1. 1996: Der Vertrag über den Schwank 608 wurde verletzt.
Zweiter Vorfall mit dem Futures-Futures-Geschäft für Rohd Bohnen an der Guangdong Joint Futures Exchange
3. Die 309er-Hardkorn-Vorführung an der Zhengzhou-Börse 2003
Viertens, der Fall 602 in Suzhou.
5. Überschlag von Reis-Futures an der Shanghai Grain and Commodity Exchange 1994
6. Der Palmöl-Vorfall M506 in Hainan, 1995
7. Vorfall 9607 an der Börse in Shanghai 1996
8. Die Zwangslager-Vorfälle in der Serie von Soja-Stoffeln
9. Kaffee F703 im Hainan Chinatown
10. Mai C511 in Dalian, 1995
11. Der Vorfall mit dem 1.18-Prozent-Konzert für Grüne Bohnen in Zhejiang schockiert die Futures-Welt
Der R608-Vertrag von 1996 hat eine übermäßige Ausbeutung von Rohr ausgelöst, die sich vor allem als spekulative Ausnutzung natürlicher Katastrophen in den Rohrproduktionsländern Südostasiens und in den inländischen Rohrproduktionsgebieten darstellte.
Anfang 1997 stiegen die Bestände an Natürlichen Aluminium, die in der Hainan-Chinese-Punktlagern aufbewahrt wurden. Bis zum Erscheinen des R708-Leermarktes waren die registrierten Bestände auf mehr als 40.000 Tonnen angestiegen.
Die R708-Fallleitung sollte nach dem stabilisierten Kurs von 110 Yen/kg in Tokio deutlich rückgängig werden. Ein großer Teil der Spekulanten im Inland wollte sich auf den R706-Vertrag stützen, musste aber aufgrund der Druck ausgesetzt werden, der von den lokalen Handelskunden angeführt wurde, und nicht genügend Zeit, um den Vertrag aufzugeben und den Preis des R708 zu überschreiten.
Die chinesische Regierung hat sich mit der Einführung von Massen von natürlicher Aluminium aus dem Inlandsmarkt in die Lagerhäuser der chinesischen Geschäfte befasst und behauptet, dass sie bereits über 100.000 Tonnen Inventarbestände in der Hand hat, die bereit sind, sich mit der tatsächlichen Auslieferung zu treffen.
Die Mehrheit ist vor allem von Spekulanten in Shanghai und der Jiangsu-Branche, die vorgeben, sich vorzubereiten, um den Shanghaier Markt zu erweitern, um kleine und mittlere Einzelhändler anzuziehen. Die Mehrheit des Luftkriegs hat sich Ende Juni und Anfang Juli erneut verschärft, und die beiden Seiten haben sich zwischen 11.200 und 11.400 Tonnen konfrontiert. Am 4. Juli hatte die Mehrheit plötzlich Schwierigkeiten und brach die Platte aus.
Das riesige Risiko hat sich in Hainan und bei einigen Mitgliedern angesammelt. Am 26. und 27. Juli diskutierte der Austauschrat die R708-Frage ständig und schwankte zwischen mehreren Großhäusern. Aufgrund der fehlenden Fortschritte bei den Verhandlungen erklärte der Austausch am 30. Juli, dass er die Sicherheiten für Käufer von R708 schrittweise erhöhe und ab dem 30. Tag die Eröffnung neuer Lager auf R708-Kontrakten verbiete, außer für diejenigen, die von der Kammer ihre Sicherheiten für die Lieferung von Lagerstätten genehmigt hatten.
Die Behandlung des R708-Vorfalls dauerte mehrere Monate. Mittlerweile wurden Hunderte oder sogar Milliarden an wirtschaftlichen Streitigkeiten vor Gericht verhandelt, und die SEC bestrafte eine Gruppe von Futures-Brokern und Marktteilnehmern mit der größten Strafe aller Zeiten. Das unmittelbare Ergebnis des R708-Vorfalls war: Fast 20 Plätze in den Multi-Händlern explodierten; mehr als 20 Prozent der 29864 Handbußen, die am 18. August einseitig gehalten wurden, betrugen 333 Millionen USD; mehr als 200 Millionen USD wurden in den Plateau-Händlern zwischen dem 4. und 13. August ausgezahlt; die Parteien waren nur bemüht, die leeren Bargeldpreise in der Mitte zu reduzieren.
Der R708 ist daher ein großes Spiel, das die Regeln des Futures-Marktes ernsthaft untergräbt, aber zugleich auch zweierlei verursacht hat.
Die Annahme von Tomato-Kontrakten auf der Guangdong Joint Futures Exchange (GFC) war seit ihrer Einführung im Juni 1995 eine kurze Zeit, in der viele Spekulanten und Depotisten aktiv beteiligt waren. Der Handel war aktiv, aber ein paar Broker und Spekulanten versuchten, den Tomato-Markt zu manipulieren, um einen übermäßigen Gewinn zu erzielen.
Die Ursachen und die Vergangenheit des Unfalls
Seit der offiziellen Einführung des Reis-Futures-Handels an der Guangdong Joint Futures Exchange am 12. Juni 1995 sind die Terminpreise stetig gestiegen, von denen 9511 und 9601 zwei Verträge sind, die von 2640 Yuan / ton und 2610 Yuan / ton anfingen, bis zu 3063 Yuan / ton und 3220 Yuan / ton Anfang Juli. Die Überschüsse zwischen den beiden Seiten liegen darin, dass mehrere Seiten der Ansicht sind, dass die wichtigsten Provinzen, die inländische Hunan, Hubei und Jiangxi produzieren.
In der Mitte des Oktober, mit der Guangdong Gold Futures Brokerage Co., Ltd. hauptsächlich aus mehreren Gremien zusammengeschlossen Süd Province Financial Services General Funding Department, China Coloured Metals General Corporation, Shanghai Mainland Futures Brokerage Co., Ltd. Mitglieder massiv in den Guangdong Unified Rice Exchange Markt, nutzen die Börse zu verkünden, dass die lokalen registrierten Lager nur mehr als 200 Zinsen Nachrichten, gewaltsam zu ziehen, um die Mitarbeiter 9711 Vertrag, begann zu drängen leere Börsen, 16, 17 und 18 in der Folge zog drei Pfeiler-Stopps, bis zum 18. Tag der Schließung wurde auf 3050 Yuan / Ton erhöht, die Lager entstand in den Tagen dramatisch erhöht 90.000 Mitarbeiter.
Nach dem Vorfall schickte die chinesische SEC am 24. Oktober eine Mitteilung an Futures-Regulierungsbehörden und Futures-Börsen, um Futures-Marktrisiken weiter zu kontrollieren, Marktmanipulationen hart zu bekämpfen und einige Entscheidungen zu treffen, die einen großen Einfluss auf den gesamten Markt haben:
1. Die Futures-Börsen müssen die Gesamtmenge ihrer Bestände streng kontrollieren.
Zweitens: Verbot von T+0-Abrechnungen.
Drittens dürfen keine Pfandanteile für die Zahlung von Transaktionsgarantien verwendet werden, mit Ausnahme von Sicherungspositionen in einem Satz.
4. Es dürfen keine anderen als die von der Aufsichtsbehörde genehmigten Brokerfirmen als Zweitvertreter tätig sein;
5. Börsen, die durch ihre unzureichende Regulierung nicht wirksam gegen Manipulationen vorgehen und schädliche Auswirkungen haben, werden bis zur Aufhebung ihrer Pilotqualifikation zur Stilllegung und Korrektur verurteilt.
Nach der Veröffentlichung der Zinsmeldung war die Reaktion aller Parteien auf den Markt stark. Der Konsens bestand darin, dass die Zinsmeldung die Alarmbelästigung für die für kurzfristige Interessen getriebenen Spieler auf dem Markt war, die versuchen, den Markt zu manipulieren. Auf der anderen Seite wurde vor zahlreichen Personen in der Branche die Frage angesprochen, wie die Regulierung, Disziplin und Verwaltung des gesamten Marktes gestärkt werden können, um die grundlegenden Funktionen des Futures-Handels zu erfüllen und die gesunde Entwicklung des Marktes zu fördern.
Zusammenfassung und Reflexionen über die Riesensituation
Übermäßige Spekulation und Verhütungsrisiken sind für die Stabilität des Futures-Marktes von entscheidender Bedeutung. Durch die Veranstaltung von General Coalition Rice kann man sehen, dass die Verhaltensweisen der Mitglieder und Brokerfirmen in unserem Futures-Markt zu dieser Zeit sehr unreglementiert waren. Neben der Existenz von Großhausmonopolien, Manipulationen des Marktes, schweren Verstößen gegen die Unionierung, Überlagerungen, Kreditauflagen und Splits, sowie durchgängigen Geschäften und Problemen mit leichten Vertretungen von einigen Fremdhandelsfirmen, die große Verluste für die meisten Anleger verursachten, verzerrten die Futures-Marktpreise erheblich, beschränkten die Ausübung der Sicherungsfunktionen, erhöhte die Schwierigkeit der Risikokontrolle und behinderte den normalen Verkehr des Futures-Marktes.
Aus der Sicht der verschiedenen Probleme, die aus dem Fall von Tommi hervorgegangen sind, ist es notwendig, die Untersuchung der Marktrisikomanagementmaßnahmen zu verstärken. Zunächst benötigen alle Ebenen des chinesischen Futures-Marktes, einschließlich der Aufsichtsbehörden, der Börsen, der Mitglieder und der breiten Futures-Investoren, eine Futures-Richtlinie, die das Marktverhalten durch Gesetze regelt, ihre Rechte gewährleistet und ihre Pflichten klarstellt. Darüber hinaus müssen die Futures-Markt-Risikomanagementsysteme verbessert werden, ein System der Überwachung auf Ebene der staatlichen Aufsichtsbehörden, der Futures-Börsen, der Brokerfirmen und der Investoren aufgebaut werden, das für die Stabilität und Entwicklung des Futures-Marktes von entscheidender Bedeutung ist, darunter vor allem die dynamische Risikoüberwachung der Börsen, das perfekte Sicherungssystem, das tägliche Abrechnungssystem, das Großkunden-System, die Höchstmengebiete der Mitglieder, das Limit-Stock-System und
Zweitens sollte der Pommes als große Sorte auf dem Frühmarkt seine grundlegende Funktion voll ausüben. Der Pommes als große Sorte, die den Lebensunterhalt des Staates beeinflusst, und deren Preisschwankungen durch die Marktbedingungen bestimmt werden, werden gleichzeitig von der makro-regulierten Ernährungspolitik des Staates beeinflusst. Diejenigen, die glauben, dass der Pommes begrenzt ist und unbegrenzt finanziell ist, versuchen, die Preise auf dem Pommes-Fürumsmarkt zu manipulieren, um einen übermäßigen Gewinn zu erzielen.
Außerdem kann man aus dem Vorfall von Grossverbindung sehen, dass die Börsen, die eine Futures-Sorte starten und aktiv sind, nicht nur auf die Kapitalverfälschung einiger spekulativer Großhändler angewiesen sein können, sondern sich dem langfristigen Aufbau des Futures-Marktes widmen sollten. Es gab Zeiten, in denen eine kleine Anzahl von Großhändlern auf dem Markt sich in die Wolken und in die Regen umwandelte, Verzögerungen bei der Konzeption von einigen Futures-Sorten ausübte, die Drangsal der aktiven Märkte einnahmungsmarkt einnahm, Hand in Hand handelte, die Marktpreise monopolisierte, deren Verstöße die Interessen der meisten Investoren beeinträchtigten, die Ordnung des Marktes störten, die äußerst negativen Auswirkungen hatten, so dass die Großhändler über die Normalisierung des Marktes sprachen.
Außerdem sind die Risikomanagement- und Selbstdisziplin der Futures-Industrie aus dem Blickwinkel des gesamten Ereignisses der Schlüssel, um ihren Aufstieg und Niedergang zu bestimmen. In der Tomi-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-Fall-
Der WT309-Vertrag ist mit der Zeit, obwohl er am 22. September von unseren Handelsbildschirmen ausgetreten ist, immer noch so stark, als wäre es gestern gewesen. Es ist ein Krieg ohne Rauch, dessen Schauplatz nicht weniger ist als ein Kampfplatz, auf dem sich die Schimpfzüge von Wim Göttermauer und Wim Berenschen abspielen.
Der chinesische Futures-Markt ist von Anfang 2003 bis heute florierend, und die Handelsdaten des Futures-Marktes für die erste Hälfte dieses Jahres, die von der China Futures Association veröffentlicht wurden, zeigen, dass das Futures-Markt in China in der ersten Hälfte des Jahres 12189.335 Millionen Hands erreicht hat, mit einem Transaktionsvolumen von mehr als 4 Billionen Yuan, mehr als im Vorjahr. Das war auch das schnellste Wachstum der Futures-Handelsgeschäfte in den letzten sechs Jahren. Mit dieser Wachstumsgeschwindigkeit wird das Volumen des gesamten Jahres hoffen, die 10 Billionen von 1995 zu überholen.
1) Vorzeichen, die die Führung nicht nicht wahrnimmt
Der Vorfall war nicht ohne Anzeichen. Bereits am 18. Juli schickte die Zhejiang Commodity Exchange einen Brief mit einem Hinweis auf die Risiken des Weizen-Futures, in dem sie schrieb: "Angesichts der Nähe des Liefermonats und der großen Lagerbestände des WT309- und WS309-Kontrakts möchten alle Mitglieder die Kunden aufmerksam machen, dass sie die Risiken des Marktes kontrollieren und die Kunden aktiv an den Transaktionen des langfristigen Vertragsmonats beteiligen". Die Lagerbestände betrugen 255176 Personen, die einzelne Lagerhaltung betrug 127588 Personen, die Anzahl der registrierten Lagerbestände betrug nur 12526 Personen, der Futurespreis betrug 1495 Yuan aus der Lagerhaltung.
2) hohe Terminpreise der Unternehmen→ Anstieg der Positionslisten→ Mehrfachverfall
Die Warenbörse in Zhejiang hat die Anzahl der Bestellungen für Hardwinter-Weißkorn anhand des Lagerbestandsablaufs angezeigt.
Die Sorte: Hartweizen Einheit: Zhangs
Datum Anzahl Steigerung und Abnahme in dieser Woche Überschüssige Lagerkapazität
20. Juni 2003 10734 431 14844
04.07.2003 12210 666 9195
12.757.547.8400, 11. Juli 2003
18. Juli 2003 12526 - 231 3085
08.01.2003 11910 255 4400
15. August 2003 17276 2365 7745
22. August 2003 20476 3200 8597
Am 29. August 2003 22327 1715 7399
26.924 4597 13742 am 5. September 2003
12. September 2003 28553 1629 17210
19. September 2003 37450 8897 18315
Aus der Tabelle oben können wir sehen, dass die Anzahl der am 28. August veröffentlichten Lagerlisten der Zhejiang-Warenbörse zeigt, dass die Hardkorn-Registrierungslagerlisten 22327 waren, ein Anstieg von 1715 gegenüber der letzten Woche. Historisch gesehen begann die Anzahl der Hardkorn-Registrierungslagerlisten seit dem Eintritt im August stark zu steigen, mit insgesamt 10417 Lagerlisten im gesamten August. Es sollte gesehen werden, dass der hohe Futterpreis von Weizen der Antrieb für eine große Anzahl von Lagerlisten war. WT309 Ende März bis Mitte August dieses Jahres waren die Preise in der Zone 1450-1500.
WT309 Kontrakt in einem Sturzfeld von bis zu 15 aufeinanderfolgenden Handelstagen, in dem die Kaufmannschaft drei Pfeil-Nachrichten-Pfeiler einführte, die drei Pfeil-Nachrichten-Pfeiler durch den gesamten 309-Kontrakt-Prozess gingen und Zeugnis für die WT309-Kontrakt-Welle waren.
1) Der 21. August WT309 Vertrag, der die Einleitung zu einem Zusammenbruch mit der Bestimmung, keine neuen Lager zu eröffnen, eröffnete
Am 21. August stieg der 309-Periode-Preis im Display erneut auf das Höchstniveau von 1560 vor der Börse. Um das Handelsrisiko zu reduzieren, veröffentlichte die Börse am Mittag des Tages eine Regelung, die es nicht erlaubt, neue Positionen zu eröffnen.
2) Die Schwank-Ereignisforschung ist unmittelbar und spielt so sehr, dass die Hauptanalytiker mehrere Mal spekulative Operationen ausnutzen, um Schwachstellen in den Handelsregeln auszuschließen, was zweifellos aufgedeckt wird.
Die Dinge entwickelten sich bis zum 25. August, wo die Mentalität des Hauptübertriebs bloßgestellt wurde, ein nackter Wunsch, die Artikel 17 von der Strategie zur Verringerung des Risikomanagements in den Handelsabschnitten zu nutzen, um den Ausgang zu reduzieren und somit den Gesamtgewinn zu erzielen. Die Artikel 17 schreibt: Wenn am dritten Handelstag in Folge ein einseitiger Markt in derselben Richtung auftritt, wird die Börse nach dem Schlusstag des dritten Handelstages eine zwangsmässige Verringerung durchführen, d.h. die Börse wird die unvollendeten Bilanzblätter, die an diesem Tag mit einem Bilanzverlust angegeben wurden, mit einem Bilanzverlust anzeigen, um den Bilanzverlust an diesem Tag mit dem Verlustverlust zu reduzieren.
3) Siebten Tag in Folge Fall Konzerne erzwingen die Ausgleichszahlung für den 309-Hardkorn-Vertrag
Nach einem siebten Sturz in Folge legte die Konzerngesellschaft eine gezwungene Brechung für den September-Vertrag für Harthalz ein. In der Mitteilung vom 28. August [2003] Nr. 70 ("Zwangsbrechung") der Konzerngesellschaft heißt es eindeutig: "Um den Einfluss der Übergaberisiken auf den Markt zu verringern, wurde gemäß Artikel 100 der Handelsregeln gemäß der Entscheidung des Rates vom 28. August beschlossen, nach dem Marktschluss am 29. August eine gezwungene Brechung für den WT309-Vertrag zu treffen". Die konkrete Vorgehensweise lautet: Die Anzahl der Brechung wird als Einheit für die Transaktionscodierung eines Investors berechnet.
Unter dem Einfluss dieses Dokuments standen am 29. August 22.528 Händler auf dem Luftkopf selbst, 5.686 Futurtransfers und nur 865 Händler auf der Einseite der erzwungenen Bilanz der Börse. Bisher fiel der WT309-Kontrakt von einem Höchststand von 1560 auf 1.332 Yuan auf den sieben Handelstagen vom 21. bis 29. August. Am 29. Tag fiel der Posten auf der Brettplatte und erreichte immer noch mehr als 49.000 Händler. Am 1. September fiel der Hardkorn-WT309-Kontrakt zum achten Mal in Folge, als er 1318 Yuan schloss, mit insgesamt nur 4 Händlern und immer noch 44.427 Händlern.
4) Einberufung der fünften vorläufigen Sitzung der Beratungsstelle für die Auflösung des WT309-Vertrags für die Übergabe von Risiken zur Festlegung der Art und Weise, wie der WT309-Vertrag in der "Schrumpfplatte" behandelt wird
Am 30. August, um die Risiken bei der Übergabe von WT309-Kontrakten weiter zu beseitigen, hat die Zentralbörse auf Vorschlag des chinesischen Futures-Ministeriums die fünfte Sitzung des Provisorischen Rates der Zentralbörse von Zhengzhou abgehalten. Die Sitzung stellte die Grundidee der "Gesetzmäßigen Regulierung, der Gesamtlage Rechnung zu tragen, einen ruhigen Übergang und die Interessen der Investoren zu schützen" vor. Gleichzeitig wurde vorgeschlagen, die virtuellen Lagerhalte von WT309-Kontrakten nach den Beschlüssen des Rates zu zwingen; Kontakte zu Lebensmittelunternehmen zu knüpfen; die Verwendung von Futures zu fördern; die Einzahlung von Pfandleistungen bei der Übernahme von WT309-Waren zu fördern; Unterstützung bei der Abrechnung von Einzahlungen bei der Übergabe von Lagerhäusern; natürliche Personen, die leere Lagerhäuser ausführen, müssen eine Mehrwertsteuerrechnung erhalten, um die gesetzlichen Vorschriften zu behandeln und so weiter.
Nach der Diskussion entschied die Konferenz schließlich, dass der WT309-Vertrag nach dem Eintritt in den Liefermonat die Einfalltabelle auf ± 1% pro Tag anpasste; einmalige Pairing-Auslieferungen nach dem Marktschluss am letzten Handelstag durchgeführt werden sollten. Das heißt, die Hauptinhalte der von der Beratungsstelle am 31. August veröffentlichten Konsultationserklärung [2003] Nr. 71 (Preisangepasst, Pairing-Auslieferung) über die Notifizierung der WT309-Verträge wurden nach dem Eintritt in den Liefermonat in der Art von "Schrumpftabellen" behandelt.
WT309 verlässt schließlich die Bühne der Geschichte, um den Abstieg zu überwinden.
Die Abrechnungsabteilung des Kaufhauses veröffentlichte am 9.19 einen Hinweisbrief über die Auslieferung des WT309-Vertrages. In dem Hinweisbrief heißt es: Die einzelnen Mitgliedsstellen haben gemäß der Entscheidung des Rates vom 30. August den WT309-Vertrag am 22. September 2003 nach der Marktschließung für eine einmalige Auslieferung eingeführt. Am 22. September können die Käufer und Verkäufer die Auslieferungsanmeldung zu jeder Handelszeit auf dem Sitzplatz vorlegen und nach dem nach der Zulieferungsanweisung der Zulieferungsanweisung der Zulieferungsanweisung festgelegten Auslieferungsprinzip einmalige Auslieferungsanmeldung machen.
Die chinesische Ernte ist die größte in der Welt. China ist der größte Produzent mit einer jährlichen Produktion von 300.000 bis 400.000 Tonnen und exportiert einen großen Teil in Japan, Korea und andere Länder Südostasiens. Japan ist der größte Konsument der Welt mit einem jährlichen Verbrauch von 100.000 bis 120.000 Tonnen, während die jährliche Produktion nur 60.000 bis 90.000 Tonnen beträgt.
Die Produktion von Rotkehlereien ist stark von natürlichen Bedingungen, Klimaveränderungen und der Nachfrage in den nationalen und internationalen Märkten beeinflusst, und ihre Preise schwanken häufiger. In den frühen 50er Jahren führte Japan die weltweit ersten Rotkehlereien-Futures ein. Nach fast einem halben Jahrhundert der Umgestaltung, Ergänzung und Verbesserung ist der Rotkehlereien-Futures an der Tokyo Grain Exchange heute die einflussreichste Rotkehlerei der Welt.
Seit den 90er Jahren hat China auch kontinuierlich untersucht, wie man den roten Bohnen-Futures-Handel für die Produktion und den Vertrieb von Dienstleistungen nutzen kann. Zuvor haben acht Börsen in Peking, Shanghai, Dalian, Changchun und Hainan Roten-Bohnen-Futures eingeführt, von denen die Tianjin Union Exchange und die Su Exchange am aktivsten sind.
Tianjin Red wurde bald an den Börsen gelistet, der Preis ging nach und nach zurück, von 5600 Yuan/Ton sank auf 3680 Yuan/Ton von 503 Verträgen. 507 Kontrakte gingen nach der Börsenführung wegen des anhaltenden Niedrigfalles des Nahrungsmittelmarktes in den Kurs. Als ihr Preis auf 3800 Yuan/Ton fiel, sank der Terminpreis. Als der Preis auf 3800 Yuan/Ton fiel, forderten die Mehrheit der Hauptgesellschaften eine Menge von Nahrungsmitteln auf dem Nahrungsmittelmarkt, während die Mehrheit der Hauptgesellschaften auf der anderen Seite die niedrigen Anziehungsquoten aufnahm und die Preise schrittweise hob.
Im Juni 1995 bis Januar 1996 lag der Suzoo Red Bean Futures später oben.
Die Commodity Exchange of Suzhou startete am 1. Juni 1995 den Handel mit Red Bean-Futures mit dem Handelszeichen Red Bean II. Aufgrund der Niedrigheit des Red Bean-Handelskonzerns standen die Red Bean-Futures 1995 unter enormem Druck und die Lagerbestände stiegen ständig an, was zu einem niedrigen Innovationspreis führte. 9511 hatte einen niedrigen Preis von 1640 Yuan/Tonne erzielt. Die niedrigen Termine und die Reduzierung der Red Bean-Produktion im Jahr 1995 trieben viele Anleger in den Markt.
Am 8. Januar 1996 beschloß die chinesische Börsenaufsichtsbehörde, dass der Vertrag und die Handelsregeln von Suzhou unvollkommen sind und verlangte, dass alle Halterverträge ihre Positionen reduzieren und keine langfristigen Verträge nach 9608 eröffnen sollten. Am 9. und 10. Januar ging die Eröffnung von Suzhou Red nicht sofort zu Ende, was wiederum das Risiko eines Ausbruchs und eines großen Verlustes von mehreren Positionen in den hohen Lagerhäusern darstellte.
Der Futureshandel mit Reis war aufgrund seiner entwickelten Marktbasis und des großen Marktumsatzes sehr aktiv und spielte eine wichtige Rolle auf dem frühen Futures-Markt für Nahrungsmittel. Nach dem Vorfall des Shanghaier Reis-Vorfalls im Jahr 1994 wurde der Futures-Handel mit Reis von den Regulierungsbehörden ausgesetzt. Bis heute erwähnen zahlreiche Branchenmitarbeiter immer wieder Mais, wenn sie über die Wiederaufnahme und Entwicklung von Großsortiment-Futures sprechen. Daher ist es notwendig, einen umfassenden Rückblick und eine Schlussfolgerung zum Shanghaier Reis-Vorfall zu machen.
Die Ursachen und die Vergangenheit
Von der ersten Einführung des Futures auf der Shanghai Grain Oil Commodity Exchange am 30. Juni 1993 bis zur Einstellung des Handels Ende Oktober 1994 gab es drei deutliche Preissteigerungen: Erstmals, im vierten Quartal 1993, stieg der Futurespreis von 1,400 Yuan/Tonne auf 1,660 Yuan/Tonne, angetrieben von einem starken Anstieg der außenhandellichen Preise für den südlichen Reis; zweitens, nach dem Frühjahrsfest 1994, durch die starke Erhöhung der Nahrungsmittelpreise durch die staatlichen Anschaffungspreise, von 1900 Yuan/Tonne auf 2200 Yuan/Tonne; drittmals, Ende Juni bis Ende August 1994, aufgrund der psychologischen Naturwirkung des voraussichtlichen Produktionsrückgangs in der Nord-Süd-Dürrekatastrophe, stieg der Futurespreis von 2050 Yuan/Tonne auf 2300 Yuan/Tonne.
Zu Beginn des Monats Juli traten auf der Shanghai Grain Commodity Exchange (SGC) mehrere Leerstandslagen auf. Die Partei vertrat die Ansicht, dass die Regierung eine makroökonomische Kontrolle durchführt, die Ernährungswirtschaft stärker steuert und die Einführung einer stabilisierenden Ernährungspolitik dazu führt, dass die Reispreise sinken. Viele Parteien vertraten die Ansicht, dass seit Beginn des Sommers in den inländischen Nahrungsmittelherstellern eine Dürrekatastrophe eintritt, die zu einer Ernährungsnot führt, und dass die Nahrungsmittelknappheit eintritt.
Am 5. Juli entschied die Börse eine technische Stilllegung und setzte Positionsbeschränkungen ein.
Am 13. Juli stellte die Shanghai Food Exchange Maßnahmen zur Behebung von Problemen im Zusammenhang mit dem Handel mit Reis-Futures an der Shanghai Grain Oil Commodity Exchange vor, darunter: Einberufung einer Mitgliederversammlung, die die Mehrheit der Mitglieder auffordert, ihre vorhandenen Lagerbestände jeweils bis zum 14. Juli zu reduzieren; nach der Verringerung der Lagerbestände der oben genannten Mitglieder muss die Lagerbestände nicht mehr erhöht werden; Neukunden dürfen vorübergehend nicht mit Reis-Futures handeln; der Ermäßigung der Ermäßigung der Bruttopreise von 15% auf 1% im Dezember; die Börse muss die interne Verwaltung stärken.
Die Preise sind deutlich zurückgegangen, wobei die Preise für die 9412er und 9503er Verträge von 2250 und 2280 Yuan/Tonne auf die niedrigsten 2180 Yuan/Tonne und 2208 Yuan/Tonne zurückgegangen sind.
Wer weiß, im August, unter dem Einfluss der schweren Katastrophen im Süden und Norden und der hohen Grenzwerte der Shanghai Food Exchange für den Rohreispreis, haben viele Parteien erneut Angriffe eingeleitet, die nach der Eroberung des Grundstücks noch stark gestiegen sind. 9503 Verträge stiegen von einem Tiefpunkt von mehr als 100 Yuan / Tonne und erreichten Anfang September rund 2400 Yuan / Tonne.
Am 3. September veranstalteten die zuständigen Behörden, darunter die Nationalen Rechnungslegungsbehörden, eine gemeinsame Sitzung in Peking, um die Arbeit zur Stabilisierung des Nahrungsmittelmarktes und zur Senkung der Nahrungsmittelpreise zu organisieren.
Am 6. September unterstrich die Führung des Staatsamtes bei der nationalen Arbeitskonferenz zur Stärkung der Nahrungsmittelpreisverwaltung, dass die Eindämmung der Inflation ein Schwerpunkt der aktuellen Arbeit ist.
Am Morgen des 13. September veröffentlichte die Shanghai Food Exchange eine Ankündigung, wonach die Phasen für die Phasen für die Phasen für die Phasen für die Phasen für die Phasen für die Phasen für die Phasen für die Phasen für die Phasen für die Phasen für die Phasen für die Phasen für die Phasen für die Phasen für die Phasen für die Phasen für die Phasen für die Phasen für die Phasen für die Phasen für die Phasen für die Phasen für die Phasen für die Phasen für die Phasen für die Phasen für die Phasen für die Phasen für die Phasen für die Phasen für die Phasen für die Phasen für die Phasen für die Phasen für die Phasen für die Phasen für die Phasen für die Phasen für die Phasen für die Phasen für die Phasen für die Phasen für die Phasen für die Phasen für die Phasen für die Phasen für die
Am 22. Oktober übermittelte das Büro des Staatsamtes eine Anfrage an die SEC zur Aussetzung der Handelsbeziehungen mit Tomaten-, Sabineöl-Futures und zur weiteren Stärkung der Futures-Marktkontrolle. Die Gerüchte wurden bestätigt.
Zusammenfassung und Reflexionen über die Riesenaffäre in Shanghai
1. Aus der Sicht der Broker-Unternehmen, die die Funktionsweise des Futures-Marktes noch sehr unregelmäßig; aus der Sicht der Börsen, die bestehenden Regeln nicht streng umgesetzt werden können, für diejenigen, die die Vorschriften nicht erfüllen und nicht bestraft werden, und die Anstiftung der Täter nicht rechtzeitig behandelt werden können; die Reihe von Dokumenten und Maßnahmen, die in der Lage sind, wenn das Risiko auf dem Markt entsteht, sind schwierig, um Fairness und Wissenschaftlichkeit zu veranschaulichen; die Anzahl der Mitglieder der Shanghai Food Exchange ist gering und die Mitgliedsstruktur ist unzumutbar. Aus der Sicht der Broker-Unregelmäßigkeiten manifestiert sich in drei Punkten: Erstens gibt es ein paar Seiten, um die Anzahl der Kunden und das Handelsvolumen zu entwickeln; Zweitens, die Selbständigkeit und die Agentur im Handelsprozess zu trennen.
2. Die Vorkommnisse des Kornvorfalls sind kein Problem der Sorte selbst. Der Korn ist ein landwirtschaftlich genutztes Rohprodukt, das unweigerlich von der makroökonomischen Politik des Staates beeinflusst wird, aber sein Preis wird grundsätzlich von den Angebots- und Angebotsbeziehungen des Marktes bestimmt. Die Ansicht, dass der Anstieg des Korn-Futurespreises zu einem starken Anstieg der Nahrungsmittelpreise geführt hat, ist einseitig.
Als Lebensmittelgut hat der Futterhandel mit Mais zu einer Zeit zahlreiche Produzenten und Betreiber angezogen, die den langfristigen Preis von Mais besser manifestiert haben. Außerdem ist der Futterhandel mit Mais sehr flüssig, der Preis ist sehr schwankend und es gibt einen objektiven großen Anspruch auf Sicherheiten. Aufgrund der großen Größe des Futtermarktes bilden viele Investoren einen angemessenen Preis. Aus der Korrelationsanalyse der Futterpreise und der aktuellen Preise kann man sehen, dass die beiden übereinstimmen, was auch den Erzeugern, Lagerhändlern und Verarbeitungsbetrieben hilft, sich mit Sicherheiten zu beschäftigen.
3. In Anbetracht des gesamten Prozesses des Shanghaier Reis-Futures hat das Fehlen einer kontinuierlichen, unparteiischen und wissenschaftlichen Regulierung der Börsen das Vertrauen der Investoren in die Beteiligung beeinträchtigt und das normale Funktionieren des Marktes behindert. Damals wurden konkrete Maßnahmen eingeführt, darunter eine Begrenzung der Zinssätze für überflüssige Zinssätze auf beiden Seiten, eine vorübergehende Verhinderung der Zinsgeschäfte für neue Kunden, und eine Höchstgrenze für die Zinssätze für Zins-Futures, um die Zinssätze in kurzer Zeit auf ein bestimmtes Niveau zu senken.
4. Eine weitere Lehre, die aus dem Vorfall von Pommes gezogen werden kann, ist, dass entweder die einseitige Ablehnung der Funktion des Futures-Marktes oder die subjektive Übertreibung der Funktion des Commodity-Futures-Marktes die gesunde Entwicklung einer Futures-Sorte selbst beeinträchtigen oder sogar ihr Verderben drohen und das Vertrauen aller Akteure in der Futures-Branche untergraben, was der langfristigen Errichtung und der stabilen Entwicklung des chinesischen Futures-Marktes schadet. Es hat sich gezeigt, dass mit zunehmender Marktkapazität und der Aktivität des Pommes-Futures-Handels die Kursbewegung, außer bei kurzfristigen, von der Politik beeinflussten Rückmeldung, meistens durch Marktverschiedenheiten bestimmt wird.
Palmöl war eine große Sorte, die früher in den Inlandsmärkten eingeführt wurde. Sie war ein beliebtes Thema auf dem Futuresmarkt und zog eine große Anzahl von Spekulanten und Futures-Verteidigern an.
Die Ursachen und die Vergangenheit von M506
Es ist ein typisches Ereignis, das zu einer endgültigen Ausrottung der Sorte durch übermäßige Spekulation und mangelnde Regulierung geführt hat.
1. Der frühe inländische und ausländische Palmölmarkt verringerte die weltweite Pflanzenölproduktion aufgrund von Angebots- und Nachfrageungleichgewichten, während die Nachfrage weiterhin kräftig war, was zu einem stetigen Anstieg der Palmölpreise führte. Bis 1995 veränderte sich der inländische und ausländische Palmölmarkt erheblich und die Palmölpreise entwickelten nach einem Höchststand einen rückläufigen Trend.
2. M506-Vertrag: Der Hainaner Palmöl-Prozesspreis lag im ersten Quartal 1995 bei über 9.300 Yuan/Tonne, aber bei den M506-Verträgen wollten die Spekulanten nach wie vor die Preise nach oben ziehen.
3. Entwicklung und endgültige Ergebnisse der M506-Kontrakte: Nach März 1995 vergrößerte sich die Handhabung und die Lagerbestände der M506-Kontrakte durch den heftigen Wettbewerb um mehr Plätze. Am 28. März erreichte die Lagerbestände ein einmaliges Höchstmaß von 47.944 Männern. Gleichzeitig wurden die zuständigen Behörden aufgefordert, die Futures-Regulierung eng um Inflation zu unterdrücken, übermäßige Spekulation zu unterdrücken, die Regulierung zu verstärken und die gesunde Entwicklung des Futures-Marktes zu fördern.
Im April 2005 schlug der Futurespreis von einem Hoch von über 9500 in einem kontinuierlichen Fall auf die 7500-Linie ein. Während die Hainan-Industrie zu diesem Zeitpunkt die Grenzen für die Schwankungsbremse für die vollständige Lockerung von Palmölverträgen einführte, ließ der Markt in absoluter Freiheit nach Preisen suchen.
Reflexionen über die M506
Der Prozess, in dem Palmöl von der Blitzschlagung, der Spekulation, dem Risiko und dem Verbleib der Geschäfte bis zum vollständigen Ausstieg aus dem Futures-Markt geführt wird, ist erstaunlich. Es gibt viele Erfahrungen und Lehren, die man sowohl aus der Kontraktgestaltung der Sorte als auch aus der Stärke der Marktregulierung ziehen kann.
1. Die Sorten sind unzumutbar und die Produktionsbasis fehlt. Palmöl ist weltweit sowohl in der Produktion als auch im Konsum ein Rohstoff, dessen Produktion und Export weltweit das größte Pflanzenöl der Welt sind. Aber nur auf der Insel Hainan ist die Fähigkeit, Palmöl anzubauen und zu verarbeiten, sehr begrenzt, und der Bedarf ist im Wesentlichen vollständig auf Importe angewiesen.
2. Ein unvollkommenes Auslieferungssystem ist ein wichtiger Faktor für den Ausfall von Palmölsorten. Das lockere Auslieferungssystem in China macht den Palmöl-Futures-Markt ähnlich wie den Nahrungsmittelmärkten. Auf dem internationalen Markt sind die Palmölpreise nach 1995 stark gesunken, was die Preise auf dem Futures-Markt aufgrund der Einmischung von spekulativen Mehrheitsfonds deutlich über dem internationalen Markt erhöht hat. Viele Importeure nutzen sogar das lockere Auslieferungssystem der Handelshäuser, importieren aus dem Ausland eine Menge Palmöl, nehmen schnell Bestände ein und verkaufen sie direkt auf dem Futures-Markt.
3. Übermäßige Spekulation war auch ein wichtiger Grund für den Palmöl-Futures-Ereignis M506. 1995 war der heimische Futures-Markt auf dem Höhepunkt eines großen Aufschwungs. Der unregelmäßige Betrieb des Marktes brachte eine Gruppe von verrückten Spekulanten hervor. Sie verließen sich völlig von den grundlegenden Gesetzen des Futures-Marktes durch irrationale Operationsmethoden, glaubten, dass das Kapital ein linker oder linker Marktpreisfaktor war, ignorierten die grundlegenden Trends des Palmöl-Notizmarktes, jagten blind nach mehr und versuchten, zu gewinnen und zu profitieren, indem sie den Preis anhoben, die Hauptspitze zwangen.
4. Fehlende Regulierung der Futures-Börsen, unangemessene Behandlung der Ereignisse. Als M506 von einem Hoch über 9500 in einer Reihe von Fallen auf etwa 7500 ging, nahmen die Börsen keine aktiven Abnahmemaßnahmen, um die scharfen Widersprüche zwischen den beiden Seiten zu koordinieren. Stattdessen nahmen sie eine vollständige Lockerung der Palmölkontrakt-Pump-Schranken und ließen den Markt völlig außer Kontrolle.
Die M506-Vorfälle hatten nicht nur einen großen negativen Einfluss auf die Entwicklung des Palmölmarktes in Hainan, sondern auch auf den gesamten inländischen Futuresmarkt.
Am 13. Juni 1996 beschloss die Shanghai Commodity Exchange, um die Risiken des Fusion Board 9607-Kontrakts zu kontrollieren, ein obligatorisches Vereinbarungsabgleich für den Vertrag zu verhängen und die Karten im Voraus zu entnehmen, ohne eine physische Übergabe durchzuführen. Letztendlich wurde der Leerkopf zu einem Preis von 44.20 Yuan/Platz und die Mehrheit zu einem Preis von 45.20 Yuan/Platz ausgelöst.
Die Ursachen und die Vergangenheit
1994/95 war der Fusion-Plattenmarkt der größte Hitpunkt des heimischen Futures-Marktes, und eine große Menge von heißem Geld gewann. 9507-Kontrakte erreichten ihren Höhepunkt, begannen bei 40 USD/Platte und stiegen auf 62 USD/Platte. Die hohen Preise begeisterten Fusion-Plattenhändler und Importeure.
Der 9607-Kontrakt wurde in diesem relativ ruhigen Umfeld eingeführt. Am 10. Dezember 1995 wurde der Shanghai Mercantile Exchange den 9607- und 9609-Kontrakt auf den Markt gebracht. Da sich das Hauptkapital damals auf das Soda- und das 9603- und das 9605-Kontrakt konzentrierte, wurde der 9607-Kontrakt seit seiner Einführung bis zum 7. März 1996 gekühlt. Der Terminpreis fiel schrittweise von dem Preis von 45 US-Dollar pro Stück bei der Einführung zurück.
Bis zum 31. Mai wurde plötzlich gerüchtet, dass die Hauptakteure eine große Menge an Geld auf ihrem Konto hatten, und die Hauptakteure nutzten die Sicherungspositionen, um nur 5% der Garantien zu erhalten. Die Platte 9607 fiel direkt nach dem Eröffnen des Kontraktes um 43.80 USD und fiel unter dem Ausgleichsdruck der Einzelhändler-Proportionen schnell bis zum Stillstand. Das zweimonatige Gleichgewicht wurde schließlich gebrochen, aber die Hauptakteure erlitten keine Panik und die Lagermenge blieb bei über 600.000 Händen.
当期价运行至39元/张的低价区时，入市接现货的买方套期保值者骤然增加，多方新生力量的加入，使得空方主力的命运顿时变得坎坷起来。恰在此时，上商所于6月6日宣布取消持仓限制，发布了《对交易保证金按持仓量实施分段管理办法的通知》。市场对此反应极为强烈，一致解释此为利多因素，于是多头主力借机发力。面对买方套保者及多头投机势力双重夹击，一时间，空头趋于崩溃，忙于斩仓，多头当仁不让，9607合约于6月7日探低至38.40元/张后迅速被多头推上停板40.8元/张，此后连续三天，天天无量涨停，空头连砍仓的机会都没有，市场风险顿增。
Die Gefahr für die Kaufmännischen war, dass sie große und ziemlich konzentrierte Anteile an den 9607-Kontrakten hatten. Es ist bekannt, dass die Haupthaltung der Kaufmännischen zu dieser Zeit in den Händen von sechs Mitgliedern konzentriert war. Die höchste einseitige Beteiligung belief sich auf mehr als 590.000.
Das Ergebnis des Vorfalls war, dass die Börsen die Widersprüche einer dramatischen Verschlechterung des Überschusses in gewisser Weise abmilderten und das Risiko effektiv kontrollierten.
Der 9607 ist der Schlagpunkt für den heimischen Anschlussmarkt, und als Wendezeit verabschiedet sich der Anschlussfutures von seiner Blütezeit und geht auf den Weg der Stille. Daher ist es nicht zu übersehen, den 9607 als den Schuldigen zu bezeichnen, der den Anschlussmarkt in die Stille gebracht hat.
Nachdenken und Zusammenfassungen
Der Vorfall 9607 ist zwar bereits Geschichte, aber die Lehren, die er uns gibt, sind tiefgreifend. Der Vorfall 9607 zeigt uns nicht nur, wie gefährlich übermäßige Spekulation für den Markt ist, sondern auch, welche Mängel in der heimischen Fusion-Futures-Marke bestehen:
1. Die Anwendung von Holding-Total-Limit-Methoden wirkt sich grundsätzlich nicht gegen übermäßige Spekulation aus. Stattdessen nutzen die Mainstream-Organisationen die Vorteile der Holding-Limit, um die Positionen absichtlich zu manipulieren.
2. Eine unangemessene Marktverteilung. Zwei Börsen liegen in derselben Gegend, sind in der Nähe voneinander, und es ist leicht, dass sich bösartige Konkurrenz zwischen ihnen bildet. Zwei Börsen streiten sich um ihre eigenen Interessen, um Marktanteile und stellen künstlich administrative Hindernisse in den Markt her, was den Widerspruch zwischen administrativer Intervention und freiem Wettbewerb in den Märkten verschärft.
3. Die theoretischen Preise von Importplatten weichen lange von den tatsächlichen Preisen ab, was den Markt für echte Sicherungsgeber verhindert, und die Futures von Fusionplatten verlieren ihre Existenzbasis und werden zu einer rein spekulativen Sorte, die früher oder später in Schwierigkeiten geraten ist.
Die Lehren, die die Börsen aus dem Fall 9607 ziehen, sind auch sehr tiefgreifend. In dem Fall 9607 zeigten sich die Börsen sehr passiv und negativ in Bezug auf die Risikokontrolle.
Ein paar Tipps für die Verknüpfung von Platten
Trotz der vielen Veränderungen in der Futures-Marktstruktur ist es ein Glück, dass die Futures-Variante nach der Anpassung der Futures-Marktstruktur erhalten geblieben ist. Um ähnliche Risiken zu reduzieren und sicherzustellen, dass die Futures-Varianten langfristig stabil weiterentwickelt werden, empfehle ich:
1. Bei der Abwicklung von Futures-Kontrakten, bei denen der Handel stattfindet, sollten im Falle von außergewöhnlichen Kursschwankungen im Zusammenhang mit einem Vertrag im Voraus aktiv und aktiv Maßnahmen ergriffen werden, um das Auftreten von Risikounfällen zu verhindern;
2. Anpassung der Sortenstruktur. Mit der rasanten Entwicklung der inländischen Aluminiumplattenindustrie hat sich die Position der importierten Aluminiumplatten grundlegend verändert, von einer dominierenden zu einer untergeordneten Position, und Futures, die ursprünglich auf der Grundlage von Importplatten entworfen wurden, entsprechen nicht mehr den Bedürfnissen der Marktentwicklung.
3. Die Preisorientierung der Fusion-Platten neu zu gestalten und die seit langem bestehende Situation der Fusion-Inversion grundlegend zu korrigieren, um den echten Sicherern die Möglichkeit zu geben, in den Futures-Markt einzusteigen. Nur so kann die Fusion-Platten-Platten-Markt ihre grundlegende Funktion wirklich erfüllen und Fusion-Platten-Kontrakte werden lebendig.
Die Handelsgeschichte der letzten Jahre zeigt, dass Flexible Boards eine gute Futures-Variante sind.
Seit der Einführung des Standardkontrakts für Bohnen auf der Guangdong Joint Futures Exchange am 21. August 1995 bis zur Strukturanpassung der Futures Exchange im Jahr 1998 dauerte es drei Jahre. In diesen drei Jahren führte die Guangdong Joint Futures Exchange in kürzerer Zeit drei Push-trades durch.
9601 Zwangsvertrag
Der Zeitpunkt für die Einführung des Kaufvertrags war günstig, als die Länder den Handel mit Staatsanleihen, Zucker und Öl ausgesetzt hatten. Ein großer Teil des ausländischen Kapitals war auf der Suche nach einer neuen Ausrichtung. Die Einführung des Kaufvertrags wurde von diesen Fonds aufmerksam gemacht.
Der ursprüngliche Betrieb der FAA war der 9511-Vertrag, dessen Preis von den ursprünglichen 2100 Yuan/Tonne bis zu 3100 Yuan/Tonne bei der Abholung von Karten stieg um 50 Prozent.
Ende Oktober und Anfang November 1995 begann die Hauptanlage, die Chips im Bereich von 2350-2450 Yuan/Tonne zu absorbieren. Mit zunehmender Aktivität der Transaktionen und der ständigen Erweiterung der Lagerbestände waren die meisten Anbieter sehr dynamisch und stiegen schnell auf die 2700 Yuan/Tonne Stufe. Zu diesem Zeitpunkt war die Spekulation mit 9601 Kontrakte sehr heftig und die Handelszahlen überstiegen sogar die 80.000 Yuan. Angesichts einer mehrköpfigen Offensive begann die Hauptanlage zurückzuweichen.