là việc mua một loại hàng hóa ở một thị trường với giá thấp, đồng thời bán hàng hóa tương tự ở một thị trường khác với giá cao, để kiếm được chênh lệch giá của hai người. Phương pháp chiết khấu không gian là một trong những cách chiết khấu đầu tiên, và câu thơ của Bạch Kiến nói rằng các thương gia có lợi nhuận lớn. Để chiết khấu không gian có lợi, giá của hai thị trường phải đủ để bù đắp chi phí giao dịch và vận chuyển do đó, và tác dụng của chiết khấu sẽ đưa hai thị trường trở lại trạng thái cân bằng mới, trong tình trạng này, hoạt động chiết khấu không thể đạt được lợi nhuận dư thừa, và tình huống lý tưởng đơn giản hóa của nó là một quy luật giá định, tức là giá của các loại hàng hóa tương tự ở các nơi khác nhau phải phù hợp. Trong cuốn sách về lịch sử phát triển thị trường vốn Trung Quốc, Chuyển Xuân đã đề cập đến chứng khoán quốc gia và chiết khấu không gian hàng triệu đô la. Sau đó, Chuyển Xuân và Chuyển Xuân cũng làm chứng khoán quốc gia với mức chênh lệch giá. Lúc đó, chỉ có một chục người, bảy hoặc tám khẩu súng của Chuyển Xuân, chạy khắp 250 thành phố lớn, vừa và nông thôn xa xôi trên cả nước, mua chứng khoán quốc gia. Một lần ở Phúc Xuyên, Kim Jong-un đã mua chứng khoán quốc gia 2 triệu đô la, nhét một vài túi cần sa, thuê một chiếc xe hơi và không thể bỏ xuống, còn lại chỉ có thể nhét hai túi du lịch lớn, lên máy bay, kiểm tra an ninh sân bay, nhét nhiều lưỡi, không cho người mở túi, nhưng sau khi đến Thượng Hải, đáy túi du lịch đã bị vỡ. Trong hai mươi năm của ông, ông cũng đề cập đến việc bán và bán chứng khoán quốc gia, và phải đề cập đến việc ông đã phát hiện ra sự khác biệt về giá chứng khoán quốc gia giữa các thành phố, ông đã đến Anhui khoảng 100.000 đô la, và khi các nhà quản lý chứng khoán quốc gia địa phương mua lại chứng khoán quốc gia, ông đã bán chứng khoán cho bộ phận chứng khoán quốc gia Thượng Hải, và tôi đã quyết định liên lạc với các công ty bảo hiểm và bảo đảm lợi nhuận của mình nhiều lần, vì tôi không thể mua được nhiều hơn 100.000 đô la, và sau đó tôi đã quyết định bán chứng khoán quốc gia ở Anhui nhiều lần hơn. Lần đầu tiên một thợ chứng khoán đầu tiên trong ngành chứng khoán Trung Quốc đã có một lịch sử rất đơn giản về phương thức chiết khấu không gian, một phần phản ánh thị trường tài chính Trung Quốc không hoàn hảo vào thời điểm đó và một phần ám chỉ hướng chuyển đổi mô hình kinh doanh của các công ty chứng khoán sau đó.
Có nghĩa là mua một loại hàng hóa ở một thời điểm thấp và bán một loại hàng hóa ở một thời điểm cao trong tương lai. Trong kỹ thuật tài chính, công thức định giá về giá dài hạn F=S(1+RT), tức là ứng dụng cho lợi nhuận này. Mua hiện tại và bán trong tương lai giao dịch, đòi hỏi phải trả chi phí, tức là nắm giữ vị trí đòi hỏi vốn, trong khi vốn có giá trị thời gian (nói nghiêm ngặt hơn ở đây là chi phí thời gian), và chi phí lưu trữ hàng hóa. Mặt khác, có thể có một số lợi ích khi sở hữu một loại hàng hóa. Chi phí và lợi nhuận là chi phí giữ hàng hóa với chênh lệch ròng dự kiến, lý thuyết định giá lãi suất này làm cho các chỉ số của hàng hóa với giá dài hạn không đáp ứng công thức nêu trên.
Đây là một ví dụ về lợi thế thuế ưu đãi được đưa ra bởi các công ty thuế suất thấp được phát hành bởi các công ty thuế suất cao xuất hiện ở Hoa Kỳ, John Marshall đã đề cập đến. Ở Trung Quốc, lợi thế thuế ưu đãi lớn hơn xuất hiện, tức là chuyển lợi nhuận cho các nhà thuế quan quan trọng, bao gồm cả các hoạt động kinh tế của các công ty nhỏ, bao gồm các hoạt động thuế quan, hoặc các hoạt động kinh tế khác, bao gồm các hoạt động thuế quan, bao gồm việc tạo ra các chương trình thuế quan hạn chế hoặc các hoạt động kinh tế khác.
Có nghĩa là một cách để thu lợi nhuận bằng cách tập hợp các rủi ro khác nhau để làm cho rủi ro tổng thể giảm xuống. Theo nguyên tắc số lượng lớn, sau khi tập hợp nhiều rủi ro không liên quan đến nhau (hoặc có liên quan nhưng không hoàn toàn liên quan), rủi ro tổng thể sẽ giảm đáng kể. Do các chủ thể kinh tế nói chung không thích rủi ro, do đó, trong trường hợp các điều kiện khác không thay đổi, rủi ro giảm giá trị gia tăng, và các chủ thể kinh tế sẵn sàng trả cho giá trị gia tăng này, chi phí này là nguồn lợi nhuận của những người có lợi nhuận rủi ro. Bảo hiểm là ứng dụng điển hình của loại lợi nhuận này.
Sử dụng sự bất đồng về tỷ lệ lợi nhuận của các sản phẩm khác nhau theo thời hạn khác nhau trong thị trường tài chính, bằng cách tổng hợp hoặc phân chia các sản phẩm, chuyển đổi các sản phẩm khác nhau theo thời hạn, thu được lợi nhuận. Trong lý thuyết tài chính, mối quan hệ giữa thời hạn và tỷ lệ lợi nhuận được gọi là cấu trúc thời hạn của lãi suất, các điều kiện khác nhau giống nhau, cấu trúc thời hạn của các sản phẩm tài chính khác nhau theo thời hạn khác nhau, được biểu thị trên biểu đồ, được gọi là đường cong lợi nhuận. Trong trường hợp bình thường, cấu trúc thời hạn của lãi suất, biểu hiện dưới dạng đường cong lợi nhuận nghiêng lên. Có một số lý thuyết để giải thích hình dạng của đường cong lợi nhuận, bao gồm lý thuyết dự đoán, lý thuyết bù đắp thanh khoản và lý thuyết phân chia thị trường, mỗi lý thuyết được mô tả từ một khía cạnh nào đó, đều có phạm vi và tính địa lý của nó, và rất khó để nói ai sai ai. Tuy nhiên, đối với các kỹ sư tài chính, không có lý luận gì về hình dạng của đường cong lợi nhuận, miễn là họ biết đường cong lợi nhuận Một loại lợi nhuận lãi suất chênh lệch phổ biến xuất hiện trên thị trường trái phiếu Trung Quốc, về cơ bản là một hình thức lợi nhuận lãi suất hạn. Đó là bằng cách mua trái phiếu nhà nước hoặc trái phiếu tín dụng có thời hạn dài hơn, giả sử mua trái phiếu tín dụng AA 5 năm, có lãi suất đến hạn là 7%, sau đó mua lại và đưa trái phiếu đó vào tài chính thông qua các giao dịch mua lại ngắn hạn, chẳng hạn như mua lại 7 ngày, lãi suất là 3%, sau khi mua lại giao dịch mua lại lần thứ hai với lãi suất đến hạn, lặp đi lặp lại, trong trường hợp không có sự thay đổi trong đường cong lãi suất, phương án này có thể thu được 4% lợi nhuận hàng năm trong trường hợp không sử dụng vốn hoặc có một số tiền nhỏ.
Do đó, đối với nhà đầu tư, nếu họ muốn mua hoặc bán một sản phẩm tài chính tại mức giá hiện tại, hành động mua hoặc bán đó sẽ dẫn đến thay đổi bất lợi về giá, tức là nếu họ cần mua ít, giá sẽ tăng lên trên cơ sở giá hiện tại do nhu cầu thị trường tăng, dẫn đến việc họ không thể mua đủ sản phẩm khi nhu cầu không đủ với giá mong đợi. Nếu bán, giá sẽ tăng bởi nguồn cung và cung, do đó, giá sẽ giảm trên cơ sở giá hiện tại của bên mua, dẫn đến việc họ không thể bán đủ sản phẩm trong một khoảng thời gian tài chính nhất định. Sự thành công của NASDAQ ở Hoa Kỳ liên quan chặt chẽ đến việc áp dụng hệ thống giao dịch thị trường, cung cấp tính thanh khoản cho thị trường bằng cách là đối thủ giao dịch mua hoặc bán của nhà đầu tư ở một mức giá nhất định, làm giảm đáng kể rủi ro thanh khoản của nhà đầu tư và thu hút sự tham gia của nhiều nhà đầu tư. Trong khi đó, nhiều quốc gia và khu vực khác như Hồng Kông đã ra mắt các sàn giao dịch tương tự như NASDAQ, nhưng không phát triển do thiếu thanh khoản. Theo lý thuyết tài chính cổ điển, các sản phẩm tài chính mới sẽ phải đối mặt với vấn đề không đủ thanh khoản khi ra mắt vì không quen thuộc với các nhà đầu tư và giá cả không dễ dàng. Trong trường hợp này, các tổ chức tài chính đóng vai trò là các nhà giao dịch thị trường để giải quyết thanh khoản rất quan trọng.
Sản phẩm tài chính có thể được coi là một loạt dòng tiền mặt cụ thể, trong khi chuyển đổi sản phẩm là dòng tiền mặt được chia tách hoặc kết hợp với các sản phẩm tài chính cụ thể để xây dựng một loạt dòng tiền mặt mới, tức là sản phẩm tài chính mới, sử dụng giá của dòng tiền mặt mới (sản phẩm tài chính) và giá của dòng tiền mặt ban đầu (sản phẩm tài chính) để sử dụng sự khác biệt, lợi nhuận. Các sản phẩm tài chính có cùng dòng tiền mặt, giá trị sử dụng của nhà đầu tư là tương tự, tuy nhiên sau khi xem xét giá trị trao đổi, họ không nhất thiết phải đưa ra kết luận về giá của sản phẩm, tức là giá của sản phẩm tài chính không nhất thiết phải đáp ứng nguyên tắc định giá tuyến tính, đây là nền tảng lý thuyết của lợi nhuận chuyển đổi sản phẩm. Có nhiều giả định về mặt lý thuyết về việc sản phẩm tài chính có đáp ứng luật tuyến tính hay không, nhưng trong cuộc sống hàng ngày, rất dễ dàng thấy rằng giá của một miếng thịt bò cộng với một bát thịt bò được làm từ mặt thịt bò chắc chắn cao hơn giá của thịt bò và mặt thịt được sử dụng. Điều này nên được áp dụng cho việc định giá sản phẩm tài chính. Thiết kế cấu trúc của các sản phẩm tài chính, tức là một hình thức chuyển đổi lợi nhuận sản phẩm. Một trong những lý do thực tế của thiết kế cấu trúc có thể là do một số tổ chức tài chính bị hạn chế trong việc đầu tư, ví dụ như một công ty bảo hiểm chỉ có thể đầu tư vào các sản phẩm trái phiếu tín dụng cao hơn AA, ngay cả khi đối với công ty bảo hiểm đó, họ sẽ thích mua các sản phẩm trái phiếu tín dụng rủi ro thấp hơn sau khi xem xét các yếu tố rủi ro và phần thưởng rủi ro. Sự tồn tại của các hạn chế đầu tư sẽ làm cho trái phiếu tín dụng cao hơn AA được định giá quá cao, tức là đầu tư vào các trái phiếu tín dụng cao, lợi nhuận thu được không phù hợp với rủi ro và số tiền đầu tư của họ, và không được trả lại, chỉ vì các sản phẩm bị hạn chế chính sách đã bị giới hạn. Trong trường hợp này, thiết kế cấu trúc của các tổ chức đầu tư, thay đổi cấu trúc của sản phẩm tín dụng thấp hơn theo cách phân phối dòng tiền mặt của công ty bảo hiểm, không thể phân phối dòng tiền đầu tư ưu tiên cho các công ty bảo hiểm, điều này Việc hạn chế các loại đầu tư thực tế cũng có thể được xem là một hình thức phân chia thị trường, bằng cách thiết kế cấu trúc, chuyển đổi các sản phẩm tài chính để đưa sản phẩm có thể giao dịch trên thị trường mà trước đây không thể giao dịch được, đây là những sản phẩm có thể bán cho các nhà đầu tư mà trước đây không thể mua được, hoặc có thể được xem là một mức độ lợi nhuận địa lý, tức là mua ở mức giá thấp trên một thị trường và bán ở mức giá cao trên một thị trường khác.
Từ một nghĩa rộng về lợi nhuận, các hoạt động của bất kỳ tổ chức tài chính nào cũng có thể được coi là lợi nhuận theo một nghĩa hoặc một mức độ nào đó. Ví dụ, các hoạt động cho vay tiền gửi của ngân hàng, có thể được xem là sự kết hợp của lợi nhuận rủi ro và lợi nhuận hạn. Các ngân hàng tập hợp nhiều rủi ro bằng cách nắm giữ một số lượng lớn các vị trí cho vay của các doanh nghiệp khác nhau, so với việc các nhà đầu tư tự cho vay cho doanh nghiệp, dựa trên số lượng lớn, không phải là hoàn toàn liên quan đến rủi ro tập hợp tổng thể rủi ro sẽ giảm, do đó có thể kiếm lợi nhuận lợi nhuận rủi ro. Do đầu tư ngắn hạn, các ngân hàng thường phải đối mặt với rủi ro về tính thanh khoản của sụp đổ, và nếu sự cố sụp đổ không được giải quyết kịp thời, nó sẽ tạo ra sự cố tự hoàn thành dự kiến, khiến các ngân hàng rơi vào tình trạng phá sản ngay lập tức. Trong lịch sử Hoa Kỳ, nhiều trường hợp sụp đổ tương tự đã dẫn đến các vụ sụp đổ ngân hàng hoạt động tốt, cho đến khi thành lập Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ và thiết lập hệ thống bảo hiểm tiền gửi. Là ngân hàng trung ương của người cho vay cuối cùng, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc cũng đóng vai trò thanh khoản, tức là khi các ngân hàng gặp vấn đề về tính thanh khoản, có thể tái áp dụng hoặc cho vay để giải quyết các vấn đề về tính thanh khoản của ngân hàng, và vì có các cam kết ẩn của trung ương, các vụ sụp đổ về cơ bản sẽ không xảy ra. Tuy nhiên, một phần là do lịch sử và con đường phát triển, một phần là do các tổ chức thị trường tài chính vốn Trung Quốc vẫn đang đứng đầu thị trường tài chính quan trọng, và các vấn đề về lưu lượng vốn thị trường tài Khi các công ty quản lý vốn dài hạn gặp khó khăn về thanh khoản, Fed đã ra mắt tổ chức cứu trợ các tổ chức tài chính lớn trên Phố Wall để ngăn chặn sự sụp đổ của thị trường tài chính; khi thị trường tài chính Hoa Kỳ có dấu hiệu sụp đổ trong cuộc khủng hoảng vay mượn năm 2008, Fed cũng là một nhân vật nổi bật, và Bộ Tài chính Hoa Kỳ đã nỗ lực cứu trợ.
Vì Trung Quốc hiện đang trong giai đoạn chuyển đổi từ nền kinh tế kế hoạch sang nền kinh tế thị trường, hệ thống kinh tế thị trường chưa hoàn toàn được thiết lập, thậm chí chưa hoàn thiện, hệ thống tài chính là một vùng sâu nước của cải cách hệ thống kinh tế, thậm chí còn ở giai đoạn chưa phát triển hoàn hảo, ở Trung Quốc, có rất nhiều cơ hội ưu đãi. Tính hiệu quả của cơ chế thị trường được đảm bảo bằng các hoạt động ưu đãi, do đó, có thể cho rằng mức độ tiếp thị của nền kinh tế được đo lường bằng việc có bao nhiêu cơ hội ưu đãi tồn tại trong thị trường đó và thời gian tồn tại của cơ hội ưu đãi. Các cơ hội ưu đãi càng nhiều, các cơ hội ưu đãi tương tự kéo dài lâu hơn, thì mức độ tiếp thị càng thấp. Trong thị trường cực kỳ hiệu quả, sẽ không có bất kỳ cơ hội ưu đãi có lợi nhuận nào, hiệu quả thị trường và cơ hội không ưu đãi là tương đương theo một nghĩa nào đó. Do việc thực hiện các hành vi ưu đãi trên thị trường tài chính rất dễ dàng và nhanh chóng so với các thị trường khác. Điều này làm cho thị trường tài chính tương đối hiệu quả so với các thị trường khác, sự tồn tại của các cơ hội ưu đãi trên thị trường tài chính luôn là tạm thời, và một khi có cơ hội ưu đãi, nhà đầu tư sẽ nhanh chóng thực hiện ưu đãi và đưa thị trường trở lại sự cân bằng không ưu đãi. Do đó, cân bằng không ưu đãi được sử dụng để định giá các sản phẩm tài chính, tức là giá hợp lý của sản phẩm tài chính trên thị trường là giá khiến thị trường không có cơ hội ưu đãi không rủi ro, đó là nguyên tắc định giá không ưu đãi không rủi ro hoặc đơn giản được gọi là nguyên tắc định giá không ưu đãi. Nguyên tắc định giá không có lợi nhuận đòi hỏi các hoạt động lợi nhuận được thực hiện trong trạng thái không có rủi ro. Tuy nhiên, trong các hoạt động giao dịch thực tế, các hoạt động lợi nhuận hoàn toàn không có rủi ro là khá hiếm. Do đó, các nhà giao dịch thực tế thường không yêu cầu rủi ro không có rủi ro trong các hoạt động lợi nhuận, và một phần đáng kể của các hoạt động lợi nhuận là lợi nhuận có rủi ro. Là một lý thuyết về tiền tệ, nó có nhiều giả định, bao gồm việc có thể có được vô số tiền vô điều kiện để xây dựng các vị trí song phương để bù đắp lẫn nhau mà không cần tiền, chi phí của tiền là tỷ lệ lãi suất không có rủi ro, các sản phẩm tài chính có phân phối dòng tiền tương tự có cùng mức giá. Tuy nhiên, như chúng tôi đã đề cập trước đây, hiệu quả của thị trường hoặc dòng tiền tương tự có cùng mức giá là kết quả cân bằng do các hoạt động lợi nhuận, nhưng trong lý thuyết định giá không có lợi nhuận, nó cũng được sao chép tuyến tính như một giả thuyết tiên đề, đây là lý thuyết tuần hoàn hợp lý; lợi nhuận đều bị giới hạn trong thời gian, không gian, hệ thống, nghĩa là các đối thủ giao dịch không bị vi phạm bởi không có chứng minh tín dụng rủi ro và do đó chỉ cần xem xét các yếu tố giá thị trường. Lợi nhuận theo nghĩa của kỹ thuật tài chính là một thực tiễn chứ không phải là một lý thuyết. Chúng ta phải xem xét đầy đủ các điều kiện tiên quyết mà các giả định này được thành lập. Trong thực tế, chính những giả định này không thành lập dẫn đến nhiều thất bại lợi nhuận không mong đợi. Mặt khác, nếu nghiên cứu về tính phù hợp của các điều kiện tiên đoán này, bạn có thể sử dụng các nguyên tắc kỹ thuật tài chính để tận dụng các cơ hội lợi nhuận mới được hình thành mà không thành lập các điều kiện tiên đoán này. Hệ thống tài chính Trung Quốc có những hạn chế lớn nhất đối với hành vi lợi nhuận của các nhà đầu tư bởi việc có được vốn chi phí thấp và xây dựng vị thế. Trong trường hợp tài chính độc quyền của ngân hàng thương mại, quyết định đầu tư của ngân hàng thương mại thực sự thống trị việc định giá các sản phẩm thu nhập cố định trên thị trường vốn, điều này khiến thị trường sản phẩm thu nhập cố định thường xuất hiện xu hướng đầu tư, và các nhà đầu tư khác bị buộc phải hành động theo tay lái của ngân hàng thương mại. Những nhà đầu tư có quan điểm khác về xu hướng thị trường của ngân hàng thương mại hoặc các nhà đầu tư chính thống, hoàn toàn không thể xây dựng vị thế. Điều này được thể hiện rõ nhất trong các khoản nợ tư nhân của doanh nghiệp nhỏ và vừa.
Được chuyển từ:Liên kết