역동적인 관점에서 본 윈윈 옵션

유동성 과잉과 사용 차원의 다양성 만약 가격이 과학이라면, 거래와 보장은 예술이다. 동적 보호와 조정의 필요성은 옵션의 다양한 전략적 위험에서 비롯된다. 어떤 차원, 어떤 관점의 전략이든, 잠재적인 수익의 원천으로 제거할 수 없는 위험이 존재한다. 동적 보호와 조정의 과학성은 옵션의 수치화 네트워크에서 비롯된다. 어떤 차원, 어떤 관점의 위험이든, 수치화 된 측정이 가능하며, 수치화 된 관리 방안을 도출한다. 동적 보호와 조정의 공통점은 유동성의 외부溢和 사용량의 다원화에서 비롯된다.

• #### 옵션 위험 요약

선택권 구매자 위험

선택권 구매자는 선택권 권리당사자라고도 불리는데, 선택권 구매자가 거래의 마지막 날에 표시된 자산을 구매하거나 판매할 권리를 행사할 때, 의무당국은 선택권 구매자의 요구를 무조건 충족해야 한다.

따라서, 옵션 구매자가 부담하는 최대 위험은 권리금으로 잠금되어 있고, 최대 수익은 제한되지 않는다. 그러나, 옵션 구매자에게는 특별한 주의를 필요로 하는 몇 가지 위험점이 있다.

1. 권리금 위험

옵션 구매자의 수익은 옵션 구매와 판매 과정에서 권리 금액의 차이에서 비롯된다. 투자자에게 무한한 손실 가능성이 존재하지 않지만, 지표 자산 가격이 부정적인 방향으로 변하면 투자자는 권리 금액을 모두 잃을 수 있다. 따라서 투자자는 좋은 중지 손실 의식을 구축해야 한다.

1. 높은 프리미엄 위험

가상 옵션은 만료일 때의 시간 가치와 권리금 가치가 모두 0으로 돌아갑니다. 만료 전에 급격한 변동으로 인해 가격 상승이 발생할 수 있으며, 투자자가 이 시점에서 재채전하고 옵션을 구입하면 부동산 시장 거품 때 재채전 한 투자자처럼 만료일 때 손실을 입을 수 있습니다.

• #### 선택권 판매자의 위험

옵션 판매자는 일반적으로 옵션의 의무 당사자로 정의되며, 옵션의 구매자가 거래의 마지막 날에 표시된 자산을 구매하거나 판매 할 권리를 행사할 때, 의무 당사자는 무조건 옵션 구매자의 요구 사항을 충족해야합니다. 옵션의 단순한 판매에 대해 최대 수익은 권리금 수입으로 잠금되어 있으며, 손실은 매우 커질 수 있습니다.

1. 보증금 위험

옵션 판매자는 거래 과정에서 보증금을 지불하고 옵션 가격의 변화에 따라 적절히 조정합니다. 선물과 마찬가지로 보증금이 충분하지 않을 때 추가 보증금이 필요합니다. 보증금이 강평선에 닿을 때 옵션 판매자는 강평선 위험이 있습니다.

1. 큰 손실의 위험

옵션 손실이 비선형적 인 특성으로 인해 옵션 판매자의 최대 수익은 권리금 수입에 잠겨 있습니다. 지표 자산 가격이 불리한 방향으로 변하면 옵션 판매자는 최대 손실 개념이 없습니다. 이것은 옵션 판매자 투자자의 위험 관리 의식과 손해 방지 의식에 대한 높은 요구 사항이 있습니다.

【1】

옵션 판매의 이익과 손실을 나타냅니다

1. 유동성 위험

유동성 위험 (流動性風險) 은 투자자가 지정된 가격에 거래할 때 발생되는 위험을 뜻하며, 옵션 판매자와 구매자의 공통된 위험이며, 금융 시장에서 널리 존재한다.

• #### 선택권 동적 보호

정적 관점에서 보면, 폭넓은 범위를 넘나드는 판매자 전략은 무한한 위험이 있지만, 전략 조정, 부분 조정 및 동적 제보와 같은 작은 기술을 통해 위험을 통제하는 것은 어렵지 않습니다.

1. 델타의 정의

옵션 델타는 지표의 가격의 변화로 인한 옵션 가격의 변화를 측정합니다. 수학적 의미에서, 그것은 옵션 가격의 변화량과 지표의 가격 변화량, 또는 옵션 가격 대 지표의 가격의 편도함의 비율입니다. 예를 들어:

어떤 콩 1801 옵션의 델타는 0.5이고, 다른 요인이 변하지 않는 경우, 그 콩 1801 계약 가격은 1원/톤 증가하고, 옵션 가격은 0.6원/톤 증가한다.

1. 연동 법칙

시상 옵션 델타 + 시상 옵션 델타 = 1 .

1. 지표의 가격 영향 법칙

보금자리 옵션 델타 변동 범위는 0에서 1이며, 진도 값은 1로, 진도 값은 0으로 이동한다.

하향 옵션 델타 변동 범위는 -1에서 0이며, 깊이 실수는 -1로, 깊이 허수는 0으로 기울어진다.

【2】

옵션 델타 분포를 나타내는 도표

【3】

하향 옵션 델타 분포

• #### 4. 유효기간이 어떻게 영향을 미치는가

만료일과 함께, 실가치 옵션의 델타 절대값은 점차 1으로 나아가고, 평가치 옵션의 델타 절대값은 0.5 근처에 유지되고, 가상 옵션의 델타 절대값은 0으로 나아간다.

【4】 옵션 델타와 만료 시간을 위한 도표

【5】 낙점 옵션 델타와 만료 시간

• #### 5. 변동률의 영향 법칙

다른 요인이 변하지 않으면, 변동률이 증가함에 따라 옵션의 절대값 델타는 0.5으로 점차적으로 증가합니다. 즉, 가상 옵션의 델타는 증가하고 실제 옵션의 델타는 감소합니다. 변동률이 작을 때 가상 옵션의 델타는 감소하고 실제 옵션의 델타는 증가합니다.

• #### 6. 델타 중립성과 담보

때때로 투자자는 포트폴리오가 지표화되지 않은 가격 변동의 영향을 받지 않기를 원할 수 있습니다. 이러한 포트폴리오는 델타 중립 포트폴리오라고 불립니다. 이러한 효과를 달성하기 위해 포트폴리오에 델타 보장을 적용해야 합니다. 예를 들어, M1801 선물 계약은 2860원/의 가격으로 투자자는 다음과 같이 횡단 폭 포트폴리오를 구성하여 판매합니다.

이 때, M1801 선물 가격이 1점 상승하여, 이 투자자는 300원을 잃게 될 것이며, 포트폴리오를 중립적으로 유지하기 위해, 투자자는 30인 선물 계약을 구입해야 한다. 실제로, 델타는 지표의 가격, 마감 시간 및 변동률의 변화에 따라 변한다. 델타는 충동적인 과정에 중립적이다.

• #### 7. 타격의 요점과 의 생각

주의해야 할 점은, 위의 델타 보장은 또한 후기 조정일 뿐이며, 시장과 수수료를 수동적으로 따라가는 데 어려움을 겪을 수 있다는 것입니다. 다른 보전 장치, 다른 그리스 계산 방식은 다른 이익 곡선과 보전 결과를 낳을 수 있습니다. 다른 델타 포트와 거래 특성에 직면하여, 투자자는 다른 보전 도구를 선택할 수 있습니다. 자금이 허용되는 경우, 투자자는 소 지역 간 변동에 대응하기 위해 반대 부분을 판매 할 수 있으며, 동시장 선물 또는 강력한 거래 상황에 대응하기 위해 선택권을 구입할 수 있습니다.

변동률 분포에서 선택권 보호의 난이도

변동률은 상표의 가격 변동 속도와 방향을 측정하는 것으로, 구체적인 수치는 일일 수익률의 연간 표준 차이다. 현재의 하위 300 지수가 2000 포인트라고 가정하면, 거래자는 현재의 시장 연간 변동률이 20%라고 생각하지만, 매일의 변동률은 약 1.25% (~ 25 포인트) 이다.

옵션의 가격은 변동률에 대한 측정에 의존하며, 그 뒤에는 상당한 현실적 의미가 있습니다. 변동률이 높을수록 수익률 기준이 0에서 멀어질수록 변동의 폭이 0에서 멀어질수록 잠재적인 큰 추세 또는 큰 변동이 발생할 가능성이 더 큽니다.

1. 변동률 분포

기저차동과 마찬가지로, 지표의 선물의 변동 분포가 집중되어, 변동이 규칙적으로 강하고, 변동성이 낮고, 옵션 위조 및 옵션 전략의 구성이 더 높은 안전 한계가 있습니다. 변동률 은 평균 회귀의 개념에 기반하여 변동률의 미래 추세와 극단적인 상황을 분석 할 수 있습니다. 우리는 동력 석탄 주력 계약과 콩 주력 계약의 역사 데이터를 기반으로 그에 따른 변동률 을 그려냈습니다.

【6】

동력 석탄 선물 가격 변동률의 분포

【7】

도표는 콩 선물 환율 변동의 분포를 나타낸다.

2. 변동률 예측

일반적 자기 회귀 조건 이차 ((GARCH) 모델군은 예상 응답의 장기 평균 이차 수준 항목을 도입하여 EWMA가 변동률 평균값 회귀를 달성하지 못하는 문제를 해결했다. 일반적 자기 회귀 조건 이차 ((GARCH) 모델 분석 결과는 추정량, 샘플링 빈도 및 예측 방법에 영향을 받으며, 변동률 과 마찬가지로 주요 이벤트, 기본 정보 및 재무 정보 등의 요인을 종합적으로 반영할 수 없다.

• #### 델타 곡선의 모양으로 옵션의 위축 난이도를 볼 수 있다

　　 동적 델타 중립 위축 전략은 광범위하게 사용되고 위험을 효과적으로 제어 할 수 있지만, 델타 위축 영역을 기반으로 한 위축 전략이나 고정된 델타 변화의 폭을 기반으로 한 위축 전략은 서로 다른 기간 구조와 옵션의 함축 변동률 아래의 델타 변동 특성이 위축 성과에 미치는 영향을 효과적으로 보완 할 수 없습니다. 그 이유는, 서로 다른 옵션 기간 구조에서, 시간의 쇠퇴 요인이 Gamma에 미치는 영향을 효과적으로 고려할 수 없기 때문입니다. 즉, 계약이 만료일과 가까워질수록 평평점 근처의 Gamma는 더욱 급격하게 변합니다. 동일한 주파수 및 스펙트럼의 자동화 보장을 통해 단순히 더 낮은 보전 주파수의 큰 포지션 틈의 문제가 발생할 수 있습니다.

기본 변수에서 옵션의 위축이 얼마나 어려운지

2015년 주식 시장의 큰 하락이 시작된 이후 상장 50 지수 선물 ((IH) 에 큰 하락이 나타나며 점진적으로 회수되는 전반적인 경향을 보이고 있다. 즉, IH 보장을 판매하는 투자자에게는 기저분수의 점진적 회수가 잠재적인 위험이며, 보장이 무효로 이어질 수 있다. 이외에도, 50ETF 배당 메커니즘은 하락의 일정한 계절적 변화를 초래하고, 옵션에 대한 추가적인 충격을 더한다. 물론, 투자자는 계절적 규칙의 분석을 바탕으로 그에 따른 거래 전략을 설계할 수 있다.

상품선택권 상에서 상품의 매월의 기저차이 10%도 변하지 않거나, 강한 규칙성이 존재하거나, 기본적 요인에 의해 강한 영향을 받는다. 계약간 옵션의 위축이 기저차이 변화의 소비를 효과적으로 커버하지 못하면 위축 효용과 전체 손실이 크게 감축된다.

• #### 선택의 유형에 따라 선택의 보호가 어려운 경우

　　 미국식 옵션은 만료일 이전에 언제든 또는 만료일에 사용할 수 있다. 유럽식 옵션 보유자는 만료일에만 사용할 수 있다. 백당 옵션과 콩두 옵션은 모두 미국식 옵션이다.

1. 옵션의 함축된 변동성 미국식 옵션의 구매자는 만료일 또는 그 이전 어느 거래일에도 행권을 할 수 있다. 현재, 대형 상점에서는 BAW를 콩 ?? 옵션에 대해 가격에 적용하고, 상점에서는 이중 나무 모델을 백당 옵션에 대해 가격에 적용한다.

일반 투자자들에게 가장 직관적인 느낌은 같은 상황에서의 옵션의 암시 변동률의 차이이다. 미국식 옵션은 사전행위권의 프리미엄이 있기 때문에 유럽식 옵션에 비해 암시 변동률에 미세한 차이가 있다.

상품선택권 결제는 암시 변동률을 결제 가격으로 계산하는 것이지, 결제 가격으로 계산하는 것이 아니다. 계산에 따르면, 결제 가격으로 계산한 암시 변동률은 결제 가격보다 약간 상승할 것이다. 2. 전진권

미국식 옵션 구매자는 선행권에 대한 권리가 있다. 주목할 점은 선행권은 옵션의 시간 가치를 포기하고, 변동률 상승의 잠재적인 수익을 포기할 것이다.

구매자가 행권을 획득한 후, 판매자의 위치 배열은 변할 수 없습니다. 지위를 수동적으로 획득하는 것에 대한 대리처리에는 스라이드 포인트, 수수료 및 상표 가격과 관련된 문제가 있습니다. 동시에, 옵션 구매자는 행권을 포기할 권리를 가지고 있으며, 옵션 판매자에게는 대략적으로 할당될 수 있는 행권 지위를 추정해야 합니다.

• 옵션의 긍정적인 프리미엄 효과

  1. 트랜잭션 차원의 3차원화

옵션 가격은 지표의 가격 값뿐만 아니라 기간, 지표의 가격 변동 정도 등의 요인에 의해 영향을 받으며, 방향, 시간, 변동률을 중심으로 한 세 가지 주요 장점과 전략 차원을 형성한다.

방향성 면에서는, 투자자는 전통적인 선물 가격의 변동에서 이차 수익을 얻을 수 있을 뿐만 아니라, 변동 상황에 잘 적응할 수 있으며, 옵션의 레버리지 효과를 이용하여 수익 배수를 효과적으로 확대할 수 있다.

예를 들어, 2017년 10월 13일, 콩나물 선물은 3% 가량 상승했다. 투자자는 선물의 다중을 반으로 구매하면 14%의 긍정적 인 수익을 얻을 수 있으며, 반으로 옵션의 가상 한 류를 구매하면 약 50%의 긍정적 인 수익을 얻을 수 있습니다.

1. 바람 제어 차원 시각화

전통적인 보증금 위험 제어 차원을 기반으로, 옵션은 연속성 위험 제어에 대한 수치화 시스템을 구현한다. 만료 이익 차트는 옵션 만료 위험의 그래픽 표시와 수치화 정의를 구현하고, 그리스 문자는 연속성 위험의 측정 및 조정 근거를 구현한다.

예를 들어, 만약 투자자가 50ETF 옵션으로 황소시장가격차 포트폴리오를 구성한다면, 포트폴리오의 구성요소는 각각 50ETF 구매 10.80 계약, 판매 50ETF 구매 10.85 계약으로, 투자 포트폴리오의 이익과 손실 분포는 다음과 같다:

【8】 옵션 포트폴리오의 이익과 손실 분포

이 포트폴리오의 경우, 다음 거래 날짜의 선물 가격이 100 포인트 상승하면, 투자자의 포트폴리오 이익은 기본적으로 시간 가치의 쇠퇴를 이길 수 있습니다. 포트폴리오의 선물 가격이 크게 변동하지 않으면서도 옵션은 변동률이 상승하는 경향을 나타냅니다. 시간 가치의 침식을 보완 할 가능성이 높습니다.

1. 수익원 다양화

전통적 선물 시장의 거래 참여 주체는 선물 시장 내부에 고정되어 있으며, 선물 시장의 거래는 본질적으로 0과 합계 게임이다. 옵션의 경우, 보호의 세계는 옵션과 다른 지표 상품 사이의 연계를 열고 다른 상품에 대한 유동성 지원을 형성한다.

3월말 콩 옵션 상장 이후 비주주력 계약인 콩 1707 선물 계약 거래량이 전년보다 크게 증가하여 약 3~4배가 증가했으며, 매매 가격 차이는 이에 따라 줄어들면서 유동성이 크게 증가했다.

이 사진의 제목은 “오피션 하우스”입니다.