Heute möchte ich über meine Erfahrungen und Erfahrungen mit Options-Volationalitätssätzen in den USA berichten. Ich bin im April letzten Jahres zurückgekehrt, um als Markthändler, Off-Platz-Optionen und Quantitative Investments in Consulting-Futures zu arbeiten. Ich werde Optionsstrategien in verschiedene Kategorien einteilen, um Ihnen zu zeigen, was Optionen wirklich tun können.
Es gibt zwei Arten von Optionen, eine ist eine positive und eine ist eine negative Option. Zum Beispiel, jetzt ist Sugar 1705 6500 US-Dollar, und ich hoffe, dass ich in einem Monat noch 6500 US-Dollar für White Sugar-Futures kaufen kann.
Natürlich nicht unbedingt 6500 Euro, ich hoffe, dass ich diesen Futures in einem Monat zu 6700 Euro kaufen kann, diese 6500 Euro, 6700 Euro oder sogar 7000 Euro, verschiedene Aktienpreise bringen Ihnen viele verschiedene Kombinationen, Futures können das nicht tun, Futures werden jetzt zu jedem Preis gekauft, wenn sie fallen, dann sind sie zu verlieren.
Die grundlegende Strategie der Optionen, die einfachste, was mit Optionen zu tun ist. Zunächst ist ein einfacher Kauf und Verkauf, Sie kaufen und verkaufen, und Sie können auch verkaufen und verkaufen, und Sie können auch kaufen und verkaufen. Es gibt vier Kombinationen.
Die Preisdifferenzkomposition ist abhängig davon, wie Sie den Markt in den nächsten Monaten, fünf Monaten oder sechs Monaten betrachten. Wie Sie denken, dass sich der Kurs entwickelt, z. B. bei Weißzucker 1709 steigt er in den nächsten drei Monaten auf 6900 Yuan, fällt dann wieder auf 6500 Yuan, fällt weiter auf 6300 Yuan und fällt dann wieder auf 6700 Yuan. Wenn Sie diese Ansichten haben, können Sie Ihre Ansichten mit verschiedenen Kurspunkten ausdrücken.
Wenn Sie denken, dass Sie nach einer Weile wieder fallen und nicht über 6300 USD fallen, verkaufen Sie einen Kursverlust von 6300 USD, und das Anspruchsgeld ist wieder bei Ihnen.
Es gibt auch eine Kombination von Optionen und Markierungen, bei der Sie normalerweise eine gute Futures-Investition tätigen, und eine zusätzliche Option kann diese Kombination mit Ihnen kombinieren. Zum Beispiel, wenn Sie mehr als 1709 Kontrakte halten, aber Sie denken, dass der Kurs nicht über 6900 steigen wird, dann verkaufen Sie den Kurs, halten Sie den Kurs auf, verkaufen Sie den Kurs und erhöhen Sie Ihr Einkommen. Wenn Sie mehr tun, und schließlich sehen Sie in die richtige Richtung, steigen die Preise, aber nicht über 6900, verkaufen Sie 6900 und profitieren mehr als alle anderen Strategien.
Sie können auch das Risiko kontrollieren, zum Beispiel, wenn Sie 1709 weißen Zucker kaufen und Sie befürchten, dass Sie einen größeren Verlust haben, wenn er fällt, können Sie eine Abwärtstransaktion kaufen, zum Beispiel, wenn Sie 5% für eine Abwärtstransaktion ausgeben, jetzt 6500, Sie kaufen eine Abwärtstransaktion, Sie geben 5% aus, um 6500 zu sichern.
Wenn die Zukunft wirklich fällt, ist dein größter Verlust diese 5%. Also, nachdem du Optionen hast, brauchst du keinen Stop-Loss, dein Verlust beträgt maximal 5%, aber wenn du steigt, dann hast du Recht, das ist dein Gewinn.
Es gibt verschiedene Kombinationen von Optionsstrategien, Bull-Marktdifferenzen, Bear-Marktdifferenzen, Transformationen, Schmetterlings- und Kalenderdifferenzen, die in der Praxis verwendet werden können.
Kalenderdifferenz, die Kalenderdifferenz von Futures ist nicht wie bei einem Aktien-ETF-Index, da die Kennzeichnung jeder Option einem Futures-Kontrakt in einem bestimmten Monat entspricht, und die Kennzeichnung eines Aktien-ETFs derselben Aktie entspricht, so dass die Aktien-ETF-Index-Optionen einen Preis des gleichen Kennzeichens haben, wobei jede Option unterschiedliche Kennzeichnungen hat. Diese Kennzeichnungen können eine relativ hohe Relevanz haben.
Daher sollten Sie bei Futures-Optionen vorsichtig sein, denn die Kalenderdifferenz ist ähnlich wie bei den üblichen Aktienkursen. In der Praxis ist es anders, wenn Sie die Kalenderdifferenz verwenden. Wenn sich der relative Wert der Futures-Marke in zwei Monaten ändert, beeinflusst dies den Wert der Option nicht, da die Aktienoptionen in verschiedenen Monaten demselben Wert entsprechen.
Eine Kombination von Optionen und Indizes, in denen es einige inhärente mathematische Beziehungen gibt, die beibehalten werden sollen, und die Chancen für Risikoprämien ergeben, wenn Sie gegen diese Beziehung verstoßen. Zum Beispiel ist die einfachste Optionspar-Formel, dass die Option mit einem Aufschlag und eine Abschlagoption eine mathematische Beziehung haben, die erfüllt werden muss, und wenn sie nicht erfüllt ist, können Sie einen Gewinn machen.
Oder Sie haben mehrere Köpfe können einen Gewinn machen, Sie verkaufen die Optionen, um Ihre Erträge zu erhöhen, wenn in Zukunft der Markt nicht mehr als Sie verkaufen, die Kurspreise zu erhöhen, die Anspruchszahlungen sind Ihre Erträge erhöht. Optionen können auch zusammengesetzt werden, zum Beispiel, wenn Sie kaufen einen Positiven, verkaufen Sie einen Positiven, das ist eine Kombination von mehreren Köpfen. Oder umgekehrt kaufen Sie einen Positiven, verkaufen Sie einen Positiven und wird zu einem leeren Kopf.
Die Optionen haben theoretische Modelle, am häufigsten ist das Black-Scholes-Modell, in dem die Variablen den Marktpreis, den Preis der Aktiva, die Zeit und den Zinssatz haben. Eine der unsichtbaren Variablen ist die Volatilitätsrate.
Also, wenn ich eine Option verkaufe, entscheide ich, wie viel ich in der Zukunft für diese Wahrscheinlichkeit auszahlen werde, was diese Wahrscheinlichkeit damit zu tun hat? Es hat mit der Ausdehnung der Preisschwankungen des Vermögenswertes zu tun, die sehr stark ist und leicht den Preis der Option übersteigt.
Mit dieser Formel können Sie dann berechnen, wie hoch die Optionspreise sind, wenn Sie eine tatsächliche Volatilität haben, z.B. wenn Sie wissen, wie hoch die Volatilität in einem Monat sein wird.
Die Volatilitätsrate dividiert durch die tatsächliche und die implizite Volatilitätsrate, die tatsächliche Volatilität ist, wie groß die tatsächliche Volatilität ist, die durch diese Marke in den kommenden Monaten verursacht wird, und die implizite Volatilität ist, wenn die Option verkauft wird, kann nur ungefähr geschätzt werden. Ich denke, wie teuer die Option sein sollte, und der Preis der Option, die Sie verkaufen, kann aus dieser Preisformel eine Volatilität umgekehrt werden, die implizite Volatilität genannt wird.
Wenn Sie eine Option betrachten und möchten wissen, ob sie teuer oder billig ist, können Sie mit diesem Modell die implizite Volatilität herausfinden, und Sie sehen, wie hoch die tatsächliche Volatilität ist, und die tatsächliche Volatilität kann berechnet werden, zum Beispiel in den letzten Monaten, Monaten, Monaten, Jahren, die Marktpreisänderungen haben eine Formel. Hier habe ich die Algorithmen für die tatsächliche Volatilität aufgelistet.
Wenn Sie die impliziten und tatsächlichen Volatilitäten miteinander vergleichen, wissen Sie, ob die Option teuer oder billig ist. Zum Beispiel, die aktuelle schwarze Volatilität ist sehr hoch, und jeder, der auf schwarze Optionen schützen möchte, kauft sie nicht. Der Preis ist zu teuer. Warum ist er teuer?
Verschiedene Volatilitätsraten werden unterschiedlich verglichen. Parkinson ist der gängigste Vergleich, bei dem nicht nur die Kursschwankungen bei der Schließung berücksichtigt werden, sondern auch die täglichen, höchsten und tiefsten Punkte berücksichtigt werden.
Da die Volatilität der Optionspreis ist, wie kann ich vorhersagen, wie hoch die Volatilität in den nächsten 1 oder 3 Monaten sein wird? Es gibt viele Methoden, aber GARCH ist die bekannteste und Nobelpreisträgerin. Sie verwendet historische Daten, um die zukünftige Volatilität vorherzusagen. Sieht aus, als könnte man sie vorhersagen, aber kann man sie tatsächlich vorhersagen?
Im Gegenteil, ich habe die Daten des letzten Monats verwendet, um den nächsten Monat vorherzusagen, den letzten Monat, in dem die Fed gerade erst gesammelt war, in dem die Märkte relativ stark schwankten, und in dem nächsten Monat, in dem es keine Sitzung gab, haben Sie diese Daten verwendet, um zu prognostizieren, ob es richtig ist oder nicht.
Ich wusste, dass in Boston ein Hedgefonds war, der behauptete, mit GARCH Geld zu verdienen, um mit uns zusammenzuarbeiten, aber wir vertrauten ihm nicht und fanden keinen guten Einstiegspunkt, also arbeiteten wir nicht zusammen. In weniger als zwei Jahren war der Hedgefonds weg.
Dies ist der Typ, von dem ich gesprochen habe, der sich mit Volatilität beschäftigt, der Name ist Nassim Taleb, der Autor von "The Black Swan", und dieser Typ ist sehr cool. Er war zuerst Options-Händler, Forex, Commodities, Indices, Stocks, und dann dachte er, dass er nicht theoretisch genug ist. Er rannte an die New York University, um seinen Doktortitel zu machen, und nach seinem Studium kam er wieder und war ein Händler, der sowohl Theorie als auch Praxis hat.
Die griechischen Werte, all die Variablen, die zuvor erwähnt wurden, beeinflussen den Optionspreis, also haben wir eine Menge verwirrender Dinge herausgefunden, nämlich die Empfindlichkeit des Optionspreises für verschiedene Variablen und wie sich der Optionspreis verändert, wenn sich diese Variablen um eine Einheit verändern. Das ist theoretisch nicht schwer zu verstehen.
Optionen haben, nach ihrer Definition, einige inhärente mathematische Beziehungen, bei denen es keine Chance auf Risikobereitschaft gibt, wenn die mathematische Beziehung nicht erfüllt ist. Butterfly-Differenz-Leistungen, bei denen Sie die beiden mittleren Pfeiloptionen verkaufen und dann eine mit einem realen Wert und eine mit einem nullen Wert, die auf beiden Seiten ist, kaufen, und deren Rendite eine Schmetterlingsform hat.
Die Überschneidung ist eine Überschneidung, bei der man einen Kurs macht, der ansteigt oder fällt, und wenn er abnimmt, ist er falsch.
Kalenderpreisdifferenz, Aktien oder Index, Preisdifferenz derselben Marke, das ist auch das, was du kaufen musst, weil du den letzten Monat kaufen willst, den letzten Monat verkaufen willst, den letzten Monat lange Zeit, mehr Zeitwert sollte teuer sein, der letzte Monat sollte billig sein, du kaufst den letzten Monat verkaufen musst, der letzte Monat ist sicherlich ein Gewinn. Aber manchmal wird es vorkommen, dass du den letzten Monat im Gegenteil kaufst billig, der letzte Monat teuer, dann ist es nicht richtig, dann bist du verzweifelt, den letzten Monat zu kaufen, der letzte Monat zu verkaufen, das Geld ist stabil.
Umschalt- und Umschaltzinssätze, Auf- und Abwärtstransaktionen können als Futures zusammengesetzt werden, wobei die Synthese-Futures einen Preis haben und die echten Futures einen Preis haben. Vergleichen Sie die beiden Preise, wenn die Preise unterschiedlich sind, können Sie billig kaufen und teuer verkaufen, was wiederum risikofrei ist.
Ich bezweifle, dass es jetzt keine Risiko-Leverage-Optionen gibt. Aber da wir Markthändler sind, haben wir anfangs keine Risiko-Leverage-Optionen, um den Markt zu stabilisieren und die Verpflichtungen der Börse zu erfüllen. Wir haben jetzt keine Risiko-Leverage-Optionen, weil die Option-Leverage-Optionen glatt sind und keine Probleme auftreten, aber wir haben sicherlich eine Strategie zur Gewinne-Leverage-Option.
Optionen haben auch einen weiteren Vorteil, die Futures sind mehr oder weniger, wenn der Markt sich bewegt, kann man Geld verdienen, und Optionen können auch nicht bewegt werden. Das ist ein gutes Tool für Ihre Anlagestrategie.
Wenn Sie sich die Laderausschreibung anschauen, können Sie schnell eine Berechnung durchführen, ob diese Gleichung gleich ist. Wenn sie nicht gleich ist, denken Sie, dass es möglicherweise eine Gewinnausschätzung gibt.
Konzept der Aktienversicherung: Sie haben einen Vermögenswert, den Sie mehrmals kaufen, um einen Abwärtstrend zu schützen, um einen großen Verlust zu vermeiden, wenn der Preis fällt. Es gibt einige Probleme, die Sie beachten sollten. Wir haben uns auch in den USA getroffen. Immer wieder wird man Sie bitten, mir eine Strategie zu machen, ich bin jetzt ein Aktienversicherer.
Aber es gibt nur sehr wenige Fallzeiten, besonders in den US-Aktien, von Präsident Obama am 9. März 2009 an, als er uns aufforderte, Aktien zu kaufen, bis zu Trumps Amtsantritt. In den acht Jahren des Bullenmarktes ist es sicherlich schlimm, wenn man ständig einen Abwärtstransaktionsoption kauft, um einen Abwärtstransaktionsschutz zu machen. Wir haben eine Analyse durchgeführt, und jeden Monat kauft man einen Abwärtstransaktionsoption, um seine Position zu schützen, die mehr Geld verdient als die Aktien.
Die Idee der Aktienversicherung ist gut, aber die Versicherungskosten sind teuer. Wir hatten damals auch einen Kunden, der uns um eine Aktienversicherung gebeten hat.
Wir haben ihm eine Strategie gegeben, mit dem Kalenderdifferenz, der 6 Monate nach unten war, der 0.5 Delta-Platz, und dann verkaufen Sie zwei im Januar 0,25 Delta-Null-Null-Null-Null, die dem Kalender-Kopf-Prozess entspricht, kaufen Sie einen Monat, verkaufen Sie zwei jüngsten Monaten, rollen Sie jeden Monat vor Ablauf zurück, und verkaufen Sie 5 Monate vor Ablauf des Monats, Sie müssen ein wenig Kombinationen machen, können nicht nur einen Abgang kaufen, dann ist es nicht gut.
Andererseits, wenn die Optionen profitabel sind, kauft man sie, und wenn sie wirklich schnell sinken, dann muss man profitabel umstellen, man muss die Optionen mit dem tiefen realen Wert absetzen, und man kauft dann eine Option mit einem geringen Wert oder einem geringen Wert als Schutz.
Einer von uns, der einen Kauf- und Verkaufsschutz für Kraftkohle anbietet, der schnell abfällt, sagte, er solle diesen absetzen und dann zwei Wertlos-Käufe kaufen. Dann ging der Kraftkohle-Körper zurück und war froh, weil der Kauf von Wertlos-Käufe billig war.
Eine Variante des Sicherungsangebots ist das Modell, das ich gerade erwähnt habe, bei dem die Zeitverhältnisse zwischen den Preisen unterschiedlich sind, und kann für die Benutzer attraktiver sein. Die Wahl der Zeit, wenn Sie ein Bedürfnis nach einer langfristigen Sicherung haben, sollten Sie auf die Volatilität der Optionen achten. Je nach Volatilität können Sie wissen, wann es billiger ist.
Wenn Sie langfristig handeln, sollten Sie etwas längerfristig kaufen, wenn die Volatilität relativ niedrig ist. Zum Beispiel, wenn Sie einmal 6 Monate kaufen, ist es sicherlich billiger, als wenn Sie 6 Mal im Monat kaufen.
Die Gewinnsteigerungsstrategie ist der Verkauf von Pumps als Reserve, eine sehr beliebte Strategie in den USA, die von fast allen Aktienfonds durchgeführt wird. Denn die CBOE hat einen Index speziell für diese Strategie, einen BXM und einen BXY.
Die oben stehende Grafik ist die Verzerrungskurve der 30-Tage-Implizierten Volatilität des S&P 500. Ist die Volatilität rechts sehr niedrig? Das ist, was von diesen Fondsmanagern verkauft wird, und alle verkaufen, und Sie können sehen, dass die Volatilität der S&P 500-Vermögenswerte sehr niedrig ist, ein paar Pfund, ein Stück ist gut.
Das ist der Vergleich, den wir gerade gemacht haben, der Unterschied zwischen dem Verkauf von Plattwert und dem Verkauf von Nullwert. Rot ist der Index für den Verkauf von Nullwert.
Außerdem ist der allgemeine Trend für den S&P 500 aufwärts, so dass der Verkauf von Optionen immer mit einem Ausbruch beginnt, der Verkauf von Evenvalue häufig mit einem Ausbruch beginnt. Sie machen eine Gewinnstrategie, die auf jeden Fall den Verkauf von Null-Value-Optionen beinhaltet, und was ist der Ausbruch?
Aber je häufiger der richtige Anruf ist, desto weniger lohnenswert ist die Wahl, dass man einen Punkt wählt, an dem man 80% der Zeit nicht zurückgerufen wird, z. B. einen nullen Wert von etwa 5%, und man entscheidet nach eigenen Untersuchungen. Das ist die monatliche Rendite-Verteilung, die wir für die weißen Zucker-Prämien-Kontrakte entwickelt haben, die sich dem S&P 500 annähert, aber nicht nach rechts neigt.
Kleinanbieter-Optionen sind Marktspekulationen, bei denen man davon träumt, einen wertlosen Aufschlag zu kaufen, der dann plötzlich steigt, oder einen Abschlag zu kaufen, der plötzlich stark fällt.
Hier habe ich eine Liste der häufig verwendeten Differenzen für die Spekulation von verschiedenen Indizes aufgelistet, z. B. Umkehrung / Umstellung, das heißt, Sie können Futures mit Auf- und Abwärts-Futures synthetisieren. Viele Leute denken, dass Spas und Breitspannen Volatilitätsgeschäfte sind, die in Wirklichkeit nicht sind.
Einseitige Spekulationen haben eine Lose-Over-Strategie, eine Lose-Over-Strategie und einen Trend oder eine Aufstellung, Futures können sowohl auf und ab gehandhabt werden, aber auch bei Optionsaufstellung.
Wir haben Statistiken gemacht, wenn Sie erwarten, mit Optionen zu gewinnen, ist unrealistisch, auch wenn Sie einen Schuss spielen, so lange Sie weitermachen, werden Sie am Ende sicherlich alles Geld verlieren, Kaufoptionen müssen eine Strategie sein, um Geld zu verlieren, Geld zu verdienen, ist sicherlich durch den Verkauf von Optionen, aber ein größtes Problem bei Optionen zu verkaufen ist das Risiko, wenn Sie verkaufen, wenn der Markt für Sie ungünstig ist, ist der Verlust unbegrenzt, ob es um Auf- oder Absatzteil ist.
Es ist eine Preisformel, die auch ein Prinzip aufdeckt, dass die Option durch ständige Käufe und Verkäufe durch geeignete Käufer kopiert werden kann. Wenn Sie die Option in einem bestimmten Verhältnis kaufen und verkaufen, dann ist der endgültige Gewinn und Verlust gleich dem Preis der Optionsgebühr, so dass die Option die dynamische Partie der Optionsgebühr kopieren kann, dann kann man die Option kopieren.
Die Entscheidung für den Optionspreis liegt in der Volatilität. Man kauft und verkauft ständig nach den Preisschwankungen des Marktes, man verdient mehr Geld, wenn man die Optionen mit einer hohen Volatilität kopiert. Die Optionsgebühren sind teurer, wenn die Volatilität geringer ist, sind die Gebühren billiger.
Wir haben eine Formel, um die tatsächliche Volatilität zu berechnen. Zum Beispiel, die tatsächliche Volatilität war nur 10% im letzten Monat. Jetzt berechne ich die Volatilität der Bohnen um 17%.
Die einfachste ist, dass man eine Option kauft und sie dann ununterbrochen mit dem Index kopiert, um sie delta-neutral zu machen und die Sensibilität der Option für die einseitige Richtung des Marktes zu verbergen. Wenn man eine Option kauft und dann neutral absichert, dann kauft man tatsächlich ununterbrochen niedrig und verkauft hoch, und jeder hat Platz, um den Prozess zu verarbeiten, und das wird zu einem Prozess des Kaufs von niedrig und Verkauf von hoch, was sehr angenehm ist.
Der Kunde hat einen Bedarf, braucht eine Preisversicherung, er kauft dir einen Abwärtstrend, was machst du dann? Du kopierst die Option mit dem Kopf in den Futures und verkaufst sie dann an den Kunden, das ist eine Offshore-Option. Im Vergleich zu In-Platz-Optionen haben Offshore-Optionen kein Standardformat, die Liquidität ist etwas schlechter, die Preise sind größer und es gibt zusätzliche Liquidationsrisiken.
Dies ist wahrscheinlich allgemein bekannt, dass die Schwankungen zwischen den verschiedenen Aktienkursen unterschiedlich sind, dass es eine relative Beziehung gibt, und dass Sie in extremen Fällen eine Option kaufen und eine andere verkaufen können, um Optionen zwischen den verschiedenen Aktienkursen zu schließen.
Das ist eine Strategie, die ich 2009 gemacht habe, und ich habe sie drei Jahre lang gemacht, bis ich 2012 gegangen bin und es ist sehr lohnenswert. Ob mit einer großen Wahrscheinlichkeitsverteilung von Optionen, oder mit einem Kalenderpreis oder einem Schmetterling, gibt es eine Strategie, mit der man Geld verdient, wenn der Markt unruhig ist?
Ich habe eine Strategie entworfen, in der ich die Kalenderdifferenz ständig kaufe und dann halte, z. B. eine feste 30-tägige Zeit, in der ich alle 30 Tage die vorhergehende ausräume. Ich habe dies getan, indem ich Wahrscheinlichkeitsereignisse benutzt habe, und das Ergebnis, das ich am Ende gemacht habe, war ungefähr 70% Gewinnquote, durchschnittliche Rendite von etwa 40%, natürlich ein wenig zurückgezogen.
Das ist im Grunde das, was Optionen tun können, und ich werde nicht darüber reden, wie tiefgreifende Schwankungsraten sind, wie zum Beispiel die Gewichtung, die wir 2007 und 2008 am meisten gemacht haben, die Differenz zwischen den beiden Schwankungsraten, die wir damals viel gemacht haben, und die Marktkapazität ist groß.
Übersetzt von Poker Investor
GründeSehr schön.