؤنڈ اور تھائی لینڈ کی تجارت کرتا ہے۔ یہ نسبتا short مختصر تجارت ہے۔ ایک بہت ہی مشہور پنرجہرن کمپنی ہے ، جو سب سے مشہور مقدار میں فنڈ ہے۔ زیادہ تر ہیج فنڈز اس صنف میں ہونا چاہئے ، کیونکہ ان کی سرمایہ کاری کی مدت بہت مختصر ہے ، جو چند سیکنڈ ، چند منٹ ، اور مہینوں سے زیادہ نہیں ہوسکتی ہے۔

  تیسرا طبقہ وہ ہے جو فوکس اکیڈمی کا ہے۔ کیا آپ جانتے ہیں کہ موثر مارکیٹ کا نظریہ کیا ہے؟ اس کا مطلب یہ ہے کہ مارکیٹ میں تمام معلومات موجود ہیں اور آپ اور مارکیٹ دونوں کے پاس کوئی موقع نہیں ہے۔ اس طبقے کے نمائندے کچھ ماہرین تعلیم ہیں اور نوبل انعام یافتہ ہیں ، جیسے پال سیمپلسن وغیرہ

  اس کے بعد ہم مختصر طور پر امریکہ میں ہیج فنڈز کی ترقی کی تاریخ کا جائزہ لیں گے اور دیکھیں گے کہ وہ کس کے ساتھ غلط ہیں۔

  تاریخ کے لحاظ سے ، پہلا دور دوسری جنگ عظیم کے بعد کا ہے ، 1945-1960 کی دہائی ، اس وقت امریکہ کا تبادلہ بہت مستحکم تھا ، بریٹن فارسٹ سسٹم نے ایک اونس سونے کو 35 ڈالر میں تبدیل کیا ، دیگر کرنسیوں اور ڈالر سے منسلک تھا ، اور تبادلہ بھی نسبتا stable مستحکم تھا۔ اس دور میں ، سادہ اسٹاک ہولڈنگ کا بہترین طریقہ تھا۔ بفیٹ اس دور میں پیسے کی پہلی بیرل تھی۔

  چین میں بھی ایسا ہی ایک دور تھا، 2001 میں ڈبلیو ٹی او میں شمولیت کے بعد سے 2007 کے مالیاتی بحران سے پہلے تک۔ میں نے اس دور کا ذاتی طور پر تجربہ نہیں کیا تھا، لیکن میں نے کچھ مواد دیکھا تھا۔ اس وقت ملک کی معیشت تیزی سے ترقی کر رہی تھی، آبادی نسبتاً جوان تھی، اور اس میں بہت بڑا آبادیاتی منافع تھا۔ اس دور میں اگر آپ کو تائیوان اور یوننان کی سفید دوائی خرید کر بہت پیسہ مل سکتا تھا، جس میں کچھ نمایاں شخصیات بھی شامل تھیں، جیسے کہ ڈان چنگ، جنہوں نے چنگ ٹائم کی چنگاری لکھی تھی، جو اس دور میں مشہور ہوئی تھیں۔

  1970 کی دہائی میں ایک بہت بڑی تبدیلی آئی تھی۔ چونکہ امریکہ 60 کی دہائی کے آخر میں ویتنام جنگ میں ملوث تھا ، اور اس کے اندر بھی کچھ عدم استحکام تھا ، اور معیشت خراب اور خراب ہوتی جارہی تھی۔ اس وقت نکسن نے ایک فیصلہ کیا تھا ، ڈالر اور سونے سے علیحدگی ، بریٹن جنگل کا نظام ٹوٹ گیا تھا۔ اگر ہم اس سال کے ذریعے جائیں گے تو ، بہت سارے پیسے کمائے جائیں گے۔ ڈالر اور سونے کا ایک ٹن پورے 70 کی دہائی کو مہنگائی کا سال بناتا ہے۔ اس مرحلے میں سب سے تیزی سے سامان کمائے جاتے ہیں ، یہ رجحانات ، میکرو حکمت عملی بنانے کا ایک اچھا دور ہے۔ اس سال میں سوروس سمیت بہت سارے ہیج فنڈز کے لئے بہت بڑی رقم کمائی گئی تھی۔

  1980 کی دہائی ایک بہت ہی دلچسپ دور تھا ، اس وقت ایک بہت ہی ہوشیار فیڈرل ریزرو چیئرمین تھا ، جس نے افراط زر کو کنٹرول کرنے کے لئے کسی بھی طرح کی معیشت کو روکنے کے لئے سود میں اضافہ نہیں کیا۔ 80 کی دہائی کے آغاز میں ، امریکی سود کی شرح بہت زیادہ تھی ، اس وقت قلیل مدتی سود کی شرح تقریبا 20٪ تھی۔ اس وقت سے ، امریکی سود کی شرح ایک طویل عرصے سے زوال کی حالت میں ہے۔ 30 سالہ قومی قرض کی شرح 15٪ سے کم ہوکر 2٪ سے تھوڑا سا زیادہ ہوگئی ہے۔ 80 کی دہائی میں ایک بہت اہم پالیسی ایڈجسٹمنٹ بھی ہوئی ، جب مغربی ممالک نے 60 اور 70 کی دہائی میں ایک دور کا دورہ کیا ، جس میں ملکی معیشت میں بہت زیادہ اضافہ ہوا تھا۔ 80 کی دہائی میں ، صدر ریگن اور سرفر نے نئی معاشی پالیسی کا آغاز کیا۔ جب ہم چین کی سپلائی سائیڈ ریفارم کی بات کرتے ہیں تو ، میں سوچتا ہوں کہ یہ کوئی نئی معاشی پالیسی نہیں ہے۔ مجھے لگتا ہے کہ اس کی منطق بہت خراب نہیں ہے ، یہ ہے کہ حکومت نے ٹیکسوں کو کم کرکے معاشی ترقی کو آگے بڑھایا ہے۔

  ہیج فنڈز کے لئے بھی یہ ایک بہت اہم زمانہ تھا، کیونکہ اس سے پہلے لوگ پیسہ صرف قیاس آرائیاں کرتے تھے، زیادہ کرتے تھے یا کم کرتے تھے۔ 80 کی دہائی کے آخر سے ہیج طرز کے سرمایہ کاری کے طریقے ابھرے۔ میری کتاب میں لکھا ہے کہ اس وقت سلیمان کمپنی میں ایک ٹیم تھی، جو بعد میں ایل ٹی پی ایم بن گئی۔ اس وقت مورگن اسٹینلی نے ایک ریاضی دان کو پی ڈی ٹی نامی ایک گروپ بنایا تھا، جو دو سال پہلے تک موجود رہا، اس گروپ میں سے ڈی ای شو اور بہت سے بہت مشہور مقداری ہیج فنڈز سامنے آئے۔ یہ ایک ہیج فنڈ کی بنیاد رکھنے کا زمانہ تھا، آج بہت مشہور بلیک سٹون اس وقت صرف کچھ کاروبار کر رہا تھا جو کیپیٹل مارکیٹ اور خرید کا تھا۔

  یہ کیوں کہا جا رہا ہے؟ میرے خیال میں چین میں بھی کچھ ایسی ہی صورتحال ہے۔ بہت سے ہیجنگ طریقے سامنے آئے ہیں، بشمول بانڈ مارکیٹ میں بھی کچھ جدید اقدامات کیے جا رہے ہیں، حال ہی میں اثاثوں کی سیکیورٹیزائزیشن میں بھی تیزی آئی ہے، بہت سی نئی مالیاتی مصنوعات بھی سامنے آ رہی ہیں۔ مجھے امید ہے کہ چین کی ڈی ای شا بھی اس بنیاد پر ہے، اور مجھے امید ہے کہ مستقبل میں یہ ایک ایسی کمپنی بن سکتی ہے۔

  90 کی دہائی ایک بہت ہی دلچسپ دور تھا ، میں امریکہ میں 90 کی دہائی کے وسط میں آیا تھا۔ پہلی بات یہ ہے کہ تکنیکی جدت ، بنیادی طور پر کمپیوٹر سے متعلق ہے ، مائیکرو سافٹ اس سال میں تیار ہوا تھا۔ دوسری بات یہ ہے کہ چین کے ساتھ کچھ مشابہت ہے ، یہ ہے کہ امریکہ میں بچے کی لہر ، آبادی کا منافع جاری ہونا شروع ہوا ہے۔ امریکہ کی آبادی کا ڈھانچہ بھی ایک کبوتر کی طرح تھا ، یعنی درمیانی عمر کے ، زیادہ تر نوجوان۔ امریکی بچوں کی پیدائش کا عروج جنگ کے بعد چار سے پانچ سال تک جاری رہا ، جو 70 کی دہائی تک جاری رہا۔ اگر ان کی عمر کا حساب لگایا جائے تو ، 90 کی دہائی میں یہ 20-40 سال کی عمر ہے۔ اس نسل میں ، نوجوان لوگ گھر خریدنا چاہتے ہیں ، اور تین سے چودہ سال کی عمر کے لوگ سرمایہ کاری کرنا چاہتے ہیں۔

  کیونکہ بیل مارکیٹ، مشترکہ فنڈ، عوامی سرمایہ زیادہ مقبول ہے، زیادہ مشہور میگلن فنڈ کے مینیجرز ہیں. 90 کی دہائی کے آخر تک، ایشیائی مالیاتی بحران اور روسی مالیاتی بحران بھی ہوا، اور ایک بار بھی hedging genes پر بہت بڑا اثر پڑا، بشمول مشہور طویل مدتی دارالحکومت (LTCM) بھی شامل ہے.

  میری کتاب میں نصف باب طویل مدتی سرمایہ کاری کے عمل اور اس کی منطق کے بارے میں ہے۔ کیوں؟ کیونکہ یہ ہیج فنڈ کی پہلی ناکامی تھی۔ اور اس کے بعد سے یہ سلسلہ جاری ہے ، بشمول پچھلے سال چین میں۔ تفصیلات مختلف ہیں ، لیکن مجموعی طور پر بہت ملتے جلتے ہیں۔ اگر آپ بہت زیادہ لیورج استعمال کرتے ہیں تو ، ایک لیکویڈیٹی بحران میں ، آپ کے پاس انڈے ختم ہوجائیں گے۔

  2000-2006 میں ، ٹیکنالوجی اسٹاک بلبلا پھٹنا شروع ہوا ، اس وقت ابھرتی ہوئی مارکیٹ میں اضافہ شروع ہوا ، جس کی نمائندگی چین نے کی۔ چونکہ چین نے 2001 میں ڈبلیو ٹی او میں شمولیت اختیار کی ، چین کی بڑی ترقی کے بعد خام مال فراہم کرنے والے کچھ ممالک بھی ترقی کے ساتھ ساتھ ، ابھرتی ہوئی مارکیٹ میں اضافہ شروع ہوا۔ ان سالوں میں ، چونکہ سرمایہ کاری نے کاروبار کو بڑھتے ہوئے بڑھایا ، اس لئے فنانسنگ فنانسنگ اور ہیج فنڈ سروسز میں بھی بڑی پیشرفت ہوئی ہے۔ فنانسنگ فنانسنگ کی لاگت میں کمی ، مالی جدت بھی بہت مقبول ہے۔

  اب چینیوں میں ہیج فنڈ کھولنے کی سب سے بڑی رقم 10 بلین ڈالر سے زیادہ ہونی چاہئے ، جو شاید 2004 ، 2005 میں جے پی مورگن سے نکلی تھی۔ میں 2005 ، 2006 میں سرمایہ کاری بینکوں میں کام کر رہا تھا۔ کتاب میں بھی لکھا گیا ہے کہ ایک بہت ہی عجیب احساس ہے ، پیسہ کمانا بہت مشکل ہے۔ اس وقت ، بانڈز نسبتا low کم ہیں ، کریڈٹ کی شرح بہت کم ہے ، اس وقت آپ کیا کریں گے؟ آپ صرف لیوریج کو بڑھا سکتے ہیں ، جب تک کہ کریڈٹ کی شرح میں اضافہ نہ ہو ، جب تک کہ آپ پیسہ قرض لے سکیں۔ چین نے دوبارہ خریدنا کہا ، آپ پیسہ کمانا جاری رکھ سکتے ہیں۔

  2007 سے 2009 تک مالیاتی سمندری طوفان تھا۔ مجھے لگتا ہے کہ شاید ہر ایک کی زندگی میں دنیا کے بارے میں جاننے کا ایک بہت اہم وقت ہوتا ہے ، کیونکہ میں نے ہر طرح کی چیزوں کا ذاتی طور پر تجربہ کیا ہے۔ عام طور پر ، دس لاکھ ڈالر کی رقم کمائی جاتی ہے ، اور جب بحران آتا ہے تو ، اس میں دسیوں گنا واپسی ہوتی ہے۔ وال اسٹریٹ کی مختلف کہانیاں ، ایک بہت اچھا تجربہ ہے ، اور یہ سبق ہمارے لئے بہت قابل قدر ہیں۔

  پیچھے مڑ کر دیکھتا ہوں تو مجھے لگتا ہے کہ اس وقت فیڈ کو بھی ایسا نہیں ہوا تھا، ان کے پاس کافی تجربہ نہیں تھا۔ اگر آج کے فیڈ کی جگہ ریمن کا دیوالیہ ہونا ہوتا تو وہ اس سے بھی زیادہ فیصلہ کن اقدامات اٹھاتے۔ لیکن اس وقت کسی نے نہیں دیکھا تھا، اور آخر میں بہت برا ہوا تھا۔ 2008 کے آخر اور 2009 کے اوائل میں، امریکی مارکیٹ بھی بہت عجیب تھی، اثاثوں کی قیمتیں ایک بہت ہی پاگل پوزیشن میں تھیں۔

  اس کے بعد 2010 سے لے کر اب تک کا وقت ہے۔ میرے خیال میں اس وقت مارکیٹ 2005 اور 2006 کے دور سے کچھ حد تک پیچھے ہٹ گئی ہے ، کیونکہ یہ ایک صفر سود کا دور ہے۔ شروع میں لوگ خوش تھے ، کیونکہ صفر سود ، اسٹاک میں اضافہ ہوا ، اور بانڈ میں بھی اضافہ ہوا ، اور پیسہ کما سکتا ہے۔ اثاثوں کی قیمتیں بڑھنے کے بعد ، اثاثوں کی واپسی میں بتدریج کمی واقع ہوئی ، خاص طور پر مقررہ آمدنی والے شعبے میں۔ عام طور پر ، مالیاتی مارکیٹ کا ذکر کرتے ہوئے ، ہر کوئی اسٹاک کے بارے میں بات کرنا پسند کرتا ہے ، لیکن حقیقت میں سب سے بڑی مالیاتی منڈی فکسڈ انکم مارکیٹ ہے۔ مقررہ آمدنی منافع بخش ہے ، اگر اس کی شرح سود 3٪ ہے تو اس کا مطلب ہے کہ اس نظام میں ہر سال کوئی نیا پیسہ داخل ہوتا ہے ، اور اس کی مقدار بہت زیادہ ہے۔ اگر یہ صفر سود کی شرح ہے تو ، کوئی نیا پانی نہیں آتا ہے ، یہ خوفناک منافع بخش ہے۔ طویل عرصے کے بعد ، صفر منافع کی شرح کم ہونے لگی ، دوسری طرف ، سیورج فنڈز کی سخت تر نگرانی کی وجہ سے ، بینکوں کو خود سے تجارت کرنے کی

  ان سالوں میں ، صنعت میں مقابلہ بڑھتا جارہا ہے ، اور ہم سب نے سنا ہے کہ امریکی ہیج فنڈز نے پچھلے سال بہت خراب کارکردگی کا مظاہرہ کیا تھا ، اور اس سال کے پہلے سال میں بھی بہت خراب کارکردگی کا مظاہرہ کیا تھا۔ میں نے امریکی ہیج فنڈز کے اشاریہ جات کو تلاش کیا ، پہلے 4 مہینوں کی کارکردگی ، سب منفی تھی ، صرف ایک ہی منفی 3 تھا۔ ہم نے دیکھا ہے کہ مارکیٹ میں غیر جانبدار حکمت عملی کا استعمال کرتے ہوئے مارکیٹ میں غیر جانبدار حکمت عملی کا استعمال کرنے والے چند عام فنڈز کی اوسط آمدنی 1.33٪ ہے۔ مقررہ آمدنی کے ساتھ ہیج فنڈز کی اوسط آمدنی 0.32٪ ہے ، اور یہ بھی بہت خراب ہے۔ اور یہ پہلا سال نہیں ہے ، کیونکہ میرے دوست ان جگہوں پر کام کرتے ہیں ، اور وہ مسلسل کئی سالوں سے اس طرح کی آمدنی رکھتے ہیں۔ ایف او -3٪ ہے۔ عالمی سطح پر میکرو حکمت عملی بھی نہیں چل رہی ہے ، کیونکہ اب مارکیٹ میں تجارت کرنے کے لئے کوئی رجحان نہیں ہے ، اور لوگ ہر روز قیاس آرائیں کر رہے ہیں کہ مرکزی بینک کی حکمت عملی کیا کر رہی ہے۔ تھوڑا سا بہتر ، تھوڑا سا سمجھنے کے قابل

  یہ ایک اور دلچسپ موضوع ہے۔ شروع میں ہم نے فینگ کیم جونگ، فینگ جیونگ اور فینگ اکیڈمی پائی پائی کے بارے میں بات کی تھی۔ چالیس سال بعد، ایسا لگتا ہے کہ فینگ اکیڈمی پائی پائی کی بات درست ہے، کیونکہ امریکی مارکیٹ میں عملی طور پر مؤثر مارکیٹ کا دور آ چکا ہے۔

  امریکیوں کو مشترکہ فنڈز خریدنے کا شوق تھا ، لیکن اب یہ مقبول نہیں ہے ، امریکہ میں سب سے زیادہ مقبول اشاریہ سازی کی مصنوعات ہیں ، جیسے ای ٹی ایف۔ منطق بہت آسان ہے ، اگر میں پیسہ نہیں کماؤں گا تو ، میں خطرے پر قابو پا سکتا ہوں ، میں اپنے آپ کو اسٹاک کے لئے سارا دن پریشان نہیں ہونے دوں گا۔ خود بھی شامل ہوں ، میں نے امریکہ میں بہت سارے اسٹاک ایکسچینج ای ٹی ایف خریدے ہیں ، اور کئی سالوں سے اسے منتقل نہیں کیا ہے ، مجھے لگتا ہے کہ یہ ایک بہت اچھا سرمایہ کاری کا طریقہ ہے۔ اگر آپ کو سرمایہ کاری کی ضرورت ہے ، اور اس معاملے پر زیادہ تحقیق کرنے کی ضرورت نہیں ہے تو ، میں آپ کو مشورہ دیتا ہوں کہ آپ ڈیجیٹل سرمایہ کاری کر سکتے ہیں۔ میرے خیال میں چین اس سلسلے میں 20 سال پہلے امریکہ کی سطح پر ہوسکتا ہے۔ ہمارے بہت سے اسٹاک تجزیہ کاروں کو یہ بات کرنا پسند ہے ، جیسے بیبی فلو ، پیشابیاں فلو ، ہیرے فلو ، مجھے لگتا ہے کہ یہ ایک تفریح ہے۔ مارکیٹ کے قریب ، اس طرح کی پیش گوئی کرنے کا امکان بہت عجیب بات ہے۔ یہ کہنا عجیب بات ہے ، یقینا ، امریکہ میں ، ان الفاظ

• 2، چین کا مالیاتی دور

  ہم امریکہ میں ہیج فنڈ کی صنعت کی ترقی کی تاریخ پر نظر ڈالتے ہیں، کیوں کہ ہم نے یہ بات کہی؟ میرے خیال میں ہم نے چین کا موازنہ کیا ہے، جہاں کچھ جگہیں امریکہ کی طرح 80 کی دہائی کی طرح ہیں، کچھ جگہیں امریکہ کی طرح 90 کی دہائی کی طرح ہیں، اور کچھ جگہیں امریکہ کی طرح حالیہ دہائیوں کی طرح ہیں۔ مجموعی طور پر، مجھے لگتا ہے کہ چین کی مالیاتی مارکیٹ میں ایک بڑا ترقی کا دور ہے۔ میں اسے چین کی مالیاتی عظیم دور کہتا ہوں۔

  اس کی ایک وجہ یہ ہے کہ چین کی معیشت کا حجم اور بین الاقوامی تجارت میں اس کی پوزیشن امریکہ کے قریب ہے۔ یہ دنیا کی دوسری بڑی معیشت ہے اور دنیا کی پہلی بڑی تجارتی طاقت ہے۔

  دوسری بات یہ ہے کہ یوآن کی بین الاقوامی کاری ایک رجحان ہے۔ یوآن کی بین الاقوامی کاری کے ساتھ، یہ بین الاقوامی ذخیرہ کرنسیوں میں سے ایک بن گیا ہے، چینی پیسہ باہر جائے گا، اور غیر ملکی پیسہ اندر آئے گا، جس سے بہت سے مالی وسائل کی ضرورت پیدا ہوگی۔

  تیسرا ، کرنسی میں مسلسل اضافہ ہورہا ہے۔ ہمارا ایک دوست تھا ، ایک ماہر معاشیات ، اس نے کہا کہ ایک نقطہ نظر بہت ہی معقول ہے ، چین میں اب بہت سارے کاروبار کرنا بہت اچھا نہیں ہے کیونکہ گاہک کم اور کم ہو رہے ہیں ، لیکن اگر یہ انتظامی صنعت ہے تو ، دراصل آپ کے گاہک ، آپ کے گاہکوں سے بھرا ہوا پیسہ بن سکتا ہے۔ جتنی زیادہ رقم ہے ، اتنا ہی زیادہ انتظام کرنے کی ضرورت ہے ، آپ کے گاہک زیادہ ہیں۔ لیکن ہمارے ملک میں ایم 2 کی ترقی بہت تیز ہے ، لہذا انتظامی صنعت کے لئے ، زیادہ سے زیادہ گاہک۔ میں نے ابھی ہماری آبادی کی ساخت میں تبدیلی کے بارے میں بات کی ، 60 ، 70 اور 80 کے بعد اب ہمارے پاس پیسہ ہے ، انتظامیہ کی ضرورت ہے ، یہ مطالبہ ہے۔

  چوتھا ، پالیسی کی سمت۔ یہ میرا 2014 کا ایک فیصلہ ہے ، جو شاید اب تھوڑا سا بدل گیا ہے ، لیکن مجھے لگتا ہے کہ مجموعی سمت اب بھی ہے۔ مجھے لگتا ہے کہ حکومت چین کی معیشت کی تبدیلی کو آگے بڑھانے کے لئے درمیانی آمدنی کے جال میں پھنس گئی ہے۔ اس میں بہت زیادہ چالیں نہیں ہیں ، لیکن مالیاتی اصلاحات ایک سمت ہونی چاہئیں۔ حقیقی معیشت کی مالی لاگت کو کم کرنے کے لئے براہ راست مالی اعانت کا تناسب بڑھانا ، اور معاشرتی وسائل کی مناسب تقسیم کو فروغ دینا۔ کیا ہم اسٹاک مارکیٹ کے ذریعے پیسہ کما سکتے ہیں ، اور چینی گوگل کو باہر نکال سکتے ہیں؟ ہم مختلف قسم کی نئی مصنوعات کی امید کرتے ہیں ، اور مختلف قسم کی نئی ضروریات ہیں۔

  پانچواں ، چینی لوگ بہت اچھے ہیں۔ اسٹاک فاریکس ایک بہت ہی اعلی درجے کی چیز ہے۔ صرف اہل سرمایہ کار ، جن کے پاس چین کے بینک میں اکاؤنٹ ہے ، آپ کو تجارت کرنے کے لئے 50،000 کی ضرورت ہوگی ، اور آپ کو 10 ہاتھ کی اشیاء کی مستقبل میں تجارت کرنے کی ضرورت ہوگی۔ لیکن ہمارے عوام نے ایک ڈوبے ہوئے اسٹاک فاریکس ٹریڈنگ مشین بنائی ہے ، جس نے اسٹاک فاریکس ٹریڈنگ مشین کو چھوٹا کردیا ہے ، اس سے قطع نظر کہ آپ کس صنعت میں کام کرتے ہیں ، آپ ایک چائے کا کپ بنا سکتے ہیں۔ آپ چھوٹی یا بڑی شرط لگا سکتے ہیں۔ میں نے اپنی کمپنی کے تاجروں کے ساتھ بھی مذاق کیا ، میں نے کہا کہ ہم ایک جیتنے والا آپشن ٹریڈنگ مشین ایجاد کرسکتے ہیں ، جس سے اس کو کچھ زیادہ کھیلنے کا موقع مل سکتا ہے۔

  میں سمجھتا ہوں کہ امریکہ میں بھی یہ زمانہ تھا، زیادہ خوردہ فروش تھے، اور ہیج فنڈز کے لئے پیسہ کمانا نسبتاً آسان تھا۔ حالیہ برسوں میں، صورت حال بدل گئی ہے۔ مثال کے طور پر، اسٹاک مارکیٹ کا 70 فیصد حصہ ہائی فریکوینسی ہے، اور باقی 30 فیصد ڈی ای شو جیسے لوگوں سے بھرا ہوا ہے۔ میرے خیال میں یہ ایک مشکل مارکیٹ ہے۔

  میں نے ایک سال سے زیادہ عرصے سے ملک واپس آکر کچھ نجی شعبے کے لوگوں سے بھی رابطہ کیا ، بہت سارے ماہرین تھے ، اور بہت اچھے خیالات تھے۔ لیکن مجموعی طور پر ، باضابطہ سطح اور نظریاتی سطح تقریبا 20 سال پہلے کی ریاستہائے متحدہ کی حالت میں ہے۔ یہاں ایک مثال ہے ، اور اسی سال جب ہم تحقیق کر رہے تھے ، ہم نے ایک مقامی سربراہ سے رابطہ کیا جو الفا کے لئے کام کرتا تھا۔ مجھے لگتا ہے کہ وہ زیادہ محتاط تھا ، زیادہ بات نہیں کرنا چاہتا تھا ، لیکن وہ خوش تھا ، اور اس نے مجھے تھوڑا سا بتایا۔ اس نے مجھے مصنوعات کی خالص مالیت کا منحنی خطوط دکھایا ، 2014 کے آخر میں ، یہ بہت خوبصورت ہے ، بنیادی طور پر اوپر کی طرف بڑھ رہا ہے۔

  اس نے مجھے سوچنے پر مجبور کیا کہ میں الفا بننے کے لئے کیا کر رہا ہوں؟ میں نے تھوڑا سا سمجھ لیا۔ چین میں 2000 سے زیادہ اسٹاک ہیں، آپ کچھ چھوٹے ڈبے خرید سکتے ہیں، اور پھر 300 فیوچر کے ساتھ ان کا بیجنگ کر سکتے ہیں، جو کچھ بڑے اسٹاک کے ساتھ بیجنگ کرنے کے لئے کچھ اوسط سائز کے چھوٹے اسٹاک خریدنے کے مترادف ہے۔ چین میں یہ الفا سمجھا جاتا ہے، لیکن بیرون ملک یہ ایک خطرہ اشارے ہے، جسے سائز فیکٹر کہا جاتا ہے۔ بعد میں، میں ہوٹل میں واپس آیا اور ویب سائٹ پر سائز فیکٹر کی کارکردگی کو دیکھا، یعنی بڑے اسٹاک کے مقابلے میں چھوٹے اسٹاک کی کارکردگی۔ ہم نے بہت واضح طور پر دیکھا کہ 2010-2012 سے، یہ چیز صفر کے قریب لہراتی رہی، یعنی بڑے اسٹاک نے بہت برا کارکردگی کا مظاہرہ نہیں کیا۔

  2012-2014 میں ، چھوٹے اسٹاک ایک بہت بڑا بیل مارکیٹ سے باہر آئے تھے ، اور اب ہم جانتے ہیں کہ اس کو اسٹارٹ اپ بورڈ سپر بیل مارکیٹ کہا جاتا ہے ، اور ہم سائز فیکٹر کو دیکھ سکتے ہیں کہ یہ دو سال 15 فیصد منافع بخش ہے۔ اس طرح کے بازار میں ، آپ کو تھوڑا سا بیعانہ 30٪ ، 40٪ ، 50٪ سے زیادہ حاصل کرنے کا امکان ہے۔ مجھے نہیں لگتا کہ اسے الفا کہا جاسکتا ہے ، کم از کم بیرون ملک نہیں ہے۔ اگر کوئی غیر ملکی اس پر بہت زیادہ رقم لگا رہا ہے تو ، وہ ضرور پوچھے گا کہ کیوں ، اور یقینا کوئی بھی 2٪ ، 20٪ کو اس سائز کی رقم نہیں دے گا۔ اس نے اس وقت بھی ہمارے اعتماد میں اضافہ کیا ، مجھے لگتا ہے کہ ہم ترقی کے ابتدائی مرحلے میں ہیں۔

  اس وقت سب کچھ بہت روشن اور پر اعتماد لگ رہا تھا کہ میں واپس آؤں گا۔ میں نے پھر یہ نتیجہ اخذ کیا کہ اس میں کیا خطرات ہیں ، ان میں سے دو بڑے پیمانے پر معاشی اور سیاسی حالات ہیں ، کیا ان میں کوئی تبدیلی آئے گی؟ بدقسمتی سے ، پچھلے ایک سال میں اس سلسلے میں بہت کچھ ہوا ہے ، بشمول چینی اسٹاک مارکیٹ کی تباہی۔

  واپس آنے کے بعد میں نے بھی ایک طویل وقت کے لئے الجھن میں تھا، میں نے محسوس کیا کہ چینی مارکیٹ کی منطق کو سمجھنے کے لئے مشکل ہے. میں نے 17 مارچ کو شنگھائی میں، اسٹاک مارکیٹ میں 9 دن کے لئے ایک دوسرے کے ساتھ، مختلف عجیب چیزیں ہیں، بشمول ابتدائیہ بورڈ، موٹر سائیکل، وغیرہ. ایک 6 ارب سے زائد یوآن کے پیمانے پر درجہ بندی فنڈ نے ابھی تک ایک سودا نہیں کیا ہے، اس نے پریمیم میں 50 فیصد اضافہ کیا ہے. مجھے یہ سمجھنے کے لئے بہت مشکل لگتا ہے.

  اور وہاں بھی ہیں لسٹڈ کمپنیاں ، میں ان کے بارے میں بھی بہت رائے رکھتا ہوں ، لسٹڈ کمپنیاں کس طرح اپنی مرضی سے بند ہوسکتی ہیں؟ ایک اسٹاک میں کسی بھی وقت سیکڑوں کمپنیاں بند ہوسکتی ہیں۔ اسٹاک کی تباہی کے وقت ، ایک ہزار کمپنیاں ، بشمول لائیو ٹی وی نیٹ ورک ، یہاں تک کہ وانکو۔ کیا یہ وانکو بدمعاش نہیں ہے؟ سبھی 6 ماہ کے لئے بند ہیں۔ اس کے علاوہ ، لسٹنگ بند کرنے کے علاوہ ، وہاں بھی بے ترتیب اضافہ ہوا ہے ، اور کیٹ اور کیون نے اسے خریدا ہے۔

  اس میں دراصل کچھ منطق ہے۔ میں نے یہ نتیجہ اخذ کیا ہے کہ ایک بڑی منطق یہ ہے کہ اعلی قیمت والے وی ایس اثاثوں کی قلت ہے۔ اعلی قیمت والی چیزیں مہنگی ہیں ، اثاثوں کی قلت یہ ہے کہ سرمایہ کاروں کے پاس خریدنے کے لئے کچھ نہیں ہے۔ ایسا کیوں ہوتا ہے؟ پہلا ، مجھے لگتا ہے کہ لیکویڈیٹی کافی زیادہ ہے ، نہ صرف چین میں ، بلکہ پوری دنیا میں کرنسی کی فراہمی کیو ای میں ہے۔ حقیقی معیشت میں سست روی ہے ، اور فنڈز مجازی سے نکل رہے ہیں۔ میرے پاس جیانگ جیانگ کے رشتہ دار بھی ہیں ، جو کچھ سال پہلے حقیقی معیشت میں بہہ رہے تھے۔ لیکن اب حقیقی معیشت میں بنیادی طور پر پیسہ کمانا مشکل ہے ، لہذا سبھی مجازی معیشت میں منتقل ہو رہے ہیں۔ یہ پہلی وجہ ہے۔

  دوسری وجہ یہ ہے کہ سپلائی کے نقطہ نظر سے ، سیکنڈری مارکیٹ میں سرمایہ کاری کا نشان نایاب ہے۔ کیوں؟ چونکہ چین میں منظوری کا نظام ہے ، بیرون ملک رجسٹرڈ ہے ، آپ امریکہ میں مارکیٹ میں آتے ہیں ، اور جب تک آپ اس کی ضروریات کو پورا کرسکتے ہیں ، آپ کے حصص فروخت ہوسکتے ہیں۔ اور چینی آئی پی او کی منظوری دی جاتی ہے ، اور اب 700 سے زیادہ سیکیورٹی بورڈ کی قطار میں کھڑے ہیں۔ ہر ماہ 13-15 افراد مارکیٹ میں آتے ہیں۔ یہ بظاہر سرمایہ کاروں کی حفاظت کرتا ہے ، لیکن مجھے لگتا ہے کہ یہ سرمایہ کاروں کو نقصان پہنچا ہے۔ چونکہ سرمایہ کاری کا نشان چھوٹا ہے ، لہذا آپ صرف اتنا ہی اسٹاک خریدنا چاہتے ہیں۔ لہذا چین میں قرض لینے اور قرض لینے کا رجحان ہے ، چینی مارکیٹ میں کمپنیوں کی کم سے کم قیمت 20 بلین ڈالر ہے ، اور 20 ٹن ایک ٹن بہت قیمتی ہے۔ سرمایہ کاری کا نشان نایاب ہے ، لہذا کچھ بانڈز مہنگی ہیں۔ اس طرح کا رجحان پہلے بھی ہوا تھا ، لیکن اب بانڈ مارکیٹ آہستہ آہستہ کھل گئی ہے۔

  ان دونوں کے ساتھ مل کر ، زیادہ قدر اور اثاثوں کی کمی ایک غیر مستحکم مارکیٹ پیدا کرتی ہے۔ امریکہ میں 2008 میں مالی بحران کی وجہ سے لیکویڈیٹی کی کمی کی وجہ سے مالی بحران پیدا ہوا تھا۔ چین میں اس وقت ، زیادہ قدر اور اثاثوں کی کمی بھی مختلف مارکیٹوں میں گردش کی وجہ سے پیدا ہوتی ہے ، کیونکہ گرم پیسہ چل رہا ہے ، اور سرمایہ کار کی حیثیت سے آپ کو جو کچھ بھی ہاتھ میں ہے اس پر یقین نہیں ہے۔

  چینی مارکیٹ کی منطق کیا ہے؟ چین کے وی سی، پی ای، اور ایم جی او فنڈز بہت گرم ہیں، ان کی سب سے بنیادی منطق اثاثوں کو اے اسٹاک کے سیکنڈری مارکیٹ میں نیچے فروخت کرنا ہے۔ یہ ان کی سب سے بنیادی سرمایہ کاری کی منطق ہے۔ کیونکہ پہلے اور سیکنڈری مارکیٹ میں قیمتوں میں کچھ اختلافات موجود ہیں۔ مثال کے طور پر، میں ایک لسٹڈ کمپنی ہوں، میں نے دوسری جگہوں سے ایک ارب اثاثے حاصل کیے ہیں، میں نے اسے اپنی کمپنی میں شامل کیا ہے، اور اس کی قیمت پانچ ارب ہے۔ یہ سب سے بڑا پیسہ کمانے کا موقع ہے۔ لہذا ہم نے ابھی تک کیون کیون اور خریداری کے بارے میں بات کی ہے۔

  یقینا، چین میں بھی یان ٹائی جیسی عقیدت مند کمپنیاں ہیں، جن کے حصص داروں کے لیے تقسیم اس سال فروخت ہونے والے حصص کی مالیت سے زیادہ ہوچکی ہے، ہمیں یان ٹائی جیسی کمپنیوں کی ضرورت ہے۔ لیکن زیادہ تر کمپنیاں اپنے حصص بیچنے کی کوشش کر رہی ہیں، مثلاً اضافہ کرنے، خریدنے اور دوبارہ منظم کرنے کی کوشش کر رہی ہیں۔ اگر حصص فروخت نہیں ہو سکتے تو کیا کریں؟ میں قرض منتقل کر سکتا ہوں، ویسے بھی آخر میں وہ اسٹاک بن جاتے ہیں۔ بڑے حصص داروں کو موقع ملتے ہی ان کی ملکیت کم کر دی جاتی ہے، یہ منطق بہت آسان ہے، کیونکہ حصص مہنگے ہوتے ہیں۔ کچھ عرصہ پہلے، کمپنی اے کے 40 فیصد حصص کی سالانہ آمدنی شنگھائی میں ایک مکان خریدنے کے لیے کافی نہیں تھی، جو شاید 10 ملین ڈالر سے بھی کم ہو۔ لیکن ایک چھوٹی سی کمپنی ہے، آپ صرف اس کے 1 فیصد حصص بیچ کر شنگھائی میں چند اچھے مکان خرید سکتے ہیں۔

  اور یہ بھی ہے کہ کارکردگی کہانیاں بتانے سے بہتر نہیں ہے ، صنعت اسٹاک فروخت کرنے سے بہتر نہیں ہے۔ حال ہی میں ایک پیراگراف بھی مقبول ہوا ہے ، جس میں کہا گیا ہے کہ امریکہ نے ایک نئی توانائی والی گاڑی بنائی ہے ، اور لائیو ٹی وی نیٹ ورک نے پی پی ٹی کیا ہے ، آگے دیکھو۔ امریکیوں نے راکٹ لانچ کیا ہے ، لائیو ٹی وی نیٹ ورک بھی پی پی ٹی کرتا ہے ، آگے دیکھو۔ بہرحال ، آخر کار اسٹاک بیچنا ہے ، یہ بنیادی منطق ہے۔

  ایک سرمایہ کار کے طور پر، یہ ایک غیر فعال نقطہ نظر ہے، جو ہمیشہ محسوس کرتا ہے کہ اس نے کچھ بھی نہیں لیا ہے.

  قرضوں کی شرح کم ہے ، کریڈٹ کا خطرہ بھی زیادہ ہے۔ حالیہ برسوں میں کریڈٹ کے واقعات بہت زیادہ ہوئے ہیں ، کیونکہ کچھ سرکاری اداروں ، جیسے چین ریلوے کے سامان میں کریڈٹ کے واقعات رونما ہوئے ہیں۔ جائداد غیر منقولہ میرے ذاتی خیال میں ، واقعی بہت اچھا نہیں ہے۔ کیونکہ چین کی آبادی کی ساخت تبدیل ہورہی ہے۔

  بیجنگ 300 کی کارکردگی اور فنانسنگ لیوریج کے بیلنس کو ایک ساتھ جوڑ کر ، یہ ایک فنڈ سے چلنے والی گیمنگ مارکیٹ بن گئی ہے۔ بیجنگ 300 کا آغاز جولائی 2014 میں بیل مارکیٹ سے ہوا تھا ، 2000 سے بڑھ کر 5000 تک ، پھر 3000 تک گر گیا نیشنل ریسکیو مارکیٹ ، ستمبر - دسمبر 2015 میں ایک چھوٹا سنسوار تھا ، اور پھر واپس گر گیا۔ اس کے ساتھ ہی ، اسٹاک لیوریج کے دو دور تھے ، 500 بلین سے بڑھ کر 2.3 ٹریلین تک ، 90 بلین تک گر گیا ، پچھلے سال چھوٹا سنسوار کے وقت ، 90 بلین سے بحال ہوکر 13 ٹریلین تک گر گیا تھا۔ اس سے یہ ظاہر ہوتا ہے کہ یہ ایک فنڈ سے چلنے والی مارکیٹ ہے ، جو ایک گیمنگ مارکیٹ ہے۔

  اب سیکنڈری مارکیٹ کے حصص بہت مہنگے ہیں۔ طویل مدت میں ، مجھے لگتا ہے کہ سرمایہ کاری کی کوئی قدر نہیں ہے۔ یہ سیکیورٹی کے لئے ممکن تھا ، لیکن اسٹاک کی تباہی کے بعد ، اسٹاک انڈیکس فیوچر اور لائیوسینگی پر پابندی عائد کردی گئی تھی۔ دراصل ، پچھلے سال جولائی اور اگست میں ، چونکہ اس وقت فنڈ باضابطہ طور پر کام نہیں کررہا تھا ، اور تجارت نسبتا small چھوٹی تھی ، اس وقت اسٹاک کی تباہی کا کوئی احساس نہیں تھا۔ چونکہ فنڈ سیکیورٹی کے ذریعے زیادہ سے زیادہ اتار چڑھاؤ کرسکتا ہے ، لہذا زیادہ سے زیادہ رقم کمائی جاسکتی ہے۔

  اس مسئلے کو حل کرنے کا طریقہ ، طویل مدتی میں ، رجسٹریشن کا ہونا چاہئے تاکہ مارکیٹ کو اصل میں واپس لایا جاسکے ، اور اسٹاک کی فراہمی میں اضافہ کیا جاسکے۔ لیکن یہ مسئلہ کہاں ہے؟ لانچ کرنے کا وقت مشکل ہے ، بیل مارکیٹ نہیں لانچ کی جاسکتی ہے ، کیونکہ ایک بار بلبلا پھٹ جائے گا۔ اور نہ ہی ریچھ کی مارکیٹ ، کیونکہ عام لوگ ناراض ہیں ، اور آپ رجسٹریشن کا نظام متعارف کروا سکتے ہیں۔ لہذا مجھے نہیں معلوم کہ یہ رجسٹریشن کب متعارف کروائی جاسکتی ہے ، لیکن یہ چین کے مسائل کو حل کرنے کا ایک طریقہ ہے۔

• 3 ۔ چین کی مارکیٹ میں ہیج فنڈز کی موافقت

  چین کی مارکیٹ بہت بڑی چیلنج ہے ، ہم کیا کریں؟ چونکہ ہم نے یہ فیصلہ کیا ہے کہ ہم یہ کام کریں گے ، ہمیں ہمیشہ کچھ تدبیر کرنی ہوگی ، اور پھر میں اپنے کاروبار کے بارے میں اپنے جذبات کے بارے میں بات کروں گا۔

  مارکیٹ بدلت�