Xem thực tế

https://www.fmz.com/robot/564099

Hợp đồng vĩnh viễn và phí tài trợ

Hợp đồng giao hàng càng xa ngày đáo hạn, biến động giá càng lớn, giá hợp đồng càng lệch xa giá giao ngay, nhưng đến ngày đáo hạn buộc phải thanh toán theo giá giao ngay, vì vậy giá luôn quay về. Khác với hợp đồng giao hàng có thời hạn cố định, hợp đồng vĩnh viễn có thể nắm giữ lâu dài, cần một cơ chế để đảm bảo giá hợp đồng và giá giao ngay nhất quán, đó là cơ chế phí tài trợ. Nếu trong một khoảng thời gian giá có xu hướng tăng, nhiều người mở vị thế Long, sẽ khiến giá hợp đồng vĩnh viễn cao hơn giao ngay, lúc này phí tài trợ thường dương, tức bên Long phải trả phí cho bên Short theo vị thế nắm giữ, độ lệch càng lớn thì phí càng cao, khiến chênh lệch có xu hướng giảm. Giao dịch hợp đồng vĩnh viễn vị thế Long tương đương vay tiền dùng đòn bẩy, và tiền có chi phí sử dụng, vì vậy hầu hết thời gian đều là phí dương 0,01%. Phí tài trợ được thu mỗi 8 giờ hoặc 4 giờ một lần, do đó giá hợp đồng vĩnh viễn thường rất sát với giá giao ngay.

Bán khống hợp đồng vĩnh viễn, mua giao ngay, nắm giữ dài hạn, về lý thuyết có thể không bị ảnh hưởng bởi sự tăng giảm giá của đồng tiền, thu được lợi nhuận từ phí tài trợ dương trong dài hạn.

Phân tích rủi ro và tránh né

Phí âm

Phí có thể thấp nhất đến -2%, nếu xảy ra một lần, khoản lỗ tương đương 200 lần lợi nhuận từ phí 0,01%. Giải pháp ngoài việc tránh các coin mới và coin "yêu quái", quan trọng nhất là phân tán đối xung, nếu một lúc đối xung hơn 30 coin, thì khoản lỗ của một coin chỉ chiếm một phần rất nhỏ. Ngoài ra, khi gặp trường hợp này cần đóng vị thế sớm, nhưng do phí giao dịch và chi phí đóng vị thế, không thể cứ thấy phí âm là đóng, thông thường có thể đóng vị thế khi phí dưới -0,2%. Khi phí âm, thường giá hợp đồng vĩnh viễn thấp hơn giao ngay, mức chiết khấu âm này sau khi trừ phí vẫn có thể có lợi nhuận.

Thay đổi mức chênh lệch

Thông thường phí dương biểu thị hợp đồng vĩnh viễn có mức premium so với giao ngay. Nếu premium cao, còn có thể kiếm được một phần lợi nhuận từ sự quay về của premium. Tất nhiên, chiến lược luôn nắm giữ dài hạn, nên không tận dụng phần lợi nhuận này. Cần chú ý không mở vị thế khi premium âm cao. Tất nhiên, về dài hạn, vấn đề thay đổi premium có thể bỏ qua.

Rủi ro thanh lý hợp đồng

Do phân tán đối xung, phần rủi ro này nhỏ hơn nhiều. Ví dụ với đòn bẩy 5 lần trên hợp đồng vĩnh viễn, trừ khi giá tổng thể tăng 20%, mới có khả năng xảy ra thanh lý, và vì có đối xung giao ngay, lúc đó cũng không bị lỗ. Chỉ cần đóng vị thế và chuyển tiền, hoặc có thể đảm bảo thêm ký quỹ bất cứ lúc nào. Đòn bẩy hợp đồng vĩnh viễn càng cao, hiệu suất sử dụng vốn càng cao, nhưng rủi ro thanh lý hợp đồng cũng lớn hơn.

Thị trường gấu dài hạn

Thị trường bò thường có phí dương, và nhiều coin có phí trung bình trên 0,02%, thỉnh thoảng còn có phí rất cao. Nếu thị trường chuyển sang gấu dài hạn, phí trung bình sẽ giảm, xác suất phí âm lớn cũng tăng, làm giảm lợi nhuận.

Chi tiết chiến lược

1. Tự động chọn coin hoặc chỉ định thủ công, có thể tham khảo lịch sử phí tài trợ, chỉ giao dịch khi vượt ngưỡng.
2. Lấy phí hiện tại, nếu vượt ngưỡng đã đặt, bắt đầu đặt lệnh đối xung giữa hợp đồng tương lai và giao ngay cùng lúc, với một giá trị cố định.
3. Nếu giá một coin tăng quá nhiều, chiến lược có thể tự động đóng vị thế, tránh rủi ro quá cao trên hợp đồng vĩnh viễn.
4. Nếu phí của một coin quá thấp, cần đóng vị thế để tránh bị thu phí.
5. Vì không yêu cầu tốc độ mở vị thế, cả mở và đóng vị thế đều sử dụng lệnh Iceberg, giảm tác động lên thị trường.

Tổng kết

Chiến lược hưởng phí tài trợ có rủi ro tổng thể thấp, dung lượng vốn lớn, khá ổn định, lợi nhuận không cao. Phù hợp với những người tìm kiếm cơ hội arbitrage rủi ro thấp. Nếu sàn giao dịch có tiền nhàn rỗi, có thể xem xét chạy chiến lược này, lợi nhuận sẽ cao hơn lãi suất tiền gửi của sàn.