Adakah turun naik yang tinggi bermakna berisiko tinggi? Takrifan risiko dalam pelaburan nilai adalah berbeza daripada yang anda fikirkan

Baru-baru ini saya melihat satu artikel yang menerangkan bagaimana untuk mengenal pasti syarikat pelaburan yang betul dan syarikat penipu: Ketua bersemangat, percakapan tidak jelas, ekspresi wajah dan kekangan, apabila bercakap mengenai pelaburan selalu bercakap tentang risiko, wajahnya tidak begitu baik, semangatnya tertekan, pada mulanya tekanan kerja kehidupan hanya bernafas, pengurus pelaburan yang tidak berani menjamin kadar pulangan anda biasanya adalah orang bodoh dalam industri. Walaupun kerana hubungan kerja saya terpaksa memakai seluar sut setiap hari dan kelihatan seperti anjing, saya masih memberi pujian kepada orang seperti itu, terutamanya dalam perenggan pertama, saya selalu bercakap tentang pelaburan dengan risiko, untuk tidak bercakap tentang risiko untuk menilai pengurus dana tidak boleh dipercayai, saya merasakan getaran dalaman yang bergemuruh. Dua perkara mengenai pelanggan biasa yang saya pasti akan laporkan dengan pandangan yang paling mendalam: satu adalah matlamat pelaburan, dan kedua adalah toleransi risiko.

• #### 1. Apakah risiko sebenarnya?

Sebagai bukti asal kata, sama ada risiko dalam bahasa Cina atau risiko dalam bahasa Inggeris, ia adalah kata-kata asal, berikut adalah perjalanannya yang panjang: Yunani kuno ριζα > Latin resicum > Itali risco > Perancis risque > Bahasa Inggeris risk . Asal kata Yunani kuno bererti 根 atau 石 , asal kata Latin bererti 悬崖 , yang akhirnya membawa kepada kecenderungan untuk mengelakkan kesukaran di laut besar yang metafora 恶行 船, 風, 危险 .

Pengertian risiko dalam kewangan, kira-kira terdapat dua aliran, yang berbeza antara yoga tradisional dan yoga moden. Di sekolah, para pelajar yoga, jika anda mempelajari teori pelaburan yoga Buffett (banyak universiti mempunyai pilihan pelaburan nilai yang serupa) dan yoga pengurusan risiko gabungan yoga, maka anda mungkin akan mengalami gangguan jiwa.

Pandangan tradisional, atau kita sebut sahaja Pandangan Buffett, berpendapat bahawa risiko adalah kemungkinan kehilangan atau kecederaan. Tetapi, kita perlu memahami di dalam kamus. Tetapi, kita perlu memahami di dalam ilmu kewangan moden, kawan-kawan, saya ingin memodelkannya dengan baik atau tidak, anda seperti la la land yang terlalu fantasi. Kemungkinan kecederaan, bagaimana saya mahu mengukurnya? Bagaimana saya membandingkan saiz risiko antara bola keranjang dan lompat payung: bola keranjang mungkin cedera, tetapi biasanya paling banyak adalah patah kaki; lompat payung melompat dari pelangi hitam adalah sangat mungkin, tetapi jika sesuatu berlaku, anda perlu menumbuk satu tong daging.

##### Bagaimana saya boleh menjadi model tanpa mengukur, bagaimana saya boleh memenangi Hadiah Nobel tanpa model?

Oleh itu, pandangan moden, atau kita boleh panggilnya pandangan akademik, bermula dari empirisme, dan dari banyak data sejarah, kita dapati satu peraturan yang kasar: aset yang berisiko tinggi (di sini masih difahami sebagai kemungkinan tinggi untuk kehilangan), biasanya akan mengalami perubahan harga yang lebih besar.

Oleh itu, mereka memberi risiko kepada agen, yang disebut lonjakan, risiko yang besar adalah tinggi, risiko yang kecil adalah rendah; dan lonjakan itu sendiri mempunyai agen, yang dipanggil buruk. Kemudian mereka membahagikan risiko menjadi risiko sistematik (risiko sistematik) dan risiko bukan sistematik (risiko bukan sistematik), dan menurut pengurusan kesatuan moden, risiko bukan sistematik (atau risiko tertentu syarikat, seperti ketakutan terhadap wabak yang dibawa oleh penyakit babi) dapat dihilangkan sepenuhnya oleh kepelbagaian (diversifikasi), jadi dalam mata mereka hanya risiko sistematik, bukan risiko sistematik.

Oleh itu, dari sudut pengurusan kesatuan moden, risiko menjadi risiko sistemik yang tidak dapat dipelbagaian, yang mereka namakan β (beta), dibaca sebagai beta yang membuka tangki. Beta mengukur sensitiviti pendapatan yang dijangkakan dari aset tertentu terhadap pendapatan yang dijangkakan dari keseluruhan pasaran … bercakap dengan ketat adalah sangat membosankan, dengan kata lain (tidak ada ketat akademik, jangan pilih tulang): beta adalah sensitiviti harga aset terhadap harga harga besar.

Buffett secara semula jadi menolak pandangan risiko akademik. Pertama, mengatakan standard deviation, yang pasti tidak boleh dipercayai. Sebagai contoh, ada dua saham A dan B, harga saham A pada hari terakhir perdagangan selama enam tahun terakhir adalah 1, 2, 3, 4, 5, 6, dan harga saham B adalah 2, 1, 2, 1, 2, 1.

Saham A telah meningkat 500% dalam tempoh enam tahun dan saham B telah menurun selama enam tahun, dengan A mengambil risiko lebih besar daripada B?

• #### 2. β (beta)

Bercakap mengenai Beta.

Ada banyak musuh di Beta, terutama yang bergelar mahal, dan mereka berteriak untuk dibunuh. Pertama, Datuk Buffett kita:

Kami, peminat setia Grahan, tidak pernah bercakap tentang beta, dan kami tidak berminat untuk membincangkan tentang model harga aset (CAPM) atau perbezaan antara sekuriti. Kami hanya berminat dengan dua perkara: harga dan nilai … (Kami akan memberikan contoh), jika saham jatuh dari nilai pasaran \( 80 juta ke \) 40 juta, maka beta akan lebih tinggi. Jika anda menganggap beta dapat mengukur risiko, maka walaupun harga saham lebih murah, sebaliknya kelihatan lebih berbahaya.

Buffett juga berkata bahawa risiko datang daripada ketidaktahuan. Maksudnya, jika anda tahu, anda tidak mengambil risiko, harga sekuriti bergelombang di sana untuk bergelombang dengan risiko anda.

Seth Klarman berkata: “Beta mengukur risiko semata-mata dari harga pasaran, dan pada dasarnya tidak melihat asas sasaran pelaburan. ” Dan ia adalah menjengkelkan bahawa tahap harga juga diabaikan sepenuhnya. “ Dengan pengertian ini, pelaburan saham IBM pada harga \( 50 berbanding dengan pelaburan IBM pada harga \) 100 adalah berisiko. “

Ahli akademik dan banyak pelabur profesional mempunyai idea yang aneh, menggunakan huruf Yunani beta untuk menentukan risiko. Mereka berpendapat bahawa saham yang mempunyai kadar turun naik harga yang lebih tinggi secara sejarah mempunyai risiko yang lebih besar. Tetapi pelabur harga sebenar pasti akan menganggap ini sebagai berantakan. Saham yang berfluktuasi tinggi juga mungkin sangat diremehkan, sehingga menjadi sasaran pelaburan yang sebenarnya berisiko rendah.

Beta juga secara lalai menganggap bahawa potensi ke atas untuk pelaburan tertentu adalah kira-kira sama dengan risiko ke bawah, yang bertentangan dengan realiti dunia yang kita tahu. Fluktuasi sejarah tidak dapat meramalkan prestasi masa depan (atau bahkan fluktuasi masa depan) untuk pelaburan tertentu, jadi tidak ada gunanya menggunakan beta untuk mengukur risiko.

Profesor pemenang Hadiah Nobel Eugene Fama dan rakan sekerja beliau, Profesor Ken French (ya, kedua-dua saudara dalam model Fama-French) telah menerbitkan kajian pada tahun 1992 yang menunjukkan bahawa beta sejarah saham tidak dapat meramalkan beta masa depan. Terdapat juga kajian yang menunjukkan bahawa beta mempunyai kecenderungan mean reversion, yang bermaksud bahawa selagi masa berjalan, beta semua saham akan kembali ke nilai rata-rata, iaitu 1 .

Jadi kita bergelut dengan data sejarah untuk mendapatkan beta, tetapi dalam praktiknya ia sering terasa pelik. Sebagai contoh, sebuah syarikat mungkin mengukur beta pada 1.4, tetapi pasaran tiba-tiba runtuh. Seperti pada hari Isnin Hitam pada bulan Oktober 1987 yang jatuh sebanyak 20%, dan hasilnya syarikat itu mungkin jatuh sebanyak 12%. Dan pada masa itu anda benar-benar runtuh, apakah beta saham itu 1.4 atau 0.6?

Dari sudut beta, ramalan anda akan menjadi sama baiknya dengan data sejarah anda. Banyak syarikat pengurusan modal jangka panjang yang kelihatan sangat bodoh.

Perlu dikatakan bahawa Beta adalah sakit hati saya. Kerana saya berasal dari jurusan kewangan, pada tahun itu di menara gading yang diajarkan adalah Beta, Alpha, CAPM, APT. Ini adalah teori yang kuat tetapi tidak berguna dalam praktiknya; dan kemudian kursus CFA, juga pada dasarnya berpusat di sekitar Beta.

Tetapi kerana masa kanak-kanak saya telah dibasuh dengan falsafah harga, saya tidak dapat mengetahui wajah Beta di dunia nyata. Jadi, saya boleh mengatakan bahawa saya telah mempelajari pengetahuan sekolah-sekolah ini dengan penuh semangat, dan pada masa yang sama saya harus penuh dengan keraguan.

• #### 3. Lebih besar risiko, lebih besar ganjaran; lebih kecil risiko, lebih kecil ganjaran?

Dalam dunia kewangan yang sebenar, kita masih perlu mencari beberapa pragmatisme. Model VaR yang lebih biasa ialah model VaR yang dibuat oleh JPMorgan, yang boleh diterjemahkan sebagai model nilai dan risiko untuk mengukur kerugian maksimum yang mungkin berlaku dalam produk atau gabungan kewangan.

VaR boleh mengukur potensi kerugian dalam tempoh masa tertentu, dan kemungkinan menghasilkan kerugian tersebut. Contohnya, 10% monthly VaR = 5%, dibaca dalam tempoh ini, dalam keadaan 10% nilai pasaran aset (kumpulan) akan jatuh sekurang-kurangnya 5%. Saya tidak bermaksud untuk memperkenalkan model ini secara mendalam di sini, tetapi pada dasarnya adalah idea utamanya, atau dapat ditelusuri ke hakikat risiko: kemungkinan menghasilkan kerugian maksimum.

Sudah tentu ada juga yang berpendapat bahawa pemahaman yang mudah mengenai kemungkinan kehilangan wang tidak mencukupi, seperti Profesor Aswath Damodaran mengatakan, siapa yang paling memahami definisi risiko? Orang Cina. Kata-kata krisis wang dalam bahasa Cina, anda lihat, bahaya mesti organik. Orang lain hanya melihat bahaya risiko, atau hanya melihat lonjakan yang tidak diingini, tetapi tidak seperti orang Cina melihat peluang yang dibawa oleh risiko. Mengenai kenyataan ini … orang-orang yang baik dalam bahasa Cina takut untuk tidak bersuara, mereka mendengar bahawa wang pertama yang dibuat oleh Kennedy.

Jadi ia membawa kepada pepatah lama: lebih besar risiko, lebih besar ganjaran. Tetapi adakah ia benar?

Kata-kata ini tidak sesuai dengan pandangan akademik, jadi ia sebenarnya merupakan prasyarat banyak teori kewangan. Risiko = turun naik, mereka berpendapat bahawa semakin besar turun naik, pendapatan yang dijangkakan juga harus lebih besar, jika tidak, gabungan ini tidak berada di sempadan kecekapan (efficient frontier), dan bukan keanehan di sempadan kecekapan yang kita tidak pertimbangkan.

Idea ini mempunyai kesan yang mendalam. Sebagai contoh, kami mengkaji prestasi pengurus dana, pengurus dana raja pada tahun 2016 10% dan pengurus dana Xu 20%, siapa yang lebih kuat? Ibu-ibu yang membeli sayur-sayuran keluar pasti pengurus Xu, Pengurus Xu saya sayangi anda.

Oleh itu, di sini kita perlu melakukan pembahagian. Berdasarkan teori gabungan moden risiko = turun naik, kita boleh menetapkan molekul sebagai keuntungan gabungan, keuntungan tanpa risiko, pembahagian adalah perbezaan standard purata gabungan, dan seterusnya adalah rasio Sharpe yang terkenal, yang mengukur tahap keuntungan selepas menyesuaikan risiko. Teori gabungan moden berpendapat bahawa anda boleh memutuskan siapa yang anda sukai lebih baik daripada pengurus raja dan pengurus Xu.

Ini adalah versi yang lebih baik dari teori yang lebih baik, lebih besar risiko, lebih besar ganjaran. Rasio Sharpe mempunyai saudara terdekat yang dipanggil Rasio Maklumat, untuk mengukur keupayaan pengurus dana untuk mendapatkan keuntungan yang aktif.

Buffett berkata:

Dia berkata (saya masih memetik kata-kata Tuhan Yang Maha Kuasa secara jujur di sini, dari ucapan Yang Grahan mengenai pelabur super): Saya tidak menafikan bahawa risiko dan ganjaran dalam kehidupan kita adalah berkaitan dengan kebaikan. Contohnya, anda memberi saya pistol roda kiri, mengambil peluru, dan berbalik dan berkata kepada saya: tembak satu peluru ke kantong otak anda, saya akan memberi anda satu juta. Saya akan menolak dengan sopan, mungkin kerana merasa satu juta tidak mencukupi. Kemudian anda mungkin berkata: saya akan memberi anda lima juta, tetapi tembak dua peluru. Pada masa ini, risiko berkaitan dengan kebaikan.

Tetapi pelaburan nilai adalah sebaliknya. Jika anda membelanjakan satu dolar untuk membeli aset bernilai enam dolar, itu lebih berisiko daripada jika anda membelanjakan enam dolar untuk membeli aset bernilai satu dolar; tetapi pengembalian yang dijangkakan untuk yang terakhir lebih tinggi. Dalam sebuah penggabungan pelabur nilai, potensi pengembalian yang dijangkakan lebih besar, risikonya lebih rendah.

Selain itu, Buffett juga tidak bingung mengapa perlu mengukur risiko. Mengapa perlu mengukur risiko? Untuk pelaburan nilai, risiko bukan 0 adalah 1.

• #### 4. Tak suka mengambil risiko

Banyak pandangan teori kesatuan moden secara amnya mempunyai prasangka: semua orang adalah risiko-averse (risk-averse). Sudah tentu, di sini, penyangkalan terhadap risiko tidak bermaksud tidak berkongsi dengan risiko, atau seperti yang dikatakan di atas, tetapi jika anda ingin saya mengambil risiko, maka anda juga harus memberi saya bahagian yang sesuai dari hasil yang diharapkan, tetapi saya tidak mahu mengambil risiko. Tetapi asumsi ini sebenarnya bukan dunia nyata kita.

Tidak semestinya, seperti membuat anda membuat pernyataan yang tidak bermoral, pilihan kedua:

• (1) Saya akan berikan anda RM100,000 sekarang.

• (2) Jika saya tidak memberi wang kepada anda sekarang, saya akan memberikan anda RM200,000 untuk setiap orang, dan RM10 untuk nombor, jika saya melemparkan duit syiling setahun kemudian.

  Saya tidak fikir semua orang akan memilih pilihan 1, walaupun orang yang memilih 2 sebenarnya tidak rasional: 1) Nilai jangkaan kedua-dua pilihan tidak sama, dengan nilai jangkaan 100,000 yuan secara langsung adalah 100,000; membuang syiling dengan nilai jangkaan 20,000 yuan adalah (20,000 X 50% + (-10) X 50% = 90,000 9995 yuan, orang yang rasional tidak boleh memilih 90,000 9995 yuan dan melepaskan 100,000 yuan; 2) wang mempunyai nilai masa, walaupun nilai jangkaan adalah wajar, anda harus memilih wang sekarang, dan tidak perlu mempertimbangkan satu tahun kemudian.

  Jadi, mengapa ada orang yang memilih nombor 2 secara tidak rasional?

  Kerana risiko itu berguna, pengembaraan yang hebat ini akan membuat anda penuh dengan rasa malu, kegembiraan dan harapan sepanjang tahun yang akan datang (mungkin 200,000 untuk beberapa orang tanpa kesan dalaman, tambah 20 juta). Jadi, apakah kegunaan itu? Kata yang paling biasa, kegunaan (utility) dapat difahami sebagai keseronokan yang diberikan oleh sesuatu atau sesuatu kepada anda, jadi melakukan perkara-perkara yang berkesan adalah berkesan untuk sesetengah orang, dan rangsangan dan ketagihan mengambil risiko itu sendiri akan membawa kesan yang sangat baik kepada sesetengah orang, jika tidak, tidak ada cara untuk menjelaskan kegunaan kasino ini.

  Terdapat banyak kasino di seluruh Amerika Syarikat, saya juga kadang-kadang melawat. Tetapi saya sendiri mempunyai prinsip, hanya menghabiskan 100, kehilangan tempat, tidak pernah lupa. Saya biasanya hanya bermain Craps (permainan yang bodoh, sebenarnya saya suka bermain poker tetapi 100 keping tidak dapat di meja), kerana peluang ini lebih kecil dari segi peluang, 100 keping sebenarnya boleh dimainkan untuk masa yang lama.

  Tetapi bagaimanapun juga, saya dapat memahami secara rasional bahawa saya pasti akan kehilangan wang kecuali saya bernasib buruk pada hari itu, atau jika saya bermain-main dengan masa yang lama. Ia akan menjadi teori kewangan yang aneh di sini, saya tahu saya pasti akan kalah. Mengapa saya perlu menjadi penghantar wang?

  Oleh itu, saya membelanjakan 100 ringgit, sama seperti membelanjakan 100 ringgit untuk tiket ke Disney, iaitu membeli keseronokan dan kegunaan. Jika anda secara teorinya menganggap semua orang tidak akan mengambil risiko selagi tidak ada pulangan yang jelas (hasil yang diharapkan), maka tidak ada cara untuk menjelaskan hal ini di lebuh raya, kecuali jika tidak dapat dikira sebagai manusia.

  Oleh kerana Tuhan pencipta kita telah mengambil ciptaan Tuhan, maka ada banyak keajaiban di dunia ini. Anda harus mengatakan bahawa jika anda tidak benci risiko, anda bukan orang yang rasional, maka saya hanya dapat mengatakan bahawa anda terlalu sombong, terlalu sombong.

• 5. Ketahui pilihan risiko anda

Oleh kerana kita dicipta berbeza, pelajaran pertama kita dalam pelaburan adalah untuk memahami pilihan risiko kita sendiri. Tetapi sebenarnya adalah lebih mudah untuk memahami diri kita sendiri.

Keutamaan risiko boleh dipotong menjadi dua bahagian, satu adalah kesediaan untuk menanggung risiko, kedua adalah keupayaan untuk menanggung risiko. Kesediaan dan keupayaan selagi ia selaras biasanya tidak menjadi masalah besar: contohnya, jika anda mempunyai kekayaan keluarga, maka anda tentu boleh dari semasa ke semasa mengintip opsyen masa depan untuk menghiburkan diri; atau walaupun anda mempunyai keluarga, tetapi tidak membuang-buang, itu paling banyak adalah penghematan, tidak banyak yang akan binasa.

Wang Xiaobo mengatakan bahawa semua penderitaan manusia berpunca dari kekurangan keinginan dan keupayaan (sengaja), jadi dalam pilihan risiko pelaburan, lebih sukar adalah kehendak dan keupayaan yang tidak selaras. Contohnya, jika seorang saudara lelaki adalah modal bandar peringkat daerah, hasilnya semua wangnya melabur dalam hutang negara Amerika Syarikat, itu agak lemah.

Orang seperti ini memerlukan pendidikan risiko yang betul, yang pertama adalah untuk menjadikan dia seorang lelaki, dan yang kedua adalah untuk menjadikan dia seperti seorang lelaki.

• #### Lampiran

Jadi, adakah anda tahu apa yang anda sukai tentang risiko? Ujian kecil di bawah ini mungkin dapat membantu anda memahami lebih lanjut, dan jika anda berminat, anda boleh melakukannya tanpa bayaran.

Nota: Soalan kaji selidik ini dibuat oleh dua profesor di Virginia Tech dan University of Georgia, sumber: http://njaes.rutgers.edu:8080/money/riskquiz/, dan semua unitnya adalah dolar yang saya skala pada skala 1 dari 5.

1. Bagaimana rakan-rakan anda akan menilai sikap anda terhadap risiko?

• a. Penjudi tulen
• b. Bersedia mengambil risiko selepas kajian yang mencukupi
• c. Berhati-hati
• d. Keputusan untuk mengelakkan risiko

1. Bayangkan anda berada di sebuah rancangan realiti TV dan anda dihadapkan dengan pilihan berikut, yang mana yang akan anda pilih?

• a. RM5000
• b. 50% peluang memenangi RM25,000
• c. 25% peluang memenangi RM50,000
• d. 5% peluang memenangi RM500,000

1. Anda baru sahaja menyimpan wang yang mencukupi untuk bercuti dalam kelas standard untuk satu kali seumur hidup anda, dan anda akhirnya menjadi ikan paus dua minggu sebelum anda berangkat.

• a. Pembatalan cuti pelancongan
• b. Turunkan piawaian dan kurangkan kos
• c. tidak salah
• d. Meningkatkan standard, meningkatkan penggunaan, mungkin hanya sekali ini dalam hidup anda.

1. Jika anda tiba-tiba mendapat RM100,000 untuk melabur, anda akan:

• a. Membayar faedah kepada bank
• b. Membeli bon atau dana jenis bon yang lebih tinggi
• c. Membeli saham atau dana jenis saham

1. Bagaimana perasaan anda terhadap saham dan dana saham:

• a. bimbang
• b. Sedikit bimbang
• c. Mudah menulis

1. Apabila anda berfikir tentang risiko, perkara pertama yang terlintas dalam fikiran anda adalah:

• a. Kerugian
• b. Ketidakpastian
• c. Peluang
• d. bersemangat

1. Terdapat sekumpulan V besar yang meramalkan harga pinjaman akan naik, harga rumah akan naik, harga bon akan turun, tetapi mereka semua bersetuju bahawa bon kerajaan adalah agak selamat.

• a. terus memegang bon kerajaan
• b. Jual bon kerajaan, separuh daripada wang yang diperoleh dimasukkan ke dalam akaun pasaran wang (akaun pasaran wang, akaun kewangan yang memakan faedah), dan separuh lagi membeli emas fizikal.
• c. Menjual bon kerajaan untuk membeli emas fizikal dengan semua wang yang diperoleh.
• d. Menjual bon kerajaan untuk membeli semua wang untuk emas fizikal dan pinjaman Gabon untuk membeli emas.

1. Di bawah ini adalah pilihan pelaburan yang anda suka:

• a. Keuntungan maksimum 1000 RMB dan kerugian minimum 0 RMB
• b. Keuntungan maksimum 4000 RM, kerugian minimum 1000 RM
• c. Keuntungan maksimum RM13,000 dan kerugian maksimum RM4,000
• d. Pendapatan maksimum RM24,000 dan kerugian minimum RM10,000

1. Sekarang saya akan berikan anda RM5,000, dan kemudian saya akan meminta anda untuk memilih dua:

• a. 100% kehilangan 2500 RMB
• b. 50% kehilangan RM5,000, 50% tidak kehilangan apa-apa

1. Sekarang saya akan berikan anda RM10,000, dan kemudian saya akan meminta anda untuk memilih dua:

• a. 100% kehilangan 2500 RMB
• b. 50% kehilangan RM5,000, 50% tidak kehilangan apa-apa

1. Jika anda mempunyai harta warisan RM500,000 daripada saudara kandung, dalam wasiat, anda boleh melabur seluruhnya dalam empat aset, iaitu:

• a. Akaun simpanan
• b. Dana bersama bercampur hutang
• c. Kumpulan pelaburan 15 saham
• d. Komoditi, seperti emas, perak, minyak

1. Jika anda mempunyai RM100,000, mana yang paling anda sukai:

• a. 60% pelaburan risiko rendah, 30% pelaburan risiko sederhana, 10% pelaburan risiko tinggi
• b. 30% pelaburan risiko rendah, 40% pelaburan risiko sederhana, 30% pelaburan risiko tinggi
• c. 10% pelaburan risiko rendah, 40% pelaburan risiko sederhana, 50% pelaburan risiko tinggi

1. Yang anda percayai ialah seorang ahli geologi yang sangat berpengalaman, yang baru sahaja mengumpulkan sekumpulan pelabur untuk menjalankan projek tambang emas. Jika projek tambang emas ini berjaya, anda akan mendapat keuntungan 50 hingga 100 kali ganda.

• a. wang ringgit
• b. pendapatan anda sebulan
• c. pendapatan anda selama tiga bulan
• d. pendapatan anda selama enam bulan

Berikut adalah peraturan penentuan mata:

• 1. A= 4；B = 3；C = 2；D = 1
• 1. A= 1；B = 2；C = 3；D = 4
• 1. A= 1；B = 2；C = 3；D = 4
• 1. A = 1；B = 2；C = 3
• 1. A= 1；B = 2；C = 3
• 1. A= 1；B = 2；C = 3；D = 4
• 1. A= 1；B = 2；C = 3；D = 4
• 1. A= 1；B = 2；C = 3；D = 4
• 1. A= 1；B = 3
• 1. A= 1；B = 3
• 1. A= 1；B = 2；C = 3；D = 4
• 1. A= 1；B = 2；C = 3
• 1. A= 1；B = 2；C = 3；D = 4

  Menambah skor anda.

• 18 atau kurang: toleransi risiko rendah

• 19 hingga 22 mata: Keutamaan risiko di bawah purata

• 23 hingga 29 minit: Keutamaan risiko sederhana

• 29 hingga 32 mata: Keutamaan risiko yang lebih tinggi daripada purata

• 33 atau lebih tinggi: toleransi risiko tinggi, pelabur radikal

  Jika ada kekurangan dalam tulisan ini, sila betulkan. Saya dialu-alukan, tetapi harap anda mencatat bola salji, tandatangan Chenda, di sini saya minta maaf.

Dipetik dari Bola Salji