جب نیس ڈیک نے 1971 میں دنیا کی پہلی الیکٹرانک اسٹاک مارکیٹ کے طور پر آغاز کیا ، اس نے وہ تبدیلیاں شروع کیں جن کی وجہ سے آج مارکیٹوں کی پیچیدہ اور ٹکڑے ٹکڑے حالت پیدا ہوگی۔ بائنری کوڈ کی ایک لائن میں
آج ایک عام غلط فہمی برقرار ہے کہ جب آپ سیکیورٹی خریدنے یا فروخت کرنے کے لئے اپنے بروکر کے ساتھ آرڈر دیتے ہیں تو ، یہ آرڈر ایک ایکسچینج میں بھیجا جاتا ہے اور فوری طور پر عمل میں لایا جاتا ہے۔ حقیقت یہ ہے کہ بروکر کے پاس آپ کے آرڈر کو بہترین طریقے سے مکمل کرنے کے بارے میں متعدد انتخاب ہیں اور صرف ایک اقلیت کو ہی کسی بڑے اسٹاک ایکسچینج میں عمل میں لایا جاتا ہے۔ اگرچہ قانون کے مطابق بروکرز کو اپنے مؤکل کے احکامات کے لئے
عملدرآمد کی رفتار اور امکان کو بھی مدنظر رکھا جاتا ہے۔ بہترین عملدرآمد کا ذہنی تصور آپ کے آرڈر کو انجام دیتے وقت بروکر کے انتخاب کو جنم دیتا ہے۔ ان انتخابوں میں متبادل تجارتی نظام ، لیکویڈیٹی کے مختلف پول ، مختلف مارکیٹ بنانے والے یا آرڈر کو خود سے مماثل کرنا شامل ہیں۔
آپ کے آرڈر کو موصول ہونے کے بعد ، آپ کا بروکر اسے ایک الیکٹرانک مواصلات نیٹ ورک (ای سی این) یا ڈارک پول میں بھیج سکتا ہے۔ وہ آپ کے آرڈر کو اندرونی بنانے یا بروکر کی اپنی انوینٹری سے مماثل کرنے کے لئے اوپر بھیج سکتا ہے یا وہ اسے تھوک مارکیٹ بنانے والے کو بھیج سکتا ہے ، جن میں سے کچھ اس آرڈر کے لئے بروکر کو ادائیگی کرتے ہیں۔ ہر ایک کے فوائد اور نقصانات ہیں اور کسی بھی دیئے گئے آرڈر کے لئے بہترین آپشن اس طرح کے عوامل پر منحصر ہے جیسے آرڈر کا سائز ، سیکیورٹی کی لیکویڈیٹی اور عمل درآمد کے لئے درکار وقت۔
ای سی این روایتی اسٹاک ایکسچینجز کے متبادل تجارتی نظام ہیں۔ بہت سے لوگ ایک میکر / ٹیکر قیمتوں کے ماڈل کے نام سے مشہور کام کرتے ہیں ، جس کا مطلب ہے کہ وہ یا تو رعایت ادا کرتے ہیں یا اس بات پر منحصر ہے کہ آیا ان کی کتاب میں آنے والا آرڈر لیکویڈیٹی کو شامل کررہا ہے یا ہٹا رہا ہے۔
ڈارک پول نجی مارکیٹ مراکز ہیں جو اصل میں اداروں کو قیمت پر کم سے کم اثر کے ساتھ بڑے سائز کے احکامات کی تجارت کرنے کی اجازت دینے کے لئے ڈیزائن کیا گیا ہے۔
اندرونی کاری کا مطلب یہ ہے کہ آپ کا آرڈر خود بروکر کے ذریعہ پورا کیا جارہا ہے ، یا تو کسی دوسرے کلائنٹ کے آرڈر کے مقابلے میں یا بروکر کے ملکیتی ٹریڈنگ ڈیسک کے مقابلے میں مماثل ہے۔
ایک مارکیٹ بنانے والا وہ شخص ہے جو آرڈر بک پر دو طرفہ قیمتیں ڈال کر مارکیٹ کو لیکویڈیٹی فراہم کرتا ہے ، اس کا مطلب ہے کہ وہ کچھ قیمتوں کو خریدنے یا فروخت کرنے کے لئے تیار ہیں اور ان دو قیمتوں کے مابین پھیلاؤ کو پکڑ کر پیسہ کمانے کی کوشش کرتے ہیں (بیڈ پر خریدنا اور پوچھنے پر فروخت کرنا) ۔ (مزید معلومات کے لئے ، دیکھیں: الگورتھمک ٹریڈنگ کی بنیادی باتیں: تصورات اور مثالیں) ۔
تھوک مارکیٹ بنانے والے جو خوردہ آرڈر فلو کے خلاف تجارت کے حق کے لئے ادائیگی کرتے ہیں وہ ایسا کرتے ہیں کیونکہ ان کا خیال ہے کہ ان کے پاس سیکیورٹی کی اندرونی قیمت کے بارے میں بہتر معلومات ہیں ، کہ خریدار یا بیچنے والے کو غلط قیمتوں کا علم نہیں ہے یا محض اس وجہ سے کہ خوردہ آرڈر کا بہاؤ ادارہ جاتی بہاؤ کے مقابلے میں سائز میں چھوٹا ہوتا ہے اور مارکیٹ کو منتقل کرنے کا امکان کم ہوتا ہے۔ مارکیٹ بنانے والے کے نقطہ نظر سے ایک خوردہ بروکر سے 2،000 حصص کا آرڈر صرف
اس حقیقت کے باوجود کہ یہ 1980 کی دہائی کے بعد سے ایک عام عمل رہا ہے ، آرڈر فلو کے لئے ادائیگی کا تصور ایک متنازعہ ہے۔ خیال یہ ہے کہ خوردہ بروکر اپنے مؤکلوں سے آنے والے بہت سارے آرڈرز کو مؤثر طریقے سے سنبھال نہیں سکتا ہے ، اور جب یہ آرڈر دوسروں کے ساتھ مل کر ہوتے ہیں تو وہ کسی ایسی فرم کے ذریعہ زیادہ موثر انداز میں بھریں جاسکتے ہیں جو تجارت کے نفاذ میں مہارت رکھتی ہے۔ خوردہ بروکر ، جوہر میں ، تجارتی فنکشن کو آؤٹ سورسنگ کر رہا ہے اور اس کے لئے ادائیگی کر رہا ہے۔ اس سے انہیں اخراجات کو کم رکھنے میں مدد ملتی ہے اور نظریاتی طور پر ، ان بچتوں کو اختتامی مؤکل تک منتقل کیا جاسکتا ہے۔
مارکیٹ میکرز خوردہ بروکر کو اپنی ادائیگیوں کے ذریعہ خوردہ آرڈر کے بہاؤ کے لئے مقابلہ کرتے ہیں بلکہ ان کی فراہم کردہ خدمات کے معیار سے بھی۔ اگر کسی خاص اسٹاک پر بولی / پوچھنے کا پھیلاؤ $ 12.01 بولی اور $ 12.03 پوچھنا ہے تو ، مارکیٹ میکر اسٹاک کو $ 12.02 پر فروخت کرنے کے لئے تیار ہوسکتا ہے جس سے فی شیئر ایک سینٹ کی قیمت میں بہتری آتی ہے۔ مارکیٹ میکر اس تجارت کو ان کے نفیس ، تیز رفتار تجارتی نظام کی وجہ سے کرنے کے قابل ہے۔ آرڈر بک میں متعدد قیمتوں کی سطح پر بولی اور پیش کش کرنا مارکیٹ میکر کو خطرے سے دوچار کرتا ہے اور مارکیٹ کے بدلتے حالات پر بہت تیزی سے رد عمل ظاہر کرنے کے قابل ہونا ان کے لئے اس نمائش کو کم کرنے کے قابل ہونا ضروری ہے۔
یہ تنازعہ بہترین عمل درآمد کے تصور سے پیدا ہوتا ہے۔ خوردہ بروکرج فرموں کو ممکنہ تنازعہ کا سامنا کرنا پڑتا ہے کہ وہ اپنی بہاؤ کو اعلی ترین بولی دینے والے کو فروخت کرنے کی کوشش کر سکتے ہیں بجائے اس کے کہ وہ اس مقام کی تلاش کریں جو عمل درآمد کا بہترین موقع ، عمل درآمد کی رفتار ، اور سب سے اہم بات یہ ہے کہ اختتامی صارف کو بہترین قیمت پیش کرے۔ مارکیٹ بنانے والے کی طرف سے ، سوال ایک محور ہے۔ اگر وہ بہترین دستیاب قیمت پر تجارت کو انجام دینے کا ارادہ رکھتے ہیں تو وہ اس آرڈر کے بہاؤ کے خلاف تجارت کے حق کے لئے کیوں ادائیگی کرنے کو تیار ہیں؟
ایک اور عام طور پر منعقدہ غلط فہمی یہ ہے کہ ہائی فریکوئینسی ٹریڈنگ (ایچ ایف ٹی) ایک تجارتی حکمت عملی ہے۔ ایچ ایف ٹی کو تجارتی حکمت عملی کہنے کا مطلب یہ ہے کہ مائکروویو کھانا ایک نسخہ ہے۔ ہائی فریکوئینسی صرف حکمت عملی کو نافذ کرنے کے طریقہ کار کی وضاحت کرتی ہے۔ ایچ ایف ٹی فرموں کے ذریعہ نافذ کردہ بہت سی تجارتی حکمت عملی خاص طور پر نئی یا ناول نہیں ہیں۔ وہ اعتدال پسندی ، رجحان کی پیروی یا مارکیٹ بنانے کی حکمت عملی کے ورژن ہیں جو برسوں سے موجود ہیں لیکن اب کمپیوٹر کی بدولت زیادہ موثر انداز میں انجام دی جاسکتی ہیں۔ (مزید معلومات کے لئے ، دیکھیں: آپ اپنی ہائی فریکوئینسی ٹریڈنگ اصطلاحات کو بہتر طور پر جاننا چاہتے ہیں۔)
کمپیوٹر کی بڑی مقدار میں اعداد و شمار کو تیزی سے اور انسانوں سے زیادہ درست طریقے سے پروسیس کرنے کی صلاحیت نے مارکیٹوں کے کام کرنے کے انداز میں نمایاں تبدیلی کا باعث بنی ہے۔ مثال کے طور پر ، مارکیٹ بنانے والے کا کردار اسٹاک ایکسچینج کے فرش پر ماہرین انجام دیتے تھے۔ ایک مخصوص ماہر مٹھی بھر اسٹاک کا ذمہ دار ہوتا اور ان اسٹاک کے لئے منصفانہ اور منظم مارکیٹ کو یقینی بنانا اور مارکیٹ کی ضرورت کے مطابق خریدار یا بیچنے والے کی حیثیت سے کام کرنا ان کا کردار ہوتا۔ اس قیمت کے درمیان پھیلاؤ جس پر خریدار اور بیچنے والے ٹرانزیکشن کرنے کو تیار تھے وسیع تھا اور تجارت کو انجام دینے کی لاگت زیادہ تھی۔ الگورتھم الیکٹرانک ٹریڈنگ کی آمد کے ساتھ ، پھیلاؤ سخت ہو گیا ہے اور خوردہ سرمایہ کار کے لئے ٹریڈنگ کی لاگت نمایاں طور پر کم ہوگئی ہے۔
ایک صحت مند ، پختہ مارکیٹ پلیس میں مختلف وقت کے افق ، محرکات اور نظریات کے حامل شرکاء کی ضرورت ہوتی ہے۔ اگر ہر ایک کا خیال ہے کہ کسی خاص اسٹاک کی قدر کم ہے تو پھر ہر ایک خریدنے کی تلاش میں ہوگا اور کوئی بیچنے والا نہیں ہوگا۔ شاید اس اسٹاک کے ایک خاص ہولڈر کو ، تاہم ، دارالحکومت کی ضرورت ہے
الگورتھم صرف ایک کام انجام دینے یا کسی مسئلے کو حل کرنے کے لئے ہدایات کا ایک سیٹ ہے۔ الگورتھم ٹریڈنگ کمپیوٹرز کو ہدایات کے سیٹوں پر عمل کرنے کے لئے استعمال کرتی ہے ، جو انسان سے زیادہ درست اور موثر طریقے سے کرسکتا ہے ، خرید و فروخت کے سگنل پیدا کرنے کے لئے اور پھر آرڈر دینے کے لئے ان سگنلز پر عمل درآمد کرنے کے لئے۔ اس آرڈر کی عمل درآمد تجارتی عمل کا ایک اہم جزو ہے اور بہترین ممکنہ عمل درآمد کے حصول میں کافی وقت اور کوشش کی جاتی ہے۔ اثاثہ جات کے مینیجر یا خوردہ سرمایہ کار کے لئے ، سرمایہ کاری کے عمل کو تین باہمی منسلک اجزاء میں تقسیم کیا جاسکتا ہے: سیکیورٹی کے انتخاب کے ذریعہ الفا جنریشن ، پورٹ فولیو کی تعمیر کے ذریعہ رسک مینجمنٹ اور تجارت کے ذریعہ عمل درآمد۔ اور اگرچہ خوردہ سرمایہ کار کو ہمیشہ عمل کے پہلے دو مراحل پر مکمل کنٹرول رہا ہے ، لیکن حال ہی میں وہ تیسرے مرحلے کو متاثر کرنے کے قابل ہوئے ہیں۔
ایک آرڈر پر عملدرآمد کرنے کا طریقہ منتخب کرنے میں ، خوردہ کسٹمر اپنے بروکر کے ذریعہ پیش کردہ انتخاب سے محدود ہوتا ہے۔ اس بروکر پر منحصر ہے جو وہ استعمال کرتا ہے ، اس کے پاس آرڈر مینجمنٹ سسٹم کا استعمال کرکے بہتر قیمت یا لیکویڈیٹی کی تلاش میں اپنے آرڈر کو کسی خاص مارکیٹ سنٹر میں بھیجنے کا اختیار ہوسکتا ہے اور اس کے پاس عملدرآمد کے الگورتھم تک رسائی حاصل ہوسکتی ہے جو دن کے اندر مارکیٹ کے وقت سے بچنے کے لئے اپنے آرڈر کو تجارت کے دن میں پھیلا دیتا ہے۔ یا وہ صرف آرڈر کی قسم (مارکیٹ ، حد یا اسٹاپ نقصان) کا انتخاب کرنے تک محدود ہوسکتا ہے اور باقی کو بروکر پر چھوڑ سکتا ہے۔
اس حد تک کہ اس کا کنٹرول ہے کہ اس کے آرڈر کے ساتھ کس طرح سلوک کیا جاتا ہے ، وہ کچھ مارکیٹ سینٹرز میں میکر / ٹیکر ماڈل سے فائدہ اٹھانے کے قابل ہوسکتی ہے۔ حجم کو راغب کرنے کے ل certain ، اگر خریدار یا بیچنے والا آرام کا آرڈر دینے کے لئے تیار ہے تو کچھ مارکیٹیں چھوٹ پیش کرتی ہیں۔ کتاب پر آرام کرنے کے ل order ، کسی آرڈر کی عمل درآمد کی قیمت بہترین بولی یا پیش کش سے دور ہونی چاہئے (دوسری صورت میں اسے فوری طور پر عمل میں لایا جائے گا ، جس سے مارکیٹ سے لیکویڈیٹی کو مؤثر طریقے سے ہٹا دیا جائے گا۔ آرڈر کو کس طرح اور کہاں عمل میں لایا جائے اس پر غور کرتے وقت کلیدی عوامل وقت ، سائز اور قیمت ہیں۔ عام طور پر جب آپ عمل درآمد کے لئے زیادہ انتظار کرنے کو تیار ہیں تو ، آپ کو زیادہ فائدہ مند قیمت حاصل کرنے کے لئے مارکیٹ میں اتار چڑھاؤ سے فائدہ اٹھانے کے زیادہ مواقع ملتے ہیں۔ (مزید معلومات کے لئے ، دیکھیں: ہائی فریکوئنسی ٹریڈنگ کی حکمت عملی اور راز.)
اسمارٹ آرڈر روٹرز (ایس او آرز) امریکی ایکویٹی مارکیٹوں کی ٹکڑے ٹکڑے ہونے کے نتیجے میں سامنے آئے۔ جب تاجروں کو یہ سمجھ میں آیا کہ بعض قسم کی تجارتوں کو بعض مارکیٹ مراکز کے ذریعہ بہتر طریقے سے سنبھالا جاسکتا ہے ، تو انہوں نے اس کے مطابق اپنے تجارتی نظام میں سخت کوڈنگ کی ہدایات شروع کردیں۔ یہ روٹنگ پورے تجارتی عمل میں ہوتی ہے اور اس کی مختلف سطحوں پر شفافیت کے ساتھ اطلاع دی جاتی ہے۔ خوردہ بروکر کو وسیع پیمانے پر انکشاف کرنا ہوگا کہ اس نے کسٹمر آرڈرز کو کہاں بھیجا ہے جس کو رول 606 رپورٹ کہا جاتا ہے۔ مارکیٹ سینٹرز خود ، اس کے نتیجے میں ، دوسرے مارکیٹ سینٹرز کو آرڈر بھیج سکتے ہیں۔ یہ معلومات ، اسٹاک کی بنیاد پر عمل درآمد کے معیار کے بارے میں تفصیلات کے ساتھ ، اسٹاک کی بنیاد پر ، 605 رول انکشاف رپورٹس کے نام سے جانا جاتا ہے۔
عملدرآمد الگورتھم کو کسی دیئے گئے مارکیٹ سینٹر کے اندر بہترین قیمت حاصل کرنے کے لئے ایس او آر کے ساتھ مل کر یا اسٹینڈلائن کے طور پر استعمال کیا جاسکتا ہے۔ تاریخی طور پر ، عملدرآمد الگورتھم کو بڑے سائز کے آرڈرز کو سنبھالنے کے لئے ڈیزائن کیا گیا ہے۔ وہ غالب قیمت پر اثر کو کم سے کم کرنے اور دوسرے مارکیٹ کے شرکاء سے اپنے تجارتی ارادوں کو مبہم کرنے کی کوشش کرتے ہیں۔ ایک بڑے آرڈر کو چھوٹے چھوٹے ٹکڑوں میں کاٹ کر اور انہیں پورے دن میں عملدرآمد کرکے ، یا تو TWAP (وقت میں وزن والی اوسط قیمت) یا VWAP (حجم میں وزن والی اوسط قیمت) کی بنیاد پر ، الگورتھم پھسلنے یا اس قیمت کے درمیان فرق کو کم کرنے کی کوشش کرتا ہے جس نے خرید یا فروخت سگنل کو متحرک کیا اور حتمی قیمت جس پر تجارت پوری ہوئی۔
ایگزیکشن الگورتھم میں مہارت رکھنے والی کمپنیوں نے نفیس ماڈل تیار کیے ہیں جو سلائپج یا نفاذ کی کمی کو کم سے کم کرنے کی کوشش کرتے ہیں۔ (یہ اصطلاح سب سے پہلے ہارورڈ کے پروفیسر اینڈری پیروڈ نے اپنے 1988 کے مقالے میں استعمال کی تھی ،
وقت کے ساتھ ساتھ کسی پورٹ فولیو پر موثر تجارت کے نفاذ کا اثر نمایاں ہوسکتا ہے۔ قیمتوں میں بہتری ایک قابل پیمائش عنصر ہے اور پیشہ ور پورٹ فولیو مینیجر ٹرانزیکشن لاگت تجزیہ کی رپورٹوں کے ذریعہ اس طرح کے عوامل کو احتیاط سے ٹریک اور سنبھالتے ہیں۔ اور چونکہ وقت کے ساتھ ساتھ سیکیورٹی کی اتار چڑھاؤ اور لیکویڈیٹی کے سلسلے میں تجارتی اخراجات مستقل ہوتے ہیں ، لہذا تاجر اور اثاثہ جات کے مینیجر جو موثر طریقے سے انجام دینے کے قابل ہوتے ہیں وہ مستقل طور پر ایسا کرتے ہیں۔ واپسی کے پروفائل کی پیش گوئی ایک معیاری اثاثہ جات کے مینیجر کی علامت ہے۔ اس حد تک کہ خوردہ سرمایہ کار اپنے پیشہ ور ساتھیوں کے طرز عمل کی نقل کرسکتا ہے ، سرمایہ کاری کے فیصلے کرکے ، احتیاط سے خطرہ کا انتظام کرکے اور تجارت کو مؤثر طریقے سے انجام دے کر وہ آج کی تیز رفتار ، پیچیدہ منڈیوں میں منافع بخش مقابلہ کرنے کا بہت بہتر موقع رکھتے ہیں۔