ईस्टन ट्रेडिंग कंपनी ने बाजार को कैसे हिला दिया? उसने हाई-फ़्रीक्वेंसी ट्रेडिंग प्रोग्राम ट्रेडिंग सॉफ्टवेयर के माध्यम से स्वचालित थोक ऑर्डर किए, तेजी से ऑर्डर दिए और 2 बिलियन युआन से अधिक का लाभ उठाया, जबकि यह सब केवल 7 मिलियन युआन की शुरुआती पूंजी के साथ था। इसने ग्रे क्षेत्र में घूमने वाले हाई-फ़्रीक्वेंसी ट्रेडिंग के बारे में चर्चा की।
उच्च आवृत्ति लेनदेन क्या है? क्या उच्च आवृत्ति लेनदेन बाजार में हेरफेर कर सकता है, कीमतों को प्रभावित कर सकता है? उच्च आवृत्ति लेनदेन से तेजी से लाभ कैसे प्राप्त किया जा सकता है? यह सब रहस्यमय है और कुछ समय के लिए डरावना है।
गति से दौड़ना
उच्च आवृत्ति व्यापार एक प्रकार का प्रोग्रामेटिक व्यापार है, जो एक विशेष प्रकार का एल्गोरिथम व्यापार है, जिसमें धन की उच्च तरलता, बहुत कम समय के लिए होल्डिंग, और कंप्यूटर लगातार बाजार में परिवर्तन के आधार पर तेजी से प्रतिक्रिया करते हैं।
फ्यूचर्स और ऑप्शन पर उच्च आवृत्ति वाले ट्रेडिंग के अधिक व्यापक अनुप्रयोग हैं, कुछ उच्च आवृत्ति वाले ट्रेडिंग भी स्टॉक फ्यूचर्स के दिन के कारोबार में दिखाई देते हैं। छोटे खाते, बड़ी मात्रा में ट्रेडिंग उच्च आवृत्ति वाले ट्रेडिंग की विशेषता है। यह मानव संचालन की गति पर सीमा को भरता है।
सामान्य तौर पर, एक निश्चित व्यापारिक मॉडल के अनुसार खरीद-फरोख्त के संकेत उत्पन्न करने और कंप्यूटर द्वारा स्वचालित रूप से व्यापारिक निर्देशों को निष्पादित करने के लिए प्रक्रिया, जिसमें उच्च आवृत्ति व्यापार, एल्गोरिथम व्यापार, मात्रात्मक व्यापार और कई अन्य प्रकार के व्यापार शामिल हैं, प्रोग्रामेटिक व्यापार है, जिसकी परिभाषा व्यापक है।
एक निजी संस्था के प्रमुख ने कहा कि उच्च आवृत्ति व्यापार का तर्क मध्यम-निम्न आवृत्ति मॉडल की तुलना में अपेक्षाकृत सहज है, मुख्य रूप से गति लाभ और मूल्य विचलन का लाभ उठाने के लिए। उच्च आवृत्ति व्यापार उच्च आवृत्ति डेटा का विश्लेषण करके बाजार के सूक्ष्म संरचना में क्षणिक लाभ की जगह खोजने के लिए है।
इस्टन के मामले की रिपोर्ट में लिखा है कि कंपनी के अकाउंट ग्रुप में एक सेकंड में अधिकतम 31 पेमेंट किए जाते हैं, औसतन हर 0.03 सेकंड में एक पेमेंट की गति होती है।
गति, चरम गति तक पहुंचने के लिए पहले से ही विदेशी उच्च आवृत्ति व्यापार प्रतिस्पर्धा का मुख्य प्रतीक है। चीन में वर्तमान में सबसे उन्नत, सबसे तेज विदेशी सॉफ्टवेयर लगभग 250 माइक्रोसेकंड में है, विदेशी सर्वर एक सेकंड में 200,000 ऑर्डर करने के लिए 10 माइक्रोसेकंड से कम की गति तक पहुंच गए हैं। चीन में एक विदेशी हेज फंड निवेश प्रबंधक से पता चला है कि विदेशी उच्च आवृत्ति ने माइक्रोसेकंड, नैनोसेकंड स्तर तक प्रतिस्पर्धा की है, लेकिन घरेलू सर्वर की गति आम तौर पर धीमी है, गति की प्रतिस्पर्धा तक पहुंचने से दूर है।
विदेशी उच्च आवृत्ति लेनदेन में गति के अलावा तीव्र प्रतिस्पर्धा है, मॉडल, और इनपुट रणनीति कोडिंग का चरण अब मौजूद नहीं है। चान ली ने कहाः बड़ी कंपनियों की गति 60% है, प्रौद्योगिकी 40% है। रोबोट भौतिकी सीखेंगे, उच्च गणित, पुस्तकों में तर्क के अनुसार, खुद को ट्रेडिंग रणनीति उत्पन्न करेंगे, कार्यक्रम मानव मस्तिष्क की नकल करेंगे, खुद को सोचना सीखेंगे।
हाल के दो वर्षों में, उच्च आवृत्ति लेनदेन, जो पहले एक अल्पसंख्यक समूह का हिस्सा था, धीरे-धीरे बढ़ता जा रहा है, और कुछ बाजार विशेषज्ञों ने स्पष्ट रूप से कहा है कि चीन में उच्च आवृत्ति लेनदेन 10 साल पहले के स्तर पर है।
विश्लेषण के अनुसार, बाज़ारिया रणनीति, अटकलबाज रणनीति, निष्पादन रणनीति और परीक्षण रणनीति चार व्यापारिक रणनीतियों हैं जिन्हें उच्च आवृत्ति वाले व्यापार में संक्षेप में प्रस्तुत किया जा सकता है। बाजारिया रणनीति लाभ कमाने के लिए खराब खरीद-बिक्री मूल्य का लाभ उठाने के लिए है। अटकलबाज रणनीति और परीक्षण रणनीति दोनों में घरेलू टीमें हैं। निष्पादन रणनीति का उपयोग बड़े आदेशों को निष्पादित करने और सर्वोत्तम मूल्य लेनदेन की तलाश करने के लिए किया जाता है।
कई उद्योग जगत के लोगों ने कहा कि इश्टन की कार्यप्रणाली सौदे को धोखा देने के करीब है। फ्यूचर्स कंपनियों के काउंटर वेंडिंग को दरकिनार करने और 31 खातों को खोलने के लिए कथित उल्लंघन के अलावा, उच्च आवृत्ति वाले लेनदेन ने बाजार को परेशान किया है या नहीं, इस पर चर्चा की जा रही है।
क्या है स्पूफर और स्पूफिंग ट्रेड स्पूफिंग? एक विशिष्ट मूल्य पर खरीदने या बेचने का इरादा दिखाकर, मांग का भ्रम पैदा करके, अन्य व्यापारियों को व्यापार करने के लिए लुभाने का प्रयास करके बाजार को प्रभावित करना, एक स्पूफर कहा जाता है। स्पूफिंग ट्रेड स्पूफिंग का अर्थ है झूठी बोली से वापस लेना, यानी पहले ऑर्डर देना और फिर ऑर्डर रद्द करना, जिससे शेयर की कीमत प्रभावित होती है। इस तरह के स्पूफिंग के माध्यम से, स्पूफिंग के माध्यम से, स्पूफिंग करने वाले एक नई कीमत पर खरीद या बिक्री कर सकते हैं, जिससे लाभ मिलता है।
6 मई, 2010 को अमेरिकी शेयरों में घबराहट की घटना, सबसे प्रसिद्ध धोखाधड़ी धोखाधड़ी का मामला है, जिसके कारण डॉविस इंडस्ट्रियल औसत सूचकांक में लगभग एक हजार अंक की तेजी आई, और अमेरिकी शेयरों का बाजार मूल्य लगभग एक ट्रिलियन डॉलर तक बढ़ गया। पांच साल बाद, ब्रिटिश उच्च आवृत्ति व्यापारी 36 वर्षीय सलाउ पर अमेरिकी न्याय विभाग द्वारा धोखाधड़ी के आरोप लगाए गए, ताकि उन्हें कम कीमत पर लाभ प्राप्त करने में सक्षम बनाया जा सके।
प्रायोगिक रणनीतियों को आम तौर पर दो प्रकारों में विभाजित किया जाता हैः एक अन्य प्रक्रियात्मक रणनीतियों या सट्टा रणनीतियों को पकड़ने के लिए; दूसरा यह पता लगाने के लिए कि बाजार में कितने प्रक्रियात्मक लेनदेन चल रहे हैं।
इस्टन हाई-फ्रीक्वेंसी ट्रेडिंग के मामले में, एक परिमाणात्मक लेनदेन के अनुभवी ने कहा कि इस्टन के मामले में अधिक विस्तृत मामले के खुलासे और निपटारे का उद्योग के भविष्य पर बहुत बड़ा प्रभाव पड़ेगा। हमें डर है कि बाद में उच्च-आवृत्ति ट्रेडिंग के अलावा अन्य रणनीतियों का उपयोग करने वाले प्रक्रियात्मक लेनदेन भी शामिल होंगे, इसलिए हाल ही में हम विशेष रूप से सावधान रहे हैं और पहले से ही बिना किसी समस्या के लेनदेन को सक्रिय रूप से बंद कर दिया गया है।
मीडिया में 2014 में कथित उच्च आवृत्ति व्यापारी शिकार संस्था निवेशकों के लिए विशेष वॉल स्ट्रीट शिकारी भेड़िया भैंस है, जब अमेरिकी निवेशकों ने अभी-अभी अपने Flash Boy पुस्तक के माध्यम से उच्च आवृत्ति व्यापार के बारे में सीखा है; उच्च आवृत्ति व्यापारी भैंस 2015 में खुदरा बाजार पर आधारित चीन में घुसपैठ की और बड़े पैमाने पर लाभ उठाया, इस्टन की 2 बिलियन की उगाही ने सनसनी पैदा कर दी।
21st Century Economics के पत्रकारों को पता चला है कि इश्टन का मामला अभी भी उबल रहा है, और कुछ उच्च-आवृत्ति व्यापारियों ने उच्च-आवृत्ति व्यापार के अलावा अन्य रणनीतियों का उपयोग करने वाले संबंधित प्रक्रियात्मक व्यापारों को बंद कर दिया है।
एक अनुभवी क्वांटिफाइड ट्रेडिंग व्यक्ति ने कहा कि मुझे पता है कि कई घरेलू टीमें पहले से ही एक ही रणनीति पर काम कर रही थीं, इसलिए ईस्टन का उच्च आवृत्ति ट्रेडिंग तकनीक तकनीकी रूप से बहुत आगे नहीं है, लेकिन अब ज्यादातर बंद हो गए हैं। लेकिन विदेशी निवेश के रूप में, ईस्टन सबसे तेज, सबसे अधिक कमाई करने वाला और सबसे साहसी है।
उद्योग जगत ने ईस्टन की ट्रेडिंग गति को देखकर हैरान कर दिया है, क्योंकि यह जल्द ही टूट जाएगा।
ईस्टन कंपनी द्वारा चीन के वित्तीय वायदा एक्सचेंज में होस्ट किए जाने वाले सर्वर में दूरस्थ रूप से लगाए गए, उच्च आवृत्ति प्रोग्रामेटिक ट्रेडिंग सॉफ्टवेयर का एक सेट है, जिसे एंडोन और उसके विदेशी तकनीकी टीम द्वारा डिजाइन और विकसित किया गया है, ताकि ईस्टन खाता समूह, ईस्टन कंपनी के महाप्रबंधक गोगोई और अन्य को नियंत्रित और प्रबंधित किया जा सके।
इस कंपनी के अकाउंट ग्रुप में औसतन हर 0.03 सेकंड में एक ऑर्डर किया जाता है और एक सेकंड में अधिकतम 31 ऑर्डर किए जाते हैं।
इस तरह के एक विशेष ग्रे अधिकार प्राप्त करने का मतलब यह है कि ईश्टन के व्यापार की गति इतनी तेजी से होगी।
एक फ्यूचर्स कंपनी के एक व्यक्ति ने संवाददाताओं से कहा कि यह वास्तव में फ्यूचर्स कंपनियों में बहुत आम है। विदेशों में ऑर्डर करना, वास्तव में जटिल नहीं है, दूरस्थ रूप से किया जा सकता है, दूरस्थ रूप से और सीधे झांगजियांग मशीन के कमरे से जुड़ा हुआ है, तो विदेशी उच्च गति वाले लेनदेन को पूरा किया जा सकता है, यह बिल्कुल भी एक्सचेंज सर्वर पर हमला करने की बात नहीं है।
गुआंगज़ौ के पूंजीपतियों का कहना है कि कई संस्थानों में रखरखाव का काम किया जाता है, लेकिन फ्यूचर्स कंपनी की हवा को नियंत्रित करते हैं, फ्यूचर्स कंपनी की सीट से बाहर निकलते हैं, सीधे संबंध नहीं रखते हैं। आम तौर पर फ्यूचर्स कंपनी के हवा को नियंत्रित करने वाले उपयोगकर्ता कार्यक्रम से बाहर निकलते हैं, कम से कम वे गारंटी की जांच करते हैं। यह भाग कुछ समय बर्बाद कर सकता है। यदि फ्यूचर्स कंपनी के काउंटर को छोड़ दिया जाता है, तो यह धनराशि का भुगतान कर सकता है, या समय बचा सकता है, इसका मुख्य उद्देश्य है।
एक्सचेंजों और वायदा व्यापारियों के साथ इस्टटन के संपर्कों के लिए पूरी तरह से ज़िम्मेदार होने के नाते, वांग ने इस्टटन के वास्तविक नियंत्रण में फ्यूचर्स खातों की संख्या को छिपाने के लिए और इस्टटन को उच्च आवृत्ति प्रक्रियात्मक ट्रेडिंग सॉफ़्टवेयर को तकनीकी रूप से छिपाने में मदद करने के लिए मदद की, ताकि वे अनुचित रूप से प्रवेश कर सकें।
मामले की सूचना ने अगस्त के अंत में पहले से मौजूद बाजार की अफवाहों की पुष्टि की है, जिसमें कहा गया है कि वांग ह्वांग फ्यूचर्स ने चीन के वित्त मंत्रालय के तकनीकी फ्लाईओवर सिस्टम का उपयोग करने का दावा किया है, और विदेशी ग्राहक (केवल एक) ने अपने स्वतंत्र सिस्टम का लाभ उठाया है, तकनीकी निदेशक द्वारा समर्थित है।
पवन नियंत्रण को दरकिनार करना, और इसी तरह की रणनीतियों का उपयोग करने वाली अन्य टीमें पूरी तरह से एक स्टार्टअप लाइन से बाहर हो जाती हैं, यह जानने के लिए कि उच्च आवृत्ति लाभ या नहीं अक्सर 1 एमएस (0.001 सेकंड) के बीच होता है।
धोखाधड़ी के कारोबार का पुनरुत्थान
ईस्टन ने काउंटर वेंडिंग को दरकिनार करने और 30 से अधिक खातों को खोलने के अलावा, स्पूफिंग को अपनी प्रमुख विशेषता माना जाता है, जैसा कि उद्योग के लोगों ने चर्चा में माना है।
6 मई, 2010 को अमेरिकी शेयरों में हुआ झटपट पतन, जो कि धोखाधड़ी के मामले में सबसे प्रसिद्ध है, पांच साल बाद, अमेरिकी न्याय विभाग ने ब्रिटिश हाई-फ्रीक्वेंसी ट्रेडर, 36 वर्षीय सलो को धोखाधड़ी के आरोपों के लिए अभियुक्त ठहराया, जिसमें स्वचालित कार्यक्रमों का उपयोग करके, एक बड़ी संख्या में सूचकांक की अवधि को स्थापित करने और कम कीमतों पर लाभ खरीदने के लिए खुद को सक्षम बनाने के लिए कम कीमतों पर ट्रेडों को रद्द करने का आरोप लगाया गया था। यह सब डोम्स इंडस्ट्रीज के औसत सूचकांक में लगभग एक हजार अंक की तेजी के कारण हुआ, और अमेरिकी शेयर बाजार में लगभग एक ट्रिलियन डॉलर का उछाल आया।
प्यूई इस्टन खाता समूह ने बाजार की नवीनतम कीमतों से स्पष्ट रूप से विचलित होने वाली कीमतों की घोषणा की, उच्च आवृत्ति प्रोग्रामेटिक ट्रेडिंग सॉफ्टवेयर के माध्यम से स्वचालित थोक ऑर्डर, त्वरित ऑर्डर, स्व-खरीद-बिक्री सहित बड़ी संख्या में लेनदेन, जिसमें 8110 लेनदेन, 11.3 बिलियन युआन शामिल हैं। प्यूई के पूर्ववर्ती मामले की सूचना में यह दिखाया गया है।
धोखाधड़ी करने वाले व्यापारियों को बहुत तेज गति से धोखा देने, निकासी और ऑर्डर करने के लिए अन्य व्यापारियों के आदेशों के बारे में जानने की आवश्यकता होती है।
उपरोक्त परिमाण व्यापारी ने कहा कि विदेशी परिपक्व बाजारों के लिए एक्सचेंजों की तुलना में, चीन के बैंक में 500ms में एक बार रिटर्न बहुत धीमा है, चीनी एक्सचेंजों के बाजार डेटा इस ऑपरेशन के लिए बहुत प्रतिकूल है। 500ms के भीतर क्या लेनदेन हुआ? आप सभी को नहीं जानते हैं, केवल परिणाम जानते हैं, यानी 500ms के भीतर ऑर्डर बुक में वास्तविक स्थिति को सही ढंग से नहीं जान सकते हैं।
ईस्टन ने एक ही स्थानीय नेटवर्क में होस्ट सर्वर और एक्सचेंज का उपयोग करके होस्ट को कैप्चर किया, ताकि अन्य व्यापारियों के लिए बोली जानकारी को पहले से जाना जा सके और बाजार में हेरफेर किया जा सके, यानी ऑर्डर बुक में 500ms के भीतर लेनदेन की जानकारी प्राप्त की जा सके।
पहला, एक्सचेंज के शूट होस्ट के अंदर आउटसोर्सिंग संभव नहीं है; दूसरा, होस्ट सर्वर और शूट होस्ट की सीधी लाइनें एक दर्जन किलोमीटर दूर हैं, वास्तव में नेटवर्क से अलग हैं, और इस तरह की खामियां नहीं हो सकती हैं। सीधे ग्राहकों को कोड करने की प्रणाली चीन के वायदा बाजार संरचना है, ग्राहकों के प्रत्येक ऑपरेशन लेनदेन की हर चाल, एक्सचेंज को पता है। केवल बहुत कम लोगों को गोपनीयता समझौते पर हस्ताक्षर करने के लिए ग्राहकों की जानकारी पता है, और एक्सचेंज के अंदर एक सख्त गोपनीयता प्रणाली है। एक्सचेंज के करीबी एक शख्स ने कहा।
एक निजी उच्च आवृत्ति व्यापारी के विश्लेषण के अनुसार, ईस्टन के 30 से अधिक खातों के अवैध उपयोग के साथ-साथ, एक और अधिक संभावित स्थिति यह है कि ईस्टन ने फ्यूचर्स कंपनी के काउंटर वेंडिंग को दरकिनार कर दिया है, उच्च आवृत्ति ऑर्डर प्रवाह का उपयोग करके 500ms के भीतर ऑर्डर बुक मूल्य अंतर और गहराई का पता लगाने के लिए, ताकि अल्ट्रा-शॉर्ट टाइमआउट की दिशा का निर्धारण किया जा सके।
निजी उच्च आवृत्ति व्यापारियों ने ऊपर उल्लेख किया है कि यह केवल एक बुनियादी तरीका है, और यह एक सरल और प्रभावी तरीका हो सकता है, यदि संयुक्त मामले की सूचना में उल्लिखित 8,110 हाथों, कुल 11.3 बिलियन युआन के लिए स्व-संचालित हैं।
क्वांटिफाइंग ट्रेडिंग के अनुभवी लोगों ने कहा कि बोइस्टन को अन्य व्यापारियों की तुलना में अपेक्षाकृत अधिक जानकारी है कि 500ms बाजार के भीतर ऑर्डर बुक में वास्तव में क्या लेनदेन हुआ है, क्योंकि यह बहु-खाता स्व-खरीद-बिक्री है। उच्च-आवृत्ति ट्रेडिंग टीमों से आगे निकलने के लिए, जो उच्च-आवृत्ति ऑर्डर स्ट्रीम की खोज करने वाले ऑर्डर बुक का उपयोग करते हैं, और अतिरिक्त लाभ प्राप्त करते हैं, अपेक्षाकृत अधिक सटीक लेनदेन डेटा पर कब्जा करने के लिए, कई खातों के माध्यम से स्व-खरीद-बिक्री के माध्यम से इस तरह के उल्लंघन में कोई संदेह नहीं है।
उद्योग के कई लोगों ने कहा कि देश में कई उच्च आवृत्ति ट्रेडिंग पद्धति का उपयोग करते हुए अवधि के व्यापार में भाग लेने वाली टीमों ने चीन के लगातार प्रतिबंधात्मक व्यापार उपायों की पेशकश के बाद पहले ही बंद कर दिया है, कुछ ने युद्ध के लिए कमोडिटी वायदा रणनीति को जारी रखा है, लेकिन व्यापार की मात्रा के कारण कम है।
5 मई, 2014 को सीएफटीसी (यूएस कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन) ने 21st Century Economist के अनुसार, सलाउ मामले की जांच में कहा गया है कि उच्च आवृत्ति वाले व्यापारियों के व्यवहार ने अमेरिकी शेयरों में तेजी से गिरावट का कारण नहीं बनाया, बल्कि कीमतों में बदलाव को बढ़ाया और ई-मिनी अवधि के दौरान ऑर्डर प्रवाह में असंतुलन के कारण लेनदेन में तेजी से वृद्धि हुई।
ड्यूक इस्टन के मामले में मामले के अधिक विस्तृत खुलासे और निपटारे का उद्योग के भविष्य पर बहुत बड़ा प्रभाव पड़ेगा। क्वांटिफाइड ट्रेडिंग के अनुभवी लोगों का कहना है कि ड्यूक ने हाल ही में विशेष रूप से सावधानी बरती है और पहले से ही समस्याग्रस्त नहीं माना जाने वाला ट्रेडिंग को सक्रिय रूप से बंद कर दिया है। हाल के महीनों के नियामक उपायों के आधार पर, हमें चिंता है कि उच्च आवृत्ति ट्रेडिंग के अलावा अन्य रणनीतियों का उपयोग करने वाले प्रक्रियात्मक ट्रेडिंग को भी शामिल किया जाएगा और शेयर बाजार में बड़े पैमाने पर समायोजन के लिए दोषी ठहराया जाएगा।
प्रोग्रामेटिक ट्रेडर फोरम से पुनर्प्रकाशित