¿Cómo los fondos de cobertura extranjeros utilizan las opciones para obtener ganancias estables?

A continuación se puede ver un extracto de un discurso pronunciado por el cofundador y CEO de Renaissance Capital, Mr. Li Ying:

Hola, buenas tardes! Yo mismo entré en Merrill Lynch en 1993 y comencé a trabajar en la cuantificación. Lo que hago es derivados financieros, estrategias de negociación de modelos, o estrategias para proveer modelos, descentralización y operación propia, para obtener ganancias y reducir riesgos.

En este sentido, algunas experiencias y experiencias, aprovechando la oportunidad de hoy para compartir con todos ustedes. Ahora es un momento en el que el mercado chino está en auge de análisis cuantitativo, inversión cuantitativa, opciones y derivados financieros.

¿Qué es eso?

Hoy hablamos de cuatro cosas:

Primero, el comercio de opciones como un medio de ganar dinero, cómo usar opciones para aumentar los ingresos. O hacer opciones específicamente para generar ganancias, por ejemplo, el fondo de gestión tiene un fondo de cobertura especializado en la clase de opciones.

En segundo lugar, el uso de las ganancias de las opciones y el control de riesgos como medios auxiliares para aumentar los rendimientos de la cartera de inversiones y controlar sus riesgos.

En tercer lugar, ejemplos de cómo ayudar a algunas categorías, como la estrategia de tendencia de CTA, que a menudo se enfrenta a mercados que oscilan de un lado a otro, y luego, cuando la tendencia aparece y ya está fuera de la oscilación, cómo ayudar a superar los obstáculos. Algunos casos de gran éxito, es que con la ayuda de las opciones se puede tener éxito.

En cuarto lugar, quiero hablar de algunos puntos importantes de las opciones para ayudar a la gestión de riesgos. Mucho de lo que se aprende en los libros de texto o en las clases no es necesario hablar, y el tiempo de hoy es muy limitado.

¿Qué es eso?

En primer lugar, veamos los fondos de cobertura que se dedican a la negociación de opciones como una forma de ganar dinero.

Hay muchos de estos fondos en Chicago, que están funcionando muy bien, recibiendo entre un 3% y un 5% de los gastos anuales de administración, y que pueden generar entre 40 y 50 dólares en retorno para los administradores, y solo una pérdida mensual durante más de una década. En la fase de la finanza global de 2008, muchos de los fondos obtuvieron ganancias multiplicadas y no generaron pérdidas, basándose básicamente en opciones.

Hay una característica de estos fondos: su capacidad de capital es limitada, por lo que es difícil para el inversor común participar.

Las compañías de fondos de cobertura que utilizan opciones como una forma de ganar dinero primero deben hacer análisis de investigación, y el análisis de investigación es una parte muy importante: el análisis fundamental es una estimación básica de la forma del mercado y el entorno del mercado. Esto es muy importante porque en China hay una tendencia a centrarse demasiado en la inversión cuantitativa y la relación entre las relaciones cuantitativas.

Es difícil predecir qué pasará mañana, ya que el mercado ya se siente en un mercado alcista o en otro mercado bajista.

Pero hay una mejor comprensión del entorno de riesgo, por ejemplo, el riesgo es como la temperatura en la zona de Shanghai, hoy es especialmente caliente, mañana no será muy frío, las temperaturas de las diferentes estaciones son diferentes, el riesgo es un poco como la temperatura. Por lo tanto, el entorno de riesgo es una mejor estimación.

También hay un análisis técnico, el de si los precios de las opciones están fuera de lugar en comparación con los niveles históricos, si están demasiado o demasiado bajos en comparación con otras opciones, para encontrar oportunidades de ganancias o de arbitraje.

Es saber que hay riesgos, pero también hay oportunidades de retorno, riesgo y retorno a nuestro favor. En general, a través de análisis básico y cuantitativo, tratar de encontrar la mayor cantidad posible de oportunidades para diversificar el comercio.

El siguiente paso es implementar los resultados del análisis en la transacción, saber realmente qué contrato comprar, qué contrato vender, cómo hacerlo, cuándo. Después es el control del riesgo. El control del riesgo debe integrarse en la estructura de la cartera. Cuando la cartera de inversión está en su lugar, los objetivos de riesgo también están en su lugar, esto es una buena práctica, en lugar de crear una cartera de inversión y luego ajustar el riesgo.

Ahora vamos a reconocer de manera sensible, esto es un historial de rendimiento de una empresa especializada en inversiones en opciones en Chicago, que obtiene más del 40% de retorno anual. Esta empresa se caracteriza por hacer muchos productos de manera dispersa, con opciones sobre acciones, opciones sobre acciones y opciones sobre algunos productos, tienen cientos de expertos en computadoras y matemáticos de doctorado, tienen muchas máquinas, equipos de software aplicado en su lugar, control de riesgo, esto es típico de una buena compañía de opciones.

Este ejemplo también es muy interesante, en realidad es un fondo de opciones hecho por un alumno y amigo mío. Él ahora maneja más de 200 millones de dólares y gana dinero casi todos los meses. Es una comparación muy interesante y muy inspiradora para nosotros.

Lo que hizo fue simplemente el mejor mercado de liquidez en los Estados Unidos, o sea, los futuros y opciones, que son reconocidos como el mejor, el más grande y el más eficiente mercado de liquidez en todo el mundo. El rendimiento después de cobrar, el índice de flotación baja fue muy alto, alcanzó el índice de flotación baja de 7.0, el rendimiento anual alcanzó el 19%, y el 96% de los meses de ganancia.

Ahora, un comentario sobre este resultado: Primero que nada, vemos que su desempeño es muy sólido y muy bien hecho. El mercado ha tenido algunas fluctuaciones importantes y ha sido básicamente rentable. Y si es el mercado más eficiente reconocido, ¿por qué obtiene este desempeño?

¿Qué es eso?

Tal vez todos tenemos la idea equivocada de que para obtener ganancias sostenidas y estables en los mercados financieros, hay que aprovechar las brechas en el mercado, los mecanismos ineficaces de la fijación de precios o de las transacciones en el mercado, o de forma errónea, para obtener ganancias.

Para muchos mercados de valores es cierto, pero no para los mercados de opciones y derivados. Las opciones deben ser consideradas como un contrato de seguro. Para entender bien las opciones, imagínense como un contrato de seguro.

La valoración de las opciones es esencialmente la valoración del riesgo. Pero el riesgo es diferente para diferentes participantes, su valoración es diferente para diferentes operadores de riesgo, la efectividad del mercado es diferente para diferentes participantes, y la efectividad del mercado es un concepto relativo.

El precio de riesgo no funciona para los traders tradicionales, pero si tomas ciertas medidas para entrar en el mercado desde un lado diferente, el precio de riesgo no funciona para ti y puedes obtener ganancias.

Voy a dar un ejemplo muy sencillo. Esto es muy importante, es decir, que se puede obtener ganancias estables en el mercado de derivados, en el mercado de opciones, incluso en el mercado efectivo, en el mercado principal.

El ejemplo que acabo de dar es principalmente por la venta de opciones, y luego administrar el riesgo, administrar el rendimiento de los riesgos actuales. Esto es también el rendimiento de otro fondo de cobertura de los Estados Unidos, que es principalmente hacer opciones.

Lo que quiero decirles es que a un fondo como este, no le es fácil ganar dinero con las opciones binarias, sino que tiene que encontrar oportunidades especiales en el mercado para lograr este tipo de resultados.

En el caso de los fondos de inversión, los fondos de inversión son los fondos de inversión que se encuentran en el mercado de valores.

En primer lugar, los participantes de cada mercado no valoran el riesgo de la misma manera, por lo que valoran las opciones de la misma manera, lo cual es uno de los puntos clave para obtener ganancias.

En segundo lugar, basándote en tu situación, en realidad en tu sistema de gestión de riesgos y tu estrategia de negociación, y en qué tipo de cartera construirás para revalorizar los productos de opciones en el mercado de acuerdo a tu propia situación, encontrarás que algunos de los productos de opciones en el mercado de acuerdo a tu propio sistema, algunos de ellos tienen una valoración demasiado alta y deberían venderse, y otros tienen una valoración demasiado baja y deberían comprarse. De esta manera, puedes acumular ventajas de cada operación, de cada centímetro, y siempre y cuando administres el riesgo, puedes obtener un crecimiento diferente con el tiempo.

¿Qué es eso?

Los diferentes participantes en el mercado tienen diferentes valoraciones de riesgo. Por ejemplo, si dos jugadores de lucha libre se enfrentan en una final, el premio es de 10 millones de dólares, el ganador recibe 10 millones de dólares y el perdedor nada. Dos rivales igualitarios, que han peleado durante tantos años, para ganar algo de dinero.

A, B, los dos finalistas firmaron un contrato conmigo para asegurarse un ingreso, y si él gana, me paga 5 millones, y si él pierde, yo le pago 4.5 millones. Entonces siempre puede ganar 5 millones, o 550, sin perder y ganar. Esto es realmente importante.

Encuentro a la otra parte B, firmo un acuerdo como yo, y si firmo un acuerdo y el juego no se cancela, siempre gano \(500.000. Mis dos contratos se reúnen, y si hablo en privado, en realidad cada contrato es más razonable, porque me olvido del gran riesgo, pierdo, le pago \)4.5 millones, gana y me paga \( 5 millones. Hice un ajuste, controlé el riesgo, gané \)500.000 sin riesgo.

En realidad, ampliando esto, si yo hiciera esto: A y B no tienen que jugar en el mismo juego, eso es un arbitraje estadístico, hay mil juegos en el mercado durante todo el año, firmar un contrato similar con todas las partes, y el resultado final: todavía puedo ganar dinero, pero se convierte en un arbitraje estadístico, no en un arbitraje absoluto.

De hecho, este ejemplo puede ir más allá, si el partido es cancelado, me voy a la mierda. Puedo buscar una compañía de seguros para comprar, si el partido es cancelado, hay un terremoto, o algo así, me paga 5 millones, y creo que la compañía de seguros está dispuesta a aceptarlo, porque la probabilidad de cancelar el partido es muy baja.

A cree que la fijación del riesgo es razonable cuando firma conmigo, B cree que firmar un contrato conmigo también es razonable. Pero en realidad, después de firmar un contrato con A, B puede arbitrar completamente. Opciones en el mercado, cada opción tiene comprador y vendedor, su fijación de precios, la evaluación del riesgo, el precio es razonable.

Creo que esto es muy importante, hoy hablo de tantas cosas, espero profundizar un poco más: por ejemplo, ahora hay un billete de lotería, esta noche habrá un sorteo, es un billete de un dólar para el pueblo, el premio es de 1 millón de yuanes, todos quieren comprar este billete. Este billete fuera del centro de lotería es de un dólar y un dólar, pero abajo es de 1 dólar y 5 dólares.

Ahora vamos a ver una opción de compra de opciones, qué tipo de personas compran opciones de compra de opciones. Estoy seguro de que si todos están interesados en opciones, seguramente también estarán interesados en el mercado financiero, en las acciones.

En primer lugar, esta acción que usted compra una para ir hacia arriba para ganar dinero. Pero las acciones también pueden, mañana ganan, el día siguiente ganan, siempre y cuando se mantiene la tenencia de ganar dinero. Pero la dificultad de comprar una opción de compra aumenta mucho. A menudo, en un mes no se gana, después de un mes de ganar, que todavía no se gana el dinero. Es decir, comprar opciones para ganar dinero es mucho más difícil que comprar acciones.

A menos que no haya manera de tener el dinero en mano. Porque las opciones tienen el apalancamiento, si me gusta una acción, debería comprar acciones directamente, no debería comprar opciones, las opciones son porque no hay suficiente dinero, para aprovechar el apalancamiento de capital.

¿Cómo se fija el precio de una opción de cotización? Espero que todos se den cuenta de que no es un modelo determinado, es la relación de oferta y demanda del mercado para determinar, en este momento, lo que los compradores están dispuestos a ofrecer, comprar cuántos contratos, el vendedor acepta lo que el precio, en función de esto, no en función del modelo. Debe ser la relación de oferta y demanda del mercado, especialmente en el comercio de inversiones, debe ser reconocido que todo está en la relación de oferta y demanda en la decisión.

Hay una tendencia de que la gente que está más ansiosa de comprar, le dará un precio más alto. En una conferencia el mes pasado, un académico hizo un estudio profundo de muchos mercados en todo el mundo hace más de una década: el sistema de venta de opciones tiene una prueba muy, muy fuerte, es decir, que el precio de mercado de las opciones es más alto que el precio que debería tener la fluctuación que se ha logrado en la última historia.

Si yo fuera una compañía de seguros y les ofreciera a todos millones y millones de personas un seguro de automóvil, calcularía la tasa de accidentes y cobraría 150 dólares al mes, y eso es lo que yo haría. Si hubiera un accidente, yo perdería, y si no hubiera un accidente, yo ganaría 150.

Todos sabemos que hace unos meses en la ciudad de Guangzhou, debido a las tormentas, muchas calles y vehículos se inundaron, por lo que las compañías de seguros tuvieron que pagar. Lo que realmente quería comprar era un reaseguro, 180 se vendieron a los conductores de toda la ciudad de Guangzhou, entonces usé un tercio de ese dinero, que originalmente era de 300 yuanes, para convertirlo en 200 yuanes, y un tercio para buscar una compañía de reaseguros para comprar un seguro de desastre, y transferir el riesgo a ella cuando ocurriera una inundación, esto es un traspaso de la gestión del riesgo en la cola.

¿Qué es eso?

En el caso de las opciones de inversión, lo mismo ocurre con las opciones de inversión, y aquí hay algunas cosas que quiero decir:

Si no tiene un conocimiento especial de algunos mercados, sin un análisis especial no debe hacer el comercio de varias opciones, ya que la valoración siempre es alta, no es fácil ganar dinero. Si usted piensa que el mercado es justo, no hay necesidad de hacer opciones, directamente comprar futuros, comprar el mercado de valores es bueno.

Si la razón no es para ganar dinero con opciones, es porque la visión de la macroeconomía del mercado es precisa, no tiene nada que ver con la estrategia de opciones. Ya que usted hace opciones, debe inclinarse a vender opciones y vender seguros, eso equivale a que yo haya vendido el riesgo de toda la ciudad de Guangzhou, y en primer lugar ha desempeñado un papel de dispersión.

Después de la catástrofe, no se producen pérdidas porque se compra un reaseguro. La gestión de la cartera de opciones es el espíritu. Por lo tanto, lo que Chicago hace bien es la diversificación de la inversión, la diversificación facilita muchas opciones, contratos y estrategias.

Además de la dispersión, hay pequeños ajustes, cuando se mide la exposición al riesgo actual, para la exposición al riesgo actual, por ejemplo, si el índice bursátil pierde 100 mil por cada punto, la cartera de inversiones debe vender por debajo de los correspondientes contratos de futuros para compensar este riesgo.

Un ejemplo típico de arbitraje estadístico de opciones: las acciones de Baidu que cotizaban en EE.UU. el día anterior cayeron un 15%, porque había noticias de que el volumen de transacciones era muy alto.

En este momento es bastante poderoso si vendemos una opción de pronóstico de precio anterior, y luego una opción de vencimiento de dos meses, o de un mes. Explicaré por qué. Este ejemplo recorre toda la idea que acabo de explicar.

El mercado de opciones es un mercado de opciones, el mercado de opciones es un mercado de opciones, el mercado de opciones es un mercado de opciones, el mercado de opciones es un mercado de opciones, el mercado de opciones es un mercado de opciones.

Después de una caída brusca, una acción tiene una gran probabilidad de caer 10 unidades de inmediato, rebotar 3 unidades, 5 unidades, o seguir cayendo hacia abajo. Tiene una alta probabilidad de seguir cayendo 2 o 30 unidades.

A esto se le suma la cobertura de las opciones de interés, que es una de las principales preocupaciones de los operadores de mercado, y la gran diferencia entre las estimaciones de estos contratos que están más alejados de los precios. En términos de volatilidad implícita, el rojo es una distribución de probabilidad de volatilidad interpretada históricamente. El negro es una distribución del mercado, calculada a partir de los precios de transacción del mercado.

La tasa de fluctuación implícita en este lugar es mucho más alta que la tasa de fluctuación realmente posible. Desde este modelo cuantitativo es una relación no lineal. ¿Qué ocurriría? Este contrato en realidad vale solo 1 centavo, pero se vende en el mercado por 2 centavos.

Es el equivalente a una casa que sólo vale 1 millón, pero se vende por 20 millones, así que seguramente se venderá la casa. Así que se vende la opción.

Por ejemplo, la curva de la volatilidad implícita de un producto puede ser calculada a través de la acumulación de datos históricos, dibujarla. Una sección de esta curva es aproximadamente así, se encontrará que hoy se observa la volatilidad implícita de un producto, la volatilidad implícita entiende el precio de la opción, es demasiado alto, esto es demasiado bajo.

Después de comprar, en realidad se acumula una gran cantidad de posiciones, es posible que el riesgo es grande, si no se hace la gestión de riesgos, en realidad, la compra y la venta de la necesidad de hacer ajustes, si el mercado se produce un gran cambio, es posible que pueda causar una gran pérdida.

Tierra /

Las opciones en sí mismas generan ganancias para apoyar las ganancias de un fondo de cobertura. Del mismo modo, podemos usar las opciones para complementar otras estrategias y carteras de inversión para aumentar las ganancias y eliminar el riesgo.

Te voy a dar algunos ejemplos. En realidad, es una manera muy muy eficaz. Creo que la primera cosa que puede ser más útil después de lanzar opciones en el mercado chino es esta cosa. En realidad, tengo un buen amigo, una mujer muy buena, pero muy discreta.

Por ejemplo, la tasa de fluctuación del índice de inversiones simuladas en China es del 25% al 30%. Si es así, si manejas un fondo de inversión, debes tener un conocimiento básico del análisis fundamental.

El mercado chino es un mercado relativamente moderado, que no sube mucho en un mes, que vende una opción de compra en la bolsa de valores. Hay dinero abajo, bajo 5%, un poco más de venta, ahora el ambiente de la volatilidad es de 25% a 30%. Así que cada mes se puede obtener un rendimiento de 0.5% a 0.8% .

De hecho, si tienes un rendimiento casi igual, un 7 por ciento más en un año, y a menos que el mercado gane más del 5 por ciento cada mes, puedes estar gravemente peor que los demás, pero no perderás el plato, esta estrategia es muy, muy útil para aumentar el rendimiento de los fondos ordinarios con opciones.

El resto de la alta frecuencia, el hacer mercado es un acto privado, o un acto de un sector pequeño. Aumentar la eficacia del mercado, es que el significado no es tan grande como el papel que puede desempeñar el macro. Esto es realmente lo que hacen los mejores gerentes de fondos, lo que hacen a menudo. Hacer esto sistemáticamente.

Este es un caso de éxito muy interesante que vale la pena compartir con todos ustedes. Mi ex-alumno y amigo Jiang Ping es el único chino que ha sido nombrado como uno de los mejores comerciantes del mundo.

Hace unos años escribió un artículo, también muy intenso: La estrategia del dólar débil. En ese momento, los economistas, incluidos los analistas de Wall Street, creían que el dólar tenía una debilidad a largo plazo frente al euro, y así era, y sí había capital para apoyarlo.

Durante casi dos años, casi todos los participantes de Wall Street fueron sacudidos, incluso las manos de cada uno, perdiendo mucho dinero. Pero Jiang Ping no solo se mantuvo, sino que finalmente ganó más de 2 mil millones de dólares, y luego salió de este lugar una y otra vez.

¿Qué es eso?

¿Por qué se puede ganar en el pasado? es muy bien utilizar las opciones para aumentar el rendimiento, para ganar, dentro de los dos años. Hacer CTA después de escuchar que quiere hacer lo mismo con las opciones, pero tiene que tener un soporte fundamental.

El método más básico es construir el almacén por lotes, por ejemplo, si no puede subir, compra 2 mil millones, puede comprar primero ¹⁄₄, puede tomar la decisión de comprar directamente algunos productos en efectivo, luego vender algunos, moverse, puede ahorrar algunos costos.

Siempre que sea inferior a 0.5, en general, las opciones que se venden en dos manos son más seguras, ya que no se pierde dinero. Se puede ajustar la posición y reducir la posición. En general, las opciones se pueden vender dos veces, por lo que se puede acumular un 1% de ganancias por mes.

En el proceso de retiro, los demás pierden mucho, usted pierde un poco, los oscilantes tienen algunos ahorros y ganancias cada mes. En los últimos dos años, no tiene pérdidas, y luego se construye la posición.

El camino de riesgo de una cartera de opciones debería ser así, por ejemplo, el índice de mercado, esto es el alza, esto es la caída, esto es lo que sucede hoy. Los alzas y caídas del mercado no son en gran medida ganancias o ganancias, o un poco.

¿Qué es eso?

El control de riesgo tiene dos partes: uno es el riesgo actual, una cartera de inversiones, cartera de inversiones es multidimensional, una concentración es plazo, plazo se refiere a un punto, lo que gané y lo que pierdo. La fluctuación de la tasa de interés de uno o dos puntos, lo que pierdo y lo que gano.

A continuación, hacer esta comparación un poco más a largo plazo. Por ejemplo, en cada caso, la cartera de inversión tiene una gran situación de pérdidas y ganancias, las pérdidas y pérdidas que se producen no están dentro de los límites permitidos por el control de riesgo, si no, una parte de las ganancias se debe sacar para comprar un nuevo seguro, esto es muy importante.

Por ejemplo, cada mes se puede ganar el 5%, y sé que algunas compañías de opciones de seguridad duraderas hacen mejor que la mitad, el 2,5%, o incluso el 3% para comprar un seguro de re-seguro, de varias capas. Cuando el mercado no tiene sorpresas, se puede ganar hasta el 2% al mes porque se gastan las cuotas de seguro.

Bueno, aquí está mi reportaje de hoy.

Fuente: Futures de la ciudad de San Francisco

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