Mengamati Perdagangan Langsung

https://www.fmz.com/robot/564099

Kontrak Perpetual dan Tingkat Pendanaan

Semakin jauh tanggal penyerahan kontrak berjangka, semakin besar fluktuasi harga, dan semakin besar penyimpangan harga kontrak dari harga spot. Namun, pada tanggal penyerahan, penyelesaian dipaksakan berdasarkan harga spot, sehingga harga pada akhirnya akan kembali. Berbeda dengan kontrak berjangka yang memiliki penyerahan terjadwal, kontrak perpetual dapat dimiliki secara terus-menerus, sehingga diperlukan mekanisme untuk memastikan harga kontrak konsisten dengan harga spot, yaitu mekanisme tingkat pendanaan. Jika harga cenderung naik dalam suatu periode dan banyak orang yang mengambil posisi long, hal ini dapat menyebabkan harga kontrak perpetual lebih tinggi dari harga spot. Pada saat ini, tingkat pendanaan umumnya positif, artinya pihak yang long harus membayar biaya kepada pihak yang short berdasarkan posisi yang dimiliki. Semakin besar penyimpangan pasar, semakin tinggi tingkat pendanaan, sehingga selisih harga cenderung turun. Melakukan trading kontrak perpetual dengan posisi long pada dasarnya sama dengan meminjam uang dengan leverage, dan dana memiliki biaya penggunaan, sehingga sebagian besar waktu tingkat pendanaan positif sebesar 0,01%. Tingkat pendanaan dikenakan setiap 8 jam atau 4 jam, oleh karena itu harga kontrak perpetual seringkali sangat dekat dengan harga spot.

Dengan mengambil posisi short pada kontrak perpetual dan posisi long pada aset spot, serta menahannya dalam jangka panjang, secara teoritis seseorang dapat memperoleh keuntungan dari tingkat pendanaan positif secara konsisten tanpa terpengaruh oleh naik turunnya harga koin.

Analisis Risiko dan Mitigasi

Tingkat Pendanaan Negatif

Tingkat pendanaan terendah bisa mencapai -2%. Jika terjadi sekali, kerugiannya setara dengan keuntungan dari 200 kali tingkat pendanaan 0,01%. Solusinya, selain menghindari koin baru dan koin yang tidak stabil (koin aneh), yang terpenting adalah melakukan lindung nilai secara tersebar. Jika lindung nilai dilakukan pada lebih dari 30 koin sekaligus, kerugian dari satu koin hanya akan menjadi bagian yang sangat kecil. Selain itu, jika situasi ini terjadi, posisi harus ditutup lebih awal. Namun, karena biaya transaksi dan biaya penutupan posisi, tidak bisa menutup posisi begitu saja setiap kali menghadapi tingkat pendanaan negatif. Umumnya, jika tingkat pendanaan di bawah -0,2%, posisi dapat ditutup untuk menghindari risiko. Biasanya, ketika tingkat pendanaan negatif, harga kontrak perpetual lebih rendah dari harga spot. Diskon negatif ini memungkinkan adanya potensi keuntungan setelah dikurangi biaya transaksi.

Perubahan Premi/Diskon

Umumnya, tingkat pendanaan positif menunjukkan bahwa kontrak perpetual memiliki premi terhadap spot. Jika premi cukup tinggi, ada potensi untuk mendapatkan keuntungan dari pengembalian premi. Tentu saja, karena strategi ini dipegang dalam jangka panjang, keuntungan ini tidak akan diambil. Perlu diperhatikan untuk tidak membuka posisi pada saat diskon negatif yang tinggi. Tentu saja, dalam jangka panjang, masalah perubahan premi/diskon dapat diabaikan.

Risiko Likuidasi Kontrak

Karena lindung nilai yang tersebar, risiko ini menjadi jauh lebih kecil. Ambil contoh leverage 5x pada kontrak perpetual, kecil kemungkinan terjadi likuidasi kecuali harga naik secara keseluruhan sebesar 20%. Selain itu, karena ada lindung nilai dengan spot, tidak ada kerugian pada saat itu. Cukup tutup posisi untuk mentransfer dana, atau pastikan dapat menambah margin kapan saja. Semakin tinggi leverage pada kontrak perpetual, semakin tinggi efisiensi penggunaan dana, tetapi juga semakin besar risiko likuidasi kontrak.

Pasar Bearish Jangka Panjang

Di pasar bull, tingkat pendanaan sebagian besar positif, dan rata-rata tingkat pendanaan banyak koin bisa melebihi 0,02%, kadang-kadang bahkan sangat tinggi. Jika pasar berubah menjadi pasar bearish jangka panjang, rata-rata tingkat pendanaan akan menurun, dan probabilitas tingkat pendanaan negatif yang besar juga akan meningkat, yang akan mengurangi keuntungan.

Ide Spesifik Strategi

1. Pilih koin secara otomatis atau tentukan secara manual, dapat merujuk pada riwayat tingkat pendanaan. Hanya lakukan trading jika melampaui ambang batas tertentu.
2. Dapatkan tingkat pendanaan saat ini. Jika melebihi ambang batas yang ditetapkan, mulailah melakukan order pada kontrak berjangka dan spot secara bersamaan untuk lindung nilai, dengan nilai tertentu yang tetap.
3. Jika harga satu koin naik terlalu banyak, strategi dapat secara otomatis menutup posisi untuk menghindari risiko kontrak perpetual yang terlalu tinggi.
4. Jika tingkat pendanaan suatu koin terlalu rendah, posisi perlu ditutup untuk menghindari pengenaan biaya tingkat pendanaan.
5. Karena tidak ada persyaratan khusus untuk kecepatan pembukaan posisi, baik pembukaan maupun penutupan posisi menggunakan Iceberg Order untuk mengurangi dampak pasar.

Ringkasan

Strategi arbitrase tingkat pendanaan secara keseluruhan memiliki risiko rendah, kapasitas dana besar, relatif stabil, dan keuntungan tidak terlalu tinggi. Cocok untuk para arbitrase yang mencari risiko rendah. Jika ada dana menganggur di bursa, Anda dapat mempertimbangkan untuk menjalankan strategi ini, yang akan memberikan imbal hasil lebih tinggi daripada produk manajemen keuangan bursa.