Li Jun: Bagaimana hedge fund asing menggunakan opsi untuk mendapatkan keuntungan yang stabil?

Berikut ini adalah teks dari pidato yang disampaikan oleh Mr. Li, co-founder dan CEO Renaissance Capital:

Halo semua, selamat sore! Saya sendiri masuk Merrill Lynch pada tahun 1993 dan mulai dari kuantitas. Apa yang saya lakukan adalah derivatif keuangan, strategi perdagangan model, atau strategi untuk menyediakan model, pembagian, dan operasi sendiri, untuk mendapatkan keuntungan, mengurangi risiko.

Ada beberapa pengalaman dan pengalaman dalam hal ini, dengan kesempatan hari ini untuk berbagi dengan Anda semua. Ini adalah saat di mana analisis kuantitatif, investasi kuantitatif, opsi, dan derivatif keuangan berkembang pesat di pasar China.

• Tidak, tidak.

Hari ini saya akan membahas tentang empat hal:

Pertama, perdagangan opsi sebagai cara untuk mendapatkan keuntungan, bagaimana menggunakan opsi untuk meningkatkan pendapatan. Atau melakukan opsi secara khusus untuk menghasilkan keuntungan, seperti hedge fund yang mengelola dana khusus untuk kategori opsi.

Kedua, mengambil keuntungan dari opsi dan pengendalian risiko sebagai cara tambahan untuk meningkatkan keuntungan dari portofolio, dan mengendalikan risikonya.

Ketiga, contoh tentang bagaimana membantu beberapa kategori besar, seperti strategi CTA yang berorientasi pada tren, yang sering mengalami pasar yang bergoyang, dan kemudian ketika tren muncul dan telah bergoyang, bagaimana membantu mengatasi kesulitan. Beberapa kasus sukses besar, hanya dengan bantuan opsi yang dapat berhasil.

Keempat, saya akan membahas beberapa poin penting tentang opsi untuk membantu manajemen risiko. Banyak hal yang tidak perlu dibicarakan selama hal-hal yang dipelajari di buku teks atau di kelas, dan waktu hari ini sangat terbatas. Saya akan mencoba untuk berbagi dan mendiskusikan dengan Anda dari beberapa aspek operasi praktis, dan beberapa aspek pemikiran, dan wawasan unik, dan berharap Anda dapat memperoleh sesuatu setelah komunikasi, itulah tujuan dari pidato hari ini.

• Tidak, tidak.

Pertama, mari kita lihat hedge fund yang menggunakan perdagangan opsi sebagai cara untuk mendapatkan keuntungan.

Ada banyak dana seperti itu di Chicago, dan mereka berkinerja sangat baik, menerima 3% sampai 5% dari biaya manajemen setiap tahun, juga dapat membawa pengelola 40-50% dari keuntungan, dan hanya mengalami kerugian satu bulan selama lebih dari satu dekade.

Ada satu ciri khas dari dana ini: kapasitas dana yang relatif terbatas, sehingga sulit bagi investor biasa untuk berpartisipasi.

Perusahaan hedge fund yang menggunakan opsi sebagai alat untuk mendapatkan keuntungan pertama-tama harus melakukan analisis penelitian, analisis penelitian sebenarnya adalah bagian yang sangat penting: analisis fundamental terhadap bentuk pasar, perkiraan dasar lingkungan pasar. Hal ini sangat penting, karena kita di Cina memiliki kecenderungan, terlalu fokus pada investasi kuantitatif, hubungan antara hubungan kuantitatif.

Misalnya, bagaimana risiko pasar saat ini, seberapa besar volatilitasnya, pasar yang sudah merasa berada di pasar banteng, atau di pasar beruang, dan apa yang akan terjadi besok, sangat sulit untuk diprediksi.

Tapi ada pemahaman yang lebih baik tentang lingkungan risiko, seperti risiko seperti suhu di daerah Shanghai, hari ini sangat panas, besok tidak akan sangat dingin, suhu musim yang berbeda, risiko sedikit seperti suhu. Jadi lingkungan risiko lebih baik perkiraan.

Kemudian ada analisa teknis, apakah harga antara opsi dengan tingkat historis, apakah ada yang salah dengan opsi lain, apakah nilainya terlalu tinggi, terlalu rendah, mencari peluang untuk mendapatkan keuntungan, atau melakukan likuidasi.

Artinya adalah mengetahui ada risiko, tetapi juga ada kesempatan untuk mendapatkan keuntungan, risiko dan keuntungan yang menguntungkan kita. Secara umum, dengan analisis fundamental dan kuantitatif, cobalah untuk menemukan sebanyak mungkin peluang untuk melakukan diversifikasi perdagangan. Ini adalah salah satu poin dalam melakukan investasi opsi, diversifikasi risiko.

Langkah selanjutnya adalah untuk menerapkan hasil analisis secara konkret ke dalam transaksi, secara nyata mengetahui kontrak apa yang dibeli, kontrak apa yang dijual, bagaimana melakukannya, kapan. Setelah itu adalah pengendalian risiko. Pengendalian risiko harus diintegrasikan ke dalam struktur portofolio. Ketika portofolio investasi berada di tempat, target risiko juga berada di tempat, ini adalah praktik yang baik, bukan membangun portofolio investasi terlebih dahulu, lalu mengatur risiko.

Sekarang mari kita memahami secara intuitif, ini adalah catatan sejarah dari sebuah perusahaan di Chicago yang melakukan investasi opsi, yang menghasilkan lebih dari 40% return per tahun. Ini adalah perusahaan yang melakukan banyak produk secara terdesentralisasi, dengan opsi saham, opsi saham, dan beberapa opsi komoditas, mereka memiliki ratusan ahli komputer dan matematikawan PhD, mereka memiliki banyak mesin, perangkat lunak aplikasi yang tersedia, pengendalian risiko, dan ini adalah perusahaan opsi yang sangat baik.

Contoh ini juga sangat menarik, ini sebenarnya adalah sebuah dana opsi yang dibuat oleh salah satu teman saya. Dia sekarang telah mengelola lebih dari 200 juta dolar AS, dan hampir setiap bulan menghasilkan uang. Ini adalah perbandingan yang sangat menarik dan sangat menginspirasi bagi kami. Ini juga merupakan salah satu poin yang akan saya bagikan kepada Anda hari ini, dan dana ini adalah contoh yang bagus.

Apa yang dia lakukan hanyalah pasar Amerika yang paling likuid, atau opsi berjangka, yang diakui sebagai pasar paling likuid, terbesar, dan paling efisien di dunia. Hasilnya setelah tagihan, indeks turun naik sangat tinggi, mencapai 7.0 indikator turun naik, pendapatan tahunan mencapai 19%, dan 96% dari bulan menghasilkan uang.

Sekarang komentar tentang hasil ini: pertama kita melihat bahwa hasil yang sangat baik dan sangat baik. Di mana pasar telah mengalami beberapa perubahan besar, pada dasarnya semuanya menguntungkan. Dan ini adalah pasar yang paling efisien yang diakui oleh semua orang.

• Tidak, tidak.

Mungkin kita semua memiliki kesalahpahaman bahwa untuk mendapatkan keuntungan yang stabil dan berkelanjutan dari pasar keuangan, kita harus menangkap celah-celah di pasar, menangkap harga pasar atau mekanisme perdagangan yang tidak efektif, atau salah, agar kita bisa mendapatkan keuntungan.

Banyak pasar saham yang benar, tetapi tidak begitu dengan pasar opsi dan derivatif. Opsi harus dianggap sebagai kontrak asuransi, untuk memahami opsi dengan baik, bayangkan itu sebagai kontrak asuransi.

Harga opsi pada dasarnya adalah harga risiko. Namun, risiko untuk peserta yang berbeda, untuk pedagang yang berbeda dari risiko, penilaian yang berbeda, efektivitas pasar untuk peserta yang berbeda sebenarnya berbeda, efektivitas pasar adalah konsep yang relatif.

Ini bekerja untuk pasar trader utama, tetapi jika Anda mengambil beberapa langkah untuk berpartisipasi dalam pasar dari sisi yang berbeda, harga risiko ini tidak bekerja untuk Anda, dan Anda bisa mendapatkan keuntungan dari itu.

Saya akan memberikan contoh yang sangat sederhana. Ini adalah hal yang sangat penting, yaitu anda bisa mendapatkan keuntungan yang stabil dari pasar derivatif, dari pasar opsi, bahkan dari pasar yang efektif, dari pasar utama. Ini adalah konsep yang sangat penting, dan terbukti dalam praktek.

Contoh sebelumnya adalah dengan menjual opsi, kemudian mengelola risiko, mengelola risiko saat ini untuk mendapatkan hasil. Ini juga merupakan hasil dari hedge fund Amerika lainnya yang melakukan opsi utama. Sebenarnya juga sangat baik, tapi perusahaan ini sangat khusus, itu terutama dengan membeli opsi untuk mendapatkan keuntungan, dana seperti itu sangat sedikit, tapi Anda melihat hasil dari pengembalian, beberapa tahun adalah 150,120, beberapa tahun terakhir yang lebih rendah pengembalian positif, baik tidak menghasilkan uang, atau rata, atau rugi, ini adalah karakteristik dari melakukan hedge fund opsi ganda.

Saya ingin memberi tahu Anda bahwa dana seperti ini, yang menghasilkan uang dengan melakukan opsi yang sangat sulit, harus menemukan peluang khusus di pasar untuk mencapai prestasi seperti itu, dan ini adalah salah satu dari banyak hal yang dilakukan dengan sangat baik.

Opsi sebagai hedge fund adalah salah satu bentuk dari hedge fund.

Pertama, setiap peserta pasar tidak benar-benar sama dalam menilai risiko, sehingga penilaian opsi benar-benar tidak sama, dan ini adalah salah satu poin penting mengapa kita bisa mendapatkan keuntungan.

Kedua, berdasarkan situasi Anda sendiri, yang sebenarnya adalah sistem manajemen risiko dan strategi perdagangan, apa portofolio yang Anda bangun, berdasarkan situasi Anda sendiri untuk melakukan revaluasi produk opsi di pasar, Anda akan menemukan bahwa ada yang menurut sistem Anda sendiri, ada yang bernilai tinggi, Anda harus menjualnya, ada yang bernilai rendah, Anda harus membelinya.

Tak terduga.

Berbeda-beda pemain pasar menilai risiko berbeda-beda. Lihat contoh ini, jika ada dua pemain sepak bola, untuk memulai pertandingan final, hadiahnya 10 juta, pemenang mendapat 10 juta, yang kalah tidak ada. Dua lawan setara, bermain selama bertahun-tahun, untuk mendapatkan beberapa pendapatan.

A, B, dua finalis untuk menjamin pendapatan, mereka menandatangani kontrak dengan saya, jika dia menang, dia membayar saya 5 juta, jika dia kalah, saya membayarnya 4,5 juta. Dengan begitu, dia selalu bisa mendapatkan 5 juta, atau 550, terlepas dari kekalahan.

Juga menemukan pihak lain B, seperti saya menandatangani perjanjian damai, jika saya menandatangani perjanjian damai, pertandingan tidak dibatalkan, saya selalu mendapat untung 500.000. Saya kedua kontrak semua orang bertemu bersama-sama, saya secara terpisah untuk berbicara, sebenarnya setiap kontrak adalah relatif wajar, karena saya lupa risiko besar, kalah saya membayarnya 4.5 juta, dia menang membayar saya 5 juta. Saya melakukan hedging, risiko dikendalikan, saya tidak ada risiko menang 500.000. Anda mengatakan ini terlalu istimewa, contoh ini.

Sebenarnya, jika saya memperluas ini, jika saya melakukan hal ini. A dan B tidak perlu berpartisipasi dalam pertandingan yang sama, itu menjadi taruhan statistik, ada 1.000 pertandingan di pasar sepanjang tahun, dengan semua pihak yang menandatangani kontrak serupa, dan hasilnya: Saya masih bisa mendapatkan keuntungan, hanya menjadi taruhan statistik, bukan taruhan mutlak.

Sebenarnya contoh ini bisa lebih jauh lagi, jika pertandingan ini dibatalkan, saya akan menderita. Saya bisa mencari perusahaan asuransi untuk membeli, jika pertandingan dibatalkan, gempa bumi, apa, dia membayar saya 5 juta, saya pikir Asuransi Ping An juga bersedia menerima, karena probabilitas pembatalan pertandingan sangat rendah.

A berpikir bahwa harga risiko adalah wajar ketika dia menandatangani kontrak dengan saya, B juga berpikir bahwa kontrak dengan saya adalah wajar. Tetapi sebenarnya, setelah menandatangani kontrak dengan A, B dapat benar-benar melakukan arbitrage. Opsi yang terdaftar di pasar, setiap opsi memiliki pembeli, penjual, harga, penilaian risiko, harganya wajar.

Saya pikir ini sangat penting, hari ini mengatakan begitu banyak hal, saya ingin berbicara lebih dalam: misalnya sekarang ada tiket lotre, malam ini akan ada undian, adalah tiket 1 dolar untuk rakyat, hadiahnya adalah 1 juta RMB, semua orang ingin membeli tiket ini. tiket ini di luar pusat lotre adalah 1 dolar untuk satu orang, tetapi di bawah ada 1 dolar 5 dolar untuk satu orang. saya yakin Anda akan membeli tiket di toko kecil di lantai bawah, 15 dolar, jika Anda menang, 100 dolar dikurangi 15 dolar, jika Anda menghitung pengembalian modal, selain 1 juta menjadi 1,5.

Sekarang mari kita lihat opsi biner, orang seperti apa yang akan membeli opsi biner. Saya yakin jika Anda tertarik pada opsi biner, Anda pasti akan tertarik pada pasar keuangan, saham.

Pertama, saham ini Anda membeli satu untuk naik ke untung hanya bisa mendapatkan uang. Tapi saham juga bisa, besok untung, hari berikutnya untung, asalkan terus dipegang akan mendapatkan uang. Tapi membeli opsi untung kesulitan juga meningkat banyak. Seringkali dalam satu bulan tidak untung, setelah satu bulan sampai untung, itu masih belum mendapatkan uang ini.

Kecuali tidak ada cara, mendapatkan uang. Karena opsi memiliki leverage, jika saya melihat saham dengan baik, saya harus langsung membeli saham, bukan membeli opsi, opsi karena tidak memiliki cukup uang, memanfaatkan leverage. Ada juga pedagang yang dapat menggunakan opsi untuk membangun posisi.

Bagaimana harga sebuah opsi yang terdaftar? Saya harap semua orang menyadari bahwa itu sama sekali tidak ditentukan oleh model, tetapi ditentukan oleh hubungan penawaran dan permintaan di pasar, harga apa yang akan ditawarkan oleh pembeli pada saat ini, berapa banyak kontrak yang dibeli, dan harga apa yang diterima oleh penjual, ditentukan oleh ini, bukan oleh model. Pasti ada hubungan penawaran dan permintaan di pasar, terutama dalam transaksi investasi, harus menyadari hal ini, semua ditentukan oleh hubungan penawaran dan permintaan.

Ada kecenderungan bahwa orang-orang yang lebih terburu-buru untuk membeli akan membayar harga yang lebih tinggi. Saya menghadiri sebuah konferensi bulan lalu, ada seorang akademisi yang melakukan penelitian mendalam di banyak pasar di seluruh dunia lebih dari satu dekade yang lalu: sistem penjualan opsi memiliki bukti yang sangat kuat, yaitu bahwa harga opsi di pasar lebih tinggi dari harga yang seharusnya dicapai oleh tingkat fluktuasi dalam sejarah terakhir.

Saya akan memberikan contoh lain, yang sangat relevan dengan manajemen risiko opsi. Jika saya adalah perusahaan asuransi, yang menyediakan asuransi mobil untuk jutaan dan jutaan orang. Saya menghitung kemungkinan kecelakaan, saya akan menerima sekitar 150 per bulan, dan saya akan menambahkannya. Jika ada kecelakaan, saya akan rugi, jika tidak ada kecelakaan, saya akan mendapatkan 150.

Kita semua tahu beberapa bulan yang lalu di Guangzhou, banyak jalan dan mobil yang terendam air akibat hujan badai, sehingga perusahaan asuransi harus membayar. Saya sebenarnya membeli asuransi ulang, 180 dijual kepada pengendara di seluruh kota Guangzhou, jadi saya menggunakan ¹⁄₃ dari uang itu, yang seharusnya mendapatkan 300rb, menjadi 200rb, ¹⁄₃ untuk mencari perusahaan asuransi ulang untuk membeli asuransi bencana, dan mentransfer risiko ketika terjadi banjir, ini adalah manajemen risiko punggung, transfer.

Wu/

Ini adalah cara yang sama untuk membuat portofolio opsi ini, dan saya akan mengatakan beberapa hal:

Jika tidak memiliki informasi khusus tentang pasar, tidak ada analisis khusus, tidak boleh melakukan perdagangan opsi ganda, karena valuasi selalu terlalu tinggi, tidak mudah untuk menghasilkan uang. Jika Anda berpikir pasar melihat tepat, tidak perlu melakukan opsi, langsung membeli opsi berjangka, membeli pasar saham.

Jika alasan Anda bukan untuk mendapatkan uang dengan opsi, itu tidak ada hubungannya dengan strategi opsi jika Anda melihat pasar secara makro. Karena jika Anda melakukan opsi, Anda harus cenderung menjual opsi dan menjual asuransi, itu sama dengan saya menjual seluruh risiko mobil di kota Guangzhou, yang pertama berperan sebagai penyebaran.

Setelah bencana terjadi, karena membeli asuransi ulang, tidak akan mengalami kerugian. Manajemen portofolio opsi adalah semangat. Jadi Chicago melakukan yang baik adalah investasi terdesentralisasi, terdesentralisasi mempermudah banyak pilihan, kontrak dan strategi.

Selain dispersi, ada penyesuaian kecil, ketika Anda mengukur eksposur risiko saat ini, untuk eksposur risiko saat ini, misalnya, indeks saham setiap satu poin, portofolio investasi kehilangan 100.000, Anda harus menjual kontrak berjangka yang sesuai untuk mengimbangi risiko ini.

Sekarang contoh yang bagus dari arbitrage statistik opsi: ini adalah saham Baidu yang diperdagangkan di Amerika Serikat pada hari yang lalu, yang tiba-tiba turun 15%, karena ada berita, volume transaksi cukup besar. Berikut adalah kontrak opsi yang mengandung fluktuasi.

Pada saat ini, jika kita menjual opsi harga sebelum jatuh dan kemudian dua bulan atau satu bulan kemudian, itu akan sangat kuat. Saya akan menjelaskan mengapa. Ini adalah contoh dari seluruh ide yang saya sampaikan.

Orang yang berdagang di pasar ini adalah pemain utama yang harus diperhatikan, jadi dia menganggap harga opsi itu bodoh jika tidak berdagang di pasar. Pada dasarnya, harga di kisaran ini sangat efektif, atau cukup masuk akal, untuk naik ke kisaran 10 harga berikutnya setelah turun.

Sebuah saham yang terjatuh sangat besar kemungkinan akan segera jatuh lagi 10 unit, rebound 3 unit, 5 unit, atau terus ke bawah gila. Ia memiliki probabilitas yang cukup tinggi untuk terus jatuh lagi 2, 30 unit.

Ditambah dengan hedging opsi bullish ini, yang juga menjadi perhatian para pedagang utama di pasar ini, penilaian kontrak yang lebih jauh dan lebih jauh dari harga menghasilkan deviasi yang serius. Dari sudut pandang implisit volatilitas, merah adalah distribusi probabilitas volatilitas yang dijelaskan secara historis. Hitam adalah distribusi pasar, yang dihitung berdasarkan harga transaksi pasar.

Di sini, implikasinya adalah volatilitas yang jauh lebih tinggi daripada kemungkinan yang sebenarnya. Ini adalah hubungan non-linear dari model kuantitatif ini. Apa yang akan terjadi? Kontrak ini sebenarnya hanya bernilai 1 sen, tetapi dijual di pasar 2 sen.

Jadi, juallah opsi tersebut. Ini hanyalah sebuah model, ada ratusan peluang seperti itu, ada puluhan model, produk yang berbeda, cari semuanya, cari dan lakukan secara sistematis.

Misalnya, kurva volatilitas yang tersirat dari suatu produk dapat dihitung dengan akumulasi data sejarah, menggambarnya. Salah satu bagian dari kurva ini adalah seperti ini, akan menemukan bahwa hari ini mengamati volatilitas tersirat dari suatu produk, volatilitas tersirat memahami harga opsi, yang tinggi, yang rendah.

Setelah membeli sebenarnya Anda mengumpulkan banyak banyak posisi, mungkin risiko yang besar, jika tidak melakukan manajemen risiko, sebenarnya ketika membeli dan menjual juga perlu dilakukan penyesuaian, jika terjadi perubahan besar di pasar, mungkin akan menyebabkan kerugian besar.

Daratan

Opsi itu sendiri mendapatkan keuntungan untuk mendukung keuntungan dari hedge fund. Dengan cara yang sama, kita dapat menggunakan opsi untuk membantu strategi lain dan portofolio untuk meningkatkan keuntungan dan mengurangi risiko.

Saya akan memberikan beberapa contoh. Sebenarnya ini adalah cara yang sangat sangat efektif. Saya pikir mungkin hal pertama yang paling berguna setelah meluncurkan opsi di pasar China adalah hal ini. Sebenarnya saya memiliki teman baik, seorang wanita yang sangat baik, tetapi sangat rendah.

Misalnya, indeks saham analog Cina 5 berfluktuasi 25-30%, jika demikian, jika Anda mengelola dana bersama, Anda harus memiliki pemahaman dasar tentang analisis fundamental.

Pasar China masih relatif moderat, tidak terlalu banyak naik dalam sebulan, itu akan menjual opsi opsi saham di pasar saham. Di bawah ada uang masuk, rendah 5%, sedikit lagi menjual sedikit, sekarang lingkungan fluktuasi adalah 25% sampai 30%. Dengan demikian, setiap bulan bisa mendapatkan keuntungan 0,5% sampai 0,8% .

Anda bisa mendapatkan hampir 7 persen lebih dari tahun ke tahun, dan kecuali jika pasar ini naik lebih dari 5 persen setiap bulan, Anda mungkin akan melakukan hal yang lebih buruk daripada orang lain, tetapi Anda tidak akan kehilangan apa pun. Strategi ini sangat, sangat berguna untuk meningkatkan pengembalian dana biasa dengan opsi. Saya pikir ini paling berguna.

Yang lain adalah tindakan pribadi atau tindakan sektor kecil. Meningkatkan efektivitas pasar, yang berarti tidak lebih besar daripada peran makro. Ini adalah benar-benar melakukan manajer dana yang lebih baik, sering melakukan hal-hal yang sistematis.

Ini adalah contoh sukses yang sangat menarik dan layak untuk dibagikan kepada Anda semua. Alumni saya, teman baik saya Jiang Ping, disebut-sebut sebagai satu-satunya orang Cina di antara para pedagang top di dunia.

Dia juga menulis sebuah artikel beberapa tahun yang lalu, yang juga berjudul “Strategy for a Weak Dollar”. Pada saat itu para ekonom, termasuk para analis di Wall Street, berpikir bahwa ada kelemahan jangka panjang antara dolar dan euro, dan memang demikian, memang ada modal untuk mendukungnya. Jadi seluruh Wall Street mulai menguras dolar dan melakukan lebih banyak euro.

Hampir dua tahun, semua transaksi, hampir semua pemain di Wall Street tergelincir, bahkan masing-masing kehilangan banyak uang. Namun, Jiang Ping tidak hanya bertahan, akhirnya mendapatkan lebih dari 2 miliar dolar AS, dan kemudian berturut-turut keluar dari tempat ini.

• Tidak, tidak.

Mengapa bisa bertahan? adalah dengan baik menggunakan opsi untuk meningkatkan pengembalian, saling menguntungkan, dalam dua tahun. Setelah mendengar CTA, semua orang ingin melakukan hal yang sama dengan opsi, tetapi harus memiliki dukungan fundamental. Ya, dolar akan melemah, tetapi ada beberapa pengulangan, Anda melakukan strategi perdagangan tren ini Anda tidak bisa menerima, tetapi itu tidak akan jatuh ke tempat ini, jika memang demikian, tidak akan berhasil, menggunakan opsi juga tidak dapat menyelesaikan masalah.

Cara yang paling dasar adalah untuk pertama-tama membangun gudang dalam jumlah besar, misalnya tidak bisa naik dan membeli 2 miliar, mungkin membeli ¹⁄₄ pertama, Anda dapat mengambil langsung membeli beberapa barang tunai, lalu menjual beberapa, bergerak, dapat menghemat beberapa biaya.

Asalkan di bawah 0.5, dalam keadaan umum Anda menjual opsi dua tangan masih relatif aman, karena Anda tidak akan kehilangan uang. Anda dapat menyesuaikan posisi, mengurangi posisi. Jadi dalam keadaan umum opsi dapat dijual dua kali lipat, sehingga setiap bulan dapat mengumpulkan keuntungan 1%.

Dalam proses penarikan kembali, orang lain kehilangan banyak, Anda kehilangan sedikit, beberapa oscillasi setiap bulan memiliki beberapa tabungan, keuntungan. Anda tidak mengalami kerugian selama dua tahun terakhir, lalu posisi Anda terbentuk. Anda menambah beberapa keuntungan, kemudian mengurangi posisi, dan akhirnya keluar.

Jalan risiko portofolio opsi harus seperti ini, seperti indeks pasar, ini adalah kenaikan, ini adalah penurunan, ini adalah situasi hari ini. Pasar sedikit turun turun pada dasarnya tidak menang atau sedikit menguntungkan. Anda ingin pasar memiliki gerakan besar, naik ketika turun dan naik ketika naik, sehingga portofolio Anda tidak takut melihat bencana. Untuk melakukan hal ini, Anda perlu membeli beberapa opsi yang lebih jauh, harga yang lebih jauh, atau melakukan beberapa opsi divergensi, bernegosiasi dengan Goldman Sachs untuk melindungi mereka dengan kontrak dengan biaya minimum.

• Tidak, tidak.

Ada dua bagian dalam pengendalian risiko: satu adalah risiko saat ini, satu portofolio, portofolio multi-dimensi, satu konsentrasi adalah jangka waktu, jangka waktu menunjukkan satu poin, berapa banyak saya kehilangan. Berubahnya suku bunga 1, 2 poin, berapa banyak saya kehilangan.

Selanjutnya untuk melakukan perbandingan ini lebih jauh sedikit. Sebagai contoh, dalam setiap kasus portofolio investasi ada beberapa kerugian besar, kerugian yang dihasilkan adalah tidak dalam batas kontrol risiko yang diizinkan, jika tidak, sebagian dari keuntungan harus diambil untuk membeli asuransi lagi, ini sangat penting. Orang yang memiliki pengalaman melakukan opsi, setiap bulan jika tidak ada hal besar, tingkat fluktuasi masih memungkinkan, bisa mendapatkan keuntungan 4 atau 5% adalah hal yang relatif sederhana.

Misalnya, setiap bulan bisa mendapatkan keuntungan sebesar 5%, saya tahu beberapa perusahaan opsi keamanan jangka panjang yang lebih baik adalah menghabiskan setengahnya 2,5%, bahkan 3% untuk membeli asuransi ulang, asuransi multi-lapisan. Ketika tidak ada kejutan di pasar, karena membayar premi asuransi, bisa mendapatkan keuntungan sebesar 2% per bulan. Itulah mengapa selama lebih dari satu dekade setiap tahun memiliki keuntungan yang bagus, hanya kadang-kadang mengalami kerugian.

Baiklah, ini saja laporan saya hari ini.

Sumber: Futures of Tencent

Sinopsis WeChat Public No. 1 di Era Opsi