1, 1996 kontrak 608 beludru yang memaksa kerja kosong
2. Kejadian berjangka beras dan kacang merah di Bursa Futures Bersama Guangdong
3. Insiden 309 Hard Corn di Bursa Saham Tanjungpinang 2003
Keempat, Kejadian 602 di Suzhou
5. Kejadian kenaikan harga beras di Bursa Saham dan Barangan Shanghai 1994.
6. Insiden M506 Minyak Sawit Hainan, 1995
7. Kejadian 9607 di Bursa Komoditi Shanghai, 1996
8, Kes Kempen Buah Buah Kempen
9, Kejadian kafe F703 di kedai Cina Hainan
10 Macet C511 di Dalian, 1995
11.11: Kejadian 1.18" di Tanjungpinang yang mengejutkan dunia futures
Pada kontrak R608 pada tahun 1996, R708 telah menghasilkan pasaran yang terlalu keras untuk mengambil keuntungan daripada bencana alam yang berlaku di negara-negara pengeluar rantai Asia Tenggara dan kawasan utama pengeluaran rantai semula jadi di dalam negara.
Pada awal tahun 1997, pada kontrak R703, pelbagai pasaran terbalik menarik kenaikan harga pasaran, yang menyebabkan inventori natrium yang disimpan di gudang titik perdagangan Hainan Selatan mula meningkat. Sebelum pasaran kosong R708 muncul, inventori berdaftar telah mencapai lebih daripada 40,000 tan.
Kemalangan R708 sepatutnya menjadi garis pemicu kemerosotan yang besar selepas tokyo swan stabil di 110 yen / kg. Sekumpulan besar pedagang spekulatif domestik ingin mengambil kesempatan untuk menulis mengenai kontrak R706, tetapi kerana tekanan utama kepala udara yang diketuai oleh peniaga tempatan, ditambah dengan kekurangan masa, mereka terpaksa meninggalkan kontrak ini dengan alasan masuk ke pasaran, ditambah dengan tidak mencukupi masa, dan mengambil langkah untuk mendaki langit-langit. Oleh itu, harga bullion runtuh secara keseluruhan, berhenti jatuh selama empat hari berturut-turut, dan mencipta yang rendah 9715 yuan / kg. Tetapi banyak kepala di pasaran tidak mahu gagal, memulihkan wang simpanan yang besar. Mereka datang ke R708 dengan lebih kuat, dan pada separuh kedua bulan Mei 1997, harga bullion akan ditarik dari paras 10,000 hingga lebih daripada 11,300 titik.
Pada masa yang sama, beliau juga menunjukkan kelemahan, mengimport sejumlah besar produk natrium natrium dari pasaran segera domestik ke gudang kedai-kedai besar di China, dan mendakwa telah menguasai lebih daripada 100,000 tan orderan segera, bersedia untuk bertemu dengan penyerahan sebenar.
Pada 4 Julai, mereka tiba-tiba mengalami kesukaran dan melakukan pengurangan. Selepas kontrak R708 jatuh kepada 10,790, mereka memaksa menaikkan, ditutup pada hari itu sehingga penutupan, kemudian memajukan harga berturut-turut, dan menyandarkan hampir 230,000 tangan. R708 sekali gus menyentuh garis 12,600 pada akhir Julai.
Risiko yang besar telah berkumpul di kalangan peniaga dan sebahagian ahli Hainan. Pada 26 dan 27 Julai, Majlis Bursa terus membincangkan isu R708 dan bergelut antara rumah besar yang berlubang. Oleh kerana tiada kemajuan dalam rundingan, pada 30 Julai, peniaga mengeluarkan kenyataan bahawa Wang telah menaikkan kadar jaminan simpanan pembeli R708 secara bergilir-gilir, dan sejak 30 Julai, ia juga melarang pembukaan simpanan baru dalam kontrak R708 kecuali mereka yang telah mendapat kelulusan daripada Dewan untuk menyerahkan simpanan simpanan simpanan mereka yang belum dibina. Pada hari yang sama, China mengeluarkan kenyataan lagi, menangguhkan kemasukan simpanan simpanan semula jadi milik Kim Dong dan simpanan cincin emas milik petani.
Dari 4 Ogos dengan satu papan tumbang setiap hari ((400 hari sehari pada hari pertama, 20 hari sehari pada hari ketujuh) pada 18 Ogos dengan kadar 11,160 yuan / ton dan memegang 5,9728 tangan. Proses kes R708 dilanjutkan selama beberapa bulan. Sementara itu, beratus-ratus juta atau bahkan berbilion-bilion pertikaian ekonomi yang berskala tinggi di mahkamah, Suruhanjaya Sekuriti China menghukum sekumpulan broker berjangka dan peserta pasaran yang paling besar yang pernah berlaku. Kesan langsung R708 adalah: hampir 20 tempat di mana pelbagai saham diumumkan pecah; lebih daripada 20% daripada denda 29,864 pihak yang memegang saham pada 18 Ogos, dengan jumlah kerugian sekitar 333 juta yuan; lebih daripada 200 juta yuan yang hilang dalam pembayaran pampasan perjanjian pembiayaan pada 4-13 Ogos; hanya disalurkan oleh pihak yang tidak bersedia untuk menyerahkan wang tunai dengan harga yang lebih rendah daripada 13 triliun yuan; disalurkan pada pasaran akhir, rata-rata 1,16 triliun yuan, tidak menjual wang tunai dengan harga yang lebih tinggi daripada 1,800,000 yuan / bulan.
Oleh itu, insiden R708 adalah satu kemewahan yang merosakkan peraturan pasaran niaga hadapan dengan teruk dan juga merugikan kedua-duanya.
Kontrak jagung saham CFC Guangdong sejak dilancarkan pada bulan Jun 1995, dalam masa yang singkat menarik banyak spekulator dan penjaga masa, perdagangan pernah sangat aktif, tetapi segelintir broker dan ahli spekulasi besar cuba memanipulasi pasaran jagung untuk mendapatkan keuntungan yang berlebihan, akhirnya berkembang menjadi drama kosong yang lebih keras pada pelbagai jenis pasaran.
Peristiwa yang berlaku pada hari ini adalah satu kejadian yang amat menyakitkan.
Sejak perdagangan niaga hadapan beras secara rasmi dilancarkan pada 12 Jun 1995, harga berjangka telah melonjak, di mana 9511 dan 9601 adalah dua kontrak, masing-masing meningkat dari 2640 yuan / ton dan 2610 yuan / ton sehingga 3063 yuan / ton dan 3220 yuan / ton pada awal bulan Julai. Perbezaan antara kedua-dua pihak adalah: banyak pihak berpendapat bahawa ia adalah pertama, Hunan, Hubei, Jiangxi dan lain-lain wilayah pengeluar beras utama yang mengalami bencana banjir besar pada musim panas itu, menghadapi penurunan dalam pengeluaran beras; kedua, terdapat masalah cukai tambahan dalam pemindahan barang beras sebenar, yang menganggarkan bahawa harga komoditi pada masa itu adalah rendah.
Pada pertengahan bulan Oktober, beberapa ahli seperti Bahagian Dana Syarikat Perkhidmatan Kewangan Selatan Wilayah Selatan Guangdong, Bahagian Perdagangan Bahan Logam Berwarna China, Syarikat Broker Masa Depan Daratan Shanghai dan lain-lain masuk ke pasaran beras beras berhadapan luas, menggunakan bursa untuk mengumumkan lebih daripada 200 pesanan simpanan yang didaftarkan di sini, memaksa menarik kontrak beras 9,711 meter, dan mula menindas kekosongan, pada 16, 17 dan 18 terus menarik tiga penangguhan, sehingga penutupan pada hari ke-18 telah dinaikkan kepada 3,050 yuan / ton, penutupan berlaku pada hari ke-18 meningkat secara dramatik sebanyak 90,000 tangan. Pada masa ini, pihak mula melawan, dan mendapat kerugian positif oleh penjamin beras beras beras berhadapan dengan perjanjian tersebut.
Berikutan kejadian itu, SEC mengeluarkan notis kepada pengawal selia niaga hadapan dan bursa niaga hadapan di seluruh negara pada 24 Oktober, meminta untuk mengawal risiko pasaran niaga hadapan dengan lebih lanjut, memerangi dengan tegas tingkah laku pemanipulasi pasaran, dan membuat beberapa keputusan yang mempunyai kesan yang lebih besar terhadap pasaran secara keseluruhan:
1. Bursa niaga hadapan mesti mengawal secara ketat jumlah saham mereka;
Kedua, larangan bagi penyelesaian T+0.
3. Tidak boleh menggunakan gadai janji untuk membayar jaminan urus niaga, kecuali untuk kedudukan simpanan jangka panjang;
4. Badan-badan lain selain syarikat broker yang diluluskan oleh Lembaga Pengawal Sekuriti tidak boleh menjadi ejen peringkat kedua;
5. Bursa yang tidak dapat mencegah secara berkesan tindakan manipulasi dan menyebabkan kesan buruk akibat kegagalan pengawasan akan diperintahkan untuk menghentikan operasi mereka sehingga kelayakan percubaan mereka dibatalkan.
Selepas pemberitahuan itu dikeluarkan, semua pihak dalam pasaran bertindak balas dengan kuat, dan semua orang bersetuju bahawa: pemberitahuan itu telah membunyikan bunyi amaran kepada para pemain tembakan yang memandu kepentingan sementara di pasaran, yang cuba memanipulasi pasaran, dan mengambil risiko. Di sisi lain, isu bagaimana untuk memperkukuhkan peraturan, disiplin dan pengurusan keseluruhan pasaran, memainkan fungsi asas perdagangan niaga hadapan, dan menggalakkan pembangunan pasaran yang sihat telah dibincangkan di hadapan banyak orang dalam industri ini.
Ringkasan dan refleksi mengenai kejadian di Guizhou
Menghalang spekulasi yang berlebihan dan risiko pencegahan adalah penting untuk kestabilan pasaran niaga hadapan. Dari kejadian jagung yang meluas dapat dilihat: ketika itu, tingkah laku ahli dan syarikat broker di pasaran niaga hadapan di negara kita sangat tidak teratur, selain terdapat monopoli rumah besar, memanipulasi pasaran, perdagangan bersama yang serius, terlalu besar, meminjam, pembahagian, dan lain-lain pelanggaran serius, dan perdagangan melalui, beberapa syarikat broker masa depan beroperasi sendiri dengan mudah. Masalah ini menyebabkan banyak pelabur mengalami kerugian besar, merosakkan harga pasaran niaga hadapan dengan teruk, mengehadkan fungsi perlindungan, meningkatkan kesukaran kawalan risiko, menghalang pergerakan normal pasaran niaga hadapan.
Dari segi isu-isu yang timbul daripada kejadian Tommy, kajian yang lebih mendalam mengenai langkah-langkah pengurusan risiko pasaran diperlukan. Pertama, semua peringkat pasaran niaga hadapan di China, termasuk pihak pengawal selia, bursa, ahli dan pelabur niaga hadapan secara meluas, memerlukan satu peraturan niaga hadapan yang ketat untuk mengawal tingkah laku pasaran melalui undang-undang, menjamin hak dan kewajipan mereka. Selain itu, pengurusan risiko pasaran niaga hadapan yang lebih baik, mewujudkan sistem pengawasan peringkat peringkat pihak pengawal selia kerajaan, bursa niaga hadapan, syarikat broker dan pelabur, adalah penting untuk kestabilan dan perkembangan pasaran niaga hadapan, di mana terdapat pemantauan risiko dinamik, sistem jaminan yang lebih baik, sistem penyelesaian harian, sistem pengisytiharan pelanggan besar, had maksimum saham yang dimiliki oleh ahli, sistem simpanan terhad dan maklumat yang terbuka.
Kedua, padi sebagai jenis pasaran masa depan yang besar, harus menggunakan sepenuhnya fungsi asasnya. Padi sebagai jenis masa depan yang besar yang mempengaruhi kehidupan rakyat negara, turun naik harga yang ditentukan oleh hubungan bekalan pasaran, dan juga dipengaruhi oleh dasar makanan yang dikawal selia oleh negara. Mereka yang menganggap padi mempunyai jumlah yang terhad dan dana yang tidak terhad, usaha besar spekulasi di pasaran masa depan untuk memanipulasi harga padi untuk mendapatkan keuntungan yang melampau, bersama-sama melancarkan pertaruhan agresif, akhirnya pasti gagal.
Tambahan pula, dari kejadian kemuncak beras, kita dapat melihat bahawa bursa yang memulakan dan aktif satu jenis niaga hadapan, tidak boleh hanya bergantung pada spekulasi beberapa pelabur besar, harus berdedikasi untuk pembangunan jangka panjang pasaran niaga hadapan. Pada masa yang sama, beberapa pelabur besar di pasaran bertukar tangan untuk awan, bertukar tangan untuk hujan, mengabaikan reka bentuk kontrak untuk beberapa jenis niaga hadapan, menangkap psikologi tergesa-gesa di pasaran yang aktif di beberapa bursa, mengadakan perdagangan tangan, membuat pertaruhan yang ketat untuk memonopoli harga pasaran, pelanggaran yang merosakkan kepentingan kebanyakan pelabur, mengganggu ketenteraman pasaran masa depan, membawa kesan negatif yang sangat besar, menyebabkan pelabur masa depan bercakap tentang barang dagangan besar.
Selain itu, dari keseluruhan proses kejadian, pengurusan risiko dan disiplin industri niaga hadapan adalah kunci untuk menentukan kemunculan dan kemunduran sendiri. Dalam kejadian Tommy, beberapa unit ahli yang diketuai oleh peniaga niaga hadapan Kim, yang tidak teratur, tidak mempunyai sistem pengurusan risiko yang ketat, melakukan pelanggaran besar untuk memperoleh keuntungan yang berlebihan, tanpa mengambil pinjaman, pembahagian, perdagangan bersama, dan lain-lain, mengganggu urutan dagangan yang normal, merosakkan kepentingan kebanyakan pelabur, mempengaruhi perkembangan sendiri dari jenis niaga hadapan yang besar ini.
Dengan berlalunya masa, kontrak WT309 walaupun telah meninggalkan skrin dagangan kami pada 22 September, namun kesannya masih belum berakhir, seolah-olah ia berlaku semalam.
Dari awal tahun 2003 hingga kini, pasaran niaga hadapan di China berkembang pesat, dan data dagangan dari pasaran niaga hadapan bagi separuh pertama tahun ini yang dikeluarkan oleh Persatuan Industri niaga hadapan China menunjukkan bahawa perdagangan niaga hadapan di China mencapai 12.189.335 juta tangan pada separuh pertama sahaja, dengan jumlah transaksi lebih daripada 4 triliun yuan, melebihi jumlah dagangan tahun lalu. Ini juga merupakan tahun pertumbuhan niaga hadapan yang paling pesat dalam tempoh enam tahun terakhir. Dengan kadar pertumbuhan ini, volume dagangan sepanjang tahun ini akan menjangkakan untuk melanda era keemasan tahun 1995 sebanyak 10 triliun. Berita ini sangat menggembirakan para pelabur niaga hadapan.
1) Tanda-tanda yang menunjukkan bahawa pihak pengurusan tidak sedar
Kejadian itu tidak berlaku tanpa sebarang tanda, pada 18 Julai, Bursa Dagangan Zhejiang telah mengeluarkan surat mengenai petunjuk risiko perdagangan masa depan gandum, dengan harga masa depan sebanyak 1495 yuan. Surat itu menulis: memandangkan bulan kontrak WT309 dan WS309 sudah mendekati bulan penghantaran dan memiliki simpanan yang lebih besar, harapan semua ahli ingin mengingatkan pelanggan untuk mengawal risiko pasaran dengan baik dan memandu pelanggan untuk mengambil bahagian aktif dalam perdagangan bulan kontrak jangka panjang.
2) Harga hadapan syarikat yang tinggi→ menyebabkan lonjakan pesanan → banyak penyingkiran
Bursa Komoditi Zhejiang menetapkan penghantaran simpanan simpanan simpanan mingguan, menunjukkan jumlah pesanan biji-bijian keras musim sejuk
Varieti: Hard winter white wheat Unit: jang
Tarikh Jumlah meningkat dan berkurangan minggu ini Kapasiti simpanan yang tersisa
20 Jun 2003 10734 431 14844
04 Julai 2003 12210 666 9195
11 Julai 2003 12757 547 8400
18 Julai 2003 12526 - 231 3085
01 Ogos 2003 11910 255 4400
15 Ogos 2003 17276 2365 7745
22 Ogos 2003 20476 3200 8597
29 Ogos 2003 22327 1715 7399
05 September 2003 26924 4597 13742
12 September 2003 28553 1629 17210
19 September 2003 37450 8897 18315
Dari jadual di atas, kita dapat melihat bahawa jumlah lamaran yang diumumkan di Bursa Dagangan Zhejiang pada 28 Ogos menunjukkan bahawa lamaran pendaftaran padi adalah 22,327 unit, meningkat sebanyak 1,715 unit berbanding minggu lalu. Dari segi data sejarah, jumlah lamaran padi mula meningkat sejak memasuki bulan Ogos, dengan jumlah lamaran yang meningkat sebanyak 10,417 unit sepanjang bulan Ogos. Perlu dilihat bahawa harga hadapan gandum yang tinggi adalah pendorong untuk banyak lamaran. WT309 Pada akhir bulan Mac hingga pertengahan bulan Ogos tahun ini, harga telah berada di rantau 1450-1500.
WT309 kontrak di atas papan jatuh selama 15 hari perdagangan berturut-turut, perunding melancarkan tiga tiang pemberitahuan, dan tiga tiang pemberitahuan melintasi seluruh proses kontrak 309 dan menjadi saksi kepada WT309 kontrak gelombang angin sepanjang jalan besi.
1) 21 Ogos Kontrak WT309 dengan peruntukan untuk tidak membenarkan pembukaan kedai baru, memulakan kemerosotan
Pada 21 Ogos, harga siri 309 gandum keras dalam piringan sekali lagi melonjak ke paras tertinggi 1560 sebelum ini, bursa untuk mengurangkan risiko perdagangan, pada waktu tengah hari itu mengeluarkan peraturan yang tidak membenarkan kontrak siri 309 gandum keras untuk membuka kedudukan baru, sehingga memberi banyak bar pertama, harga pada waktu petang mula turun, pada hari itu siri 309 gandum keras yang tersisa ditutup di papan henti jatuh, siri 309 gandum keras merosot walaupun dari awal hari.
2) Selangor kejadian dan segera, bermain snooze yang terbaik sehingga peniaga utama banyak kali menggunakan kelemahan peraturan dagangan untuk operasi spekulatif, di mana terdedah tanpa keraguan, ((8.25) selepas memasuki paras jatuh ketiga, mengumumkan memasuki keadaan yang luar biasa, tetapi tidak melaksanakan pemotongan paksa, hanya pada hari berikutnya untuk peniaga turun meletakkan lebar paras untuk ± 2%, menjamin peratusan wang tetap 30% tidak berubah.
Perkara itu telah berkembang sehingga 25 Ogos, dengan mentaliti yang telah terbongkar, yang bermaksud menggunakan peruntukan Pasal 17 untuk menggunakan peraturan dan kaedah yang ditetapkan oleh peraturan pengurusan kawalan risiko tembusan dalam peruntukan dagangan. Peruntukan Pasal 17 menulis: Jika pasaran satu sisi muncul pada hari perdagangan ketiga berturut-turut dalam arah yang sama, bursa akan melakukan pemotongan paksa selepas penutupan hari perdagangan ketiga, iaitu, bursa akan membuat pemberitahuan pemotongan yang tidak diselesaikan pada hari itu dengan sebut harga peluru tembusan tembusan, dengan harga peluru tembusan tembusan pada hari itu dengan harga peluru tembusan tembusan tembusan kontrak mengikut peraturan dan kaedah pemotongan tembusan. Menurut peraturan, jika kerugian utama diselesaikan pada 25 Ogos, hampir semua penukar tembusan tembusan tembusan akan dilakukan selepas peluru tembusan tembusan tembusan sebanyak 14.47 dolar AS, maka bursa akan melaksanakan pemotongan 30% mengikut langkah-langkah yang ditetapkan untuk pemberitahuan tembusan tembusan tembusan dan prosedur pemberitahuan tembusan tembusan tembusan.
3) 7 hari berturut-turut jatuh, perunding melakukan penentuan pegangan paksa untuk kontrak beras 309
Selepas 7 hari berturut-turut jatuh, kedai-kedai itu memaksa perhentian kontrak September untuk gandum keras. Dalam pemberitahuan yang dikeluarkan pada 28 Ogos [2003] No. 70 (Pembatalan Pemberhentian) yang dikeluarkan oleh kedai itu dengan jelas menulis: untuk mengurangkan tahap kesan risiko penghantaran ke atas pasaran, mengikut peruntukan Peraturan Perdagangan Pasal 100, berdasarkan keputusan Majlis 28 Ogos, keputusan diambil untuk mengambil langkah-langkah perhentian yang dipaksa untuk kontrak WT309 selepas penutupan pasaran pada 29 Ogos. Cara operasi yang spesifik adalah sebagai berikut: bilangan perhentian dikira sebagai unit pengkodean perdagangan pelabur, jumlah perhentian kosong yang diperlukan oleh pelabur adalah jumlah keseluruhan pemegang saham kontrak WT309 selepas penutupan pasaran pada 28 Ogos, dikurangkan daripada jumlah keseluruhan pemegang saham kosong yang dipegang oleh pelabur sebelum 28 Ogos.
Di bawah pengaruh dokumen ini, pada 29 Ogos, 22,528 orang berada dalam kedudukan yang sama, 5,686 orang berada dalam kedudukan yang sama, dan hanya 865 orang berada dalam kedudukan yang sama di bursa. Sehingga kini, kontrak WT309 jatuh dari paras tertinggi 1,560 hingga 1,332 yuan dalam 7 hari dagangan dari 21 hingga 29.
4) mengadakan mesyuarat sementara kelima bagi merundingkan risiko penyerahan kontrak WT309 untuk menentukan cara menangani kontrak WT309 dalam bentuk "pembungkusan".
Pada 30 Ogos, untuk mengurangkan risiko penyerahan kontrak WT309 lebih lanjut, atas cadangan Kementerian Pemberdayaan Sekuriti China, Bursa Dagangan Zhejiang mengadakan mesyuarat Majlis Sementara Kali Kelima. Mesyuarat itu mengemukakan idea asas "penyelenggara mengikut undang-undang, mengambil kira keseluruhan, peralihan yang lancar, dan melindungi kepentingan pelabur". Ia juga mencadangkan untuk menerapkan penempatan paksa simpanan simpanan simpanan simpanan kontrak WT309 mengikut resolusi Majlis; menghubungi syarikat makanan untuk mencerna senarai simpanan; menggalakkan penggunaan kaedah pemindahan tunai masa hadapan; menyediakan perkhidmatan simpanan tunggal ketika menerima simpanan simpanan WT309; memberikan sokongan untuk pencatatan simpanan simpanan simpanan tunggal semasa penyerahan simpanan simpanan; orang awam berjalan simpanan kosong apabila penyerahan simpanan simpanan memerlukan invois cukai nilai tambah, membuat pemprosesan undang-undang yang berkaitan dengan undang-undang, dan sebagainya.
Selepas perbincangan, mesyuarat itu akhirnya memutuskan bahawa kontrak WT309 memasuki bulan penyerahan, papan pendaratan yang disesuaikan dengan ± 1% setiap hari; melakukan penyerahan pasangan sekali selepas penutupan pasaran pada hari perdagangan terakhir; iaitu surat perundingan yang dikeluarkan oleh perunding pada 31 Ogos 2003 No. 71 (penyesuaian harga, penyerahan pasangan) untuk memberitahu anda tentang kandungan utama, oleh itu kontrak WT309 setelah memasuki bulan penyerahan akan diproses dengan cara "pembungkusan".
WT309 akhirnya meninggalkan pentas sejarah untuk memecahkan kemerosotan dan meluncur dengan lancar
Jabatan Pengurusan Kedai Perunding pada 9.19 mengeluarkan surat isyarat mengenai penghantaran kontrak WT309; surat pemberitahuan menulis: setiap unit ahli, mengikut keputusan mesyuarat Majlis pada 30 Ogos, kontrak WT309 dilaksanakan satu kali selepas penutupan pasaran pada 22 September 2003. Pada 22 September, kedua-dua pihak pembeli dan penjual boleh membuat permohonan penghantaran pada masa perdagangan di atas meja duduk, mengikut prinsip penghantaran yang ditetapkan dalam Peraturan Penghantaran Bursa Barang Zhejiang, penghantaran satu kali dilakukan selepas penutupan pasaran; pada 23 September menerima notis penghantaran, kedua-dua pihak pembeli menyediakan deposit dan penghantaran; pada 24 September, sebelum pukul 9:00 pagi, pembeli mestilah menganggarkan jumlah barangan yang masih berhutang ke dalam akaun perdagangan, penjual mestilah membawa surat penghantaran standard dengan sijil deposit kepada Jabatan Penghantaran Bursa.
Kacang merah adalah jenis bijirin kecil yang tinggi protein, rendah lemak, berkhasiat tinggi, dan kawasan yang ditanamnya agak kecil di dunia. China adalah negara yang paling besar di dunia untuk menanam kacang merah, dan pengeluar terbesar, dengan pengeluaran tahunan biasanya 300,000-400,000 tan, sebahagian besarnya dieksport ke Jepun, Korea Selatan dan negara-negara Asia Tenggara. Jepun adalah negara pengguna kacang merah terbesar di dunia, dengan penggunaan tahunan sekitar 100,000-12,000 tan, sedangkan produksinya hanya 60,000-90,000 tan, sebahagian besar kacang merah yang diimport berasal dari China, dan jumlah import memainkan peranan penting dalam pergerakan harga kacang merah di pasaran antarabangsa.
Pengeluaran kacang merah sangat dipengaruhi oleh keadaan semula jadi, perubahan iklim dan permintaan pasaran domestik dan luar negara, dan turun naik harga yang lebih kerap. Pada awal tahun 1950-an, Jepun memperkenalkan perdagangan kontrak masa depan kacang merah pertama di dunia. Selepas hampir setengah abad diubahsuai, ditambah dan disempurnakan, kontrak kontrak masa depan kacang merah di Bursa Bijirin Tokyo telah menjadi jenis pasaran kacang merah yang paling berpengaruh di dunia hari ini.
Sejak tahun 1990-an, China telah terus menerus meneroka cara menggunakan dagangan niaga hadapan kacang merah untuk perkhidmatan pengeluaran dan pengedaran, sebelum ini terdapat lapan bursa yang melancarkan dagangan niaga hadapan kacang merah, termasuk Beijing, Shanghai, Dalian, Changchun, dan Hainan, di mana dagangan di Bursa Tianjin dan Bursa Su adalah yang paling aktif.
Tianjin Red tidak lama kemudian mendaftar harga turun secara beransur-ansur, dari 5600 yuan / ton turun kepada 503 kontrak 3680 yuan / ton. Kontrak 507 selepas mendaftar kerana pasaran tunai terus melemah, harga berjangka turun. Apabila harganya jatuh kepada 3800 yuan / ton atau sekitar, pelbagai kepala utama satu pihak membeli banyak barang tunai di pasaran tunai, di sisi lain dengan rendah menghisap capaian, menarik harga naik secara beransur-ansur. Dengan kemasukan pelaburan pasaran, perdagangan kontrak 507 bermula dari pertengahan bulan Mei, jumlah pemegang saham mula besar. Pada awal bulan Jun, kebanyakan kepala utama mula meningkat, menarik dua papan penghentian, menguat kepada 5151 yuan / ton. Untuk membendung spekulasi berlebihan, perdagangan berlaku sekitar 6, 7, 8 hari berturut-turut.
Jun 1995 - Januari 1996 Futures Buah Kacang Merah Suzhou kemudian berada di atas.
Bursa Komoditi Suzhou secara rasmi melancarkan dagangan kontrak berjangka kacang merah pada 1 Jun 1995 dengan tanda dagangan kacang merah kelas dua. Oleh kerana pasaran pasaran segera kacang merah yang lemah, Suzhou Red 1995 siri kontrak menghadapi tekanan sebenar yang besar, dan inventori gudang terus meningkat, yang menyebabkan harga yang rendah untuk inovasi, 9511 telah mencipta harga rendah sebanyak 1640 yuan / ton. Harga rendah untuk masa depan dan berita keuntungan yang lebih tinggi seperti penurunan pengeluaran kacang merah pada tahun 1995 menyebabkan banyak dana masuk ke pasaran.
Pada 8 Januari 1996, Suruhanjaya Sekuriti China menganggap kontrak dan peraturan dagangan Soesoo tidak sempurna dan mewajibkan semua kontrak pemegang saham untuk mengurangkan kedudukan dan tidak membuka kontrak jangka panjang selepas 9608. Pada 9 dan 10 Januari, Suruhanjaya Sekuriti China tidak membuka kontrak Soesoo tidak boleh jatuh dengan serta-merta, dan memberi risiko ledakan dan kerugian besar pada banyak kedudukan di gudang tinggi.
Dagangan niaga hadapan beras merupakan satu pasaran niaga hadapan yang penting di pasaran niaga hadapan makanan awal kerana mempunyai asas yang maju, peredaran pasaran yang besar dan sangat aktif. Oleh itu, adalah perlu untuk membuat kajian dan kesimpulan yang komprehensif mengenai peristiwa niaga hadapan beras di Shanghai.
Penyebab dan tempoh kejadian
Dagangan niaga hadapan beras mula mula-mula dilancarkan oleh Bursa Komoditi Makanan dan Makanan Shanghai pada 30 Jun 1993 sehingga perdagangan ditangguhkan pada akhir Oktober 1994, harga mengalami tiga kenaikan yang ketara: pertama, pada suku keempat tahun 1993, harga niaga hadapan beras meningkat dari 1,400 yuan/tan ke 1,660 yuan/tan, didorong oleh kenaikan besar harga beras di kawasan selatan; kedua, selepas Perayaan Musim Semi 1994, disebabkan oleh kenaikan besar harga pemerolehan makanan oleh negara, dari 1,900 yuan/tan ke 2,200 yuan/tan; ketiga, pada akhir bulan Jun hingga akhir bulan Ogos 1994, akibat kesan psikologi semula jadi penurunan pengeluaran yang dijangkakan akibat bencana kemarau di Nanking Utara, harga niaga hadapan naik dari 2,050 yuan/tan ke 2,300 yuan/tan.
Pada awal bulan Julai, perdagangan masa depan beras beras di Bursa Komoditi Makanan Shanghai muncul banyak keadaan berhadapan. Pihak udara berpendapat: negara sedang menjalankan kawalan makro, meningkatkan pengurusan makanan, dan melancarkan dasar harga makanan yang stabil akan menyebabkan harga beras jatuh; pihak lain berpendapat: sejak memasuki musim panas, kawasan pengeluar utama makanan domestik mengalami bencana kemarau dan kekurangan makanan akan berlaku, dan ketika itu harga beras beras mentah di Shanghai telah mencapai 2000 yuan / ton, sangat dekat dengan harga masa depan.
Pada 5 Julai, bursa mengambil keputusan untuk menghentikan perdagangan secara teknikal dan mengenakan langkah-langkah untuk mengehadkan kedudukan.
Pada 13 Julai, Bursa Pangan Shanghai mengeluarkan langkah-langkah untuk menyelesaikan isu mengenai perdagangan masa depan beras beras di Bursa Komoditi Benih dan Minyak Shanghai, yang terdiri daripada: mengadakan persidangan ahli, meminta kedua-dua pihak yang lebih kosong untuk mengurangkan jumlah simpanan yang ada pada 14 Julai; anggota yang disebutkan di atas mengurangkan simpanan, tidak perlu menambah lagi simpanan; pelanggan baru tidak dibenarkan untuk sementara waktu untuk berdagang beras; penyampaian beras pada bulan Disember dikurangkan dari 15% menjadi 11%, pertukaran untuk meningkatkan pengurusan dalaman, dan lain-lain.
Pada masa yang sama, kedua-dua belah pihak yang mempunyai ruang kosong telah mengurangkan harga dengan ketara, dengan kontrak 9412 dan 9503 masing-masing jatuh dari 2250 yuan / ton, 2280 yuan / ton hingga minimum 2180 yuan / ton dan 2208 yuan / ton.
Siapa tahu, masuk bulan Ogos, akibat daripada bencana yang lebih teruk di selatan dan utara dan pertukaran makanan SHANGHAI yang lebih tinggi menetapkan harga tertinggi untuk harga beras untuk tempoh yang lebih lama, pelbagai pihak melancarkan lagi serangan, dan selepas rampasan tanah, kontrak 9503 masih meningkat dengan kuat dari titik terendah lebih daripada 100 yuan / ton pada awal September dan telah mencapai sekitar 2400 yuan / ton.
Pada 3 September, pihak berkuasa termasuk Suruhanjaya Perangkaan Negara mengadakan mesyuarat bersama di Beijing untuk mengatur kerja-kerja untuk menstabilkan pasaran makanan, meratakan harga minyak.
Pada 6 September, kepimpinan Dewan Negara dalam mesyuarat kerja untuk memperkukuh pengurusan harga makanan di seluruh negara, menekankan bahawa menahan inflasi adalah tumpuan kerja semasa.
Sebelum pembukaan pada pagi 13 September, Bursa Makanan Shanghai mengeluarkan notis yang menyatakan bahawa harga terhad untuk kontrak tomat telah dikurangkan kepada 10 yuan dan dibatalkan. Dengan itu, harga tomat berjangka meningkat dengan harga 10 yuan pada beberapa hari perdagangan berikutnya. Ketika itu, terdapat khabar angin di pasaran bahawa kerajaan akan menangguhkan perdagangan tomat berjangka. Oleh itu, jumlah simpanan tomat berjangka semakin berkurangan, hari penyerahan semakin reda, tetapi harganya masih meningkat.
Pada 22 Oktober, Pejabat Kementerian Negara menghantar surat kepada Suruhanjaya Sekuriti mengenai penangguhan dagangan niaga hadapan beras, minyak lobak, dan penguatan lebih lanjut dalam pengurusan pasaran niaga hadapan. Gosip telah disahkan bahawa dagangan beras ditutup dengan 9,412 kontrak dengan harga 5,990 rupiah, atau RM2,541.
Rangkaian dan refleksi mengenai kejadian beras di Shanghai
1. dari segi keseluruhan, pasaran hadapan masih tidak teratur; dari segi pertukaran, sistem peraturan yang ada tidak dapat dilaksanakan dengan ketat, mereka yang melanggar peraturan tidak akan dikenakan hukuman, atau penghasut tidak dapat ditangani dengan tepat pada masanya; siri dokumen dan langkah-langkah yang dikeluarkan apabila risiko muncul di pasaran juga sukar untuk mencerminkan keadilan dan keilmuan; jumlah ahli SFC kecil, dan struktur keanggotaan tidak munasabah. Dari segi perantara, ketidaknormalan ditunjukkan dalam tiga aspek: pertama, terdapat beberapa aspek yang berusaha mengembangkan jumlah pelanggan dan jumlah transaksi; kedua, memisahkan diri dan ejen dalam proses dagangan; ketiga, beberapa pelanggan besar dalam syarikat pengurus membuat pasaran tangan, memanipulasi pasaran, dan memperoleh keuntungan dari keuntungan; beberapa pelanggan tidak memahami dengan baik mengenai kepentingan dan kerugian semasa menjalankan dagangan hadapan, dan tidak dapat mengambil langkah-langkah ketika perdagangan berlaku; semua ini menunjukkan bahawa mereka tidak boleh marah apabila mereka melanggar perdagangan mereka sendiri;
2. Kejadian kemerosotan beras bukan masalah jenisnya sendiri. Tumis sebagai produk pertanian utama yang menjadi mata pencaharian negara, pasti dipengaruhi oleh dasar yang dikawal selia secara makro negara, tetapi harganya pada dasarnya ditentukan oleh hubungan bekalan pasaran, yang dianggap sebagai kenaikan harga beras niaga hadapan beras beras yang membawa kepada kenaikan harga tunai yang besar. Pada tahun 1994, harga beras niaga hadapan meningkat pesat, disebabkan oleh ketidakseimbangan bekalan pasaran tunai yang bertentangan, menunjukkan kenaikan harga. Sebaliknya, harga segera tidak menurun dan masih terus meningkat selepas menghentikan dagangan niaga hadapan beras niaga hadapan, pada akhir November, harga beras niaga pasaran kebanyakkan makanan di seluruh negara telah meningkat pesat kepada 2800 ton 2900 yuan / ton.
Sebagai jenis makanan utama, dagangan niaga hadapan jagung pernah menarik ramai pengeluar dan pengendali, yang menjadikan harga jangka panjang jagung menjadi lebih lengkap. Di samping itu, peredaran jagung yang kuat, harga turun naik yang besar, dan keperluan perlindungan objektif yang besar. Oleh kerana saiz pasaran niaga hadapan jagung yang besar, terdapat banyak pelabur, harga yang munasabah terbentuk. Dari analisis harga niaga hadapan jagung, analisis perkaitan harga segera dapat dilihat bahawa kedua-duanya sesuai, yang juga menguntungkan untuk syarikat pengeluaran, simpanan dan pemprosesan makanan dan lain-lain yang terlibat dalam perlindungan perlindungan perlindungan sementara.
3. Dari keseluruhan proses kejadian, sistem peraturan bursa beras tidak mempunyai kesinambungan, keadilan dan keilmuan, yang menjejaskan keyakinan penyertaan pelabur dan menghalang operasi pasaran yang normal. Ketika itu, harga beras berjangka yang terletak di Bursa Makanan Shanghai meningkat dengan ketara. Beberapa langkah konkrit telah diumumkan, termasuk penyingkiran jangka pendek bagi kedua-dua pihak yang terlalu kosong, pelanggan baru tidak dibenarkan untuk berdagang beras berjangka, dan lain-lain, kemudian menetapkan harga teratas untuk harga beras berjangka, untuk menurunkan harga beras berjangka dalam jangka pendek ke tahap tertentu. Tetapi pada pertengahan September 1994, apabila harga beras berjangka Shanghai merosot akibat daripada dasar harga berjangka, Bursa beras sekali lagi membatalkan peraturan harga tertinggi, dan menurunkan paras penundaan untuk kontrak beras berjangka menjadi 10 yuan, menyebabkan harga beras berjangka sekali lagi meningkat dengan cara yang cepat.
4. Satu lagi pengajaran yang dapat disimpulkan daripada kejadian jagung ialah: sama ada menolak fungsi pasaran niaga hadapan secara sepihak atau secara subjektif melebih-lebihkan fungsi pasaran niaga hadapan komoditi, semua akan menjejaskan perkembangan yang sihat dari jenama niaga hadapan itu sendiri, dan juga membahayakan keyakinan semua pihak dalam industri niaga hadapan, yang tidak sesuai dengan pembangunan jangka panjang dan pembangunan stabil pasaran niaga hadapan China. Fakta adalah bahawa dengan pergerakan perdagangan niaga hadapan yang aktif, kapasiti pasaran semakin besar, pergerakan harga niaga hadapan selain daripada panggilan balik yang dipengaruhi oleh dasar yang singkat, kebanyakan masa adalah disebabkan oleh kontradiksi bekalan pasaran. Ini adalah faktor asas yang menentukan kenaikan harga secara beransur-ansur, dan dalam hal ini menunjukkan bahawa harga niaga hadapan membawa lonjakan harga niaga hadapan yang kuat, yang mendorong keinginan pelanggan untuk melihat nilai pasaran niaga hadapan yang tinggi dalam jangka panjang.
Minyak sawit sebagai varieti besar yang dilancarkan lebih awal di pasaran jangka masa domestik, pernah menjadi objek perbincangan yang panas di pasaran niaga hadapan, menarik banyak spekulator dan penjaga nilai set, dan mempunyai kapasiti pasaran yang cukup besar. Tetapi kerana spekulasi yang berlebihan dan kurangnya pengawasan pada kontrak M506, kepercayaan pelabur sangat terganggu, menyebabkan varieti minyak sawit ini menjadi semakin sedikit peserta selepas peristiwa ini, sehingga akhirnya keluar dari pasaran niaga hadapan.
Penyebab dan tempoh kejadian M506
Ini adalah satu kejadian biasa yang menyebabkan spesies akhirnya mati kerana spekulasi yang berlebihan dan kurang pengawasan.
1. Pada awal pasaran minyak sawit domestik dan luar negara, pengeluaran minyak sawit global menurun kerana ketidakseimbangan bekalan dan bekalan, sementara permintaan berterusan kuat, menyebabkan harga minyak sawit terus meningkat. Tetapi pada tahun 1995, pasaran minyak sawit domestik dan luar negara mengalami perubahan yang lebih besar, dan harga minyak sawit secara beransur-ansur membentuk kecenderungan penurunan setelah mencapai puncak.
2, M506 kontrak terlalu kosong berhadapan: pada suku pertama tahun 1995, harga minyak sawit Hainan selama ini berada di atas 9,300 yuan / ton, tetapi dalam kontrak M506, pelbagai kubu spekulator pasaran masih mahu menggunakan kekuatan kewangan untuk menaikkan harga.
3. Perkembangan dan hasil akhir pasaran kontrak M506: Persaingan sengit untuk ruang kosong selepas Mac 1995 menyebabkan jumlah urus niaga dan pegangan kontrak M506 meningkat secara mendadak, sehingga mencapai paras tertinggi sepanjang sejarah sebanyak 47,944 pada 28 Mac. Pada masa yang sama, pihak yang berkaitan mengeluarkan kerja pengawasan niaga hadapan yang harus dilakukan dengan ketat untuk menahan inflasi, menahan spekulasi yang berlebihan, meningkatkan ketegangan pengawasan, mendorong perkembangan pasaran niaga hadapan yang sihat.
Pada bulan April 2005, harga berjangka melonjak dari paras tertinggi lebih tinggi daripada 9,500 ke paras 7,500 secara berturut-turut. Pada masa itu, pedagang-pedagang Cina Hainan mengenakan sekatan pada palang palang palang kontrak minyak sawit yang sepenuhnya terbuka, yang membolehkan pasaran mencari harga dalam pergerakan yang benar-benar bebas. Banyak kepala dalam penurunan harga yang teruk pada awal ini, pada masa ini ada kekuatan untuk membayar balik.
Refleksi mengenai kejadian M506
Minyak sawit adalah proses yang sangat mengesankan selepas ledakan, banyak spekulasi, risiko, perdagangan yang tidak jelas sehingga keluar sepenuhnya dari pasaran niaga hadapan. Banyak pengalaman dan pelajaran dapat diambil dari reka bentuk kontrak jenis ini dan juga kekuatan pengawasan pasaran.
1., reka bentuk jenis tidak munasabah, kekurangan asas pengeluaran segera. Minyak sawit adalah komoditi di seluruh dunia, baik dalam pengeluaran dan penggunaan. Pengeluaran dan eksportnya adalah minyak nabati dunia yang pertama. Tetapi dalam negara kita, hanya pulau Hainan yang menanam minyak sawit, keupayaan pemprosesan penyulingan sangat terhad, dan keperluan pada dasarnya bergantung kepada import. Penggunaan negara kita bergantung terutamanya pada import dari negara-negara Asia Tenggara, dan minyak sawit negara-negara Asia Tenggara sebagai produk eksport penting mereka, disebabkan oleh perubahan besar dalam dasar industri dalam tahun-tahun kebelakangan ini, tetapi juga dipengaruhi oleh permintaan antarabangsa, bencana alam, pengeluaran, stok dan lain-lain.
2. sistem penghantaran yang tidak sempurna adalah faktor penting dalam pemakanan minyak sawit. Sistem penghantaran yang longgar di China menjadikan pasaran hadapan minyak sawit seperti pasaran segera. Di pasaran antarabangsa, harga minyak sawit turun secara langsung selepas 1995, dan harga di pasaran hadapan jauh lebih tinggi daripada harga di pasaran antarabangsa kerana campur tangan modal utama yang banyak. Banyak pengimport bahkan berspekulasi dengan menggunakan sistem penghantaran yang longgar di bursa untuk mengimport sedikit sawit dari luar negara, mendaftarkan stok dengan cepat, dan mendaftarkan jumlah yang banyak pesanan untuk dijual secara langsung di pasaran hadapan. Mereka melihat pasaran hadapan minyak sawit di Hainan sebagai saluran penjualan barang yang paling mudah, yang menyebabkan tekanan tunai yang berat.
3) Spekulasi berlebihan juga merupakan sebab utama kepada kejadian M506 minyak sawit. Pada tahun 1995 pasaran hadapan domestik sedang berada pada puncaknya, dan operasi yang tidak teratur di pasaran telah menghasilkan sekumpulan spekulator gila. Mereka menggunakan kaedah operasi yang tidak rasional, sepenuhnya melepaskan diri dari undang-undang asas pasaran hadapan, menganggap dana sebagai faktor harga pasaran kiri-kanan, tidak menghiraukan pergerakan asas pasaran sawit, mengejar secara buta, berusaha untuk menang dan memperoleh keuntungan yang berlebihan dengan cara menaikkan harga, memaksa kepala udara.
4., Kekurangan pengawasan bursa niaga hadapan, penanganan yang tidak tepat terhadap kejadian. Apabila M506 bergerak dari tinggi di atas 9500 ke sekitar 7500 dengan cara yang berturut-turut jatuh, bursa tidak mengambil langkah-langkah penurunan yang positif untuk menyelaraskan percanggahan yang tajam di kedua-dua pihak yang banyak kosong, sebaliknya mengambil langkah yang meluas sepenuhnya untuk membuka peluru pendakian kontrak minyak sawit, yang menyebabkan pasaran berada dalam keadaan yang tidak terkawal sepenuhnya. Dari segi nilai pasaran kembali dari harga jangka masa panjang, ini tidak menguntungkan, tetapi untuk pasaran yang mempunyai pegangan yang besar dalam proses kejatuhan, tanpa sokongan keyakinan, langkah kecemasan ini kelihatan terlalu sia-sia dan membosankan.
Insiden M506 tidak hanya memberi kesan negatif yang besar kepada pergerakan pasaran minyak sawit di Hainan, tetapi juga memberi kesan yang serius kepada pasaran niaga hadapan domestik secara keseluruhan, dan pelajaran yang diambil harus diambil oleh orang yang akan datang.
Pada 13 Jun 1996, Bursa Dagangan Shanghai memutuskan untuk melaksanakan perpaduan perjanjian wajib terhadap kontrak 9607 untuk mengawal risiko, dan mengambil kad terlebih dahulu, tanpa melakukan penyerahan fizikal. Akhirnya, kosong pada harga 44.20 yuan / kertas, banyak kepala pada harga 45.20 yuan / kertas. Orang yang tidak pernah mengalami perkara ini tidak dapat mengelakkan keraguan tentang hal ini, banyak ruang dalam perjanjian harga yang berbeza.
Penyebab dan masa lalu kejadian
Pada tahun 1994 dan 1995, pasaran jangka masa paduan menjadi pusat panas terbesar dalam pasaran hadapan domestik, dengan banyak wang panas yang berjaya. Kontrak 9507 juga mencapai kemuncak, dengan harga jangka masa bermula dari 40 yuan/cangkang, naik ke langit 62 yuan/cangkang. Harga yang tinggi membuat pedagang dan pengimport paduan paduan paduan tidak boleh berhenti bersemangat.
Kontrak aluminium 9607 dilancarkan dalam persekitaran yang agak tenang ini. Pada 10 Disember 1995, Bursa Barang Shanghai melancarkan kontrak aluminium 9607 dan 9609. Oleh kerana pada masa itu dana utama tertumpu di atas aluminium 9603 dan 9605, kontrak 9607 telah menjadi sejuk sejak dilancarkan sehingga 7 Mac 1996. Harga berjangka dari harga 45 yuan / rupiah pada waktu pelancaran secara beransur-ansur jatuh pada 7 Mac kerana khabar angin bahawa aluminium 9607 boleh mula dihantar dari sekitar 9607. Kontrak 9607 berakhir dengan jatuh kepada 41.90 yuan / rupiah, pada masa ini jumlah pertama yang ditukar mencapai lebih daripada 50,000 tangan, sementara jumlah gabungan yuan hanya memegang sekitar 120,000 pemegang saham yang tersisa. Pada bulan Ogos, China telah mengeluarkan pemberitahuan pengendalian, menghentikan penghantaran saham di gudang-gudang kacang merah kecil, dan mengeluarkan sejumlah besar dana dari gudang-gudang emas merah kerana harga yang sangat tinggi.
Pada 31 Mei, pasaran tiba-tiba bersuara-suara kepala utama tidak mempunyai banyak wang yang masuk, kepala utama juga sengaja menggunakan kedudukan yang dijamin hanya untuk mengumpulkan 5% jaminan. Papan 9607 kontrak turun sejurus selepas pembukaan 43.80 yuan / membuka, dengan cepat tergelincir di bawah tekanan pemberhentian kepala utama peruncit, keseimbangan yang bertahan selama dua bulan akhirnya dipecahkan, tetapi kepala utama tidak berlaku panik, jumlah saham masih dikekalkan di atas 600,000 tangan; pada hari pembukaan berikutnya, kepala utama tidak memaafkan, dengan jaminan sekuriti 55% terus melepaskan banyak, 9607 kontrak lagi jatuh, jumlah saham diperluas kepada 625 ribu tangan; 3 Jun bermula, 9607 kontrak terus meluaskan kedudukan kepala utama; iaitu pada 7 Jun, penutupan yang sukar dibuka dengan harga 0.4 yuan / 0.0 yuan / kosong, penutupan rendah, penutupan rendah, penutupan rendah, penutupan rendah, penutupan rendah, penutupan rendah, penutupan rendah, penutupan rendah, penutupan rendah, penutupan rendah, penutupan rendah, penutupan rendah.
当期价运行至39元/张的低价区时，入市接现货的买方套期保值者骤然增加，多方新生力量的加入，使得空方主力的命运顿时变得坎坷起来。恰在此时，上商所于6月6日宣布取消持仓限制，发布了《对交易保证金按持仓量实施分段管理办法的通知》。市场对此反应极为强烈，一致解释此为利多因素，于是多头主力借机发力。面对买方套保者及多头投机势力双重夹击，一时间，空头趋于崩溃，忙于斩仓，多头当仁不让，9607合约于6月7日探低至38.40元/张后迅速被多头推上停板40.8元/张，此后连续三天，天天无量涨停，空头连砍仓的机会都没有，市场风险顿增。
Kematian yang berlaku pada kontrak 9607 adalah kerana pemegangannya yang besar dan cukup tertumpu, dan diketahui bahawa pemegangannya pada kontrak 9607 pada masa itu adalah tertumpu pada enam ahli, dengan pemegang tertinggi satu sisi sebanyak lebih 590,000 tangan, dan risikonya sangat besar. Berhadapan dengan kontrak 9607 yang tidak berjumlah hari yang terhenti dan penurunan di atas udara, pertukaran terpaksa campur tangan untuk mengawal risiko. Pada 13 Jun, pertukaran secara sengaja menghentikan perdagangan kontrak 9607 dan melaksanakan perjanjian keseimbangan, dan mengambil kontrak 9607 sebelum mengambil, dan tidak melaksanakan tawaran sebenar. Akhirnya kontrak 9607 dilaksanakan mengikut perjanjian sekatan yang dikenakan oleh kontrak 9607 dengan harga 44.20 yuan / lembar, yang paling tinggi mengikut harga 45.00 yuan / lembar, di mana harga keseimbangan diperkuat oleh perdagangan risiko emas.
Kesan dari kejadian papan 9607 adalah: penukar telah mengurangkan beberapa kontradiksi yang merosot secara mendadak dan mengawal risiko dengan berkesan, tetapi selepas penyokong ini, pasaran papan penutup seperti penyakit besar, tekanan tinggi, jumlah dagangan dan pemegang saham semakin menurun.
Ia boleh dikatakan bahawa peristiwa 9607 adalah pemisah air di pasaran jangka masa plat terikat domestik, dengan itu, bertukar, niaga hadapan plat terikat mengucapkan selamat tinggal kepada zaman kemuncaknya dan beralih ke jalan yang tidak dapat kembali. Oleh itu, tidak salah untuk menyalahkan peristiwa 9607 sebagai penyebab pasar jangka masa plat terikat menuju ke dalam keadaan sunyi.
Refleksi dan Ringkasan
Walaupun peristiwa 9607 telah menjadi sejarah, pelajaran yang dipelajari sangat mendalam. 9607 bukan sahaja menunjukkan kepada kita sepenuhnya bahaya spekulasi berlebihan terhadap pasaran, tetapi juga menunjukkan kelemahan yang ada dalam niaga hadapan papan kekunci domestik:
1. Menggunakan kaedah had jumlah simpanan tidak berfungsi untuk menghalang spekulasi yang berlebihan, sebaliknya, institusi utama menggunakan keadaan yang menguntungkan dari had jumlah simpanan untuk merompak pasaran dengan sengaja.
2. pembahagian pasaran yang tidak munasabah. Kedua-dua bursa tersebut terletak di kawasan yang sama, berdekatan dan persaingan ganas antara kedua-dua bursa mudah terbentuk. Kedua-dua bursa itu untuk kepentingan masing-masing, bersaing untuk bahagian pasaran, menggunakan alat pentadbiran secara buatan untuk meletakkan halangan di pasaran, meningkatkan kontradiksi antara campur tangan pentadbiran dan persaingan bebas pasaran. Dua bursa berpatutan harga yang berlawanan, tetapi sukar untuk melaksanakan penukaran pasaran, dan kedua-dua bursa yang wujud pada masa yang sama tidak diperlukan.
3. harga teoritis papan import jauh dari harga sebenar, yang menghalang penjamin sebenar daripada memasuki pasaran, dan masa hadapan papan pengikat kehilangan asas kewujudannya, menjadi varieti spekulatif semata-mata, yang pasti akan menjadi masalah.
Pelajaran yang diberikan kepada bursa juga cukup mendalam. Dalam kejadian 9607, pertukaran menunjukkan kawalan risiko yang sangat pasif dan negatif. Jumlah pegangan kontrak 9607 sentiasa tinggi di atas garis had pegangan, dan beberapa unit ahli mempunyai pegangan yang sangat pekat, yang cukup untuk mencetuskan risiko faktor-faktor yang tidak memberi perhatian yang mencukupi kepada bursa, menyebabkan kemalangan risiko berlaku.
Nasihat untuk Kontrak Papan Paduan
Walau bagaimanapun, ia adalah satu perkara yang sangat bernasib baik kerana ia masih dapat dikekalkan selepas penyesuaian struktur pasaran niaga hadapan. Untuk mengurangkan kejadian risiko yang sama dan memastikan kontrak niaga hadapan papan kekunci dapat berkembang dengan stabil dalam jangka masa panjang, saya memberikan beberapa cadangan:
1. Apabila kontrak niaga hadapan dijalankan di tempat dagangan, langkah-langkah tindak balas yang aktif dan inisiatif harus diambil terlebih dahulu untuk mengelakkan kejadian kemalangan risiko apabila turun naik harga kontrak yang tidak biasa berlaku;
2. penyesuaian struktur jenis. Dengan perkembangan pesat industri peleburan peleburan domestik, kedudukan peleburan peleburan impor telah berubah secara mendasar, dari kedudukan dominan kepada kedudukan yang berada di bawah, kontrak niaga hadapan yang pada asalnya direka berdasarkan peleburan peleburan import tidak lagi sesuai dengan keperluan pembangunan pasaran, jika tidak mengubah tanda kontrak niaga hadapan peleburan peleburan, tidak akan dapat berkembang dalam jangka panjang jika tidak mengubah tanda tanda kontrak peleburan peleburan peleburan peleburan peleburan peleburan peleburan peleburan peleburan peleburan peleburan peleburan peleburan peleburan peleburan peleburan peleburan peleburan peleburan peleburan peleburan peleburan peleburan peleburan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan peleburan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan pelepasan
3. memberi penentuan semula harga papan kekunci, benar-benar membetulkan keadaan yang telah lama terbentuk, untuk memberi peluang kepada penjamin sebenar untuk memasuki pasaran niaga hadapan, hanya dengan cara ini pasaran jangka masa papan kekunci dapat memainkan fungsi asasnya, kontrak papan kekunci akan menjadi kuat;
Beberapa tahun sejarah perdagangan membuktikan bahawa papan paduan adalah jenis masa hadapan yang baik, walaupun terdapat ketenangan dalam tempoh itu, tetapi selagi orang dalam industri terlibat, papan paduan masa depan akhirnya akan kembali.
Pertukaran niaga hadapan gabungan Guangdong bermula dari pelancaran dagangan kontrak standard kacang polong pada 21 Ogos 1995 hingga penyesuaian struktur bursa niaga hadapan pada tahun 1998. Dalam tempoh tiga tahun ini, GUE telah menghasilkan tiga perdagangan paksa dalam masa yang lebih singkat.
9601 Kontrak yang dipaksa
Pada awal November 1995, peristiwa penciptaan platinum menghalakan varieti jagung yang paling aktif pada masa itu ke Shenzhen, dan secara semula jadi menjadi pusat mengejar dana besar yang terkumpul di Guangzhou pada masa itu.
Pada mulanya, syarikat itu beroperasi dengan kontrak 9511, dengan harga yang meningkat sebanyak 50% dari harga awal 2,100 yuan/tan hingga 3,100 yuan/tan pada saat pengambilan kad.
Pada penghujung Oktober dan awal November 1995, pihak utama mula menyerap cip dalam kawasan 2350-2450 yuan/ton, dengan transaksi yang semakin aktif dan jumlah simpanan yang semakin berkembang, kebanyakan orang yang melakukan perdagangan sangat aktif, harga dengan cepat naik ke 2700 yuan/ton. Pada masa ini, suasana spekulasi 9601 kontrak sangat padat, dan dagangan siang bahkan melangkaui 80,000 tangan. Di hadapan serangan yang lebih besar, kepala kosong utama mula berundur.