Hôm nay, tôi sẽ chia sẻ những kinh nghiệm và kinh nghiệm của tôi về việc lựa chọn tỷ lệ biến động tại Hoa Kỳ. Tôi đã trở về nước tôi vào tháng 4 năm ngoái với trách nhiệm giao dịch thị trường, lựa chọn ngoài sân và đầu tư định lượng. Tôi sẽ chia các chiến lược lựa chọn thành một vài loại, chủ yếu là giới thiệu những gì lựa chọn thực sự làm và hy vọng sẽ truyền cảm hứng cho bạn.
Có hai loại tùy chọn, một là giá cao và một là giá thấp, ví dụ như bây giờ Sugar 1705 hợp đồng là 6500 USD, tôi hy vọng một tháng sau đó tôi có thể mua thêm 6500 USD cho tương lai Sugar trắng. Đó là quyền của bạn.
Chắc chắn không phải là 6500 đô la, tôi hy vọng rằng sau một tháng tôi có thể mua cái này với giá 6700 đô la, và đó là 6500 đô la, 6700 đô la hoặc thậm chí 7000 đô la, giá quyền hành khác nhau mang lại cho bạn rất nhiều sự kết hợp khác nhau, và các hợp đồng tương lai không thể làm điều đó, các hợp đồng tương lai được mua ở bất kỳ mức giá nào bây giờ, tăng lên, giảm xuống, mất đi.
Chiến lược cơ bản của các tùy chọn, đơn giản nhất là mua bán đơn giản, bạn mua và bán, bạn cũng có thể bán giá cao, và còn mua giảm và bán giảm, đó là bốn sự kết hợp. Bởi vì có giá quyền hành khác nhau, bạn có thể làm tất cả các sự kết hợp, giảm, giá quyền hành có thể kết hợp, giá quyền hành khác nhau có thể kết hợp, thời hạn khác nhau cũng có thể kết hợp, tùy chọn cộng với giá quyền hành sau đó trở thành một giao dịch hình ba.
Phong cách chênh lệch giá là dựa trên quan điểm khác nhau của bạn về thị trường, ví dụ như trong một tháng, năm tháng, sáu tháng tới, bạn nghĩ rằng xu hướng của chỉ số này là như thế nào, ví dụ như hợp đồng đường trắng 1709 trong 3 tháng tới tăng lên 6900 đô la, sau đó giảm xuống còn 6500 đô la, tiếp tục giảm xuống còn 6300 đô la, sau đó giảm lại 6700 đô la. Nếu bạn có những quan điểm này, bạn có thể thể thể hiện quan điểm của mình bằng các giá quyền hành khác nhau.
Bạn nghĩ rằng sau một thời gian giảm xuống, không thể giảm xuống dưới 6.300 đô la, bạn bán giảm giá 6.300 đô la, tiền quyền này lại thuộc về bạn. Vì vậy, sử dụng các tùy chọn có thể thực hiện tất cả các loại kết hợp, nếu tương lai không thể làm điều này, điểm này bạn chỉ có thể thực hiện hoạt động này bằng cách dừng lỗ, bằng các tùy chọn, bạn có thể làm một chiến lược phức tạp hơn, phù hợp hơn với mong đợi của bạn.
Và có một sự kết hợp của các quyền chọn và giá trị, bạn đã làm tốt trong việc đầu tư vào tương lai, và bây giờ một quyền chọn thêm có thể kết hợp với bạn. Ví dụ: bạn có hơn 1709 hợp đồng, nhưng bạn nghĩ rằng giá sẽ không vượt quá 6900, và bạn sẽ bán, và bạn sẽ bán, và bạn sẽ tăng thu nhập. Nếu bạn làm nhiều hơn, và cuối cùng bạn nhìn theo hướng, giá tăng nhưng không vượt quá 6900, bạn sẽ bán 6900 sẽ có lợi nhuận nhiều hơn các chiến lược khác, đó là chiến lược tăng của quyền chọn.
Ngoài ra, bạn có thể kiểm soát rủi ro, ví dụ như bạn vẫn mua 1709 hợp đồng đường trắng, bạn sợ rằng nếu nó giảm bạn sẽ mất một khoản lỗ lớn hơn, tại thời điểm này bạn có thể mua một quyền chọn giảm giá, ví dụ như bạn chi 5% tiền để mua quyền chọn giảm giá, bây giờ là 6500, bạn mua quyền chọn giảm giá 6500, bạn chi 5% tiền để giữ 6500.
Nếu tương lai thực sự giảm, lỗ lớn nhất của bạn là 5% này. Vì vậy, sau khi có quyền chọn, bạn không cần dừng lỗ, lỗ của bạn tối đa là 5%, nhưng nếu tăng lên, bạn thấy đúng, lợi nhuận này là của bạn. Nếu tương lai sắp dừng lỗ, đặc biệt là bán lẻ dừng lỗ là điều không đáng tin cậy nhất, không thể dừng lại, mất 5% và chịu đựng đến 6%, chịu đựng cho đến cuối cùng, không quan trọng, tài khoản không nhìn thấy mỗi ngày, nhiều bán lẻ là như vậy.
Các chiến lược tùy chọn có nhiều sự kết hợp, giá giảm giá bò, giá giảm giá gấu, giá giảm giá chéo, giá giảm giá bướm, giá giảm giá lịch, và các chiến lược này đều có thể được sử dụng trong thực tế, miễn là bạn có quan điểm về thị trường, bạn có thể thực hiện nhiều sự kết hợp khác nhau.
Sự chênh lệch giá lịch, giá chênh lệch giá lịch của hợp đồng tương lai không giống như chỉ số ETF cổ phiếu, bởi vì chỉ số của mỗi quyền chọn tương ứng với hợp đồng tương lai của một tháng nhất định, chỉ số ETF tương ứng với cổ phiếu đó, vì vậy các lựa chọn chỉ số ETF cổ phiếu là một mức giá của cùng một chỉ số, các lựa chọn tương lai của mỗi lựa chọn tương ứng với các chỉ số khác nhau, những chỉ số có thể có sự liên quan cao hơn.
Vì vậy, bạn nên cẩn thận khi lựa chọn tương lai, giá chênh lệch theo lịch là khác với giá cổ phiếu thông thường. Nếu bạn sử dụng giá chênh lệch theo lịch trong cuộc chiến thực tế, bạn nên cẩn thận, quyền chọn hàng hóa và thị trường quyền chọn cổ phiếu không giống nhau. Nếu giá trị tương đối của các chỉ số tương lai trong hai tháng thay đổi, nó sẽ ảnh hưởng đến giá trị của quyền chọn, nhưng cổ phiếu sẽ không, bởi vì các chỉ số tương ứng với các chỉ số tương tự trong các tháng khác nhau của cổ phiếu, điều này không giống nhau, và có một sự khác biệt lớn trong cuộc chiến thực tế.
Một sự kết hợp của các quyền chọn và các chỉ số, có một số mối quan hệ toán học vốn có trong các quyền chọn, những mối quan hệ toán học này được duy trì, sẽ tạo ra cơ hội lợi nhuận rủi ro khi bạn vi phạm mối quan hệ này. Ví dụ, công thức giá chung của quyền chọn đơn giản nhất là quyền chọn tăng giá và quyền chọn giảm giá có một mối quan hệ toán học phải được đáp ứng, khi nó không được đáp ứng, bạn có thể lợi nhuận.
Hoặc bạn có nhiều đầu có thể làm tăng lợi nhuận, bạn bán quyền chọn tăng giá, tăng lợi nhuận của bạn, nếu trong tương lai thị trường không tăng hơn giá quyền bán của bạn, tiền quyền là lợi nhuận tăng của bạn. Tùy chọn cũng có thể được tổng hợp, ví dụ như bạn mua một giá tăng, bán một giá giảm, đó là tổng hợp nhiều đầu. Hoặc ngược lại, bạn mua một giá giảm, bán một giá giảm và trở thành một đầu trống.
Các tùy chọn có mô hình lý thuyết, phổ biến nhất là mô hình Black-scholes, trong đó các biến có giá quyền hành, giá tài sản chỉ định, thời gian, lãi suất, một trong những biến thể vô hình là tỷ lệ biến động, tại sao tỷ lệ biến động ảnh hưởng đến giá của tùy chọn? Ví dụ: bạn mua một quyền chọn, quyền chọn này có giá bao nhiêu, tùy thuộc vào việc tài sản này có vượt quá giá quyền hành khi hết hạn trong tương lai hay không, nếu vượt quá giá quyền hành, tôi là người có nghĩa vụ phải bồi thường.
Vì vậy, khi bán quyền chọn, tôi quyết định với xác suất tương lai của tôi, xác suất này liên quan đến gì? Nó liên quan đến sự biến động của giá tài sản, sự biến động rất lớn, dễ dàng vượt quá giá quyền chọn quyền chọn quyền chọn, và khi đó bạn sẽ phải bán một chút đắt hơn.
Với công thức này, nếu bạn có tỷ lệ biến động thực tế, ví dụ như bạn biết tỷ lệ biến động này là bao nhiêu trong tháng tới, bạn có thể tính toán mức giá của quyền chọn. Nhưng vấn đề ở đâu?
Tỷ lệ biến động chia giữa tỷ lệ biến động thực tế và tỷ lệ biến động ngụ ý, tỷ lệ biến động thực tế là mức độ biến động thực sự gây ra bởi tài sản được đánh dấu trong tháng tới, tỷ lệ biến động ngụ ý là khi quyền chọn được bán chỉ có thể ước tính, tôi nghĩ rằng quyền chọn này nên đắt như thế nào, giá quyền chọn mà bạn bán có thể được phản xạ từ công thức định giá đó, được gọi là tỷ lệ biến động ngụ ý.
Vì vậy, tỷ lệ biến động là giá thực sự của tùy chọn. Khi bạn nhìn vào một lựa chọn và bạn muốn biết nó có đắt hay rẻ, bạn sử dụng mô hình này để đưa ra tỷ lệ biến động ngầm, bạn nhìn vào tỷ lệ biến động thực tế, tỷ lệ biến động thực tế có thể được tính toán, ví dụ như trong tháng, nửa năm, một năm qua, thay đổi giá thị trường có công thức, ở đây tôi liệt kê các thuật toán về tỷ lệ biến động thực tế, tiêu chuẩn đơn giản nhất là xấu.
Bạn tính toán tỷ lệ biến động ngụ ý và tỷ lệ biến động thực tế để biết tùy chọn này có đắt hay rẻ. Ví dụ, gần đây tỷ lệ biến động đen rất cao, bất cứ ai muốn mua quyền chọn bảo vệ giảm trên màu đen, một cái nhìn đầu tiên, giá sẽ không mua, quá đắt, tại sao đắt?
Các tỷ lệ biến động khác nhau có các phương pháp so sánh khác nhau, và Parkinson là phương pháp được sử dụng phổ biến hơn, không chỉ xem xét sự biến động của giá đóng cửa, mà còn xem xét sự biến động trong ngày, điểm cao nhất và thấp nhất trong ngày, và sử dụng tỷ lệ biến động thực tế để tính tỷ lệ biến động thực tế.
Vì tỷ lệ biến động là giá của một quyền chọn, làm thế nào tôi có thể dự đoán tỷ lệ biến động trong 1 tháng, 3 tháng tới, có rất nhiều cách, GARCH là cách nổi tiếng nhất và cũng giành giải Nobel. Nó chỉ dự đoán tỷ lệ biến động trong tương lai bằng dữ liệu lịch sử trong quá khứ, có vẻ như nó có thể dự đoán, nhưng nó có thể dự đoán được không?
Ngược lại, tôi đã sử dụng dữ liệu của tháng trước để dự đoán tháng sau, tháng trước, sau khi Fed vừa họp, thị trường có sự biến động tương đối lớn, tháng sau không có cuộc họp, bạn có dự đoán bằng dữ liệu đó không?
Tôi biết có một quỹ đầu cơ ở Boston mà ông ta tuyên bố là kiếm tiền bằng GARCH và muốn hợp tác với chúng tôi, nhưng chúng tôi không tin tưởng và không tìm thấy một điểm cắt tốt, nên không hợp tác. Ít hơn hai năm sau, quỹ đầu cơ đã biến mất.
Đây là người đàn ông nổi tiếng của tôi, tên là Nassim Taleb, tác giả của cuốn sách Black Swan, một người đàn ông rất mạnh mẽ, ban đầu là một nhà giao dịch quyền chọn, và làm về ngoại hối, hàng hóa, chỉ số và cổ phiếu, và sau đó anh ta cảm thấy rằng không đủ về mặt lý thuyết, và chạy đến Đại học New York để lấy bằng tiến sĩ, và sau đó trở lại làm một nhà giao dịch, với cả lý thuyết và kinh nghiệm thực tế, và ông ấy đã đọc cuốn sách Dynamic Hedging: Managing Vanilla and Exotic Options, một cuốn sách mà anh ấy gọi là kinh thánh của chúng ta về việc nắm bắt lãi suất biến động, và bất cứ khi nào chúng ta không hiểu hoặc bối rối, chúng ta có thể lấy cảm hứng từ cuốn sách của anh ấy, và rất nhiều chỉ số kiểm soát gió của chúng ta đều được lấy cảm hứng từ cuốn sách của anh ấy.
Giá trị Hy Lạp, những biến số trước đây ảnh hưởng đến giá của các quyền chọn, vì vậy tôi đã tìm ra một loạt các điều rất khó hiểu, đó là sự nhạy cảm của giá quyền chọn đối với các biến số khác nhau, và giá quyền chọn thay đổi như thế nào khi những biến số này thay đổi một đơn vị. Điều này không khó hiểu về mặt lý thuyết, vấn đề là bạn hiểu và không nhớ, sau đó bạn sẽ quên nó.
Tùy chọn theo định nghĩa của nó có một số mối quan hệ toán học vốn có, khi mối quan hệ toán học không được đáp ứng, bạn có cơ hội không có lợi nhuận rủi ro. Lợi nhuận chênh lệch giá bướm, bạn bán hai quyền chọn ở giữa, và sau đó mua một quyền chọn có giá trị thực, một quyền chọn chênh lệch giá không có giá trị trên cả hai bên, và lợi nhuận của nó có hình dạng giống như một con bướm. Khi thị trường không di chuyển, bạn có lợi nhuận cao nhất, nếu thị trường tăng hoặc giảm nhiều, bạn sẽ mất.
Phương pháp cắt ngang là bạn tạo ra một đường cắt ngang, nếu giá trị của đường cắt ngang tăng hoặc giảm, giá trị của đường cắt ngang nên tăng, nếu giảm thì sai, đây là một mối quan hệ toán học đơn giản.
Lợi nhuận chênh lệch giá lịch, cổ phiếu hoặc chỉ số, chênh lệch giá cùng một tiêu chuẩn, đó cũng là những gì bạn phải chi tiền để mua, bởi vì bạn sẽ mua tháng xa bán tháng gần, tháng xa dài, giá trị thời gian nên đắt hơn, tháng gần nên rẻ hơn, bạn mua tháng xa bán tháng gần chắc chắn sẽ kiếm được nhiều tiền. Nhưng đôi khi bạn sẽ mua tháng xa ngược lại rẻ, tháng gần đắt, thì không đúng, lúc này bạn cố gắng mua tháng xa bán tháng gần, tiền này ổn định.
Phương pháp này có thể được sử dụng trong các giao dịch tương lai, như giao dịch chuyển đổi và giao dịch đảo ngược, giao dịch giá rẻ và giao dịch giá rẻ.
Tôi nghi ngờ rằng bây giờ, các quyền chọn đậu nành không có cơ hội lợi nhuận rủi ro. Nhưng vì chúng tôi là những người bán thị trường, ban đầu để giữ cho thị trường ổn định, hoàn thành nghĩa vụ của sàn giao dịch, chúng tôi hiện không có chương trình lợi nhuận chạy, bởi vì các quyền chọn đậu nành được đưa ra thị trường rất ổn định, không có vấn đề, nhưng chúng tôi chắc chắn sẽ chạy chiến lược lợi nhuận. 50ETF đã có vào tháng 3 năm 2015 và mở ra cho đến tháng 3 năm 2016.
Các lựa chọn cũng có một lợi thế khác, nhiều tương lai hay không, thị trường chỉ cần chuyển động để kiếm tiền, thị trường tùy chọn cũng có thể chuyển động để kiếm tiền, thêm một công cụ tốt cho chiến lược đầu tư của bạn. Có rất nhiều CTA ở đây, điều khó khăn nhất của bạn là rất khó để tìm ra chiến lược lợi nhuận trung bình, tất cả mọi người đều theo dõi xu hướng, không có xu hướng thì rất tệ, luôn luôn mất mát, rút lại rất lớn. Nếu có lựa chọn, bạn có thể sử dụng chiến lược lợi nhuận cả các quyền chọn, đảm bảo thu nhập khi thị trường không di chuyển, ít nhất có thể chống lại những gì theo dõi xu hướng không ngừng mất mát, vì vậy quyền chọn chắc chắn là một điều tốt.
Chuyển lãi suất, có một mối quan hệ toán học như vậy, xem giá tăng + quyền hành = giá tiêu chuẩn + giảm, bạn nhìn vào giá thầu thang trong tâm trí có thể nhanh chóng thực hiện một phép tính xem phương trình này có bằng nhau không, nếu không bằng nhau bạn có thể nghĩ rằng có cơ hội lãi suất, tất nhiên bạn tính theo cách sắp xếp.
Khái niệm bảo vệ hợp đồng: bạn có một tài sản nhiều đầu mua một giảm giá bảo vệ giá này, nếu giá giảm, bạn có thể tránh được tổn thất lớn. Trong đó có một số vấn đề cần lưu ý, chúng tôi cũng đã gặp phải trong thời gian ở Mỹ, luôn luôn có người hỏi bạn để làm cho tôi một chiến lược, tôi bây giờ là nhiều đầu của cổ phiếu, nếu thị trường tăng sẽ kiếm được nhiều tiền, nếu giảm bảo đảm tôi không mất quá nhiều.
Nhưng sau khi thị trường giảm, rất ít khi, đặc biệt là thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, từ ngày 9 tháng 3 năm 2009 khi Tổng thống Obama kêu gọi mọi người mua cổ phiếu, cho đến khi Trump lên nắm quyền, thị trường bò 8 năm. Nếu bạn liên tục mua quyền chọn giảm giá để bảo vệ giảm giá, chắc chắn sẽ rất tồi tệ. Chúng tôi đã thực hiện các bài kiểm tra, mỗi tháng bạn mua một quyền chọn giảm giá để bảo vệ vị trí của bạn, và cuối cùng bạn sẽ mất nhiều tiền hơn nhiều so với thị trường chứng khoán.
Khái niệm bảo hiểm theo gói là tốt, nhưng bảo hiểm là đắt tiền. Khi đó chúng tôi cũng có một khách hàng yêu cầu chúng tôi làm bảo hiểm theo gói, bạn có thể cung cấp cho tôi bảo hiểm, và cũng không phải chi phí quá nhiều. Nếu đơn giản là mua quyền chọn là không thể làm được, điều gì là tốt như vậy, có bảo hiểm miễn phí.
Chúng tôi đã đưa ra cho anh ta một chiến lược, sử dụng chênh lệch giá theo lịch, khi đó là mua giảm giá 6 tháng, giảm giá 0.5 delta, sau đó bán hai giá giảm giá 0.25 delta trong tháng một, tương đương với chênh lệch giá theo tỷ lệ chênh lệch giá theo lịch, mua một tháng xa, bán hai giá giảm giá gần đây, mỗi tháng trước khi hết hạn, lăn trở lại, bán 5 tháng trước đó, bạn phải làm một chút kết hợp, không thể chỉ mua một giá giảm, điều đó chắc chắn sẽ không hiệu quả.
Ngoài ra, nếu có lợi nhuận, bạn mua giảm, nếu giảm rất nhanh, bạn sẽ chuyển sang lợi nhuận, bạn sẽ giảm giá trị thực của quyền chọn sâu, bạn sẽ mua một quyền chọn bằng hoặc vô giá trị để bảo vệ. Vì quyền chọn có giá trị thực tương đương với quyền chọn bằng tiền tương lai, không có ý nghĩa gì nữa, bạn nên bỏ quyền chọn, lấy lợi nhuận từ quyền chọn, có lợi nhuận, và sau đó mua lại quyền chọn bằng hoặc thậm chí mua 2 quyền chọn vô giá trị.
Có một người làm bảo hiểm giảm giá của than động cơ, than động cơ giảm nhanh, chúng tôi nói với anh ta để giảm giá này, và sau đó mua hai giá giảm giá không giá trị. Sau đó, than động cơ quay trở lại, anh ấy rất vui, bởi vì mua giá giảm giá không giá trị là rẻ.
Sự thay đổi của gói bảo hiểm là mô hình mà tôi vừa đề cập đến với tỷ lệ giá chênh lệch theo thời gian để bảo hiểm, có thể hấp dẫn hơn cho người dùng. Sự lựa chọn thời gian, nếu bạn có nhu cầu bảo hiểm theo thời gian dài, bạn nên chú ý đến tỷ lệ biến động của tùy chọn, theo tỷ lệ biến động bạn có thể biết khi nào rẻ hơn, thường khi tỷ lệ biến động thấp hơn, bạn mua các tùy chọn có thời hạn dài hơn một chút, không nên mua tùy chọn 1 tháng mỗi khi thị trường giảm.
Nếu bạn muốn mua một khoản tiền dài hạn, bạn nên mua một khoản tiền dài hơn một chút khi tỷ lệ biến động thấp hơn. Ví dụ: bạn mua một lần 6 tháng giảm giá chắc chắn sẽ rẻ hơn bạn mua 6 lần một tháng. Mặc dù bạn nhìn vào một khoản tiền ngắn hạn một tháng, nhưng nếu bạn mua 6 tháng chắc chắn sẽ không tốt hơn là mua ngay lập tức 6 tháng, bởi vì mối quan hệ mất thời gian, các khoản tiền ngắn hạn sẽ mất nhanh hơn.
Chiến lược tăng lợi nhuận là bán tiền báo giá để dự phòng, đây là một chiến lược rất phổ biến ở Hoa Kỳ, hầu hết các quỹ chứng khoán đều thực hiện chiến lược này. Bởi vì CBOE có một chỉ số dành riêng cho chiến lược này, một là BXM, một là BXY. BXM là bán quyền chọn báo giá bằng tiền báo giá hết hạn một tháng vào mỗi tháng, BXY là bán quyền chọn mất giá 2% vào mỗi tháng vào mỗi tháng.
Dưới đây là đường cong lệch của tỷ lệ biến động ngụ ý trong 30 ngày của S&P 500, và tỷ lệ biến động ở bên phải là rất thấp? Đó là những gì các nhà quản lý quỹ bán, mọi người đang bán, bạn có thể thấy tỷ lệ biến động của các quyền chọn S&P 500 rất thấp, vài xu, một phần là tốt. Một tháng hết hạn có 2% vô giá trị, 5% vô giá trị, một vài xu, rất rẻ, bởi vì mọi người đang bán, nếu bạn không bán, cuối cùng cùng các loại quỹ tương tự sẽ hoạt động kém hơn so với mọi người, 2-3 điểm phần trăm so với mọi người trong một năm, nếu bạn làm vậy, khách hàng của bạn có thể sẽ chạy. Đây là một chiến lược phổ biến ở Mỹ, hầu hết các nhà quản lý quỹ đều phải làm điều này.
Đây là sự so sánh vừa được thực hiện, bán giá trị ngang giá và bán giá trị không ngang giá là khác nhau, màu đỏ là chỉ số bán giá trị không ngang giá. Bạn bán giá trị không ngang giá, nếu thị trường tăng lên như thế nào, vượt quá giá quyền hành thì có nghĩa là bạn đã phá giá, bạn liên tục bán giá trị ngang giá thì bạn sẽ phá giá nhiều lần, bạn bán giá trị không ngang giá ít hơn, vì vậy bán giá trị không ngang sẽ tốt hơn.
Ngoài ra đối với S&P 500, xu hướng tổng thể là tăng, vì vậy việc bán cổ phiếu luôn luôn có khoảng trống, bán cổ phiếu bằng thường xuyên. Bạn thực hiện chiến lược tăng lợi nhuận chắc chắn sẽ bán quyền chọn cổ phiếu không có giá trị, và bán nhiều như thế nào? Bạn sẽ quyết định như thế nào?
Nhưng càng nhiều lần gọi ở bên phải, bạn sẽ có một lựa chọn, bạn sẽ chọn một điểm mà bạn sẽ không bị gọi ở 80% trường hợp, chẳng hạn như khoảng 5% giá trị không, và bạn sẽ đưa ra quyết định dựa trên nghiên cứu của riêng bạn. Đây là phân bố tỷ lệ lợi nhuận hàng tháng của chúng tôi, gần với S&P 500, nhưng không nghiêng về phía bên phải, gần trung tâm hơn, so với phân bố bình thường. Nếu bạn muốn thực hiện chiến lược tăng trưởng, điều đầu tiên bạn nên làm là nghiên cứu, xem phân bố tỷ lệ lợi nhuận dưới giá trị là như thế nào, và sau đó quyết định thực hiện sự gia tăng này ở vị trí vô nghĩa.
Tùy chọn bán lẻ là một sự suy đoán thị trường, người ta mơ ước mua một cái giá cao không có giá trị, sau đó thị trường đột ngột tăng, hoặc mua một cái giá thấp, thị trường đột ngột giảm.
Ở đây tôi đã liệt kê một số tỷ lệ chênh lệch được sử dụng phổ biến trong đầu cơ thị trường, chẳng hạn như đảo ngược / chuyển đổi, đó là bạn có thể tổng hợp các hợp đồng tương lai giá cao, giá thấp. Nhiều người nghĩ rằng đường ngang và đường ngang rộng là giao dịch tỷ lệ biến động, thực sự không phải. Khi bạn mua một đường ngang, bạn vẫn mong đợi thị trường tăng hoặc giảm lớn, mặc dù đường ngang biến động sẽ tăng giá trị cho bạn, nhưng chiến lược của bạn không phải là chiến lược tỷ lệ biến động.
Một bên đầu cơ có một chiến lược mua nhiều, một chiến lược giảm và xu hướng hoặc tổng kết, tương lai có thể được làm cả mua nhiều và giảm, nhưng cũng có thể được thực hiện khi lựa chọn tổng hợp.
Chúng tôi đã thực hiện số liệu thống kê, nếu bạn mong đợi lợi nhuận lớn với quyền chọn là không thực tế, ngay cả khi bạn kiếm được một chút, nếu bạn tiếp tục làm, cuối cùng bạn sẽ mất tất cả tiền, mua quyền chọn chắc chắn là một chiến lược để mất tiền, kiếm tiền chắc chắn là bằng cách bán quyền chọn, nhưng bán quyền chọn có một vấn đề lớn nhất là rủi ro, khi bạn bán, một khi thị trường bất lợi cho bạn là vô hạn, cho dù bán lên hay bán xuống.
Tiêu chuẩn này là một công thức định giá và cũng là một nguyên lý cho thấy rằng chỉ số có thể được mua và bán liên tục, và chỉ số thích hợp có thể sao chép tùy chọn. Khi bạn mua và bán chỉ số theo tỷ lệ nhất định, lợi nhuận cuối cùng sẽ bằng phí tùy chọn, vì vậy tùy chọn có thể sao chép cho các đối thủ năng động của chỉ số, và bạn có thể giao dịch tỷ lệ biến động.
Nếu bạn mua một quyền chọn hoặc bán một quyền chọn, bạn có thể bảo hiểm nó bằng cách mua hoặc bán một quyền chọn, cuối cùng bạn bảo hiểm giá là giá của tỷ lệ biến động thực tế, bạn mua hoặc bán giá là giá của tỷ lệ biến động ngầm, tại thời điểm đó bạn có thể suy đoán giữa tỷ lệ biến động ngầm và tỷ lệ biến động thực tế, tạo lợi nhuận. Đây là ý nghĩa đơn giản nhất của suy đoán tỷ lệ biến động, đây là nguyên tắc được tiết lộ bởi công thức BLACK-SCHOLES.
Chúng ta có công thức tính toán tỷ lệ biến động thực tế, ví dụ, tỷ lệ biến động thực tế chỉ 10% trong tháng qua, và bây giờ tỷ lệ biến động của đậu nành tôi tính là 17%. Tôi nên bỏ các quyền chọn đậu nành, và sau đó liên tục bảo hiểm bằng các kỳ hạn đậu nành, nếu cuối cùng tỷ lệ biến động thực tế là 10%, bạn bán 17%, và kiếm được 7 điểm.
Một trong những cách đơn giản nhất là bạn mua một quyền chọn, và sau đó sao chép liên tục với chỉ số, để nó trung tính delta, che chắn cho sự nhạy cảm của quyền chọn đối với hướng thị trường một bên. Nếu bạn mua một quyền chọn và sau đó có một rủi ro trung tính, bạn thực sự mua liên tục ở mức thấp, bán ở mức cao, mọi người có không gian để tinh chỉnh quá trình này, và điều này trở thành một quá trình mua thấp bán cao, điều đó rất thoải mái.
Khách hàng có nhu cầu, cần bảo hiểm giá, và anh ta mua cho bạn một đợt giảm giá, thì bạn sẽ làm gì? Bạn lấy không khí vào tương lai để sao chép quyền chọn, và sau đó bán cho khách hàng, đó là quyền chọn ngoài khơi.
Điều này có thể được sử dụng phổ biến, tỷ lệ biến động giữa các giá quyền khác nhau là khác nhau, có một mối quan hệ tương đối, trong trường hợp mối quan hệ tương đối cực đoan, bạn có thể mua một và bán một, và thực hiện các lựa chọn lựa chọn giữa các giá quyền khác nhau.
Đây là một chiến lược mà tôi đã thực hiện vào năm 2009, và tôi đã làm được 3 năm cho đến khi tôi rời đi vào năm 2012, và nó đã mang lại lợi nhuận tốt.
Ví dụ như hiện tượng này, chúng ta nhìn vào sự phân bố lịch sử của S&P 500 và thấy rằng hầu hết thời gian là tĩnh. Tôi thiết kế một chiến lược, tôi liên tục mua chênh lệch giá lịch, sau đó giữ, ví dụ như một khoảng thời gian cố định 30 ngày, mỗi 30 ngày tôi làm bằng trước.
Những gì các quyền chọn có thể làm về cơ bản là những điều này, và tôi sẽ không nói về những lợi ích về tỷ lệ biến động sâu hơn, ví dụ như giao dịch chênh lệch là những gì chúng tôi đã làm nhiều nhất trong năm 2007 và 2008, chỉ số không nhiều cổ phiếu, và giá chênh lệch giữa hai tỷ lệ biến động, điều mà chúng tôi đã làm rất nhiều vào thời điểm đó, và thị trường này có khả năng lớn.
Được chuyển từ Poker Investor
Lý dongon quá.