क्या उच्च अस्थिरता का मतलब उच्च जोखिम है? मूल्य निवेश में जोखिम की परिभाषा आपकी सोच से अलग है

मैंने हाल ही में एक लेख देखा है, जिसमें यह बताया गया है कि कैसे एक वास्तविक निवेश कंपनी और एक धोखेबाज कंपनी को अलग किया जाएः एक नेता एक-दूसरे से मिलता-जुलता है, बोलने में अस्पष्ट है, चेहरे की आकृति रहस्यमय है, निवेश के बारे में बात करते समय हमेशा जोखिम के बारे में बात की जाती है, चेहरे पर उदासीनता है, मानसिक रूप से कमजोर है, जीवन के काम के दबाव से सांस लेने में मुश्किल है, जो आपको रिटर्न की गारंटी देने से डरता है, वह आमतौर पर उद्योग में एक निवेश प्रबंधक है। एक सूट-ड्रेस, सफलता की स्थिति, चुपके से बात करना, झूलना, गतिहीनता आपको समग्र प्रवृत्ति बताती है, आत्मविश्वास में ढह जाती है, दुनिया के नक्शे और उद्योग के रुझान उसके मुंह का पालन करते हैं, जो रिटर्न की गारंटी देता है वह मूल रूप से एक धोखेबाज कंपनी है। हालांकि काम के कारण मुझे हर दिन सूट पहनना पड़ता है और एक कुत्ते की तरह दिखना पड़ता है, लेकिन मैं अभी भी इस तरह के व्यक्ति की सराहना करता हूं, खासकर जब पहले पैराग्राफ में निवेश के बारे में बात की जाती है, तो हमेशा जोखिम के बारे में बात की जाती है, ताकि फंड मैनेजरों को अविश्वसनीयता का न्याय किया जा सके, मैंने अपने अंदर एक गूंजती हुई आवाज़ महसूस की। सामान्य ग्राहकों के बारे में दो चीजें हैं जो मैं सबसे गहन रूप से रिपोर्ट करूंगाः एक निवेश लक्ष्य है, दूसरा जोखिम सहनशीलता है। अमेरिकी शेयरों में लगातार दस दिनों तक उच्च स्तर की शुरुआत कैसे नहीं हुई। जोखिम, अंत में, निवेश के बारे में पहली बात होनी चाहिए।

• #### 1. जोखिम क्या है?

चलो एक शब्द स्रोत सबूत करते हैं, चाहे चीनी में जोखिम या अंग्रेजी में जोखिम, एक विदेशी शब्द है, निम्नलिखित इसकी लंबी यात्रा हैः प्राचीन ग्रीक ριζα > लैटिन resicum > इतालवी risco > फ्रेंच risque > अंग्रेजी जोखिम । प्राचीन ग्रीक शब्द का अर्थ है 根 या 石 , लैटिन शब्द का अर्थ है 崖 , अंत में समुद्र में कठिनाइयों से बचने के लिए का अर्थ है

वित्तीय जोखिम की समझ के बारे में, वहाँ के बारे में एक पारंपरिक और एक आधुनिक के बारे में दो पंक्तियों के बारे में है, एक दूसरे को समझते हैं. स्कूल में के बारे में, अगर आप के बारे में बात कर रहे हैं, तो आप के बारे में बात कर रहे हैं, और अगर आप के बारे में बात कर रहे हैं, तो आप के बारे में बात कर रहे हैं, तो आप के बारे में बात कर रहे हैं.

पारंपरिक दृष्टिकोण या हम इसे सीधे बफेट दृष्टिकोण कहेंगे जोखिम को नुकसान या चोट की संभावना मानते हैं इसे शब्दकोश के अनुसार समझें लेकिन आधुनिक वित्त विज्ञान को यह पूछना होगा कि दोस्तों, मैं अच्छा या बुरा मॉडलिंग करना चाहता हूं, आप ला ला लैंड की तरह हैं संभावना , मैं इसे कैसे माप सकता हूं? मैं कैसे बास्केटबॉल और छाता कूदने के बीच जोखिम के आकार की तुलना कर सकता हूं: बास्केटबॉल में चोट लग सकती है, लेकिन आमतौर पर यह पैर को तोड़ने के लिए सबसे अधिक है; छाता कूदने से काले स्वान की संभावना चरम पर है, लेकिन अगर कुछ होता है, तो एक गिलास मांस के लिए कूदना होगा दोनों में से, कौन अधिक जोखिम भरा है?

##### मैं एक आदर्श कैसे बन सकता हूं, मुझे एक आदर्श के बिना नोबेल पुरस्कार कैसे मिल सकता है?

तो आधुनिक दृष्टिकोण, या हम इसे अकादमिक दृष्टिकोण कह सकते हैं, अनुभववाद से शुरू होता है, और ऐतिहासिक आंकड़ों की एक बड़ी मात्रा से एक मोटा सिद्धांत हैः उच्च जोखिम वाली संपत्ति (यहां अभी भी इसे खोने की उच्च संभावना के रूप में समझा जाता है), सामान्य रूप से, कीमतों में अधिक उतार-चढ़ाव होता है।

तो वे जोखिम के लिए एक एजेंट मिला है, कहा जाता है उतार-चढ़ाव, बड़ा उतार-चढ़ाव जोखिम उच्च है, छोटे उतार-चढ़ाव जोखिम कम है; और उतार-चढ़ाव के लिए खुद को एक एजेंट है, कहा जाता है खराब मानक. फिर वे प्रणालीगत जोखिम (systematic risk) और गैर प्रणालीगत जोखिम (non-systematic risk) में जोखिम को विभाजित करते हैं, और आधुनिक संघ प्रबंधन के अनुसार, गैर प्रणालीगत जोखिम (या कंपनी के विशिष्ट जोखिम, जैसे कि सूअरों के बालों को बेचने वाले सूअरों की महामारी के डर से स्टॉक मूल्य में उतार-चढ़ाव) पूरी तरह से विविधीकरण (diversification) द्वारा समाप्त किया जा सकता है, इसलिए उनकी आंखों में जोखिम केवल प्रणालीगत जोखिम है, न कि प्रणालीगत जोखिम।

तो आधुनिक संघ प्रबंधन के दृष्टिकोण से, जोखिम एक प्रणालीगत जोखिम बन जाता है जिसे अलग-अलग नहीं किया जा सकता है, वे इसे β (बीटा) कहते हैं, इसे टैंक खोलने वाला बीटा कहते हैं। बीटा एक परिसंपत्ति के लिए अपेक्षित रिटर्न की संवेदनशीलता को मापता है … कठोरता से बोलने के लिए यह थकाऊ है, यह कहने के लिए है (कोई अकादमिक कठोरता नहीं है, कोई हड्डी नहीं): बीटा परिसंपत्ति की कीमतों की संवेदनशीलता है। 1 से कम, परिसंपत्ति की कीमतों में कम उतार-चढ़ाव होता है; 1 से अधिक, परिसंपत्ति की कीमतों में बड़े उतार-चढ़ाव होते हैं।

बफेट स्वाभाविक रूप से अकादमिक जोखिम के दृष्टिकोण को खारिज करते हैं। सबसे पहले, यह कहना है कि मानक अंतर, यह निश्चित रूप से विश्वसनीय नहीं है। उदाहरण के लिए, दो शेयरों ए और बी, पिछले छह वर्षों के अंतिम दिन के लिए शेयर की कीमतें क्रमशः 1, 2, 3, 4, 5, 6 हैं, जबकि बी शेयर की कीमतें 2, 1, 2, 1, 2 और 1 हैं। नतीजतन, एक विश्लेषण में, ए का मानक अंतर बी से बहुत बड़ा है, इसलिए निष्कर्ष निकाला गया है कि ए बी की तुलना में अधिक जोखिम भरा है …

ए के शेयरों में छह साल में 500% की वृद्धि हुई है, जबकि बी के शेयरों में छह साल में गिरावट आई है, जिसके परिणामस्वरूप ए बी से अधिक जोखिम में है।

• #### 2. β (beta)

और फिर बीटा के बारे में

बेट्टा के बहुत से दुश्मन हैं, विशेष रूप से वे जो बहुत महंगे हैं, और उनके लिए मौत की पुकार बहुत तेज है। सबसे पहले हमारे बुजुर्ग बफेट हैंः

हम, Grahan के कट्टर प्रशंसक, कभी भी बेटा के बारे में बात नहीं करते हैं, और न ही हम सीएपीएम या प्रतिभूतियों के बीच असमानता के बारे में बात करते हैं। हम केवल दो चीजों के बारे में चिंतित हैंः कीमत और मूल्य … (हम एक उदाहरण देते हैं) । यदि एक शेयर \( 80 मिलियन से \) 40 मिलियन तक गिर जाता है, तो उसका बेटा अधिक होगा। यदि आप मानते हैं कि बेटा जोखिम को माप सकता है, तो शेयर की कीमत सस्ता है, लेकिन इसके विपरीत यह अधिक जोखिम भरा दिखता है।

बफेट का एक और कथन है कि जोखिम अज्ञानता से उत्पन्न होता है। इसका मतलब है कि यदि आप जानते हैं तो कोई जोखिम नहीं है, और यदि कीमतें वहां उतार-चढ़ाव करती हैं, तो आपके जोखिम के साथ कोई संबंध नहीं है।

सेथ क्लारमैन ने कहा कि बेटा ने बाजार मूल्य के आधार पर जोखिम को मापा, और निवेश के लक्ष्य की मूल बातें को नहीं देखा। और यह है कि मूल्य स्तर को पूरी तरह से नजरअंदाज कर दिया गया है (बेटा केवल मूल्य में उतार-चढ़ाव को देखता है) । इस धारणा के अनुसार, \( 50 की कीमत पर आईबीएम शेयरों में निवेश करना और \) 100 की कीमत पर आईबीएम में निवेश करना काफी जोखिम भरा है।

प्यूर्टो अकादमिकों और कई पेशेवर निवेशकों के साथ एक विचार है कि जोखिम को परिभाषित करने के लिए एक ग्रीक अक्षर बीटा का उपयोग किया जाता है। वे मानते हैं कि ऐतिहासिक रूप से अधिक मूल्य उतार-चढ़ाव वाले शेयरों में जोखिम अधिक होता है। लेकिन वास्तविक मूल्य निवेशक निश्चित रूप से इसे भ्रम में मानते हैं। एक उच्च अस्थिरता वाला स्टॉक भी बेहद कम मूल्यांकन किया जा सकता है, जिससे यह वास्तव में कम जोखिम वाला निवेश लक्ष्य बन जाता है।

वेटा यह भी मानता है कि एक निवेश की अपतटीय क्षमता लगभग नीचे की ओर जोखिम के बराबर है, जो हम जानते हैं कि दुनिया की वास्तविकता के विपरीत है। ऐतिहासिक उतार-चढ़ाव किसी निवेश के भविष्य के प्रदर्शन (या यहां तक कि भविष्य के उतार-चढ़ाव) की भविष्यवाणी नहीं कर सकते हैं, इसलिए जोखिम को मापने के लिए बेटा का उपयोग करना बेकार है।

नोबेल पुरस्कार विजेता प्रोफेसर यूजीन फेमा और उनके छोटे साथी प्रोफेसर केन फ्रेंच (हाँ, फेमा-फ्रेंच मॉडल के दो भाई) ने 1992 में एक अध्ययन प्रकाशित किया था, जिसमें कहा गया था कि एक स्टॉक का ऐतिहासिक बीटा भविष्य के बीटा की भविष्यवाणी नहीं कर सकता है। इसके अलावा, अध्ययन से पता चलता है कि बीटा में औसत प्रतिगमन (mean reversion) की प्रवृत्ति है, जिसका अर्थ है कि जब तक समय बहुत पुराना हो जाता है, सभी शेयरों का बीटा औसत पर वापस आ जाता है, यानी 1 पाउंड। इसलिए बहुत से लोग बीटा खेलते हैं, तो वे एक पंख के साथ समायोजित बीटा पंख को अपने 1 पाउंड के लिए फिर से ट्यून करते हैं, कुल मिलाकर, बहुत सारी गड़बड़ है।

तो हम ऐतिहासिक आंकड़ों के साथ एक बीटा को वापस करने के लिए संघर्ष करते हैं, लेकिन व्यवहार में यह अक्सर अजीब लगता है। उदाहरण के लिए, एक कंपनी बीटा को 1.4 के रूप में माप सकती है, लेकिन बाजार अचानक गिर जाता है, जैसे कि अक्टूबर 1987 में ब्लैक सोमवार में 20% की गिरावट, और परिणाम में कंपनी शायद 12% गिर जाएगी। और इस समय आप बहुत गिर गए, और इस स्टॉक का बीटा 1.4 या 0.6 था?

बीटा के दृष्टिकोण से, आपका पूर्वानुमान हमेशा उतना ही अच्छा होता है जितना कि आपके ऐतिहासिक आंकड़े। बहुत सी लंबी अवधि की पूंजी प्रबंधन कंपनियां इतनी ही बेवकूफ होती हैं।

मुझे यह कहना होगा कि बीटा मेरे दिल का दर्द है। चूंकि मैं वित्त विभाग से आया हूं, उस साल, वे बीटा, अल्फा, सीएपीएम और एपीटी को ivory tower में पढ़ाते थे, जो सिद्धांत रूप में मजबूत थे, लेकिन व्यावहारिक रूप से बहुत बेकार थे; और बाद में सीएफए का पाठ्यक्रम, मूल रूप से बीटा संघ प्रबंधन के मूल के आसपास था। इसलिए मुझे बीटा सीखना पड़ा।

लेकिन चूंकि मेरे बचपन में मूल्य विचारधारा के कारण मेरा दिमाग खराब हो गया था, इसलिए मुझे बहुत पहले ही पता चल गया था कि बेटा वास्तविक दुनिया में क्या दिखती है। इसलिए यह कहा जा सकता है कि मैंने इन अकादमिक शिक्षाओं को आँसू के साथ पढ़ा है, लेकिन मुझे अपने मन में संदेह से भरना पड़ा। इस तरह के संज्ञानात्मक असंगति की जटिलता और पीड़ा को कोई नहीं समझ सकता।

• #### 3. अधिक जोखिम, अधिक लाभ; कम जोखिम, कम लाभ?

अकादमिक दुनिया का वह सेट जो व्यावहारिक रूप से बहुत समय तक काम नहीं करता है, इसलिए वास्तविक वित्तीय दुनिया में, हमें अभी भी कुछ व्यावहारिकता का पता लगाना है। अधिक आम JPMorgan का VaR मॉडल है, जो किसी वित्तीय उत्पाद या संयोजन के अधिकतम संभावित नुकसान को मापने के लिए मूल्य पर जोखिम पर एक मॉडल के रूप में अनुवाद कर सकता है।

VaR एक समय में संभावित नुकसान को माप सकता है, और उस नुकसान को उत्पन्न करने की संभावना। उदाहरण के लिए, 10% monthly VaR = 5%, इस अवधि के दौरान, 10% की स्थिति में परिसंपत्ति (संयोजन) का बाजार मूल्य कम से कम 5% गिर जाएगा। मैं यहां इस मॉडल की गहराई से व्याख्या करने का इरादा नहीं रखता, बस इसके विचार का मूल, या जोखिम के मूल में वापस आ सकता हूंः सबसे अधिक हानि उत्पन्न करने की संभावना।

बेशक, कुछ लोगों को लगता है कि जोखिम को समझने के लिए जोखिम की संभावना को समझना पर्याप्त नहीं है, जैसे कि प्रोफेसर असवाथ दामोदरन ने कहा कि जोखिम की परिभाषा सबसे अच्छी तरह से कौन जानता है? चीनी। चीनी में जोखिम का शब्द, आप देखते हैं, जोखिम जैविक होना चाहिए। अन्य लोग केवल जोखिम के नुकसान को देखते हैं, या केवल अवांछनीय उतार-चढ़ाव देखते हैं, लेकिन चीनी की तरह जोखिम के अवसरों को नहीं देखते हैं। इस कथन के बारे में … . . चीनी-निर्मित अच्छे लोग चुप रहने से डरते हैं, क्योंकि वे कहते हैं कि कैनेडी ने सबसे पहले जोखिम को बनाया था।

तो यह एक पुरानी कहावत है कि जोखिम अधिक है, इनाम अधिक है, लेकिन क्या यह सच है?

यह शब्द अकादमिक विचारधारा के साथ मेल नहीं खाता है, इसलिए यह वास्तव में कई वित्तीय सिद्धांतों का एक पूर्वानुमान है। जोखिम = उतार-चढ़ाव, वे मानते हैं कि जितना अधिक उतार-चढ़ाव होता है, अपेक्षित रिटर्न भी उतना ही अधिक होना चाहिए, अन्यथा यह संयोजन दक्षता सीमा (efficient frontier) पर नहीं होता है, और दक्षता सीमा पर अजीबता को हम ध्यान में नहीं रखते हैं।

इस विचार का प्रभाव बहुत गहरा है. उदाहरण के लिए, हम निधि प्रबंधक के प्रदर्शन की जांच, 2016 में राजा प्रबंधक निधि मुआवजा दर 10%, सु प्रबंधक निधि मुआवजा दर 20%, दो लोगों को जो मजबूत है? खरीदारी दादी बाहर निकलने के लिए यह निश्चित रूप से सु प्रबंधक है, सु प्रबंधक मैं तुमसे प्यार करता हूँ. लेकिन सीधे मुआवजा दर सबसे अधिक विदेशी है, क्योंकि राजा प्रबंधक केवल प्रदर्शन शेयरों खेल सकते हैं, और सु प्रबंधक केवल बोर्ड खेल सकते हैं, दोनों प्लेटफार्मों के जोखिम अलग हैं, तो कैसे सीधे लाभ की तुलना कर सकते हैं? तो हम सबसे अच्छा है कि संयुक्त इकाई जोखिम के लिए ला सकता है लाभ की तुलना करने के लिए.

तो यहाँ एक विभाजन विधि है. आधुनिक संघ सिद्धांत के अनुसार जोखिम = उतार-चढ़ाव, हम एक कण को एक कण के लाभ के रूप में परिभाषित कर सकते हैं. एक कण के लाभ के रूप में परिभाषित किया जा सकता है. एक कण के लाभ के रूप में परिभाषित किया जा सकता है. एक कण के लिए कोई जोखिम नहीं है, एक कण के लिए एक कण का औसत मानक अंतर है, और एक कण के लिए एक कण के रूप में परिभाषित किया जा सकता है. एक कण के लिए एक कण के रूप में परिभाषित किया जा सकता है, और एक कण के रूप में परिभाषित किया जा सकता है. एक कण के रूप में परिभाषित किया जा सकता है, और एक कण के रूप में परिभाषित किया जा सकता है.

और यह है कि जोखिम जितना अधिक होता है, रिटर्न उतना ही अधिक होता है। यह एक और प्रकार है, जिसे सूचना अनुपात कहा जाता है, जो फंड मैनेजरों को सक्रिय रूप से लाभ प्राप्त करने की क्षमता को मापता है। फिर भी, जोखिम (अस्थिरता) और अपेक्षित रिटर्न के बीच सही अनुपात है, जो कि मास्टर प्रोफेसरों द्वारा इन अनुपातों को बनाने के लिए बनाया गया है।

बफेट ने कहाः

उन्होंने कहा (भगवान की बात मैं यहाँ ईमानदारी से उद्धृत कर रहा हूँ, सीधे उद्धृत कर रहा हूँ, विंग ग्रेहान के सुपर निवेशकों के भाषण से) - मैं इस बात से इनकार नहीं करता कि हमारे जीवन में जोखिम और रिटर्न एक सकारात्मक संबंध है। जैसे कि आप मुझे एक राइफल गन देते हैं, एक गोली लेते हैं, और फिर मुझसे कहते हैं, ‘तुम्हारे दिमाग की जेब में एक गोली मारो, मैं तुम्हें एक मिलियन दूंगा। मैं विनम्रता से मना कर दूंगा, शायद इसलिए कि मुझे लगता है कि एक मिलियन पर्याप्त नहीं है। और फिर आप कह सकते हैं, ‘मैं तुम्हें पांच मिलियन दूंगा, लेकिन दो गोली मारो।’ इस मामले में, जोखिम और रिटर्न सकारात्मक हैं।

लेकिन मूल्य निवेश इसके विपरीत है। यदि आप एक पैसा खर्च करते हैं और छह डॉलर की संपत्ति खरीदते हैं, तो यह एक पैसा खरीदने के लिए छह डॉलर खर्च करने की तुलना में अधिक जोखिम भरा है; लेकिन बाद वाले के लिए अपेक्षित रिटर्न अधिक है। मूल्य निवेशकों के एक समूह में, अपेक्षित रिटर्न की क्षमता जितनी अधिक होगी, जोखिम उतना ही कम होगा।

इसके अलावा, बफेट को यह भी समझ में नहीं आया कि जोखिम को क्यों मापा जाना चाहिए। जोखिम को क्यों मापा जाना चाहिए? मूल्य निवेश के लिए, जोखिम 0 नहीं है, यह 1 है। जहां जोखिम है, हम नहीं जाएंगे।

• #### 4. जोखिम से घृणा

आधुनिक संघ सिद्धांत के कई दृष्टिकोणों में आम तौर पर एक पूर्वधारणा होती हैः लोग जोखिम-विरोधी (risk-averse) होते हैं। बेशक, यहाँ जोखिम-विरोधी का अर्थ जोखिम से घृणा नहीं है, या जैसा कि पहले कहा गया है, बल्कि यह है कि यदि आप मुझे एक जोखिम लेने के लिए चाहते हैं, तो आपको मुझे एक अपेक्षाकृत अपेक्षित रिटर्न का हिस्सा देना होगा, लेकिन मैं जोखिम लेने के लिए तैयार नहीं हूं। लेकिन यह धारणा वास्तव में हमारी वास्तविक दुनिया नहीं है।

क्या आपको लगता है कि आपको जोखिम से नफरत है?

• (1) मैं आपको 100 हज़ार डॉलर दूंगा।

• (2) अब आपको पैसे नहीं देंगे, एक साल बाद एक सिक्का फेंकेंगे, आपको 200 हजार डॉलर देंगे, और आप मुझे 10 डॉलर देंगे।

  मुझे नहीं लगता कि सभी लोग विकल्प 1 चुनेंगे, हालांकि 2 चुनने वाले लोग वास्तव में बहुत तर्कसंगत नहीं हैं: 1) दोनों विकल्पों की अपेक्षा मूल्य असमान है, सीधे 100,000 डॉलर की उम्मीद मूल्य 100,000 है; सिक्का फेंकने के लिए 20,000 डॉलर की उम्मीद मूल्य है (20,000 X 50% + (-10) X 50% = 99,995 डॉलर, तर्कसंगत लोगों को 90,000 9995 डॉलर चुनना नहीं चाहिए और 100,000 डॉलर छोड़ना चाहिए; 2) पैसे का समय मूल्य है, और यहां तक कि अगर उम्मीद उचित है, तो आपको अभी पैसे लेने का विकल्प चुनना चाहिए, न कि एक साल बाद विचार करना।

  तो क्यों कुछ लोग इस समय 2 को चुनते हैं?

  क्योंकि जोखिम काम करता है, यह शानदार साहसिक कार्य आपको अगले पूरे वर्ष में शर्म, उत्साह और उम्मीद से भर देगा (कुछ लोगों के लिए, शायद 200,000 कोई आंतरिक प्रभाव नहीं है, तो 20 मिलियन जोड़ें) । तो उपयोगिता क्या है? एक सबसे सामान्य शब्द, उपयोगिता को किसी चीज या चीज़ के लिए आपके द्वारा दी गई खुशी के रूप में समझा जा सकता है, इसलिए उन चीजों को करना प्रभावी है और धूम्रपान कुछ लोगों के लिए भी प्रभावी है, जबकि जोखिम लेने की उत्तेजना और उत्तेजना स्वयं कुछ लोगों के लिए बहुत प्रभावी है, अन्यथा यह कैसीनो के उपयोग की व्याख्या नहीं करता है।

  संयुक्त राज्य अमेरिका में कई कैसीनो हैं, और मैं कभी-कभी यात्रा करता हूं। लेकिन मेरे पास एक सिद्धांत है, केवल 100 खर्च करना है, मैदान से बाहर निकलना है, और कभी भी वापस नहीं जाना है। मैं आमतौर पर केवल Craps खेलता हूं (एक मूर्खतापूर्ण खेल, वास्तव में मुझे पोम खेलना बहुत पसंद है, लेकिन 100 टुकड़े टेबल पर नहीं हैं) । क्योंकि इस जुआघर में घर का लाभ (घर का लाभ) अपेक्षाकृत कम है, यदि रणनीति बहुत अधिक नहीं है, तो 100 टुकड़े वास्तव में लंबे समय तक खेल सकते हैं।

  लेकिन किसी भी तरह से, मैं तर्कसंगत रूप से महसूस कर सकता हूं कि जब तक मैं उस दिन भाग्यशाली नहीं हूं, और अगर मैं समय के साथ खेलता हूं, तो मैं निश्चित रूप से पैसा खो दूंगा। तो कुछ वित्तीय सिद्धांत यहां अजीब हैं, मुझे पता है कि मैं हार गया हूं, मुझे क्यों पैसे भेजने वाला लड़का बनना है?

  क्योंकि जोखिम लेने की इच्छा अपने आप में बहुत अच्छा लगता है। तो मैंने सौ रुपये खर्च किए, जो वास्तव में डिज्नी के लिए सौ रुपये का टिकट खरीदने जैसा है। यदि आप सैद्धांतिक रूप से मानते हैं कि सभी लोग जोखिम नहीं उठाते हैं जब तक कि कोई स्पष्ट रिटर्न (अपेक्षित लाभ) नहीं होता है, तो आप राजमार्ग पर कार को रोकने के बारे में कुछ भी नहीं समझ सकते हैं, जब तक कि कार को रोकना भी एक व्यक्ति नहीं है।

  हमारे निर्माता भगवान की शिल्प कौशल ने स्वर्ग को छीन लिया है, इसलिए दुनिया में कई तरह के चमत्कार हैं। यदि आप कहते हैं कि यदि आप जोखिम से नफरत नहीं करते हैं तो आप एक तर्कसंगत व्यक्ति नहीं हैं, तो मैं केवल यह कह सकता हूं कि आप वास्तव में बहुत घमंडी हैं, बहुत आत्मविश्वासी हैं।

• 5. अपनी जोखिम पसंद को समझें

तो, चूंकि भगवान ने हमें इतना अलग बनाया है, निवेश करते समय हमारा पहला सबक अपने जोखिम वरीयताओं के बारे में स्पष्ट होना चाहिए। लेकिन वास्तव में, अपने आप को स्पष्ट रूप से जानना आसान नहीं है।

जोखिम वरीयता को सरलता से दो भागों में विभाजित किया जा सकता है, एक जोखिम उठाने की इच्छा है, दूसरा जोखिम उठाने की क्षमता है। इच्छा और क्षमता आम तौर पर कोई बड़ी समस्या नहीं है जब तक कि सामंजस्य न होः उदाहरण के लिए, यदि आपके पास बहुत सारे परिवार हैं, तो आप निश्चित रूप से कभी-कभी भविष्य के विकल्पों को छेड़छाड़ कर सकते हैं; या भले ही आपका परिवार चार दीवारों पर है, लेकिन व्यर्थ नहीं है, यह सबसे अधिक एक किफायती भोजन है, जो बहुत अधिक विनाशकारी नहीं है।

वांग चाओ बो ने कहा कि मानवता के सभी दुख इच्छा और क्षमता की कमी (जानबूझकर) से उत्पन्न होते हैं, इसलिए निवेश के जोखिम वरीयता में, इच्छा और क्षमता के बीच असंगति है। उदाहरण के लिए, एक भाई किसी भी काउंटी स्तर के शहर का पूंजीपति है, जिसके परिणामस्वरूप अमेरिकी राष्ट्रीय ऋण में पूरा पैसा निवेश किया गया है, यह थोड़ा कमजोर है। या एक अन्य भाई की इच्छा और स्टील की इच्छा है, लेकिन अपनी भतीजी को अगले छमाही में विश्वविद्यालय में प्रवेश करने के लिए सीधे एक कंपनी की तलाश में मार डाला गया है, यह कुछ पक्षियों से भी बदतर है।

ऐसे व्यक्ति को कुछ सही जोखिम शिक्षा की आवश्यकता होती है, पहले उसे एक आदमी बनाने के लिए, और बाद में उसे एक आदमी की तरह बनाने के लिए।

• #### अनुलग्नक

तो सवाल यह है कि क्या आप जानते हैं कि आप अपने जोखिम के बारे में क्या पसंद करते हैं? नीचे दिए गए एक छोटे से परीक्षण से आपको यह समझने में मदद मिल सकती है कि आप क्या पसंद करते हैं, और यदि आप रुचि रखते हैं, तो आप इसे मुफ्त में कर सकते हैं।

नोटः इस सर्वेक्षण प्रश्नावली को वर्जीनिया टेक और जॉर्जिया विश्वविद्यालय के प्रोफेसरों द्वारा तैयार किया गया था, स्रोतः http://njaes.rutgers.edu:8080/money/riskquiz/, और सभी इकाइयों को डॉलर के रूप में मेरे द्वारा 1 से 5 के अनुपात में स्केल किया गया था।

1. आपके दोस्तों को आपके जोखिम के प्रति दृष्टिकोण के बारे में क्या कहना चाहिए?

• a. शुद्ध जुआरी
• b. पर्याप्त अध्ययन के बाद जोखिम लेने की इच्छा
• c. सावधानी
• d. जोखिम से बचने का दृढ़ संकल्प

1. कल्पना कीजिए कि आप एक टीवी रियलिटी शो में हैं और आपको निम्नलिखित विकल्पों में से कौन सा चुनना है?

• a. 5000 युआन
• b. 25000 युआन जीतने की 50% संभावना
• c. 25 प्रतिशत संभावना 50,000 युआन जीतने की
• d. 5% मौका 500,000 RMB जीतने के लिए

1. आप बस इतना पैसा बचाया है कि आप जीवन भर के लिए एक बार के लिए एक मानक-श्रेणी की यात्रा पर जा सकते हैं, लेकिन आप दो सप्ताह पहले एक शार्क से मारे गए थे।

• a. यात्रा अवकाश रद्द करना
• b. कम मानक, कम लागत
• c. सही होना
• d. मानकों को बढ़ाएं, खपत बढ़ाएं, और शायद जीवन में केवल एक बार ही सही मायने में उदारता दिखाएं

1. यदि आपको निवेश के लिए 100,000 युआन मिलते हैं, तो आप क्या करेंगे?

• a. बैंकों को ब्याज देना
• b. उच्च श्रेणी के ऋणपत्र या ऋणपत्र-प्रकार के निधियों की खरीद
• c. शेयर या शेयरधारी निधि खरीदना

1. क्या आप शेयरों और इक्विटी फंडों के बारे में सोचते हैं?

• a. परेशान
• बी. थोड़ा परेशान
• c. आसानी से लिखना

1. जब आप जोखिम के बारे में सोचते हैं, तो सबसे पहली बात जो आपके दिमाग में आती है वह हैः

• a. नुकसान
• b. अनिश्चितता
• c. अवसर
• घ. उत्तेजित होना

1. एक समूह बड़े वी का भविष्यवाणी कर रहा है कि ऋण की कीमतें बढ़ेंगी, मकान की कीमतें बढ़ेंगी, बॉन्ड की कीमतें गिरेंगी, लेकिन वे सभी सहमत हैं कि सरकारी बॉन्ड अपेक्षाकृत सुरक्षित हैं। इस समय आपकी अधिकांश निवेश संपत्ति सरकारी बॉन्ड में है। इस समय आप करेंगेः

• a. सरकारी ऋण जारी रखना
• b. सरकारी ऋणपत्रों को बेचकर, अर्ध-धन को पैसे के बाजार खाते (मनी मार्केट अकाउंट, ब्याज खाते) में डाल दिया जाता है, और अर्ध-धन को भौतिक सोने में खरीदा जाता है।
• c. सरकारी ऋणपत्रों को बेचने के लिए, भौतिक सोना खरीदने के लिए सभी धनराशि प्राप्त करना।
• d. सरकारी ऋणपत्रों को बेचकर सभी धनराशि को भौतिक सोना खरीदने के लिए, और कैरेबियन ऋण को सोने के लिए।

1. यहाँ आपके पसंदीदा निवेश हैं:

• a. अधिकतम 1000 RMB और न्यूनतम 0 RMB
• b. अधिकतम 4000 RMB और न्यूनतम 1000 RMB का नुकसान
• c. अधिकतम कमाई 10,000 RMB, न्यूनतम हानि 4,000 RMB
• d. अधिकतम कमाई 24,000 RMB, न्यूनतम हानि 12,000 RMB

1. अब मैं आपको 5000 RMB देता हूं, और फिर मैं आपको एक और विकल्प देता हूंः

• a. 100% 2500 RMB का नुकसान
• b. 50% 5000 RMB खोना, 50% कुछ भी नहीं खोना

1. अब मैं आपको 10,000 RMB देता हूं, और फिर मैं आपको एक और विकल्प देता हूंः

• a. 100% 2500 RMB का नुकसान
• b. 50% को 5000 RMB का नुकसान होगा, 50% को कुछ भी नहीं होगा

1. यदि कोई रिश्तेदार आपको 500,000 युआन की विरासत में देता है, तो वह यह तय करता है कि आप इसे केवल चार संपत्तियों में निवेश कर सकते हैं, जो आप चुन सकते हैंः

• a. बचत खाता
• b. शेयर-ऋण मिश्रित म्यूचुअल फंड
• c. 15 शेयरों वाला एक निवेश समूह
• d. माल, जैसे सोना, चांदी, तेल

1. यदि आपके पास 100,000 युआन हैं, तो निम्नलिखित में से कौन सा संयोजन �