Với sự quan tâm ngày càng tăng đối với tiền điện tử, nó đã củng cố vị trí của nó như là một trong những loại tài sản chính trên thị trường toàn cầu, được thúc đẩy bởi mỗi lần giá tăng. Không giống như các tài sản truyền thống, tiền điện tử được giao dịch chủ yếu trong giờ làm việc tiêu chuẩn, 7*Giao dịch suốt 24 giờ, thể hiện tính thanh khoản và biến động độc đáo. Môi trường giao dịch liên tục này đã thúc đẩy chúng tôi nghiên cứu về hoạt động của đồng tiền kỹ thuật số hàng đầu Bitcoin trong ngày và đêm.

giới thiệu

Mục đích chính của nghiên cứu này là:

• Phân tích thời gian giao dịch trong ngày và qua đêm trong lĩnh vực tiền điện tử;
• Điều tra xem liệu có hiệu ứng qua đêm tổng thể, và nếu có, mức độ của nó đối với Bitcoin (BTC), một tài sản hàng đầu không có vương miện;
• Phân tích xem liệu đồng tiền điện tử (BTC) có hiệu ứng giảm giá trong ngày hoặc giảm giá vào cuối tuần hay không;
• Sử dụng tất cả những điều trên để xây dựng một chiến lược theo mùa để khai thác hiệu ứng theo mùa của thị trường BTC.

Hình ảnh

Tham khảo các câu trả lời trước đây của chúng tôi.Hiệu ứng ăn trưa của chỉ số S&P 500 và các chỉ số chứng khoán chính khác của MỹTrong một nghiên cứu về biểu đồ, chúng tôi đã quan sát thấy rằng hầu hết các chỉ số SPY và QUANTITY giao dịch diễn ra chủ yếu trong thời gian giao dịch ban đêm:

Nguồn: Số liệu của Quantpedia

Dưới đây là một ví dụ ngắn gọn từ một bài báo nghiên cứu được công bố vào năm 2008 (và chúng ta có thể thấy rằng không có nhiều thay đổi trong 16 năm qua):

Hình 1: Từ năm 1993 đến năm 2006, SPY 500 là quỹ giao dịch chứng khoán có mức tăng trưởng của lợi nhuận ban đêm với 1 đô la đầu tư (những giá đóng cửa đến giá mở cửa, đường màu xanh thô) và lợi nhuận ban ngày (những giá mở cửa đến giá đóng cửa, đường xanh mịn).

Cliff, Cooper và GulenĐêm qua bất thườngSự khác biệt về thu nhập giữa thời gian giao dịch và không giao dịch: như ban ngày và ban đêm.

Do đó, mục đích của chúng tôi là hiểu về tác động của giao dịch ban ngày và ban đêm đối với hiệu suất của Bitcoin, đặc biệt là trong trường hợp giới thiệu Bitcoin ETF. Nó cho thấy có thể chuyển từ giao dịch 24 giờ đến môi trường giao dịch có cấu trúc hơn tương tự như các sàn giao dịch truyền thống (như New York Stock Exchange, Nasdaq, American Stock Exchange, ARCA, v.v.).

Động lực

Chúng tôi cho rằng sự thay đổi trong giao dịch Bitcoin ngày càng liên quan chặt chẽ đến sự thay đổi của các tài sản truyền thống như cổ phiếu và trái phiếu, vì dòng chảy và dòng chảy của các quỹ ETF giao dịch trong các lĩnh vực tài chính truyền thống này có liên quan cao đến thời gian hoạt động của sàn giao dịch.

Các nhà giao dịch tổ chức thường chủ yếu mở khoang khi mở và đóng cửa các phiên giao dịch chính (cấu tạo khoang) hoặc khô khi họ có đủ thanh khoản để đáp ứng các lệnh của họ (không tính các giao dịch lớn trong hồ tối trong ngày hoặc đơn đặt hàng TWAP); do đó, trong các phiên giao dịch hàng ngày, khoảnh khắc giao dịch đầu tiên và khoảnh khắc giao dịch cuối cùng được tính bằng phút là không ổn định và biến động (các nhà giao dịch trong ngày theo đuổi điều này, các nhà đầu tư thông thường thì không).

Những điều này chủ yếu là không biết đến Bitcoin, vì nó được giao dịch trên nhiều địa điểm phi tập trung (thời gian hiện tại hoặc tương lai) và chỉ cho phép giá hối đoái tức thời giữa chúng khi hạn chế tính thanh khoản có điều kiện thuận lợi.

Giao dịch Bitcoin không bị gián đoạn, và khi các sàn giao dịch tài chính truyền thống đóng cửa, Bitcoin thường là tài sản có rủi ro cao nhất được thanh toán đầu tiên, do dự kiến biến động sắp tới, chẳng hạn như căng thẳng chính trị địa lý hoặc các sự kiện cực đoan và không thể đoán trước khác. BeInCrypto tiết lộ vào cuối tháng 10 rằng, vì Bitcoin đã được Wall Street công nhận và chấp thuận và được ETF chấp nhận là loại tài sản hợp pháp, SEC cũng đã thông qua một số biện pháp nhỏ, như chấp thuận giao dịch quyền chọn của ETF nói trên, để nới lỏng quy định.Vậy có phải Bitcoin đã bị biến dạng, chuyển hướng và đảo ngược bởi đặc điểm phân phối lợi nhuận của nó trong giao dịch, và bây giờ nó giống như một tài sản đã được thử nghiệm lâu dài như ETF và cổ phiếu?

Phương pháp và phương pháp

dữ liệu

Phân tích của chúng tôi dựa trênGemini DataTrang này có dữ liệu BTC hàng giờ từ ngày 8-10-2015 đến ngày 15-10-2024. Chúng tôi định nghĩa thời gian giao dịch hàng ngày là hoạt động của giao dịch trên sàn giao dịch New York Stock Exchange vào ngày giao dịch từ 10 giờ sáng đến 4 giờ chiều theo giờ miền đông Hoa Kỳ. Tất cả các giờ ngoài khoảng thời gian này được định nghĩa là thời gian giao dịch giữa đêm.

Chúng tôi giả định rằng các hợp đồng tương lai của ETF BITO có thể theo dõi và dự đoán chính xác tác động của hệ thống tiền điện tử từ ngày thành lập vào ngày 18 tháng 10 năm 2021. Do đó, để đơn giản, chúng tôi chia mẫu thành giai đoạn trong mẫu (trước tháng 10 năm 2021, trong thời gian đó, các công cụ giao dịch ETF đơn giản không thể sử dụng cho giao dịch BTC) và ngoài mẫu (sau tháng 10 năm 2021).

Chúng tôi biết rằng định nghĩa của chúng tôi về chu kỳ trong mẫu và ngoài mẫu rất tùy ý. Không thể xác định chính xác thời điểm Bitcoin (và các đồng tiền mã hóa khác) trở thành tài sản truyền thống và không còn được coi là đầu tư nước ngoài. Ranh giới giữa tài sản truyền thống và tài sản thay thế rất mờ.

Nghiên cứu ban đầu

Sau khi thu thập được tất cả các dữ liệu cần thiết, chúng tôi bắt đầu xử lý dữ liệu và tiến hành nghiên cứu sơ bộ.

Phân tích biểu đồ dưới đây cho thấy sự thay đổi của lợi nhuận theo thời gian giữa thời gian giao dịch ban ngày và thời gian giao dịch ban đêm:

Chúng tôi đã nhấn mạnh những cột mốc quan tâm của chúng tôi và đánh dấu một đường màu xám thô trong biểu đồ về sự ra mắt của ETF BTC đầu tiên (2021-10-18).

Trong tổng quan, chúng tôi nhận thấy hai quan sát quan trọng:

• Một phần lớn của biến động mạnh mẽ của BTC (bao gồm cả xu hướng tăng và giảm) thường xảy ra trong thời gian giao dịch ban đêm.
• Thời gian giao dịch trong ngày hoạt động tốt cho đến năm 2021, nhưng đã bị đình trệ trong ba năm qua.

“ Hiệu ứng qua đêmLý thuyết cho rằng phần lớn hiệu suất của các tài sản rủi ro như cổ phiếu được thực hiện trong thời gian giao dịch ban đêm để bù đắp cho rủi ro liên quan. Thời gian này thường không thể giao dịch nhiều, vì vậy khi nắm giữ tài sản qua đêm, sẽ có hiệu suất cao hơn để bù đắp cho tính thanh khoản của nó.

Bảng biểu đồ kết thúc giao dịch mở và mở của chúng tôi đã xác nhận giả định lý thuyết đã được mô tả trước đó. Ban đầu (cho đến khoảng năm 2021), BTC đã hoạt động rất tích cực trong thời gian giao dịch ban ngày, người nắm giữ BTC có thể tăng tài sản với rủi ro thấp (thay đổi và rút lui).

Tác phẩm phân tích lợi nhuận hàng ngày của Bitcoin

Hãy tiếp tục phân tích hoạt động của Bitcoin theo ngày giao dịch riêng lẻ (thứ hai, thứ ba, v.v.) và phân tích thời gian từ đóng cửa đến mở cửa, mở cửa đến đóng cửa và đóng cửa đến đóng cửa. Theo định nghĩa của chúng tôi, hoạt động vào tối thứ hai bao gồm thời gian từ đóng cửa thứ sáu đến sáng thứ hai (thông thường, cả chứng khoán và ngoại hối đều đóng cửa cả cuối tuần).

Kết quả được thể hiện dưới dạng bảng và đồ họa, kết luận cho thấy rằng sự đóng góp lớn nhất diễn ra vào các giờ giao dịch cuối ngày thứ Hai, thứ Ba và thứ Tư. Tuy nhiên,Sự tăng trưởng này chủ yếu được thúc đẩy bởi các phiên giao dịch ban đêm.Do đó, Bitcoin là một trong những đồng tiền điện tử lớn nhất.Trong khoảng thời gian giữa ngày đóng cửa thứ Sáu và ngày mở cửa thứ Hai, giữa ngày đóng cửa thứ Hai và ngày mở cửa thứ Ba và giữa ngày đóng cửa thứ Ba và ngày mở cửa thứ TưĐi vào vùng giá trị tích cực. Khi ngày thứ Sáu đến gần, lợi nhuận của Bitcoin đã giảm (cũng như trong giao dịch trong ngày và qua đêm).Lợi nhuận của Bitcoin có vẻ như thực sự có hiệu ứng cuối tuần.Các sàn giao dịch tài chính truyền thống (như Sở Giao dịch Chứng khoán New York) đóng cửa vào thứ Bảy và Chủ nhật có thể có tác động lớn.

Chiến lược giao dịch

Vâng, chúng ta biết BTC rất nhạy cảm với biến động giá qua đêm/trong ngày và cũng rất nhạy cảm với hiệu ứng cuối tuần. Vấn đề là, chúng ta có thể làm gì?

Sao chép các phương pháp nghiên cứu trước đó

Đầu tiên, chúng tôi đã sử dụng các nghiên cứu theo dõi xu hướng cũ và sao chép các chiến lược MAX với các tham số 5 ngày, 10 ngày và 50 ngày.

Xem lại các chiến lược theo xu hướng và đảo ngược giá trung bình của Bitcoin Trong những năm qua, những thay đổi lớn trong bối cảnh tài chính đã định hình lại động lực của thị trường toàn cầu (bao gồm cả lĩnh vực tiền điện tử). Các sự kiện như chiến tranh liên tục ở Ukraine, lạm phát tăng, tình hình hạ thấp của nền kinh tế Hoa Kỳ và sự giảm giá gần đây của Bitcoin đã có tác động sâu sắc đến tâm lý thị trường và xu hướng giá.

Do đó, bước đầu tiên của chúng tôi là kiểm tra xem chiến lược theo dõi xu hướng sẽ hoạt động như thế nào nếu chúng tôi hạn chế các quyết định giao dịch và chỉ có thể giao dịch trên thị trường ETF mở cửa vào 4 giờ chiều của NYSE vào ngày đó, mua các mức cao địa phương mới (trong 5, 10, 20, 30, 40 hoặc 50 ngày). Chúng tôi đã sử dụng dữ liệu Gemini và lịch NYSE để tạo ra một loạt dữ liệu như vậy và thử nghiệm chiến lược MAX của chúng tôi vào năm 2021.

Dưới đây là một biểu đồ toàn diện cho thấy tổng hợp tất cả các phiên bản trong chu kỳ giao dịch từ đóng cửa đến đóng cửa, cùng với bảng chi tiết:

Để phù hợp với các ấn phẩm trước đây của chúng tôi, chúng tôi đã sử dụng phiên bản 10 ngày cuối cùng, mặc dù nó không phải là phiên bản tốt nhất với tỷ lệ lợi nhuận cao nhất. Đối với nghiên cứu này, phiên bản này cần cung cấp biểu đồ, bảng biểu và tóm tắt thích hợp về hiệu suất từ đóng cửa đến mở cửa và từ mở cửa đến đóng cửa, như đã đề cập ở trên:

Chúng ta có thể thấy rằng chiến lược Bitcoin MAX đã hoạt động tốt hơn trong chu kỳ con đầu tiên trước khi ETF được giới thiệu lần đầu tiên. Trong thời gian ngoài mẫu, chiến lược này vẫn có hiệu suất trên 35%, với mức tối thiểu thu hồi tối đa là -12% (và rõ ràng vượt trội so với thị trường Bitcoin được định giá sau khi điều chỉnh rủi ro), nhưng với Bitcoin đã trở thành một loại tài sản phổ biến được chấp nhận chủ đạo, chiến lược theo dõi xu hướng đơn giản để mua các điểm cao địa phương mới không còn cung cấp lợi nhuận tương tự như trước đây.Thị trường trái phiếu có lợi nhuận cao đảo ngược qua đêmNhững người này đã bị bắt giữ trong một vụ án khác.

MAX ((10) chiến lược trong thời gian con

Đầu tiên, chúng ta có thể thử nghiên cứu chiến lược MAX 10 ngày trong chu kỳ giá đóng cửa - giá mở cửa và giá mở cửa - giá đóng cửa (đơn giản chỉ cần nhắc nhở, trong mẫu kết thúc vào tháng 10 năm 2021 và ngoài mẫu bắt đầu từ tháng 10 năm 2021):

Phần này cho thấy phần lớn lợi nhuận trong lịch sử của chiến lược MAX 10 (cả lợi nhuận trong mẫu và lợi nhuận ngoài mẫu) được tạo ra trong thời gian giao dịch qua đêm (từ đóng cửa đến mở cửa).

Đề xuất chiến lược giao dịch cuối cùng

Vâng, phân tích của chúng tôi đã gần kết thúc. Chúng tôi biết rằng Bitcoin rất nhạy cảm với sự phân chia giữa ban ngày và ban đêm, trong tuần (hoặc cuối tuần), và nó có xu hướng mạnh (một khi đạt đến một điểm cao địa phương, nó thường tiếp tục xu hướng tích cực và cuối cùng đạt được giá cao hơn). Vì vậy, chúng tôi đưa ra một chiến lược tổng hợp (MAX 10) mà chiến lược này chỉ hoạt động trong thời gian giao dịch đêm từ thứ Sáu đến thứ Hai, thứ Hai đến thứ Ba hoặc thứ Ba đến thứ Tư.

Đường cong quyền lợi cuối cùng

Toàn bộ mẫu

Trong và ngoài mẫu

Chúng tôi có một ví dụ tuyệt vời về sự kết hợp của hiệu ứng cuối tuần và đêm, bạn có thể làm nhiều hơn khi kết thúc vào thứ Sáu nếu ở trong đường tối đa 10 ngày địa phương, giữ BTC cho đến sáng thứ Hai (đầu), và nếu Bitcoin vẫn ở trong đường tối đa 10 ngày địa phương, bạn có thể làm nhiều hơn một lần nữa khi kết thúc vào thứ Hai và / hoặc thứ Ba. Chiến lược này cung cấp tỷ lệ Sharpe hấp dẫn và rủi ro thấp, và cho thấy Bitcoin vẫn là một loại tài sản trẻ, có vấn đề về hiệu suất thấp hơn so với các loại tài sản trưởng thành và thành phần của nó.

kết luận

Theo phân tích của chúng tôi, chiến lược đơn giản tập trung vào thời gian giao dịch ban đêm đã tạo ra những hiểu biết quan trọng về động thái hoạt động của Bitcoin. Chiến lược này chỉ hoạt động trong thời gian giao dịch ban đêm từ thứ Sáu đến thứ Hai, thứ Hai đến thứ Ba và thứ Ba đến thứ Tư, cho thấy phần lớn lợi nhuận của Bitcoin được thực hiện trong đêm. Mô hình này phù hợp với các loại tài sản truyền thống, trong đó phần thưởng rủi ro ban đêm được công nhận, cho thấy sự phân phối lợi nhuận của nó tương tự như phân phối lợi nhuận của các tài sản trưởng thành khi Bitcoin được tích hợp nhiều hơn vào thị trường tài chính truyền thống.

Kết quả của chiến lược cho thấy rằng mặc dù Bitcoin có tính năng độc đáo và môi trường giao dịch 24 giờ, nhưng nó hoạt động tương tự như các công cụ tài chính khác khi bị hạn chế bởi mô hình giao dịch tổ chức. Điều này cho thấy rằng hành vi của thị trường Bitcoin đang dần dần phù hợp với hành vi của thị trường truyền thống, có thể là do sự tham gia ngày càng tăng của các nhà đầu tư tổ chức và sự ra đời của Bitcoin ETF. Những kết quả này nhấn mạnh tầm quan trọng của việc xem xét các động thái giao dịch khi xây dựng chiến lược giao dịch và khung quản lý rủi ro cho Bitcoin và các loại tiền điện tử khác.

Tóm lại, nghiên cứu của chúng tôi một lần nữa chứng minh rằng hiệu ứng qua đêm đã thúc đẩy mạnh mẽ hiệu suất của Bitcoin. Sự thành công của chiến lược này nhấn mạnh giá trị của việc tập trung vào các giai đoạn giao dịch cụ thể để tối ưu hóa lợi nhuận và quản lý rủi ro một cách hiệu quả.

Các nhà nghiên cứu cho rằng Bitcoin là một loại tiền tệ có thể được sử dụng để mua và bán các loại tiền tệ khác.