Mengkuantifikasi Analisis Fundamental di Pasar Cryptocurrency: Biarkan Data Berbicara Sendiri!

Selamat datang di saluran saya!

Terima kasih kepada platform FMZ, saya akan berbagi lebih banyak konten yang berkaitan dengan pengembangan kuantitatif, dan bekerja dengan semua pedagang untuk menjaga kemakmuran komunitas kuantitatif.

Apakah Anda masih tidak tahu posisi pasar? Apakah Anda merasa cemas sebelum masuk ke pasar? Apakah Anda bertanya-tanya apakah Anda harus menjual koin di pasar? Apakah Anda telah melihat berbagai guru dan ahli memberikan bimbingan?

Tolong jangan lupa bahwa kami Quant, kami menggunakan analisis data, dan kami berbicara obyektif!

Hari ini, saya di sini untuk memperkenalkan beberapa penelitian analisis kuantitatif fundamental saya di pasar cryptocurrency. Setiap minggu kami akan memantau sejumlah besar indikator kuantitatif fundamental yang komprehensif, menampilkan situasi pasar saat ini secara obyektif, dan mengusulkan harapan masa depan hipotetis. Kami akan menggambarkan pasar secara komprehensif dari data fundamental makro, arus masuk dan keluar modal, data pertukaran, derivatif dan data pasar, dan banyak indikator kuantitatif (on-chain, penambang, dll.). Bitcoin memiliki sifat siklis dan logis yang kuat, dan banyak arah referensi dapat ditemukan dengan belajar dari sejarah. Pembaruan indikator data fundamental lebih banyak dikumpulkan!

I. Data Makro Dasar

1. Nilai pasar industri dan proporsi

Nilai pasar total cryptocurrency telah mencapai sekitar US$ 2,5 triliun, yang masih satu langkah jauh dari memecahkan rekor tertinggi sebelumnya. Di bawah latar belakang historis bahwa Bitcoin telah memecahkan rekor tertinggi sebelumnya, jika lonjakan lain membawa terobosan dalam nilai pasar total, maka akan mungkin putaran baru pasar bull mendekati untuk industri secara keseluruhan. Pada saat yang sama, pangsa Bitcoin tetap sekitar 50%, yang lebih rendah dari pasar bull sebelumnya sekitar 60% dari 2021. Selain itu, karena dampak terbaru dari ETF, Bitcoin sebenarnya adalah produk terpanas di pasar, dan pangsa pasarnya masih stabil setiap putaran karena penurunan pasar bull, saya percaya bahwa berbagai proyek di industri crypto selain Bitcoin menerima lebih banyak perhatian keuangan. Jika pasar bull berkembang lebih lanjut, saham Bitcoin mungkin akan mulai menurun, dan lebih banyak dana akan mengalir ke berbagai sektor dan varietas.

2. Pasokan uang dari empat bank sentral utama dunia

Mari kita lihat persediaan uang M2 dari empat bank sentral utama dunia (Amerika Serikat, Eropa, Jepang, dan Cina), yang mewakili jumlah dana mata uang legal di pasar. Dibandingkan dengan mata uang legal yang dapat dibuat dalam jumlah besar, Bitcoin memiliki karakteristik "persediaan terbatas". Tujuan penciptanya pada tahun 2008 adalah untuk membantu orang biasa menahan kekayaan mata uang legal yang menurun. Ketika persediaan uang dari empat bank sentral utama terus meningkat, itu dapat memperkuat keraguan pasar tentang nilai mata uang legal, yang menguntungkan tren Bitcoin; sebaliknya, ketika kebijakan moneter global mulai ketat, itu merugikan tren Bitcoin.

II. Masuk dan keluar modal

1. ETF Bitcoin

Aliran modal ETF Bitcoin berada di sisi tinggi, dan total aset ETF telah mencapai 56B, yang berkorelasi dengan harga Bitcoin.

2. Stablecoin USD

Total nilai pasar stablecoin dolar AS telah mencapai 150B, USDT telah secara konsisten menduduki peringkat pertama dalam pangsa pasar, dan pasokan stablecoin telah melampaui rekor tertinggi, menunjukkan bahwa rekor tertinggi Bitcoin memiliki dukungan kuat dari dolar AS.

III. Data arus masuk dan arus keluar pertukaran

1. Cadangan token pertukaran

Mari kita lihat data cadangan Bitcoin pertukaran, yang didefinisikan sebagai jumlah total token yang disimpan di alamat pertukaran. Total cadangan pertukaran adalah ukuran potensi penjualan pasar. Karena nilai cadangan terus meningkat, untuk perdagangan spot, nilai tinggi menunjukkan peningkatan tekanan penjualan. Untuk perdagangan derivatif, nilai tinggi menunjukkan potensi volatilitas tinggi. Dapat dilihat bahwa Bitcoin telah mencapai rekor baru baru-baru ini dan cadangan Bitcoin pertukaran telah menurun, yang masih merupakan sinyal yang sehat. Aktivitas nilai tambah normal akan menyetor token ke dompet. Hanya penjualan spot atau kegiatan perdagangan yang akan menyetor token ke bursa. Saya pikir cadangan token pertukaran perlu dipantau setiap saat untuk menjaga terhadap kenaikan cadangan pertukaran dan efek samping jangka panjang. Jika harga naik atau berfluktuasi pada tingkat yang tinggi, itu akan menunjukkan sinyal puncak.

2. Aliran masuk dan keluar token pertukaran

Kami lebih lanjut mengamati masuk dan keluar bersih bursa. Aliran pertukaran mengacu pada tindakan menyetor sejumlah cryptocurrency ke dalam dompet bursa, sementara aliran keluar mengacu pada tindakan menarik sejumlah cryptocurrency dari dompet bursa. Aliran bersih pertukaran adalah perbedaan antara BTC yang mengalir masuk dan keluar dari bursa. Peningkatan aliran masuk ke bursa dapat berarti penjualan dari dompet individu, termasuk paus, menunjukkan kekuatan jual. Di sisi lain, peningkatan aliran keluar pertukaran dapat berarti pedagang berada di posisi HODL untuk memegang koin di dompet mereka, menunjukkan peningkatan daya beli. Tren positif dalam aliran masuk atau aliran keluar pertukaran dapat menunjukkan peningkatan aktivitas pertukaran secara keseluruhan, yang berarti semakin banyak pengguna menggunakan perdagangan untuk berdagang secara aktif. Ini bisa berarti bahwa pedagang berada pada saat yang bullish.

IV. Derivatif dan Perilaku Perdagangan Pasar

1. Tingkat pendanaan jangka panjang

Tingkat pendanaan adalah biaya yang dibayarkan secara berkala oleh pedagang panjang atau pendek berdasarkan perbedaan antara pasar kontrak abadi dan harga spot. Ini membantu harga kontrak abadi konvergen ke harga indeks. Semua bursa derivatif cryptocurrency menggunakan tingkat pendanaan untuk kontrak abadi, yang ditandai sebagai persentase untuk periode dan nilai tukar tertentu. Tingkat pendanaan mencerminkan sentimen pedagang terhadap posisi di pasar swap abadi. Tingkat pendanaan positif menyiratkan sentimen bullish, dengan pedagang panjang membayar dana kepada pedagang pendek. Sebaliknya, tingkat pendanaan negatif menunjukkan sentimen bearish, dengan pedagang pendek membayar dana kepada pedagang panjang. Seiring kenaikan harga, tingkat pendanaan Bitcoin saat ini telah meningkat secara signifikan, mencapai puncaknya pada 0,1%, menunjukkan semangat pasar jangka pendek, tetapi secara bertahap menurun. Melihat jangka panjang, masih ada kesenjangan dibandingkan dengan tingkat pendanaan selama pasar banteng yang komprehensif pada tahun 2021. Dari perspektif tingkat pendanaan saja, saya percaya itu jauh dari puncak jangka panjang. Kami perlu memantau tingkat pendanaan secara konstan, memperhatikan tingkat ekstrim dan apakah mereka dekat dengan rekor tertinggi dalam sejarah. Secara khusus, saya menekankan mengamati penyimpangan antara tingkat pendanaan dan harga; jika harga terus membuat rekor baru sementara tingkat pendanaan mencapai puncak yang lebih rendah dari rekor tertinggi sebelumnya, itu menunjukkan overvaluasi di pasar dan dukungan yang tidak memadai, jika skenario ini terjadi, itu akan menandakan puncak pasar.

2. rasio panjang-pendek dari seluruh jaringan

Mari kita lihat rasio posisi long-short dari bursa. Tujuan dari data ini adalah untuk memungkinkan semua orang untuk melihat kecenderungan investor ritel dan investor besar. diketahui bahwa nilai total posisi posisi panjang dan pendek di pasar sama. nilai total posisi sama, tetapi jumlah pemegang berbeda, itu berarti bahwa pihak dengan lebih banyak pemegang memiliki nilai posisi per kapita yang lebih kecil dan didominasi oleh investor ritel, sementara pihak lain didominasi oleh investor dan institusi besar. Ketika rasio posisi panjang-pendek mencapai tingkat tertentu, itu berarti bahwa investor ritel cenderung bullish, sementara lembaga dan investor besar cenderung bearish. Secara pribadi, saya pikir data ini terutama mengamati inkonsistensi antara rasio total long-short dan rasio long-short investor besar.

V. Indikator Kuantitatif

1. rasio MAVR

Definisi: Skor MVRV-Z adalah indikator relatif, yang merupakan nilai pasar beredar Bitcoin dikurangi nilai pasar yang direalisasikan, dan kemudian disatukan dengan standar nilai pasar yang beredar. Rumusnya adalah: MVRV-Z Score = (nilai pasar beredar - nilai pasar yang direalisasikan) / Deviasi Standar. nilai pasar yang direalisasikan didasarkan pada nilai transaksi pada rantai Bitcoin, menghitung jumlah nilai pergerakan terakhir semua Bitcoin di rantai. Oleh karena itu, ketika indikator ini terlalu tinggi, itu berarti bahwa nilai pasar Bitcoin terlalu dinilai relatif terhadap nilainya yang sebenarnya, yang merugikan harga Bitcoin; jika tidak, itu berarti bahwa nilai pasar Bitcoin diremehkan. Menurut pengalaman masa lalu, ketika indikator ini berada pada risiko tinggi, kemungkinan tren historis Bitcoin meningkat, dan harga yang lebih tinggi harus diperhatikan.

Penjelasan: Singkatnya, ini digunakan untuk mengamati biaya rata-rata chip di seluruh jaringan. Secara umum, tingkat rendah kurang dari 1 dan sangat mengkhawatirkan. Pada saat ini, membeli lebih rendah dari biaya chip bagi kebanyakan orang, dan ada keuntungan harga. Secara umum, tinggi sekitar 3 sudah sangat panas dan merupakan kisaran yang cocok untuk penjualan chip jangka pendek. Saat ini, Bitcoin MVRV telah meningkat banyak dan secara bertahap memasuki kisaran penjualan, tetapi masih ada sedikit ruang untuk menyiapkan rencana penjualan bertahap. Mengacu pada penurunan historis, saya secara pribadi berpikir bahwa posisi yang lebih baik adalah mulai menjual di sekitar MVRV3.

2. Pengganda Puell

Pengertian: Pengganda Puell menghitung rasio pendapatan penambang saat ini terhadap rata-rata 365 hari terakhir, di mana pendapatan penambang terutama adalah nilai pasar Bitcoin yang baru dikeluarkan (pasokan Bitcoin baru akan diperoleh oleh penambang) dan biaya transaksi terkait, tersedia untuk memperkirakan pendapatan penambang, rumusnya adalah sebagai berikut: Pengganda Puell = pendapatan penambang (nilai pasar Bitcoin yang baru dikeluarkan) / pendapatan penambang rata-rata bergerak 365 hari (semua dalam dolar AS). Menjual Bitcoin yang ditambang adalah pendapatan utama untuk penambang, digunakan untuk melengkapi investasi modal dalam peralatan pertambangan dan biaya listrik selama proses penambangan. Oleh karena itu, pendapatan penambang rata-rata dalam periode terakhir dapat secara tidak langsung dianggap sebagai ambang minimum untuk mempertahankan biaya peluang penambang.

Penjelasan: Pengganda Puell saat ini tinggi, lebih besar dari 1 dan dekat dengan nilai tinggi historis.

Biaya transfer per transaksi dalam USD

Definisi: Biaya rata-rata per transaksi, dalam USD.

Penjelasan: Kita perlu memperhatikan biaya transfer ekstrim. Setiap transfer pada rantai memiliki arti. Biaya transfer ekstrim mewakili tindakan skala besar yang mendesak. Secara historis, mereka adalah referensi penting untuk puncak. Saat ini, tidak ada biaya transfer tunggal yang terlalu berlebihan.

4. Jumlah alamat investor ritel Bitcoin besar

Definisi: Dari distribusi alamat yang memegang jumlah Bitcoin, kita dapat secara kasar mengetahui tren kepemilikan Bitcoin. Kami membagi investor ritel (memegang kurang dari 10 Bitcoin) dan investor besar (memegang lebih dari 1,000 Bitcoin) untuk menghitung rasio Bitcoin investor ritel / nomor alamat akun besar. Ketika rasio naik, itu berarti jumlah investor ritel yang memegang Bitcoin telah meningkat. Pada akhir pasar bull, investor Bitcoin besar akan mendistribusikan chip ke lebih banyak investor ritel, dan tren kenaikan harga Bitcoin relatif longgar; sebaliknya, itu berarti kenaikan harga Bitcoin relatif stabil.

Penjelasan: Pemantauan terus-menerus diperlukan. Ketika investor besar terus mendistribusikan chip kepada investor ritel, mereka dapat mempertimbangkan menarik diri secara bertahap.

5. Biaya penambangan Bitcoin

Definisi: Berdasarkan konsumsi daya global Bitcoin dan jumlah penerbitan baru setiap hari, biaya rata-rata produksi setiap Bitcoin oleh semua penambang dapat diperkirakan. Ketika harga Bitcoin lebih besar dari biaya produksi dan penambang menguntungkan, peralatan pertambangan dapat diperluas atau lebih banyak penambang baru dapat bergabung, yang menyebabkan peningkatan kesulitan penambangan dan biaya produksi; sebaliknya, ketika harga Bitcoin lebih rendah dari biaya produksi, penambang mengurangi skala atau berhenti, yang akan mengurangi kesulitan penambangan dan mengurangi biaya produksi. Dalam jangka panjang, harga Bitcoin dan biaya produksi akan mengikuti tren langkah demi langkah melalui mekanisme pasar, karena ketika ada kesenjangan antara harga dan biaya, penambang akan bergabung / keluar dari pasar, menyebabkan harga dan biaya konvergen.

Penjelasan: Kita perlu fokus pada rasio biaya penambangan setiap Bitcoin terhadap harga pasar. Indikator ini menunjukkan keadaan kemunduran rata-rata, mencerminkan fluktuasi dan regresi nilai relatif harga, yang memiliki signifikansi waktu jangka panjang yang besar! Rasio berfluktuasi sekitar 1, dan saat ini lebih rendah dari 1, yang menunjukkan bahwa harga telah mulai dinilai terlalu tinggi relatif terhadap nilai, dan secara bertahap mendekati titik terendah historis untuk mulai keluar.

6. Rasio usia mata uang yang tidak aktif jangka panjang

Definisi: Indikator ini menghitung jumlah total Bitcoin yang transaksi terbarunya lebih dari satu tahun yang lalu. Ketika nilai indikator lebih besar, itu berarti bahwa lebih banyak saham Bitcoin dipegang untuk jangka panjang, yang menguntungkan bagi pasar cryptocurrency; sebaliknya, itu berarti bahwa lebih banyak saham Bitcoin diperdagangkan, yang dapat mengungkapkan bahwa investor besar mengambil keuntungan, yang merugikan kinerja pasar. Berdasarkan pengalaman beberapa periode bull market Bitcoin yang lalu, tren penurunan indikator ini biasanya mendahului akhir bull market Bitcoin. Ketika indikator ini berada pada tingkat yang rendah secara historis, lebih mungkin menjadi akhir pasar bull, sehingga dapat dinilai sebagai indikator terkemuka bahwa Bitcoin keluar dari pasar.

Penjelasan: Seiring perkembangan pasar bull, semakin banyak Bitcoin yang tidak aktif mulai pulih dan diperdagangkan. Kita perlu memperhatikan stabilitas tren penurunan nilai ini, menunjukkan karakteristik puncak.

Rasio usia mata uang yang panjang dan pendek

Definisi: Bitcoin rasio transaksi tiga bulan statistik proporsi semua Bitcoin yang baru saja diperdagangkan dalam tiga bulan terakhir, menghitung rasio Bitcoin yang diperdagangkan dalam tiga bulan terakhir terhadap jumlah total Bitcoin. Ketika indikator ini cenderung naik, itu berarti proporsi Bitcoin yang lebih besar telah diperdagangkan dalam jangka pendek, meningkatkan frekuensi omset, menunjukkan aktivitas pasar yang cukup. Sebaliknya, ketika indikator ini cenderung menurun, itu menunjukkan penurunan frekuensi omset jangka pendek. Bitcoin lebih dari satu tahun tanpa rasio transaksi statistik proporsi semua Bitcoin yang belum diperdagangkan dalam setahun terakhir, menghitung rasio Bitcoin yang belum diperdagangkan selama lebih dari satu tahun terhadap jumlah total Bitcoin. Ketika indikator ini cenderung naik, itu mewakili peningkatan proporsi Bitcoin yang belum diperdagangkan untuk waktu yang lama, menunjukkan penurunan dalam tren jangka panjang.

Penjelasan: Indikator ini berfokus pada awal dataran tinggi dalam kenaikan nilai jangka pendek dan penurunan nilai jangka panjang, menunjukkan karakteristik puncak.

VI. Ringkasan

Dalam satu kalimat, kita saat ini berada di tengah pasar bull, dan banyak indikator berkinerja baik. Namun, pemanasan yang berlebihan harus secara bertahap dipertimbangkan, dan kita dapat mulai merumuskan rencana keluar, dan secara bertahap keluar ketika satu atau lebih indikator kuantitatif mendasar mulai tidak mendukung pasar bull. Tentu saja ini hanya beberapa perwakilan analisis kuantitatif mendasar. Saya akan mengintegrasikan dan mengumpulkan sistem penelitian kuantitatif yang lebih mendasar di lingkaran mata uang di masa depan. Selamat datang untuk memperhatikan dan mendiskusikan bersama-sama!

Kami Quant, kami menggunakan analisis data, kami tidak lagi harus percaya pada semua jenis omong kosong, kami menggunakan objektivitas untuk membangun dan merevisi harapan kami!